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钟小林 《广东金融学院学报》2002,17(2):56-57
外国股市的实践证明,基于做市商制度的报价驱动交易制具有保持市场的稳定性和流动性的独特功能,而我国沪深主板市场当前的一个突出问题就是市场稳定性差、投机性强,因此,我国主板市场有必要进行交易制度的创新,即在原来的指令驱动交易制度的基础上,适时引入做市商制度,实施混合交易制度,从而发挥两种交易制度的综合优势。 相似文献
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做市商交易制度、竞价交易制度以及混合交易模式三者如何选择和取舍是国内证券市场一个长期争论的话题.本文尝试以德国证券交易所积极管理型上市基金指定保荐人制度为例,从积极管理型上市基金目前的发展现状为出发点,对混合交易模式进行分析. 相似文献
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随着我国对创业板市场设立的讨论日益增多而且深入,有关做市商制度是否引入中国的创业板市场的交易制度逐渐引起人们的关注。 相似文献
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二板市场交易制度选择研究 总被引:4,自引:0,他引:4
随着我国建立二板市场时间的逐渐临近,对二板市场制度设计的探讨也在不断深入。从国外二板市场发展的经验来看,上市标准、交易制度和监管制度等是保证二板市场良性发展的核心制度。本文对二板市场交易制度选择提出自己的看法,并认为拟议中的我国二板市场不适合采用做市商制度。…… 相似文献
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论证券市场的报价驱动和指令驱动制度 总被引:1,自引:0,他引:1
依据流动性提供方式,证券交易制度分为报价驱动型和指令驱动型两种。两种制度在流动性、透明度、稳定性、有效性以及交易成本方面存在差异。结合我国交易制度的现状,我国交易制度的设计,在交易制度选择上,应该以一种方式为主,多种方式为辅,发挥不同交易方式的综合优势,推动市场的全面发展。 相似文献
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理想的证券交易制度是使这几个基本目标同时达到最优状态,即市场流动性好、信息透明度高、市场有效性强、价格相对稳定、证券交易成本低。相对于其他制度,交易制度对场外市场更具有决定性与致命性,因为场外交易市场是各国及地区多层次资本市场中流动性最差的一个市场,而流动性的高低又是资本市场或证券市场最核心的命题。不同的交易制度不仅直接影响市场参与者的行为策略,更决定了不同的价格发现机制。 相似文献
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黑池交易系统(Dark Pools)是美国近年发展较快的非公开交易平台,其信息透明度较低,可提供匿名交易的服务,并由此实现信息的非公开传递。通过扩展后验信念收敛速率的模型来描述不同交易透明度下场外市场的信息显示速率,发现私人信息与公共信息共存有利于信息更快地显示,因而私人信息渠道与公共信息渠道共存有利于提升信息效率,由此解释了非公开交易平台的价值,也为我国场外市场的分层发展提供可行建议. 相似文献
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流动性与我国证券市场交易及其机制的选择 总被引:7,自引:0,他引:7
我国证券市场交易活跃的虚假繁荣背后有着流动性缺乏的隐忧。随着我国投资者日益机构化和网络证券交易的发展,为维护和保持证券市场的流动性,有必要部分引入做市商制度,改进目前证券市场的交易机制。 相似文献
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国际资本市场中的做市商制度:功能、影响与趋势研究 总被引:9,自引:0,他引:9
李学峰 《广东金融学院学报》2007,22(2):48-53
做市商制度具有保持市场流动性、促成大宗交易和维护市场稳定、提高市场有效性和场外交易市场运作等项功能,中国引入做市商制度应将竞争性做市商制度与现有的竞价机制相结合,建立起适应中国市场特征、符合国际发展趋势的混合型做市商制度。 相似文献
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信息的发掘是有成本的,因而只有发掘信息的行为能够获得回报时,市场参与者才有动力继续该行为.证券市场上的信用交易制度通过为市场参与者提供更多的获取回报途径并提高其可能获得的回报率,对参与者起到了激励其发掘信息的作用.由于参与者本身的差异,信用交易制度这一激励作用对于机构参与者更为有效,同时它还可以更好地激励信息的专业化生产.一个简单的两阶段概率模型足以证明上述观点. 相似文献
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市场化进程、大股东侵占与信息透明度——来自中国证券市场的证据 总被引:1,自引:0,他引:1
本文采用2001年至2003年在深圳证券交易所上市的1174家上市公司作为研究样本,研究了市场化进程、大股东侵占对信息披露透明度的影响。本文的研究结果发现,市场化发展程度高的地区,其上市公司的信息披露透明度更高;而存在大股东侵占现象的公司,其信息披露透明度更低;董事会独立性越强,规模越大,信息披露透明度越高;大股东制衡效果越高,信息披露透明度越高;国有企业的信息透明度比民营企业高。 相似文献
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会计信息透明度是会计信息质量特征的核心,它对于我国改进金融企业会计信息披露制度,提高金融企业会计信息披露的质量有重要的理论意义。本文通过对我国金融企业会计信息透明度的现状的分析,从信息透明度的制度和信息透明度的约束条件这两个方面分析了影响信息透明度的综合因素,提出完善成本和效益的搏奕机制是提高信息透明度的关键。 相似文献
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证券市场有竞价和做市商两种典型的交易组织方式。该文以NASDAQ市场为例,从做市商制度对证券市场基本属性的影响来看,做市商制度相对于竞价市场有一定优越性,并对该项制度的运作功能作了必要的澄清。在此基础上探讨了我国二板市场推行做市商制定的理由、实施的可行性和必须注意的问题。 相似文献
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本文从内部公司治理机制几个方面对会计信息透明度理论研究的现状进行了评述,指出了现有研究的不足,并对会计信息透明度研究的趋势作了展望。 相似文献
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该文对竞价交易制度和做市商制度进行了比较,运用博弈论的方法对做市商的报价行为与中国证券市场庄家的坐庄投资行为进行了理论分析,为引入做市商遏制庄家坐庄的观点提供了理论支持;同时从庄家陷入的囚徒困境的角度阐述了中国证券市场引入做空机制的有效性,得到了在完善现有竞价交易制度的前提下,引入做市商角色有利于我国证券市场健康有效发展的结论. 相似文献