进入新时代的全球化学工业

20世纪90年代发生的一次大规模重组，表明全球化学工业开始了一个新的时代。而推动重组的促进因素，则是股东价值取向、全球化、技术进步和电子商务。未来化学公司要取得成功，必须在产品领先、操作优良和客户关系密切这三个价值领域中，至少有一个处于顶级水平。预计到2010年，下列4种业务模型将主导着整个化学工业，即产品创新型、解决问题的伙伴型、大宗化学品生产商及化工服务供应商。     

基于EVA视角的公司激励机制优化探讨

激励机制是影响现代公司经营者及员工有效发挥其作用的主要因素。优化激励机制是公司治理结构的关键,EVA作为衡量公司创造价值的核心指标,其核心理念是关注股东投资机会成本,要求公司实现利润,为股东创造价值。在对传统激励机制问题分析基础上,根据EVA内涵理念及其优势分析,对公司激励机制选择优化进行探讨,旨在进一步引导公司完善治理结构,提高价值创造能力,提升发展质量,实现可持续发展。     

价值管理：以EVA为核心

寻找价值管理的度量指标 尽管20世纪90年代以来，企业界关于公司目的是追求股东价值最大化还是追求利益相关者利益均衡的争论一直在继续，但管理的首要职责就是为股东创造价值，已经成为公司治理领域的一种主要观点。企业的目的就是实现股东价值最大化，这种观点的主流地位从未从根本上动摇。     

三大跨国石油公司治理新特点

公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的体系。它主要是通过股东、董事会、经理层、监事会的机构设置，明确机构的权责分配，形成三者之间有效的约束与权利制衡。国外大型石油公司都是上市公司，均具有较规范的公司治理结构。如何处理与股东的关系，如何改善公司治理结构以期在保护股东利益和激励管理层创造价值之间取得更好的平衡，是一个恒久的公司治理话题。如果过分强调股东权力，可能挫伤管理层为企业创造价值的积极性；如果过分信任管理层又会造成股东失去控制权，企业被内部人（即管理者）所控制，这时控制了企业的内部人有可能做出违背股东利益的决策，侵犯股东的利益，比如壳牌的“储量丑闻”就是如此。目前一些大型跨国石油公司治理的改革主要围绕着解决董事会监督不力，董事会与执行层之间关系不顺，“企业被内部人控制”无法形成制衡机制，     

EVA评估指标及其用于衡量我国上市公司业绩的局限性

EVA评估指标主要立足于股东价值最大化对公司的创值能力进行综合评估，与传统的净资产回报率、每股收益等财务分析指标相比，具有突出的特点；EVA评估指标的核心在于，应当从股东的利益出发，评价公司管理活动是否为股东创造了价值，只有当公司的科净营业利润大于债权人和股东对公司的投资资本的成本时，才能认定管理层的经营活动为公司创造了价值。对机械地把EVA价值评估模式搬到我国上市公司的适用性作了探讨。     

基于企业价值提升的企业价值评估研究

随着社会经济的不断发展,公司的经营管理方式发生了巨大的变革,企业价值评估的应用研究领域已从并购交易拓展到企业价值管理.这些变革源自股东权利的复苏以及公司管理层对股东价值创造的关注.本文旨在从企业价值提升的角度对企业价值评估进行研究,促进企业实施价值管理,提高企业管理效率,实现价值最大化的目标.     

百年IBM：职业经理人的善治奇迹

成立伊始股权就十分分散，只有靠实际领导公司创造价值的能力才能站得住；沃森父子及后续经理人都一直恪守“尊重员工、为客户服务和创造股东价值”的公司治理原则；老沃森和郭士纳之外，历任CEO都是从业务员做起，经过内部培养而成长起来的，这使IBM形成了一种自下而上的自我成长的组织陨性——这是职业经理人缔造IBM辉煌的重要因素     

公司治理中的中小股东权益保护机制研究

股东利益保护是公司治理的核心问题，对中小股东利益的有效保护更是公司制度公平与效率的前提。本文探讨了公司治理结构中市场主导型权力配置机制在保护中小股东利益方面的缺陷，比较分析了异议股东股份价值评估权制度与股东派生诉讼两种主要的中小股东司法救济手段之功效，指出异议股东股份价值评估权制度是一种更为有效的中小股东利益保护手段。最后，就我国公司立法引入该制度进行中小股东利益保护的问题提出了建议。     

公司价值创造驱动因素的理论综述

文章从不同角度探讨了公司价值创造的驱动因素.基于不同理论视角的公司价值创造驱动因素包括:如何改进劳动工具,如何改进劳动方式,发展科学技术,提高劳动效率,减少劳动成本,如何提升顾客价值、公司战略、公司治理、管理控制.基于内外环境的公司价值创造驱动因素包括:宏观环境,行业环境.基于不同层次的公司价值创造驱动因素包括:表层因素、中层因素和核心因素.     

戴立新：打造优质的IRM平台

＂IRM工作承担着公司资本市场战略管理职责,是提升公司价值的重要战略举措,在企业发展中至关紧要。＂潍柴动力董秘戴立新说。IRM就是投资者关系管理,潍柴动力于2004年在香港联交所主板成功上市后,公司充分认识到这一工作的重要性,树立了诚信对待全体投资者的意识,形成了＂为股东创造最大价值＂的股权文化。     

经贸消息

道化学和Ｄｉｖｅｒｓａ扩大研发合作道化学与Ｄｉｖｅｒｓａ公司签署了三年酶产品开发的研究及许可证协议。协议金额达１８００万美元。两公司将研究化工过程优化并开发新的酶产品。１９９７年两公司就已开始合作，为道化学工业过程合成生物催化剂，用它每年生产出几亿磅的产品。今年两公司的合作拓宽了旧协议的范围，包括多个工业生物技术项目。合作条款涉及技术开发经费，研究支持和重大事项的经费支付等。ＢＰＡｍｏｃｏ削减其聚丁烯生产ＢＰＡｍｏｃｏ已决定将其欧洲与法国Ｌａｖｅｒａ的聚丁烯生产合并，关闭在苏格兰Ｇｒａｎｇｅｍｏ…     

董事会如何挑选CEC

法律和公司治理理论上，董事会在首席执行官的上面，但是实际中往往未必如此，很可能是首席执行官是高高在上的帝王。但是，随着全球公司治理运动的日益增强，董事会越来越成为一种关键性的力量，越来越多地介入到了公司战略的制定过程中，也比以往更为强烈地要求CEO创造出满意的股东回报。     

纵论“风电10”——专访中国国电集团总经理助理、龙源电力集团股份有限公司总经理谢长军

2010年5月27日，龙源电力集团股份有限公司在香港召开股东周年大会，向广大股东全面介绍了公司去年的经营情况。据介绍，2009年12月10日，龙源电力集团股份有限公司（简称“龙源电力”）在香港成功上市。首次募集资金177亿元人民币，创下中国电力企业境外首次公开发行融资额最大、市盈率最高等多项第一。按上市首日收盘价计算，龙源电力总市值约638亿港元。跻身世界风电企业总市值第三位。     

股东权力又迈出“一步”

今年10月，南方保健公司（Healthsouth）通过一项条例，如果股东提名的董事候选人战胜公司提名的候选人成功入主董事会，那么股东可以申请对其竞选费用中的合理部分予以报销。南方保健这一做法成为股东权力在董事选举领域的最新突破。     

衡量公司价值的新方法

公司存在的目的应是为相关利益体提供各种利益，与公司相关的利益体包括：投资者（股东），经理人，债权人，政府，顾客和雇员等，其各种利益包括：投资收益，薪金，利息，税收，产品（服务）和就业等，那么，公司价值就是公司满足其相关利益体各种利益要求的程度（效果和效率），公司价值也是公司的相关利益体所共同关心的公司绩效，也应是公司管理是进行公司一切经营管理活动的宗旨，因此，如何衡量这种基于相关利益体利益的公司价值，怎样权衡相关利益体的利益，用什么指标体系来反映公司价值，是实施以提高公司价值为宗旨的经营管理的前提，衡量公司价值的比较有代表性的方法有：以反映公司投资者投入资金获利能力的权益报酬率分析为核心的杜邦系统，反映公司收益性，成长性，流动性，安全性和生产性等五方面指标构成的雷达图，反映公司财务指标和非财务指标结合的均衡记分卡（Balanced Scorecard)，反映公司资本增值状况的经济增加值（EVA^TM)和反映投资者对公司价值预期情况的托实Q（Tobin'sp)，还有专门反映公司价值的斯堪的亚导航器（Skandia Navigator）等等，这些对公司价值衡量的方法价值还在探讨试用之中，主要原因是非财务数据较难获取，而且目前已有的实证研究还不能完全证实这些非财务数据与公司价值间的准确联系，但是，随着知识资本对公司价值贡献的日益加大，应用财务数据与非财务数据相结合的方法来衡量公司价值是必然的发展趋势，下面根据前面抽给出的公司价值的概念，我们设计了衡量公司价值的指标体系如下。     

谁在撬动市值

了解影响和决定公司市值的关键因素以及这些关键因素的溢价效应程度,是上市公司有效地开展市值管理的必修课市值管理的目的,是为了通过价值创造的最大化和价值实现的最优化,为股东可持续地创造财富。上市公司     

并购重组保持活跃

全球塑料添加剂工业正在进行较大规模的并购重组。据汤森德公司的统计数据显示，过去的4年中，全球塑料添加剂工业发生了多起并购交易，其中增塑剂领域发生21起，阻燃剂领域发生17起。这些交易包括以色列化学公司（ICL）在2007年以3．52亿美元的价格收购了阻燃剂生产商旭瑞达（Supresta）公司。雅保公司近日表示，计划在其所涉及的业务范围内进行并购交易。汽巴精化公司近来已同意与色母料生产商沙特Astra聚合物公司组建合资公司，     

2005:国际石化业并购重组活跃

据《欧洲化学新闻》2005年12月统计并发表的评论，2005年世界并购活动尽管少于上年，但并购活动仍然十分活跃，而且并购价值稍高于2004年，约达350亿美元，已宣布的英力士公司并购亿诺案可望成为最大的一宗案例，另外，巴斯夫，德固赛和凯米拉公司等并购相关公司业务十分频繁。另一宗并购大案是Access工业公司以44亿欧元并购壳牌化学公司与巴斯夫公司50/50的聚烯烃合资企业巴塞尔公司，据美国Young＆Partners公司预计，世界石油和化工兼并重组浪潮在2006年仍将持续进行。[编者按]     

股权结构、治理效率与公司绩效

公司制这处关于企业委托－代理制的制度安排有可能会诱发代理人以额外津贴的方式占有公司资源，由于代理人的收益不直接与股权收益相联系或很少联系，从而引致了所有者与管理者的目标存在分歧，所有者通常以利益最大化（或股东价值）为目标，而管理者则有其他的利益目标（比如高报酬、较低的努力程度、豪华的办公条件等）。因此，委托人对代理人进行监督是必然的。一般认为，小股东是广泛分散且不干预公司运营的缺位所有者的同质集团。考虑到成本与效益的匹配，大股东会比小股东更有动机去监督管理者作出有利于企业价值最大化的决策。因此，在其他情况相同的条件下，公司的股权结构越分散，委托人对代理人的有效监督程度越低，对公司绩效可能越有不利的影响。     

价值管理:以EVA为核心

寻找价值管理的度量指标尽管20世纪90年代以来,企业界关于公司目的是追求股东价值最大化还是追求利益相关者利益均衡的争论一直在继续,但管理的首要职责就是为股东创造价值,已经成为公司治理领域的一种主要观点。企业的目的就是实现股东价值最大化,这种观点的主流地位从未从根本上动摇。