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<正>2009年,财政部代理发行了地方政府债券,成为我国改革开放以来一个崭新的财政政策工具。面对全球金融危机,作为政府4万亿经济刺激计划的一部分,地方政府债券由财政部代理发行,代办还本付息,借用国债发行渠道,被称之为"准国债", 相似文献
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基于我国非金融企业发行的绿色企业债和公司债数据,并与相同特征的普通债券进行匹配,本文研究绿色债券降低二氧化碳排放这一碳效益对于债券收益率利差的影响。实证发现相比于普通债券,绿色债券的碳效益可以显著降低其收益率利差,表现为二氧化碳减排量越高,绿色债券的收益率利差越低,即产生负的绿色溢价,这一结果也通过了多种内生性检验。机制检验表明碳效益的绿色溢价源于债券投资者的亲环境偏好,以及绿色债券的正外部性转变为经济价值的能力。进一步检验发现当碳效益的地区贡献度越大、地方政府面临的碳减排压力越大,或者存在地方碳排放权交易市场时,碳效益产生的负的绿色溢价越明显。本研究对于理解二氧化碳减排等碳效益如何影响绿色溢价具有重要的理论价值,也为绿色债券市场助力实现“双碳”目标提供实践指导意义。 相似文献
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香港人民币债券发行的公告效应及其影响因素研究 总被引:2,自引:0,他引:2
本文以2007年7月至2011年8月在香港发行人民币债券的74家公司发行的87支离岸人民币债券为研究对象,运用事件研究方法对这些离岸人民币债券发行的公告效应及其影响因素进行了实证研究。结果表明,在我们研究的事件窗口中,在香港发行人民币债券会对公司股价产生显著为负的公告效应,此效应近似等于我国公司在国内股权融资所产生的公告效应,小于可转债和公司债发行时所产生的效应。横截面的数据回归分析表明,股票的累计异常收益率与公司的规模、信用评级和债券的相对规模成正相关关系,与债券的期限、公司的固定资产比率、负债率和成长性不存在显著的相关关系。 相似文献
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1995年,我国政府债券发行方式开始步入市场化进程,并在其后的5年多时间里,取得了长足进步。目前,我国政府债券(包括国债、政策性金融债券)的发行已经全面采用承购包销的市场化发行方式。政府债券由计划分配方式向市场化发行转变,不仅使作为发行人的政府和政策性银行可以灵... 相似文献
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一、债券投资收益 债券投资收益主要来源于三个方面,即利息收入、偿还盈亏(资本利得)和利息再投资所得的收益.度量收益常用的指标是收益率.债券的收益率是指债券投资每年所获得的收益占投资总额的比率.债券的收益率有多种多样,从发行时购买一直持有到偿还日的收益率叫认购者收益率;在发行时买入,中途卖出的收益率叫持有期间收益率;在二级市场上买入,持有一段时间又卖出的收益率叫买卖收益率.我们通常所说的收益率是指在债券上市后中途买入并一直持有到期的收益率,即到期(最终)收益率(Yield to Maturity).决定债券收益率的主要因素有:票面利率、购买价格、剩余年限、附息债券利息再投资收益率.这些因素相互变化,收益率也随之变化.要进行债券投资,就必须熟悉各类债券收益率的计算. 相似文献
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2009年,财政部代理发行了地方政府债券,成为我国改革开放以来一个崭新的财政政策工具.面对全球金融危机,作为政府4万亿经济刺激汁划的一部分,地方政府债券由财政部代理发行,代办还本付息,借用国债发行渠道,被称之为"准围债",它将和国债资金一起,重点投入到关系民生的公益性建设项目中. 相似文献
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为了应对金融危机,2009年财政部发行来了具有中国特色的地方政府债券。通过对中国地方政府债券的研究,揭示了在全球金融危机面前为了缓解对中国经济的负面影响,保障中国经济持续发展而发行地方政府债券的必要性。但与此同时,诸如信用风险、负债风险、地区间发展不平衡和导致银行坏账等问题也都迎面而来。文章从发行的审批制度、发行规模、融资渠道、监督机制、偿债机制和资金分配六个方面提出了中国地方政府债券今后的发展对策。 相似文献
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为了应对金融危机,2009年财政部发行来了具有中国特色的地方政府债券。通过对中国地方政府债券的研究,揭示了在全球金融危机面前为了缓解对中国经济的负面影响,保障中国经济持续发展而发行地方政府债券的必要性。但与此同时,诸如信用风险、负债风险、地区间发展不平衡和导致银行坏账等问题也都迎面而来。文章从发行的审批制度、发行规模、融资渠道、监督机制、偿债机制和资金分配六个方面提出了中国地方政府债券今后的发展对策。 相似文献
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<正> 企业发行债券集资的预期目标能否实现,能否到约定的偿还期限如数偿还给投资者,以及发行债券的投资效益如何,都说明测算企业发行债券的自身承受能力是非常必要的。 企业发行债券承受能力的测算,包括债券利率的测算和还本期限的测算。 一、债券利率的测算 债券利率的厘定,既要考虑投资者的收益率,又要考虑发行主体支付利息的承受能力。 1.利率上下限的确定 相似文献
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地方政府债券是指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。我国为刺激经济发展于2009年发行了2000亿地方政府债券。但是在地方政府债券的发行过程中,不可避免地会遇到各种风险。本文从经济学的维度分析了地方政府债券面临的各种发行风险,并提出了控制地方政府债券发行风险的对策,以期为我国地方政府债券的风险管理研究提供参考。 相似文献
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对我国地方政府发行公债融资的思考 总被引:3,自引:0,他引:3
在西方发达国家的债券市场中,不仅活跃着由中央政府统一发行的国家公债,地方政府组织发行的地方公债也已成为一种比较普遍的债券市场品种,并逐渐成为政府经济部门发行债券的主要组成部分。然而,我国地方债券还是一片空白,随着我国市场经济的全面发展,地方政府发行债券融资已具备了多方面条件。本文在分析了我国地方政府发行公债的必要性、基础条件和指导原则之后,提出了相应的建议。 相似文献
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为了应对全球金融危机的冲击,中国政府再次启用积极财政政策和适度宽松的货币政策组合,果断地推出了一系列旨在扩大内需、保持经济平稳较快发展的具体措施。这些措施当中,于2009年发行2000亿元额度地方公债的决定一经发布,就在实务界和理论界引起了广泛的反响。关于这一项积极财政措施,按财政部有关负责人的解释:发行2009年地方政府债券,主要是为了解决新增中央投资地方配套的公益性投资项目地方政府配套资金困难的问题;出于中央公益性投资项目向中西部重点倾斜的考虑,中西部地区分配到的债券规模较大。这一说明,引发了债券市场上投资人对部分地方政府偿债能力和地方政府债券流动性的担忧,直接导致新发行的地方政府债券遭受冷遇。 相似文献
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优先级债券与次级债券风险溢价差的理论分析——基于期权定价理论的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
国内运用期权定价理论分析债券的定价主要集中于对可转换债券、单一零息票债券和违约风险债券的定价分析,但对于同时发行优先级债券和次级债券二者的收益率差研究较少。在国外已有的次级债券期权定价方法和结论基础上,文章具体论证出次级债券相对于无风险国债的风险溢价与发行主体资产价值之间呈非单调关系的结论,并得到次级债券与优先级债券收益率差的定价公式。 相似文献
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2011年11月,我国四省开始试点发行地方政府债券,迈出了我国地方政府自主发债的第一步.本文主要把地方政府债券的发行制度作为研究主题和切入点.在对拥有发达市政债券市场的美国进行研究,考察美国市政债券发行的基本情况、审批机制、监管、债券评级以及保险制度的基础上,结合我国地方政府试点自主发行债券的实际情况,对我国地方政府债券的发行制度进行了分析,试图搭建起我国地方政府债券发行制度的框架. 相似文献