权证与我国资本市场的发展

权证(Warrants)是一种特定的合约，它赋予持有人一个权利而非义务，以行使价在特定期限内购买或出售一定数量的标的资产。在国外成熟的权证市场上，其标的既包括常见的金融工具如股票、债券、外币等，还包括衍生金融产品如期权、期货等。通常以各种标的资产的名称来命名权证种类，比如股票权证．债券权证、外币权证以及期货权证等，其中以股票权证占大多数。     

低波动率溢价条件下的备兑权证定价

作为对传统期权定价模型的改良，本文将不同的波动率模型导入BlackSchole（1973）模型以及Hull＆White（1987）模型，研究了在低波动率溢价条件下各种波动率模型与定价模型结合而形成的新定价模型对中资股背景的备兑权证定价的能力。根据样本所计算的结果显示，Hull＆White模型与GARCH$波动率模型的结合能够较为精准地对备兑权证进行定价。此外，面对我国证券市场可能迎来的备兑权证即将发行的格局，本文还提出了加强发行商资格审批、发行后风险控制监管相对灵活等建议。     

内地权证发行对标的股票流动性的影响研究

本文对内地证券市场的权证发行对标的股票交易的流动性影响进行了事件研究,结论认为,权证上市前确实对标的股票的交易量产生了明显影响,显著增加了正股的交易量。     

备兑权证风险对冲策略分析

我国资本市场金融创新产品接连推出,备兑权证也再次被提上议程。在备兑权证的风险管理上,现有文献多集中于权证定价模型上的Delta对冲策略,却忽视了交易成本与间断交易,也没有深入分析影响该策略的各个因素。本文通过仿真实验Leland模型下的动态Delta对冲策略,发现交易成本、对冲间隔、行权价格以及波动率的变化都会显著影响对冲结果,但发行商仍有机会获取对冲收益,建议发行商略微溢价（5％）发行备兑权证,认为第三方对冲监管和差别对待的机制设计可确保市场繁荣。     

备兑权证,破蛹而出——兼备兑权证认识误区解析

备兑权证是衍生权证的一种典型方式,目前已成为国际权证市场发展的主流.在我国,备兑权证的推出提高基础股票价格发现的能力、解决证券市场流动性不足问题、解决权证供求严重失衡问题等.但备兑权证这一新的产品推出前,我们也要澄清投资者的不少误解:发行备兑权证并非为了集资;在某些特殊情况下,投资者也可以考虑长期持有权证;发行备兑权证也并非是发行者与投机者的对赌.另外不能过于渲染备兑权证抑制投机的光环,权证产品从来就是放大收益与风险的杠杆工具,作为普通投资者,应有备无患.     

利用权证市场解决股市“大小非”集中抛售问题的可行性探究

股权分置改革后,中国股市面临着“大小非”解禁所带来的大量流通股在二级市场上集中减持的问题,必然会导致中国股市严重的供过于求。自上证指数从6124点大幅下跌以来,每一次“大小非”解禁都带来一波恐慌的抛售潮,“大小非”已经成为了始终悬于中国股民头上的一把利剑。希望通过本文的探索,找到一个能够真正解决股市供过于求的方法。     

权证提高了标的股票的定价效率吗——基于我国股票市场实证研究

现阶段在我国,权证提高了标的股票的定价效率了吗?本文围绕这个问题,分析了权证上市后,标的股票的波动性是否减弱、杠杆效应是否消除、长期记忆性是否减轻和系统风险是否降低.通过TARCH模型和带虚拟变量的系统风险分析模型对上述4个方面进行了分析和探讨.不可否认的是.每只标的股票都有一定的特殊性.但是参数估计的结果有助于我们认识权证对标的股票定价效率的影响.而充分认识权证对标的股票的影响有利于股票和其他金融产品定价的合理化.有利于提高金融产品的定价效率,有利于金融创新,有利于我国资本市场的健康发展.基于这些重要的理论和现实意义,本文系统分析了我国的权证对标的股票定价效率的影响,尝试给出分析我国权证影响标的股票定价效率的研究框架和模型.     

股票期权的实践与探讨

作为分配制度变革的股票期权计划，在发达国家运用已有近30年的历史，成为企业一种有效的激励机制。随着我国企业改革的深化与市场经济的确立，急需探索一条科学有效的激励机制。在我国现行的法律体系下，股票期权计划这种长期激励机制吸引了越来越多的注意力。本对我国在推行股票期权计划的实践中所产生的一些问题作了初步的探讨。     

对期权平价关系实证性研究和中国股票期权市场分析

期权平价公式反映了欧式看涨和看跌期权之间的一种平价关系,如果市场价格与这种平价关系不相符合,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场上,这种无风险套利的机会是不存在的。本文将对中国证券市场上股票期权的价格及其相应股票价格之间的关系进行分析,检验现实数据是否符合期权平价关系,给出相应解释,以反映和分析中国股票期权市场的现状。     

浅议经理股票期权激励制度

在美国和欧洲各国企业中经理股票期权激励制度被广泛采用,我国企业也纷纷试行.但在股票期权的实践中出现了一些问题,美国财务造假丑闻使其受到许多批评.从经理股票期权激励的实践和效应分析,经理股票期权激励制度完全可以加以完善并发挥其应有的作用.     

股票期权激励机制分析

股票期权制产生于美国,其期权分享的思想来源于员工持股计划(Employee Stock Ownership Plan,简称ESOP),最早是1952年美国一家叫菲泽尔的公司推出的.经理股票期权(Executive Stock Option,ESO)是在20世纪中后期发展起来的.国际上通过Black-Scholes期权定价模型来测定受益人获得的收入V=(P-PO)×Q,其中,P为行权时的股票市价,PO为行权价格,Q为股票数量.如果在行权期内,股票市价超过了行权价,经理人能获得二者的差额收入.如果股票的市价低于行权价,经理人可以不行权.因此经理人有的是权力而非义务.在美国,90%以上的上市公司实行员工持股计划.Garen、M.Jensen、K.Murphy、Reily等长期跟踪研究各种激励手段对经营者的激励效果,认为股票期权的激励作用最大.     

股票期权：最后一个交易所标准化产品

尽管金融衍生产品种类繁多，但由交易所推出的标准化衍生产品却只有期权、期货两类。在证券市场上，股票期权和股票期货是由交易所根据既定的标的股票（或股价指数）、时间、合约大小等规则，成系列地推出的标准化合约。     

外汇词库

期权是契约的持有人支付权利金给予期权卖方，而取得在特定期间或到期时要求卖方履行合约的权利。期权基本上有两种，一为看涨期权，一为看跌期权。     

美国的股票期权与相关税收制度

股票期权制是始于西方国家的分配制度改革的一种形式,对于我国企业规范化管理和发展都有借鉴作用,美国是推行股票期权制度较完善的国家,为促进股票期权激励机制运行,我国应借鉴美国的一些做法,明确制定相应的包括税收政策在内的法规政策。     

股票期权的激励机制

从金融资本的特点谈起 中国清代末年的著名学者辜鸿铭曾经这样评价银行家:"银行家就是晴天把雨伞借给你,雨天又凶巴巴地把雨伞收回去的那种人."这句话后来成为世界金融界的名言.     

国内外股票期权比较与借鉴

国内股票期权与国外股票期权相比,在薪酬结构、设计的目的方面都表现了相同的特点,在期权所需股票的来源、期权的受益对象、期权所代表的权利、授予和行权时的支付、期权所代表的收入方面表现了不同的特点,通过分析相同及不同点,提出了改革股票期权的激励标准,使之高于以往的固定价格股票期权计划、实施指数化价格期权两种对策,希望对我国的股票期权发展有所帮助。