卖出看涨期权——金融明货明权市场中的滑铁卢

近年来,在全球期货期权市场上套保失败的典型案例,基本上都是遭遇多头基金逼空而大败的。 2004年至2005年,中国企业境外期货期权交易就连续两次被国外做多基金逼仓:我们还可以再追述到 10年前的巴林银行倒闭事件,和中国的株冶事件……这些都是因为在当事方卖出看涨期权后,导致被多头基金逼仓。     

股指期货需要及时顺势推出

据国际资本市场的发展史证明,资本市场的发展趋势是由非理性散户市场向理性的机构投资市场转变,而股指期货的推出会加速这一进程。以基金为代表的机构投资者,根据自身的风险偏好和资金规模,利用股指期货选择套保与套利交易,将加强自身的抗风险与盈利     

上海氯碱PVC套保抵御市场风险

随着大连商品交易所PVC期货的成功上市,相关企业纷纷由关注转向学习、使用这一日臻成熟的衍生工具市场,上海氯碱化工股份有限公司经过精心筹备组织,按照三级授权程序,实施了对公司小批量库存套保试点．初步实现了套保目标。公司决策层意识到,随着期货市场的逐步成熟．期货套保必将成为公司抵御市场价格风险的有效工具。     

股指期货需要及时顺势推出

据国际资本市场的发展史证明,资本市场的发展趋势是由非理性散户市场向理性的机构投资市场转变,而股指期货的推出会加速这一进程。以基金为代表的机构投资者,根据自身的风险偏好和资金规模,利用股指期货选择套保与套利交易,将加强自身的抗风险与盈利能力,从而得到超常规的发展,中国股指期货的推出必将推动中国资本市场更趋成熟。     

期货公司服务农产品产业客户模式研究

文章从期货公司的农产品产业客户的内涵和特征出发,介绍并分析了期货公司服务农产品产业客户现有模式,然后提出了期货公司服务农产品产业客户的理想模式——"农业保险+期货+信贷+农业补贴"并进行了实证,以期更好的指导期货公司开展期现结合业务创新,服务实体经济。     

稳步发展我国农产品期货市场的建议

稳步发展农产品期货市场的建议是：加深社会各界对期货市场的理解，为农产品期货营造良好的外部环境；加强大宗农产品期货的上市研究论证工作，扩大农产品期货品种；提高农业组织化程度，引导和带动农民参与期货交易；整合农产品信息统计和发布环节，加强对农民的期货知识培训；完善保证金体系，增加商品期货期权交易；拓宽期货经纪公司的业务范围和盈利空间；加快期货市场立法工作等。     

从企业境外套期保值的交易方式分析国储期铜巨亏事件

通过国储期铜巨亏事件始末,指出企业进行套期保值是非常必要而且是十分有利的,但有些企业非但没有严格遵守境外套期保值的交易规则,更是违背交易方式,由境外套期保值演变为境外过度投机,针对交易过程中出现的问题提出企业进行境外卖出套期保值时,在传统的期货套保方式中引入期货期权方式进行境外套保,从而避免民族资本遭受损失。     

大跌来临，“稳定器”股指期货没起作用？

今年3月A股进入快牛阶段,以彼时为分水岭,沪深300的期现价差由升水转为贴水（即沪深300期指合约价转为低于沪深300指数）,4月16日上证50股指期货和中证500股指期货上市后,三大股指期货相对现货贴水特征更趋明显。6月12日—7月8日A股经历了近35%的回撤,股指期货跌势更猛。进一步看,今年1月和近期的两轮大跌期间沪深300指数波动率都与2008年金融危机前后持平,似乎并没有发挥现货稳定器的作用。公开数据显示A股回撤期间,券商和公募基金的套保盘是股指期货市场中布局空单的主要力量,占比高达50%。那么大跌之下,股指期货究竟是否发挥了稳定股价的作用？     

提升农业产业化水平的对策建议

农产品加工业是农业产业化顺利发展的关键,本文分析了当前制约农产品加工业发展的制约因素,提出进一步加快农产品加工业发展,提升农业产业化水平的对策建议。     

加快发展农产品期货 促进农业现代化

期货市场是一个发现价格、规避风险的有效渠道，它在现代农业中有不可替代的作用，有助于促进农业现代化。但目前我国农产品期货市场发展滞后，严重影响了农业的现代化进程，应加快发展农产品期货，促进农业现代化。     

棉花期货市场对棉花产业保障作用的实证研究——以新疆棉区为例

文章通过相关计量方法,以郑棉期货价格与新疆棉花现货价格作为基础,全面、系统地剖析了棉花期货对新疆棉花产业的保障作用。结果发现：郑棉期货价格与新疆棉花现货价格具有双向引导关系,但期价对现价的引导作用相对较大;以月为套保周期,利用郑棉期货市场能分散新疆棉花现货市场中20．8％的非系统风险;棉花期货已经初步具备了保障棉花产业发展的功能。     

制造业企业开展套期保值业务的现状及对策分析

在经济全球化背景下,制造业企业在原材料采购和产品销售方面,面临着巨大的价格波动风险。制造业企业如何充分利用期货市场开展套期保值业务来规避价格风险,是企业必须面对的一个重要课题。文章通过对上市的制造业企业展开抽样调查,了解我国上市的制造业企业开展套期保值业务的现状及存在的问题,据此提出强化期货知识培训、丰富期货品种、加强期货市场创新、降低交易成本等方式,提高企业参与套保的积极性,发挥期货市场为实体经济发展服务的广度和深度。     

棉花期权推出对标的期货波动性的影响研究

以棉花期权上市为契机研究棉花期货市场的波动性。基于ARMA（1,1）、GARCH（1,1）和EGARCH（1,1）3个模型,通过引入单虚拟变量、双虚拟变量和交互项虚拟变量深入研究棉花期权推出对棉花期货市场的波动性影响。研究发现,棉花期货收益率序列存在波动集聚性,同时无论是否发生新冠疫情,棉花期权推出不仅会加剧棉花期货收益率的波动性,还降低了棉花期货市场的整体波动性和非对称现象,疫情的发生在一定程度上也对棉花期货市场的波动性产生正向效应。最后,依据实证结论对中国棉花期权市场和期货市场提出相应的建议。     

随机游走与期货市场有效性检验——以郑州棉花期货为例

文章首先对随机游走过程与市场弱式有效的关系进行系统分析,明确了利用随机游走检验市场有效性应遵循的步骤和程序,并澄清了已有研究中存在的错误和偏差。在此基础上,以郑州棉花期货为例进行了实证分析,得出了不同于已有研究的无效率结论,并进一步分析了棉花期货市场效率低下的原因,以及为提高效率应该采取的措施。     

黄金期货中的隐含远期人民币汇率及其运用研究

中国黄金市场已高度市场化与国际化,在按人民币即期汇率调整后,境内外黄金市场现货价格之间已没有明显的升贴水。基于黄金期货之间的隐含远期汇率与离岸人民币NDF市场远期汇率到期前的不一致性与临近到期日的一致性,运用黄金期货构建替代性的远期外汇头寸,为投资者提供了现行管制环境下实现外汇投资、跨市场套利以及对真实外汇敞口风险进行套期保值的新渠道。     

棉花期货与新疆棉产业发展问题研究

以往传统的仅依靠现货市场运营的单一运作模式是新疆棉产业历年难以走出困境的主要症结所在。如何利用棉花期货助推新疆棉产业转变发展方式,实现优势资源转换,是新疆棉产业亟待解决的重大问题。本文阐释了棉花期货助推新疆棉产业发展的作用,分析了2号棉（新疆棉）合约缺失、新疆棉花指定交割仓库缺位等制约新疆棉产业有效利用棉花期货的因素,提出了新疆棉产业利用棉花期货转变发展方式的组织模式及对策建议。     

我国黄金期货市场价格发现与套期保值功能——基于ARDL-ECM模型

文章收集了2011-2013年的黄金期货和现货价格数据,采用ARDL-ECM模型分析我国黄金期货价格和现货价格之间的长期均衡和短期动态关系。研究表明:我国黄金期货市场具有完美且有效的套期保值功能,但尚不具有价格发现功能,其运行效率有待提高。     

规避股市系统性风险:股票指数期货的套期保值

随着我国股票市场发展规模的不断扩大,股票市场的投资风险也在加大,如何合理防范或者减少股票市场由于股价波动而给投资者或融资者带来的风险与损失已是摆在我们面前的重要课题。对于无法通过股票投资组合加以消除的系统性风险,我们可以通过股指期货的多头或空头套期保值功能来减少或加以防范。     

Export and Strategic Currency Hedging

This paper examines an international Cournot duopoly wherein a home firm and a foreign firm compete in the home market under exchange rate uncertainty. The foreign exporting firm, being risk averse, has incentives to hedge its exchange rate risk exposure. In a two-stage setting, we show that hedging via an unbiased currency futures market acts as a strategic device. In particular, under either constant or decreasing absolute risk aversion, an increase in the hedging volume of the foreign firm promotes its exports and deters the home firm’s output. In contrast to the well-known full-hedging result in a perfectly competitive environment, we find that the foreign firm over-hedges for strategic reasons. Furthermore, the separation result from the hedging literature under perfect competition no longer holds in our duopoly framework, i.e., equilibrium output levels depend on the risk attitude of the foreign firm as well as the probability distribution of the spot exchange rate.