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上市公司IPO之后财务业绩变脸研究 总被引:3,自引:0,他引:3
从股权融资规模的角度对上市公司 IPO 之后的财务业绩变脸现象进行研究,由于中国股市的外部股权融资行为往往 NPV 大于0,即融资价格高于投资价值,许多劣质企业有强烈的融资和上市的动机。据此提出假说,并用 1992~2000年上市的 A 股公司数据对假说进行了实证检验。研究表明,融资规模越大的企业,在 IPO 当年变脸的可能性越大,而且变脸幅度也越大。 相似文献
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本文基于适应性市场假说理论,采用滚动方差比与复合方差比相结合的检验方法,对我国聚乙烯期货市场的时变有效性进行研究.研究发现,聚乙烯期货市场在小于5天的短周期以及大于121天的长周期是弱有效的,而在5-121天的中周期则具有较显著的可预测性.与有效市场假说相比,适应性市场假说能够更好地解释聚乙烯期货市场效率的动态演变. 相似文献
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行为公司金融的"非理性管理层假说"认为管理层的非理性导致公司财务决策并不总是满足价值最大化原则,并可能对公司绩效产生不利影响.文章对"非理性管理者假说"的有关理论模型和实证研究前沿进行了综述,具体包括管理者非理性对于公司的融资政策、投资政策、股利政策和并购行为等各方面造成的影响.并从管理层非理性的角度对我国上市公司的资本结构选择、股利行为和机构投资者行为提出了基于行为公司金融的解释. 相似文献
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Krashen的二语习得理论与外语教学 总被引:1,自引:0,他引:1
第二语言的学习一般是指已经掌握了母语的人对另一种语言的学习。S.D.Krashen的二语习得理论——“五大假说”揭示了第二语言学习的机制。这“五大假说”包括:(1)习得-学得假说;(2)监控假说;(3)输入假说;(4)情感过滤假说;(5)自然顺序假说。Krashen的二语习得理论对我国外语课堂教学有很多有益启示,对我国的外语教学改革起指导作用,使有限的外语课堂教学更富有成效。 相似文献
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根据自由现金流量假说和权衡代理理论,融资压力可以通过资金成本和公司治理两个渠道,解决收购公司的过度支付和过度自信,从而提高并购绩效。文章以长江三角洲地区1997—2001年216起并购事件为研究对象,按融资压力进行分类检验,结果表明,有融资压力样本的并购绩效优于无融资压力样本;通过设置并购融资压力变量,从负债融资和内部现金流两个角度进行计量检验,结果发现,融资压力与并购绩效之间存在显著的正相关关系,进一步验证融资压力促进并购绩效的结论。 相似文献
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本文介绍了有效市场假说理论的形成与发展,以及有效市场假说所的不足之处,阐述了分形市场假说的基本理念,认为有效市场只是分形市场在线性条件下的特例。 相似文献
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1970年以后的有效市场假说 总被引:6,自引:0,他引:6
有效市场假说是新古典金融学与行为金融学论战的焦点。本文回顾了 1 970年以后有效市场理论的主要文献。在综述了理性主义各学派对有效市场理论的贡献和研究者对有效市场进行的主要测试之后 ,本文探究了异象、稳定分布、混沌理论和行为金融学派对有效市场假说的批评及有效市场支持者的反批评。本文的结论是市场远比有效市场假说的反对者所说的要有效的多 相似文献
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从相对收入假说看我国消费刘岚芳一、相对收人假说理论凯恩斯在其创业的宏观经济学中,提出了绝对收入假说理论,认为消费者的消费行为完全由其收入决定。二战以后,随着经济的发展、市场变化和新消费者的成长,西方经济学界对消费理论做了重要的补充和修正。美国著名经济... 相似文献
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长期以来,有效资本市场假说一直是许多金融理论的前提,但随着资本市场的发展与完善,人们越来越清楚地认识到有效资本市场假说存在很多的局限性。文章以有效资本市场假说的假设为出发点,从行为金融学和分形市场理论两方面对有效资本市场假说提出质疑,为研究资本市场提供一种新的思维和视觉。 相似文献
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在有效市场理论中,价格反映了不同类别的信息,市场有效性检验本质上就是检验价格对于信息种类的依赖程度.因此,信息异质性是非常重要的前提条件.但传统价值相关性研究中恰恰忽略了信息异质性问题,以信息同质为前提假设的研究从根源上限制了价值相关性研究的广泛适用性和发现能力.文章将借鉴有效市场理论对于信息异质性的理解,对传统的价值相关性理论进行拓展,并提出适用性和操作性更强的有效价值相关性假说. 相似文献
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文章对国内外学者有关并购融资以及国内有关并购融资创新的主要文献进行了梳理,介绍了国内外融资结构理论的研究现状,国内外对具体融资方式的研究情况,以及我国学者从渠道、中介、政策等几个方面提出的并购融资创新方式,并总结了我国并购融资研究中的优点和不足. 相似文献
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随着我国并购市场的快速发展,有效供给不足成为市场非常突出的问题,传统的融资渠道已无法满足中国并购市场。私募股权投资基金在我国并购融资中的障碍及突破策略研究,在一定程度上丰富和发展了我国并购市场中的筹资和投资理论。然而,诸多正式制度与非正式制度缺陷又严重阻碍了资本市场的进一步发展。本文阐述了现阶段我国资本市场的制度缺失、文化缺失及国家本位主义对资本市场的影响与约束.并针对这些问题的解决之道进行了探讨。 相似文献
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有效市场假说是现代金融学的基石,直到目前,有效市场假说理论仍处于主流金融学的核心地位.然而现实中发生一系列市场中的异象使有效市场假说理论难以自圆其说。本文从分析有效市场假说的前提条件出发深入分析了有效市场假说存在着的种种缺陷,从而得出在现在的证券市场中是不存在完全有效市场的,并对新信息能影响股价的大幅波动予以质疑。 相似文献
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为了研究私募股权资本对目标公司发行抑价的影响,本文对2000年至2010年11月在中国大陆市场上市的公司样本(包括有和无PE/VC背景的公司样本),采用配对的方法进行实证分析.研究发现:在行业优先、规模优先和时间优先的配对基础上,国外研究提出的风险投资的认证假说和逐名动机假说在我国不明显;在我国资本市场上实力强的风险投资机构更好的发挥了认证作用,有效降低被投资企业的发行抑价. 相似文献
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近年来,我国企亚"蛇吞象"跨国并购成为经济热点,融资支付问题是这类并购的核心问题.文章主要从并购的支付方式、融资方式及障碍两方面进行探析,以期为我国企业将来该类并购提供理论参考. 相似文献
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主流的金融计量理论是以价格的随机游走和收益的正态分布假设为基础的。而分形市场研究认为价格是分形,价格遵循有偏随机游走,并用分形分布描述收益的分布规律。在分形研究的框架下,作为主流有效市场假说的替代理论,分形市场假说用不同投资期水平下的投资者对信息的不同评估来解释价格行为的分形机制,也启发我们从动态的和相对的角度去思考股票市场的有效性问题。 相似文献