我国场外交易市场监管模式研究

从18世纪初的"南海泡沫"到2008年的世界金融危机,已经充分表明构建合理的监管模式、监管制度是保证资本市场乃至全球经济健康发展的前提,尤其对位于金字塔底基部位的场外交易市场。在经济全球化的今天,市场的波动将产生联动效应,可谓"牵一发而动全身"。本文针对场外交易市场的监管模式进行了研究,首先阐述我国场外交易市场的监管现状以及存在的缺陷;其次分析了加强监管的必要性;最后提出我国场外交易市场自律监管模式的路径探索。     

证券业自治语境中的场外交易监管制度构建

市场经济框架中的证券市场必须由场内交易市场和场外交易市场共同构成,必须是一个多元化、多层次的市场体系,仅有成熟的场内交易市场而缺乏规范的场外交易市场是不能满足证券交易方式的多样性需求的。我国证券管理部门采取的关闭证券场外交易市场的政策不符合证券法的规定,实践也证明证券场外交易并不因市场的关闭而消失。构建多层次资本市场体系要求重新肯定场外交易市场的法律地位,但场外交易的分散性和灵活性要求尽快健全相应的法律监管制度,以保障场外交易活动的健康开展,并规避交易风险的发生。     

我国场外交易市场风险及防范措施探讨

我们通过研究我国场外交易市场的发展现状和分析场外市场的优点和不足,以此作为制定我国场外交易市场制度的依据.从探讨信息提供、监管形式和市场准人等方面出发构建出一套预防风险的体系.     

场外股权交易市场的困境摆脱:国际借鉴及启示

场外市场是多层次资本市场不可或缺的组成部分。我国现有的两类场外股权市场,在经营模式和交易制度等方面存在显著不同。现阶段规范和发展我国场外股权交易市场的政策条件已经成熟,应从完善相关法律体系、明确监管归属和构建有层次的场外市场等角度入手进行健全和规范。     

京津冀一体化下的统一场外交易体系建设研究

场外交易市场是中小企业解决融资问题的重要平台。我国场外交易市场经过多年的发展,各地都出现了不同层次和类型的场外交易市场,但由于缺乏统一的监管,没有形成完整的体系,没有完全发挥其在帮助中小企业融资,带动经济发展的作用,因而建立一个全国性质的统一的场外交易体系是非常必要的。北京新三板和天津股权交易所无论是在交易规模还是融资实力方面都有其他场外交易市场不具备的优势。同时,在京津冀一体化的大趋势下,这两家场外交易市场又具备地缘优势和政策的支持,因而具备建立全国统一场外交易市场的条件和实力。     

场外交易市场监管制度述评——兼谈天交所监管制度的重大创新

一、加强场外交易市场监管的必要性 作为重要补充,对于场外交易市场监管的必要性比场内交易市场尤为突出. 其一,是由其在资本市场中所处的层级决定的.场外交易市场处于资本市场的最基础层级,各市场主体的进入门槛相对较低,这就不排除会有一些运营不规范,法人治理结构不完善、资质较差的公司通过粉饰包装财务报表等欺骗手段进入市场.     

论我国场外交易市场顶层制度设计的三个基本问题——兼评《非上市公众公司监督管理办法》

以规范非上市公众公司发行和转让为己任的《非上市公众公司监督管理办法》带有较强的上市公司监管的痕迹,难以适应我国场外交易市场监管的大任。本文以此为切入点,界定了我国场外交易市场的功能和地位,提出了市场至上、创新为王、国情为框的监管理念和自律、适度、反欺诈的三大原则。在此基础上,建立以交易所为中心,包括中介结构、证券业协会、公司治理协会到地方政府再到中央政府的由近及远的多层次监管圈。     

建设适合场外交易市场发展需要的新型券商队伍

目前我国正在进行多层次资本市场建设,其中,推进场外交易市场发展,服务高科技、高成长型中小企业是关键。券商是资本市场的重要参与主体之一,在各国场外交易市场中发挥着极为重要的作用,从企业的挂牌、融资,到挂牌后监管、股权交易都离不开券商。     

我国场外交易市场的发展方向

建设多层次的市场体系是未来中国资本市场发展的主导方向,其中场外交易市场的建设是不可或缺的一个环节。本文概略的回顾了我国场外交易市场的现状,对比分析了美国场外市场发展中值得借鉴的因素。在此基础上,提出改造和发展我国场外交易市场的两条思路:1、以集中交易和分散做市的交易制度来改造现有的代办股份转让系统;2、以统一互联和分散做市统一分散的产权交易所。     

我国证券场外交易市场发展模式探析

本文通过对"三板"市场现状的分析,提出了发展我国证券场外交易市场的初步构想及促使其功能完善的制度设计.我国证券场外交易市场问题的解决,实际上是要解决非上市公众公司发行,流通与交易问题,核心是要建立规范有序、公正透明的场外交易场所,在此基础上,建立新的场外交易场所或完成与交易所市场的对接.     

中国首部场外交易市场研究专著——《中国场外交易市场发展报告（2009-2010）》

由天津滨海产权研究院联合天津股权交易所和南开大学、天津财经大学、天津商业大学等高校、科研机构专家学者编著的《中国场外交易市场发展报告（2009-2010）》日前已由社会科学文献出版社出版。在中国多层次资本市场建设提上日程、场外交易市场建设正式启动之际，该书回顾、总结历史，借鉴国外经验，对我国场外交易市场的建设路径与制度设计进行了深度思考，具有很强的指导意义。     

我国场外金融衍生品交易商监管:路径选择与制度完善

场外金融衍生品交易商是市场交易和风险控制的重要主体。我国应将目前针对市场参与者的监管转变为对交易商的监管,在统一市场分层,突出交易过程监管的同时,构建以交易商为基础的场外金融衍生品风险防控机制。在制度建设上,重点要完善核心交易商的风险揭示制度和适当性判断规则,使最终用户在了解风险的基础上进行交易决策,并使特定风险产品与特定参与者的认知水平和风险承受力相适应。     

在“十二五”规划下构建符合中国国情的场外交易市场

作为我国多层次资本市场最底端的场外交易市场,起源于20世纪80年代初期。虽已初步成型,但与发达国家（地区）场外交易市场仍有较大差距,尚不能满足我国市场发展的需求。近几年的政府工作报告和＂十二五＂规划中都提出要＂稳步发展场外交易市场＂,因此，应多借鉴国际经验，对现有市场结构进行整合、创新，构建符合我国国情的、健康稳健发展的场外交易市场结构。     

场外交易市场的作用机制与发展策略研究

场外交易市场是多层次资本市场体系建设的重要组成部分，同时也是促进高新技术企业发展、完善风险投资退出体系的重要手段。本文通过比较研究发达国家的场外交易市场，回顾我国场外交易的发展历程，有针对性地提出我国场外交易市场的发展策略与政策建议。     

中国大陆与亚洲新兴OTC市场动态比较

中国大陆场外交易市场的发展尚属于初级阶段.通过对中国大陆与中国台湾、印度、日本等国家和地区场外交易市场的比较分析,结合制度创新与开发开放,可寻求出一些可供借鉴的启示.     

发展我国场外交易市场企业债券融资模式探析

发展场外交易市场有助于我国资本市场实现结构优化,是我国资本市场发展与成熟的重要条件。目前我国场外交易市场大多采用股权融资模式,忽视了债券融资的研究。本文通过对企业债券融资优势的研究,结合我国债券市场的特点,探索我国场外交易市场采用企业倩券融资模式的可行路径。     

三地博弈场外交易市场

地方股权市场群雄并起,全国性统一平台仍待破题。今年1月,在全国证券期货监管工作会议上,中国证监会主席郭树清明确把＂要以柜台交易为基础,加快建立统一监管的场外交易市场,为非上市股份公司提供阳光化、规范化的股份转让平台＂作为五大工作部署的首条内容。     

探索有中国特色的场外交易市场建设之路（下）

3探索中国场外市场建设的有效路径所谓中国场外交易市场的建设路径，是指由中国经济社会发展的要求及资本市场发展的特定制度环境所决定的，中国场外交易市场建设道路选择及其建设实践推进的阶段性安排。     

解读OTC市场

随着我国建设多层次资本市场目标明朗化,场外交易市场逐渐进入人们的视野。但何谓场外交易市场,目前国内相关文献尚没有统一清晰的表达,造成概念界定模糊,不利于正确认识OTC市场,也不能客观反映场外交易市场的实质。     

三地博弈场外交易市场

地方股权市场群雄并起,全国性统一平台仍待破题。今年1月,在全国证券期货监管工作会议上,中国证监会主席郭树清明确把"要以柜台交易为基础,加快建立统一监管的场外交易市场,为非上市股份公司提供阳光化、规范化的股份转让平台"作为五大工作部署的首条内容。