新动态

<正>中国仍为美国"最大债主"中国仍是美国国债的最大外国持有者,6月份中国所持美国国债的价值增长0.1%,至1.27万亿美元;但与此同时,身为第二大外国持有者的日本则减持了1.5%,至1.20万亿美元。这是中国连续第四个月增持美债。而在此之前的六个月,中国连续减持美债。IMF给中国打高分人民币不再被低估国际货币基金组织(IMF)认为,中国经济虽然增速放缓,但已经进入了更安全、更可持续的"新常态"。在人民币汇率方面,IMF更是近十年来首次作出"不再低估"的评估。     

快讯

IMF改变对人民币评估国际货币基金组织（IMF）7月26日在其年度评估中软化立场,称人民币对一篮子货币仅为“略微低估”。在IMF看来,中国不断缩小的贸易顺差和人民币近年的升值,意味着现在人民币汇率已接近其均衡水平。不过,该机构也警告称,经济改革迄今已大幅降低对外失衡程度,但代价是出现了国内失衡,这是中国投资拉动型增长模式所导致的。如果投资急剧减速,或不良贷款突然上升,中国经济增长可能面临风险。     

外刊扫描

IMF总裁:人民币纳入SDR还早尽管中方宣布加强人民币汇率弹性,但国际货币基金(IMF)总裁卡恩仍直指,人民币依然被低估,且预估其汇率目前不会迅速升值。卡恩还说,除非人民币真正实现自由浮动,否则很难将其纳入特别提款权     

观点五则

1 IMF独立评估办公室:IMF对中国外汇储备的研究没有说服力 国际货币基金组织(IMF)的内部审计机构独立评估办公室在近期公布的一份报告中称,IMF在美国怂恿下频繁"挑错"中国经济政策,故意忽视全球经济问题更多源于美国等发达国家的事实. 报告认为,IMF此前对中国外汇储备的研究称"外汇储备稳步增加可能是贸易顺差的结果,也可能是人民币币值被低估的原因",这一结论"毫无说服力",并引述代表新兴国家的二十四国集团秘书长巴塔查雅的话说,IMF对外汇储备的研究"似乎有政治倾向性",成为美国施压中国货币政策的借口.     

IMF认定人民币估值合理将意味着什么?

国际货币基金组织(IMF)近日宣布中国人民币汇率处于“估值合理”区间,这是IMF逾10年来首次更改人民币被“低估”的评判,这意味着人民币汇率形成机制改革取得实质性进展,并有望在2015年被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子. 近几年,中国货币当局推进人民币形成机制改革的步伐一直没有停歇.人民币汇率浮动幅度已经从0.3％、0.5％、1.0％扩大至目前的2％.在政策立场上,中国也没有刻意追求顺差,2008年全球金融危机以来,中国“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”,经常项目收支已经趋向平衡,进口保持了年均17％以上的速度,是历史上最长的一个进口稳定快速增长期.近年来,中国经常账户顺差已显著收窄,已从2007年接近GDP的10％,下降至2010年国际认可的合理标准以内,并降至2014年的2％左右,且连续5年控制在4％以内.     

人民币汇率偏离均衡程度的估计：在宏观经济平衡框架下的分析北大核心CSSCISSCI

本文运用近年由IMF经济学家发展起来的宏观经济平衡方法,从分析中国基础经常项目、目标资本项目与储蓄—投资之间的内外均衡关系入手,确定人民币真实有效汇率可能偏离中期均衡汇率的程度。通过分析和计算,我们估计2005年人民币真实有效汇率可能低估的程度为6%。应该注意的是,随着中国宏观经济的变化,人民币均衡汇率或人民币汇率偏离均衡的程度也会随之变化。     

人民币汇率偏离均衡程度的估计:在宏观经济平衡框架下的分析

本文运用近年由IMF经济学家发展起来的宏观经济平衡方法,从分析中国基础经常项目、目标资本项目与储蓄—投资之间的内外均衡关系入手,确定人民币真实有效汇率可能偏离中期均衡汇率的程度。通过分析和计算,我们估计2005年人民币真实有效汇率可能低估的程度为6%。应该注意的是,随着中国宏观经济的变化,人民币均衡汇率或人民币汇率偏离均衡的程度也会随之变化。     

观点五则

① 拉加德:中国金融改革有助于人民币纳入SDR IMF与世界银行2015年春季会议期间,IMF总裁拉加德表示,中国已申请将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,而且这也是IMF会做的事情.中国开放资本账户和深化金融市场等经济改革计划,应有助于其符合加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子标准.     

人民币汇率应该由谁来决定

今年2月初，美国总统奥巴马公开表示将在人民币汇率问题上对中国采取更为强硬的立场，并且要求中国开放市场为美国扩大出口；2月底，在G20集团副部长级会议上，国际货币基金组织（IMF）发布了经济分析报告称，人民币被明显低估；3月初，130名美国国会议员要求奥巴马政府在下月发布有关汇率操纵的定期报告时，     

人民币加入SDR的意义

<正>中国如今在国际决策中拥有更大的影响力。再加上中国的经济影响力只可能不断扩大,在这个节骨眼上给予人民币SDR篮子货币地位是一个重要的示好姿态。美东时间2015年11月30日,国际货币基金组织(IMF)主席拉加德宣布,正式将人民币纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,决议将于2016年10月1日生效。这为人民币国际化扫清剩余障碍。当前的SDR篮子货币包括美元、欧元、日元和英镑。IMF称将继续监控SDR五大国的标准     

人民币汇率操纵指控是伪命题——基于牙买加体系对人民币汇率义务的考察

伴随中国取得巨大的贸易顺差,随着中国取得巨大的贸易顺差,中国的汇率不断成为西方指责的对象,西方进而提出人民币汇率被操纵的指控.由于汇率问题应由IMF排他管辖,故应根据IMF的立法规定来判断人民币汇率的合法性.循着这一思路,本文通过人民币汇率义务与IMF立法的比对,结合现实实践的实证分析,笔者的结论是不存在人民币汇率操纵,所谓的人民币汇率操纵指控是伪命题.     

关山初度路犹长

<正>美东时间11月30日国际货币基金组织(IMF)主席拉加德宣布,正式将人民币纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子,决议将于2016年10月1日生效。这意味着人民币成为后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的篮子货币,也是第一个来自发展中国家的SDR货币。这个结果来之不易。正如IMF总裁拉加德在发布会上表示的,"人民币进入     

人民币汇率——悖论困局下的相机抉策选择

一、人民币汇率之争及原因评述 (一)人民币汇率之争愈演愈烈 1986年7月,人民币对美元汇率从3.2贬至3.7,自此,西方发达国家基本上长期众口一词地认定人民币汇率被低估.美国国会多次通过法案指责中国政府操纵汇率,违反IMF和WTO协定,并要求政府寻求DSB(WTO的争端解决实体)逼人民币升值.     

中国商品出口与人民币汇率的相关性研究

近几年,人民币汇率问题日趋成为世界经济中的焦点。国际舆论认为人民币汇率仍然低估,并将中国出口的强劲增长与人民币汇率低估联系起来,认为后者是导致前者的主要原因。然而本文利用实证分析方法得出的结论是：这两者并没有显著的相关性。也就是说,人民币汇率对中国商品出口的影响是微弱的。     

CNH重新定义

CNH(离岸人民币市场)中的"H",含义正从"香港(Hong Kong)"悄然变成"海外(Haiwai)"。人民币国际化已经进入新的阶段,重心从扩大香港人民币市场转向推动人民币走向海外。离岸人民币市场悄然扩容,贸易成为推动其扩展的主要方式。2012年6月19日,20国集团峰会(G20)在墨西哥落幕,中国承诺向国际货币基金组织(IMF)注资430亿美元。据悉,中国如此"大手笔"的目的之一,是要参与国际货币体系改革,尤其是IMF特别提款权     

人民币加入SDR对中国金融市场的影响及建议

在经济全球化的背景下,人民币全球化进程的加快,中国经济发展迅速及金融改革卓有成效,国际货币基金组织(IMF)在2015年11月30日将人民币纳入货币篮子,该决议于2016年10月1日生效,这不仅是IMF对于中国经济发展的认可,同时也是中国金融发展的里程碑,具有划时代的意义。在此介绍了SDR的概念、出现背景和加入条件,分析了人民币入篮对金融市场造成的积极以及消极影响,以及为应对这些挑战的举措。     

人民币纳入SDR货币篮子对中国经济的影响及其应对策略

IMF有关人民币纳入SDR货币篮子的决定,对中国而言既是机遇也是挑战。积极应对人民币纳入SDR产生的问题,既是中国回应各种挑战并保持经济持续、稳定、健康发展的需要,更是中国对IMF所作出的承诺的履行。而就中国企业而言,则应该尽快树立人民币汇率的分析逻辑,及时更新企业汇率风险的规避策略。     

人民币加入SDR后对中国经济的影响研究

随着经济全球化的发展,中国经济发展迅速及金融改革卓有成效,国际货币基金组织(IMF)2015年11月30日宣布将人民币纳入SDR货币篮子,这是IMF对中国经济及金融改革的认可。该项规定将在2016年10月1日正式生效,是中国金融史上重要的里程碑,对中国有重要意义。本文首先介绍了SDR的相关概念、发展背景及政策措施,其次分别分析了人民币加入SDR后对中国经济带来的积极影响和挑战,最后提出了应对这些挑战的措施。     

论西方对人民币汇率的指控在法律上的不足

文章认为美国所谓的中国操纵汇率、违反IMF和WTO协定的指责站不住脚。首先,从WTO规定来看,有关汇率制度问题属于IMF的管辖范围;其次,现行人民币汇率制度和政策并不违反IMF规定,中国没有操纵汇率以阻碍国际收支调整或获得所谓“不公平”竞争优势;再次,人民币汇率也不构成WTO下的补贴。最后指出,一个国家的货币制度包括汇率制度,在现行的国际体系中,是一国的主权领域,各国有完全的自主权可以决定合作或不合作。人民币汇率制度一直在演变中,中国政府也在不断深化人民币汇率制度的改革,中国可以允许人民币在相当长的一段时间内按照自己的步调升值。     

人民币加入SDR货币篮子评选标准的探讨

<正>2015年恰逢国际货币基金组织(I MF)每五年一次的特别提款权(SDR)定值审查之年,本次审查的一个重要议题就是人民币是否能被纳入到SDR货币篮子之中。SDR作为IMF于1969年创立的一种国际储备资产,其作用不仅限于补充IMF成员国的官方外汇储备,同时也是IMF和其他国际组织的记账单位。人民币加入SDR不仅有利于扩大SDR货币篮子的代表性,还能有效促进人民币的国际化进程。然而,人民币加入SDR货币篮子