蛋糕能切成千层饼吗？——对中小企业板不必评价过高

深交所怀胎数载，终于临近分娩，据传即将落地的既不是“高科技板”，也不是“创业板”，而是“中小企业板”，独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设立指数，其上市条件、发行审核、信息披露等与主板一致，股份同样分为流通股和非流通股，只是流通盘较小，在3000万～5000万股左右。     

我国民营上市公司内部控制信息披露现状研究——基于2008年与2009年深市民营上市公司的经验数据

以2008年与2009年深市主板民营上市公司为例,对内部控制信息的披露现状进行研究发现,我国民营上市公司内部控制信息披露在《企业内部控制基本规范》出台后,披露的合规性及自觉性提高,披露水平有所增强,但披露动机不足,选择性披露的行为比较突出。同时还发现,民营上市公司的董事会特征、公司规模以及独立审计监督机制、市场竞争机制对于内部控制信息披露行为具有显著影响。     

创业板的投资风险不容忽视

创业板也称二板市场,是指主板之外的专为不符合主板上市条件的高科技和创新型的中小企业和新兴公司,提供融资途径和成长空间的证券交易市场。与主板市场相比,创业板在上市门槛、监管制度、信息披露、投资者条件方面都有较大的区别,因此投资创业板的市场风险相对较大。从我国创业板开板以来的短期表现以及长期发展来看,主要存在三大投资风险。     

内部会计控制信息披露质量影响因素实证研究

以沪深180家A股主板上市公司为样本,以财政部颁布的11个具体内部会计控制规范为标准构建评分表,采用内容分析法对其内部控制自我报告评估进行打分,得出样本公司内部会计控制信息披露质量,并进而分析影响其披露质量的因素。实证结果研究结果表明,国有企业、非ST公司、审计意见为标准意见的公司,其内部会计控制信息披露质量较高。独立董事比例、监事会规模、高管前三名薪酬总额与内部会计控制信息披露质量显著正相关。股权制衡度与内部会计控制信息披露质量显著负相关。     

股市新悬念——影响股市中长期走势的四大因素分析

对于不具备“内幕信息”的大多数投资者而言,中线是金。 揭开影响2000下半年股市中长线走势的神秘悬念,中小投资者就有可能与庄家公平竞争。 “二板市场”的冲击有多大? “二板市场”将在年内建立,是2000中国股市的一件大事。“二板”会挖“主板”的墙脚吗?投资者会有怎样的机     

上市公司“管理层讨论与分析”披露质量影响因素研究

本文设计了我国上市公司年度报告“管理层讨论与分析”披露质量的评价标准,并进一步构建了“管理层讨论与分析”信息披露指数。以我国上市公司为样本．采用实证方法研究了上市公司“管理层讨论与分析”披露质量的影响因素。研究发现,我国上市公司“管理层讨论与分析”披露质量主要受公司的股权集中度、独立董事的人数、公司规模、上市年限和是否海外上市等因素影响。     

琼花事件一石千浪

<正>最近琼花事件被炒得沸沸扬扬,这一事件之所以备受关注,是由于它创造了中国股市的两个第一:实现保荐人制以后第一家被查出保荐人推荐下信息披露不真实的上市公司,自6月25日深圳中小企业板开市以来第一家受证监会公开谴责的公司。新事物“保荐人”和“中小企业板”推出后,对于第一家问题公司的处罚人们都拭目以待——到底是制度创新,还是“换汤不换药”、“新瓶装旧酒”。     

揭密上市公司财报中的猫腻

财报信息披露不实，已经是一个普遍的现象了。一些看上去没有问题的报表其实并非真的没问题，而只是“做”得更加巧妙罢了。利用各种金融工具，公司欺骗投资人的花招越来越多，以下列数的几种骗术，为大家做一个参考。     

2013年国内上市公司内部控制信息披露情况分析

以2013年沪市、深市主板上市公司为样本,分析企业内控信息披露的情况。内控信息被视为传达公司价值的信号,但在目前中国较薄弱的信息和监管环境下,内部控制信息自愿性披露可能由于披露质量不高而导致信号失灵。研究发现,中国上市公司的内部控制信息披露较低,远低于美国日本,而且披露信息存在粉饰现象,披露信息质量不高,流于形式。有鉴于此,针对国内上市公司内控信息披露的情况进行分析,整理2013年上市公司信息披露方面等数据,进而从理论角度衔接,给出一些建议看法。     

上市公司会计信息披露失真的原因与治理

一、我国上市公司会计信息披露中存在的问题及危害 1．信息披露不真实。股份公司为了公司股票上市需要,往往采取操纵行为,弄虚作假,披露不真实的会计信息,欺骗投资者。如“琼民源”在1996年虚构5．66亿元利润,股价在两年中上升1000％以上;“银广夏”在2000年年报披露的业绩“神话”,股价增长440％;东方锅炉为达到上市目的,虚增1992～1994年利润1500万元,在上市公告中做虚假披露;蓝田股份在股票发行申报材料中,虚增无形资产1100万元、虚增银行存款2770万元;四通高科虚假披露上市募集资金的使用情况、虚假披露1996年、1997年、1998年中期公司的资产、收入、利润的财务报告。类似此种情况屡见不鲜。     

“互联网+”信息披露与长短期市场反应——投资者关注的视角

作为资本市场的热点话题，“互联网+”概念备受关注，企业关于“互联网+”信息披露呈指数增长。本文基于投资者关注的视角，探究“互联网+”信息披露的长短期市场反应变化情况。研究表明：(1)短期内，企业进行“互联网+”信息披露会引发正向的市场反应；而长期市场反应则会发生反转；(2)投资者关注度强化了短期正向与长期负向市场反应；(3)从披露形式来看，企业连续数年披露“互联网+”信息弱化了短期正向和长期负向的市场反应；从披露动机来看，具有强烈策略性披露动机的企业在长期资本市场反应中引发了更消极的市场反应。本文研究结论表明，我国上市公司的非财务信息披露存在炒作行为，通过夸大虚报正面消息，对投资者产生了误导作用，扰乱了市场基于企业真实经营状况进行的正确价值判断。但长期内投资者能够通过自身的信息搜索等行为对企业进行理性估值。因此，相关部门需强化上市公司文本信息披露的质量管控，提高投资者信息搜集和识别能力以及强化信息披露相关制度建设，从而维护资本市场正常秩序。     

中小企业板光环褪尽

天降大任于中小企业板,但在中国证券市场的大逆境下,中小企 业板的毛病看起来比主板还多,“中小企业板”已经成为了一个无实质 内容的空洞概念。     

信息披露和中小上市公司治理结构研究

公司治理结构与自愿性信息披露之间存在着密切的互动关系.本文以中小上市企业规模、资产负债率、盈利水平以及成长性为控制变量,重点从管理层所有权、大股东所有权、独立董事比例、董事长与总经理二职合一以及审计委员会的设置五个方面分析治理结构对中小上市企业自愿披露水平的影响,并以我国中小企业板上市企业为样本,采用2004-2007年的面板数据进行实证研究.结果显示:管理层持股、审计委员会的设立有助于提高中小上市企业自愿性信息披露水平;规模大的中小上市企业更注重自身社会形象的塑造,通过自愿披露更多的信息,在投资者心目中塑造良好的形象.中小上市企业成长性越佳,越倾向于主动披露信息.     

信息披露透明度与公司治理关系的实证分析——源自深市信息披露评分的证据

本文以深圳证券交易所对上市公司的信息披露评分作为信息披露透明度的代理变量,利用排序选择回归从管理层持股、第一大股东、独立董事、董事会规模、公司治理会议以及审计委员会等六个方面验证了公司治理与信息披露透明度之间的关系,研究结果表明管理层持股、董事会规模对于提高信息披露透明度有显著的积极作用,公司治理会议与信息披露透明度负相关,第一大股东、独立董事以及审计委员会产生了积极作用,但是并不显著。     

我国上市公司内部控制信息披露现状及对策分析——以深市主板为例

伴随着经济全球化脚步的加快,国内外资本市场上出现了一系列财务舞弊事件,由此,建立健全上市公司内部控制的重要性逐渐受到人们的重视,内部控制信息披露开始成为会计界普遍关注的问题.我国的内部控制信息披露起步较晚,上市公司披露的内部控制信息缺乏实质性的内容,对投资者决策所起的作用还远远不够.本文以深市主板上市公司2010年年报披露的内部控制信息情况作为研究对象,发现内部控制强制披露规定未得到有效执行,披露的内部控制信息质量不高,并且得到审计部门核实的更少.     

基于Logistic模型的企业环境信息披露的实证研究

以国内一些上市公司为研究对象,对其环境信息披露程度及其影响因素进行了计量分析。结论是:上市公司近几年环境信息披露水平在不断提高,规模大的公司倾向于披露环境信息,但不是很显著;盈利能力、发展能力、负债程度与环境信息披露呈现负相关,也不是很显著;重污染行业与环境信息披露正相关,并且很显著。最后,针对环境信息披露现状及存在的问题提出了一些对策与建议。     

内部控制缺陷披露与投资不足:抑制还是加剧?

本文以2012~2015年沪深主板A股上市公司为样本,基于信息披露视角,引入内部控制缺陷从披露到修正这一动态过程,从时间维度深入探讨内部控制缺陷对企业投资不足的影响,并检验了融资约束程度及信息披露充分性对这一影响的调节作用。研究发现,内部控制缺陷信息披露会导致企业投资不足加剧,其加剧程度与内部控制缺陷严重程度显著正相关,并受到融资约束、信息披露充分性的负向调节;在内部控制缺陷修正完成当期,投资不足并没有得到显著缓解。     

创业板上市公司需要升级转板吗?——基于市场关注度及流动性差异的比较

多层次资本市场转板制度有利于提升资本市场的效率。现有研究表明市场关注度及流动性是影响企业升级转板最重要因素。本文利用独立样本曼-惠特尼U检验,对分别满足主板、中小板市场上市条件的创业板市场上市公司与相应主板、中小板市场上市公司的市场关注度及流动性进行比较,在控制了行业及规模后,研究发现创业板市场上市公司通过升级转板难以获得市场关注度和流动性方面的收益。在现行制度安排下,创业板市场上市公司缺乏升级转板的需求,为此我们建议在制度设计方面强化创业板与主板、中小板市场间的层次差异性,以促进多层次资本市场转板制度的建设和不同层次市场间形成能够联动的有机整体。     

环境规制、政治关联与环境信息披露质量--基于重污染上市公司经验证据

以2010—2012年沪市重污染行业上市公司为样本,实证检验环境规制与环境信息披露质量的相关性,并进一步探讨政治关联对环境规制实施效果的影响。研究结果表明：上市公司环境信息披露质量总体偏低,行业、地区差异显著;环境规制对环境信息披露质量的影响存在“区间效应”,且因产权性质而异,其中,环境规制与国有企业环境信息披露质量呈“U”型关系,民营企业环境信息披露质量呈倒“U”型关系;政治关联会对环境规制与环境信息披露质量的关系产生调节作用,相比于一般民营企业,高政治关联民营企业环境信息披露质量对环境规制的敏感性更强（倒“U”型曲线更陡峭）、容忍度更弱（倒“U”型曲线更早出现拐点）。     

企业环境信息披露对财务绩效的影响效应——基于重污染行业上市公司的经验证据

文章对2014—2016年238家沪市主板A股重污染行业上市公司的714个观测值展开数据分析,实证研究其环境信息披露对财务绩效的影响效应。采用内容分析法构建环境信息披露评分体系,以手工收集与计算得出的环境信息披露指数EDI量化环境信息披露质量。研究结果表明:企业环境信息披露对财务绩效具有1%显著性水平下的正向影响,即环境信息披露质量越高的企业其财务绩效相对越好;环境信息披露对财务绩效的影响具有1期的时间滞后效应,且这种影响效应逐年减弱;该影响效应在不同股权性质的企业中表现出的作用力不同,对非国有企业的影响比国有企业更为显著。