企业并购失败率缘何居高不下

由于企业并购可以实现企业超常规发展，因此倍受企业青睐。然而，纵观国内外的并购案例，效果却不令人满意，并购失败率总是居高不下。据统计，我国的企业并购失败率高达90％，其原因错综复杂，但主要有以下几方面：企业并购动机不理智；对目标企业不甚了解；政府行政干预过度；企业并购成本过高、并购支付方式不当；并购后未进行有效整合。     

外资并购与目标企业效率研究:基于啤酒行业的实证分析

外资并购是外国直接投资进入中国市场的一种主要手段.随着加入WTO后,外资在中国啤酒行业掀起一波接一波的并购浪潮.以中国啤酒行业2002-2006年间28起并购为研究对象,选取124家啤酒企业的财务数据,采用DEA-Tobit两阶段回归模型,实证分析外资并购相对于国内并购对目标企业的效率的影响.结果显示:外资并购既没有提升目标企业的纯技术效率,也没有对目标企业的规模效率产生影响,而与之形成对照的是内资并购对目标企业的纯技术效率有显著的提升.     

跨国并购——中国企业跻身世界级企业的捷径

改革开放以来，中国经济突飞猛进的增长令世界瞩目，中国企业也迅速成长起来，在全球并购浪潮正在衰退的同时，中国的并购市场却反周期地高涨起来，西方百年里五次不同特征的并购浪潮正在中国经济舞台上同时上演，在中国企业纷繁复杂的并购运动浪潮中，有一个新的趋势——跨国并购，正在悄然兴起。     

全球企业并购十大新动向

始于1994年的第五次全球企业并购浪潮到1998年，发展到了一个新的阶段。据统计，去年全球企业并购总额高达2．5万亿美元，比1997年上升了54％。1996～1998年间，全球共签署企业合并协议2万余项。1999年以来，企业并购势头更是有增无减，重大的并购案例接连不断。数百亿，甚至上千亿美元的巨型并购第屡见不鲜。一般认为，企业并购在西方工业的早期阶段就已经出现。自19世纪至今，全球已发生了五次企业并购浪潮。第一次并购浪潮发生在19世纪末至20世纪初。此次共购的主要特点是以横向并购为主，即：有竞争关系、经济领域相同或生产产品相同的…     

试析企业文化对中国民营企业并购绩效的影响

伴随着国外企业并购一波又一波的浪潮,国内也有许多的民营企业加入到这一浪潮中来.在中国民营企业积极参与并购并取得发展壮大的同时,一个不容忽视的事实是企业并购的高的失败率.关于并购失败的原因,理论界与业界众说纷云.笔者认为,尽管民营企业并购失败的原因有很多,但并购企业之间的文化冲突是一个不可小视的重要因素.     

谁为21世纪农民养老？

随着老龄化社会的到来，有着近9亿人口的农村涌动着滚滚银发浪潮；土地的福利保障功能逐渐弱化，“养儿防老”的家庭养老方式已不再适应现实的社会发展需要；在自我保障方面，目前还没有更多的途径可供农民选择……农村涌动滚滚银发浪潮21世纪是人口老龄化的世纪。按照国际标准，60岁以上的老年人口占全社会总人口的10％以上，或65岁以上的老年人口占全社会总人口7％以上的社会即为老龄化社会。目前，全世界60岁以上的老年人口已超过5.5亿，已有50多个国家进入老龄国家的行列。中国的老龄化来势猛、规格大、速度快。由于特殊的国情和政策因…     

基于知识资产获取的企业并购研究

企业并购在我国虽然只有十多年的历史，却已成为企业快速发展的重要途径之一。但在实际操作过程中，许多企业并不善于通过并购有效获取知识资产，造成并购后企业文化的冲突、人才与客户的流失以及技术与管理资源的浪费。这就需要企业在并购中，一方面结合自身战略的需要全面考察目标企业知识资产与自身的互补协同效应，确定最佳并购方案；另一方面在并购后充分运用知识资产管理的一般原则，并结合各类知识资产的不同特点，加强整合管理，在创新中利用知识资产。     

技术并购企业创新绩效影响因素研究——以中国高端装备制造业为例

以2013—2017年中国高端制造业发生的技术并购事件为对象，展开技术并购企业创新绩效影响因素研究。结果表明，企业间关联关系、技术吸收能力和目标企业绝对知识规模对技术并购企业创新绩效有正向影响；并购双方相对知识规模和上市时长对技术并购企业创新绩效有负向影响；企业间关联关系、技术吸收能力会弱化并购双方相对知识规模对企业创新绩效的负向影响。基于此，建议我国高端装备制造企业发展到成熟阶段后，可以通过技术并购开展创新活动；在并购中，并购企业要根据自身技术吸收能力选择绝对知识规模合适的目标企业；继续提高研发投入强度，增强并购后的技术整合能力。     

战略并购的新动机--学习经济

20世纪90年代，新经济的崛起引发丁第五次并购浪潮，“战略并购”是这次并购浪潮的一个显特征。在前面四次并购浪潮中，企业并购的主要动机是通过并购直接降低成本、获取利润。但在第五次并购浪潮中，并购的动机主要是获取或巩固企业的竞争优势，而不仅仅是短期的获利。许多并购案例都是交易双方出于战略考虑而寻求优势互补，从而共同应对来自各方面的挑战。关于企业并购动机的传统理论对第五次并购浪潮的很多并购案例难以做出合理的解释，因此有必要从新的角度加以分析。本从企业资源基础理论出发，提出“学习经济”的概念，试图对当前战略并购的动机做出更切合实际的解释。     

中国上市公司并购绩效的实证分析

西方经典企业并购理论可主要归结为使总价值增加的效率理论、自大理论、代理问题和再分配理论。为检验这些理论在中国的适用性，本文分别采用会计研究法和事件研究法，对中国上市公司1999年发生的85起控制权转让案和2002年55起重大资产重组案的并购绩效进行了全面分析，兼顾了并购绩效产生所需的时间因素和实证研究的实效性，从而揭示中国企业并购之动机及其绩效。研究表明，并购重组给目标企业带来了收益，其CAR为24．502％，超过20％的国际水平；而收购企业收益不大且缺乏持续性。同时本文结合个案分析补充大样本研究的不足，得出并购理论在中国具有一定适用性。最后，本文从并购动机、并购方式等不同角度分析了我国并购失败率高的原因。     

企业并购中的财务风险及其防范

企业并购作为市场经济条件下的一种企业行为,在西方国家已经有一百多年的历史了,迄今为止世界上已出现了六次并购浪潮,其中以网络经济为平台的第六次并购浪潮已初见端倪。既有并购成功的案例,当然也不乏失败的教训,失败的原因之一便是疏于财务风险的防范。本文主要在剖析并购财务风险的基础上,提出其防范措施。     

企业并购失败的原因分析

并购作为企业扩张的一种手段,最主要的理由是:与内部成长相比,它能使新的统一体在更短的时间内以更低的成本实现其战略目标.这种扩张方式自被企业广泛采用以来,已在世界范围内掀起了五次大规模的并购重组浪潮.然而,在方兴未艾的并购形势背后,并购失败却是司空见惯的现象.这些现象吸引了众多学者和研究机构去探究其具体成因.本文在对国内外相关文献进行扫描的基础上,将并购失败的原因归纳为:并购动机的情绪性和盲目性,并购能力自我评估的缺乏性,目标企业选择的不合理性和并购后整合不到位等四个方面,并总结出现有研究的不足和建议未来的研究方向,以为企业并购研究提供有价值的参考.     

中国购并潮

<正> 新千年已经向我们走来,中国的证券市场也进入了第10个年头,也许时间并不是代表成熟的标志,但在10年的摸爬滚打中,中国证券市场越来越健康,其中孕育的机会也越来越众多。变革无处不在,上市公司并购也正在迎来静悄悄的革命。如果说1998年的变革突出表现在量,那么1999年则显示出由量变到质变的特征,这种质变可能引发并购的革命。国有资产洗牌我国资本市场的并购从1993年开始到今天不过短短6年时间,在经历了前三年的星星之火后,后三年渐有燎原之势。虽然从并购数量来看,1999年的增长与前两年比已明显减速,但交易金额却急剧放大达到近200亿元的水平,约占总市值的1％。可这并不表示买方实力激增,而是源于政府主导的无偿划拨的增长。1999年84起并购中,无偿划拨有50起,占总数的60％。这反映出政府     

并购失败原因探析

并购无论是在中国还是在世界范围内都是当今经济生活的一大热点,有关并购的研究也成为学术界的一个焦点。但是,这些研究集中在并购的动因（为什么并购）、并购目标对象的选择和评价（并购谁）以及并购的操作（如何并购）和并购对企业成长与扩张的重要作用（并购的积极影响）等几个方面,即主要是对成功的并购的研究,而很少有对并购失败的系统分析。但事实上,并购失败轻则妨碍企业某个既定发展目标的实现,重则拖累整个企业,所以对其原因进行探讨很有理论和现实意义。并购失败的含义并购失败分为两种情况：一种情况是并购因为受到各种各…     

海外并购为何成功寥寥

中国企业的跨境并购活动最活跃的时期是2004年至2007年，中国企业收购海外资产的交易额激增了6倍之多，从50亿美元跃至310亿美元。但2008年中国企业海外并购交易额比2007年的峰值减少了67％。海外并购交易额锐减，除当前全球经济危机的影响之外，决策者戒于采取大胆并购行动，其中一个很重要的原因是，在并购交易活跃进发的2004年至2007年间，中国企业成功者寥寥。     

企业并购中目标企业的定价分析

对企业并购方式可以从不同的角度进行概述；目标企业的价值不仅仅是其财务评估价值，还要包括许多非财务因素；企业并购产生并购增值、并购溢价及并购支付成本；企业并购是一种合作博弈。     

跨国并购的技术溢出效应分析--基于市场结构的一个新思路

外资正在我国掀起跨国并购的浪潮，针对外资技术溢出的研究没有区分并购与新建。也没有从市场结构的视角展开分析，而这正是各国制定相关政策要重点考虑的。本文从市场结构的视角分析了跨国并购的意图及其技术进步效应；进而区分了并购与新建的技术溢出效应；同时针对不同的被并购企业和行业特征以及股权结构特征讨论了并购的技术溢出效应，由此构造了基于市场结构视角的“并购—技术溢出效应”的机理和分析框架。     

并购企业中加强财务管理研究

企业的并购意在整合优化企业的内部资源以及获取较为良好的外部竞争环境。但在中国企业并购实务中，许多企业没有很好地处理并购过程中的财务管理问题。因此也增加企业并购目实现的风险，同时也为企业的并购后的持续发展埋下隐患。所以，对并购企业加强财务管理的研究就显得越来越重要。对并购企业中的财务管理问题进行详细的分析，并提出相应的解决方案，以期为相关企业提供并购参考资料。     

企业并购重组的文化整合路径探究

企业的并购和重组是现代经济社会资源合理配置的最佳方式,而文化整合成功与否是企业并购重组效益实现与否的重要标志。目前中国企业在文化整合过程中还存在很多现实难题,于是首要分析文化整合对企业并购重组的作用显得很有必要,并重点探讨文化整合的方法或路径是重点,旨在为眼下企业并购重组的浪潮起推动和警示作用,减少并购后的文化冲突,实现资源整合的协同效应。     

中国企业跨国并购的支付方式及其影响

支付方式是影响跨国并购活动成功与否的重要因素，包括现金支付、股票支付和综合证券支付。中国企业“走出去”并购已成为融入全球经济不可忽视的浪潮，本文分析了我国企业目前跨国并购支付方式的选择类型，并对这些方式给企业带来的问题与影响进行深入探讨，从而为企业在跨国并购中选择更加合理的支付方式提供了有益的分析路径。