国际投机资本的操作策略分析

由于人民币升值预期与国内外利差的存在以及我国资产价格近年来的高速上涨,近年来国际投机资本加速涌入我国。大规模的热钱流入使我国金融体系的不稳定因素急剧增加,加强对国际投机资本的研究和监管,是我国金融稳定当局和理论界必须要面对的一个重大课题。     

“热钱”与监管部门的博弈：决定中国经济走向的第三种力量

2008年"热钱涌入潮"爆发,有内外两方面因素:从内部条件看,人民币的持续升值预期吸引大量国际投机资本涌入;从外部条件看,美国全面爆发的次债危机,加剧了国际"热钱"滋生。国际投机大量涌入,成为影响中国经济的重要变量,不但向中国境内输入巨量流动性,使得货币政策执行效果大打折扣,而且严重影响到经济金融的安全。因此,密切关注"热钱"流向的风向标和国际投机资本流向的逆转,成为我国监管部门的重要使命。     

全球化视角下的国际投机资本流动风险预警

全球金融危机使我们面临着复杂的经济环境,大规模的国际投机资本的流入增加了国内市场和经济发展的不稳定因素。通过对国外四个经典的金融风险预警模型进行梳理,并应用一种改进的KLR分析法对我国2005~2008年国际投机资本的金融风险进行预警分析,表明我国在这四年间宏观经济均处于警戒状态,国际投机资本并没有对我国的宏观经济产生巨大的影响。     

全息解码热钱

在中国经济广泛而深入地融入全球经济和贸易活动的背景下，国际资本看好中国市场和发展前景，试图进入境内，从中国快速增长的经济中分得一杯羹。其中也不乏部分短期投机性质的套利资本混入，即人们俗称的“热钱”。国家外汇管理局易纲局长明确指出：“我国跨境资金的流动大部分是合法合规的，是合理的，是在我国国际收支平衡表中可以解释的。”但由于热钱“劣迹斑斑”，舆论对热钱的担忧与对国家经济金融安全的关注仍与日俱增。     

国际游资大量涌入中国的成因、影响及对策分析

国际游资,又称热钱,是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本。大量研究数据表明,随着2001年中国加入WTO,在多年经济持续稳定快速的增长和人民币不断升值的背景下,国际游资把中国作为它们新的投机套利目标,大量国际游资通过各种渠道渗透到中国经济之中,推动了我国资本市场和房地产市场的大量泡沫产生,对我国经济体系的稳定造成了严重的威胁。本文结构如下：第一部分将对国际资本进入中国的主要渠道进行介绍,第二部分对目前我国市场中国际游资的规模进行估计。第三部分将运用Granger因果检及协整误差修正模型对影响国际游资进入我国的因素进行实证分析。第四部分是根据实证分析结果得出若干政策建议。     

国际游资大量涌入中国的成因、影响及对策分析

国际游资,又称热钱,是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本.大量研究数据表明,随着2001年中国加入WTO,在多年经济持续稳定快速的增长和人民币不断升值的背景下,国际游资把中国作为它们新的投机套利目标,大量国际游资通过各种渠道渗透到中国经济之中,推动了我国资本市场和房地产市场的大量泡沫产生,对我国经济体系的稳定造成了严重的威胁.本文结构如下:第一部分将对国际资本进入中国的主要渠道进行介绍,第二部分对目前我国市场中国际游资的规模进行估计.第三部分将运用Granger因果检及协整误差修正模型对影响国际游资进入我国的因素进行实证分析.第四部分是根据实证分析结果得出若干政策建议.     

国外如何应对"热钱"

"热钱",又称游资或投机性短期资本,是诱发市场动荡乃至金融危机的重要因素之一。不过,"热钱"产生的原因不一,长期资本在一定情况下能否转化为短期资本,甚至成为"热钱",关键在于经济和金融环境是否会导致资金从投资走向投机。     

国际游资与金融泡沫的产生和催化

在全球金融飞速发展的今天,金融泡沫几乎成为了各国金融市场都需要解决的课题。金融泡沫产生和催化的原因也成为关注的重点。同时,随着中国资本市场的不断开放,国际热钱不断进入中国,我们有必要研究国际投机资本对金融泡沫的影响,以有效控制风险,保证我国多层次资本市场健康稳定发展。近年来,我国新建了诸多要素市场,必须有效监管新兴市场,减少市场金融泡沫的产生。     

我国证券市场开放中的短期资本流动风险

我国证券市场是一个发展不成熟、不完善的新兴加转轨市场,与国际成熟市场相比,在国际化进程中更容易受到外部金融市场的影响。伴随着资本项目的逐步放开,面对国际游资的冲击,会形成较大的系统风险从而影响整个金融市场体系的稳定。因此,正确认识我国证券市场开放中所面临的短期资本流动风险,如何借鉴其它新兴市场开放的经验模式,采取有效的防范措施和加强对短期资本流动的监管显得尤为重要。     

国际热钱套利的渠道及对策分析

在全球流动性泛滥的大背景下,我国再次成为国际热钱的栖身所。随着中国经济的快速复苏,2010年以来,热钱一改2009年温和势头而有加速流入的趋向,一季度外汇占款较高就是部分证明。然而过去三个月伴随着市场对人民币升值预期的降温,我国又出现短期资本流出的迹象。国际热钱对     

防热钱不是1＋1=2

热钱是为了追求短期高额利润,从一国金融市场流向另一国的金融市场,进行积累炒作的短期流动资金。热钱具有短期逐利性,瞄准一个有利可图的市场便迅速且大规模流入,风险加大就立刻撤出,因此,热钱也是高收益与高风险并存的一种投机眭资本。热钱一般不会进入实体经济,提供产品服务或者创造就业,而是进入有价证券市场和货币市场,追逐资产价格的涨跌起伏,获取利润,是金融市场稳定运行的一大隐患。     

金融危机背景下的中国国际资本流动研究

相对于全球经济而言,中国经济相对平稳,是国际资本流入的首选国,但是受金融危机的纵深影响,中国出现了资本流入减少、回流增加的逆转现象.国际市场利率、人民币汇率、经济增长和国内资本市场变动都成为资本流动不确定的影响因素.实证检验证明,国内外利差和汇率的预期变动是国际资本追求短期投机收益的影响因素.这种不确定的国际资本流动对中国存在不利的影响,鉴于此,需要采取积极的应对策略.     

热钱监管刻不容缓

热钱（Hot Money／Refugee Capital），又称游资或叫投机性短期资本，为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。近年，在国内国际诸多因素影响下，国际热钱流人数量遽增，对我国金融安全和经济稳健发展带来较大隐患。因此，加强热钱流向与流量监管刻不容缓。     

国际热钱流入对中国经济的影响及对策

面对人民币升值、资本市场火爆,大量国际热钱纷纷流入中国,对中国金融安全造成冲击。对中国来说,以股权投资、债务融资等各个领域阻击热钱涌入,依然"任重而道远"。本文通过分析热钱流入对中国经济的影响,进而提出了应对热钱流入的长久战略,即"抓两头"战略,一方面防范投机性资本的流入,另一方面做好资本流入后的管理。     

浅析国际“热钱”流入对我国经济的影响

近年来，由于我国经济的快速发展，特别是在人民币升值预期和国内资本、房地产市场升温的双重因素驱动下，有相当大比重的“热钱”不断涌入国内，给我国经济安全构成了一定的威胁。本文从国际“热钱”流入我国的基本情况入手，分析了热钱流入给我国经济发展带来的风险，并结合我国金融市场的特殊发展现状，提出了防治热钱大规模流入我国的应对措施。     

论国际投机资本影响的中性化问题

提到国际投机资本,许多人就会将其与金融危机联系在一起,如欧洲货币体系危机,墨西哥金融危机、东南亚金融危机……事实上,随着经济全球化,金融自由化,一体化的发展,市场经济决定了国际投机资本必然存在。本文澄清了对“热钱”及国际投机资本的一些错误理解,客观地认识了国际投机资本的中性化特征,并提出了我国应对国际投机资本的措施。     

对热钱流动监管的国际经验及对我国的借鉴

后金融危机时代,中国面临货币和资本市场不健全,证券市场投资非理性,房地产市场过热等诸多问题。这些不稳定因素强化国际热钱流入谋利的动力,如何对国际热钱进行有效监管成为重要议题。本文首先对热钱的概念和特征进行界定,然后对热钱流动监管不力的国际教训进行回顾与分析,重点对1994年墨西哥金融危机、1997年泰国与马来西亚金融危机以及2007-2008年越南金融危机进行探讨。最后,结合中国实际情况,提出当前中国对热钱流动监管的战略选择。     

外资游动与我国货币流动性动态关系研究

次贷危机后,我国经济一枝独秀,各种形式的外资争相涌入,我国外汇储备急剧增长.与此同时,国内市场一直呈现出流动性过剩的现象.本文利用协整和脉冲响应等分析方法,研究了我国货币流动性与外商直接投资、进出口差额和投机资本之间长期的动态关系以及短期和长期的影响机制.结论是,我国货币流动性与三种形式的外资之间存在长期均衡关系;进出口差额短期内即可造成流动性的扩张与收缩,长期影响则更明显;外商直接投资中、短期内不会对货币流动性带来剧烈影响,但长期内会导致流动性反向剧烈波动;投机资本对流动性的影响,无论是短期还是长期都是显著的.最后,本文从外贸政策、外资政策和控制投机资本方面提出了建议.     

我国股票市场投资风险分析——基于人民币汇率体制改革的研究

人民币升值在一定程度上能推动我国股市上扬,但其影响具有短期效应,滞后期大约一年。随着人民币升值幅度逐步接近国际资本的预期,我国证券市场的风险收益率将会低于国际投机资本的最小期望收益率,投机资金撤离,我国股市波动加大,投资风险增加。     

“热钱”流入中国的套利机制及其防范

目前在人民币升值预期较强的条件下,投机资本早已把目光投向中国市场,大量的投机资本流入中国,加剧了通货膨胀的压力,影响中国金融的稳定。本文主要分析了投机资本流入的原因、套利机制原理、热钱流入的影响,并重点考察了通过外汇贷款套利和通过港币套利的机制。最后本文提出了投机资本管理和防范的政策建议。