公司并购协同效应研究综述

自20世纪60年代H·Igor·Ansoff首次提出协同效应概念以来,协同效应一直是西方大型公司制定发展战略、策划并购重组方案所要考虑的重要内容。公司并购的动机主要是通过公司并购双方的资源共享、能力和知识的转移获取协同效应。因此,关于并购协同效应的研究一直是国内外研究的热点内容,但是到目前为止,对于协同效应的研究尚未形成完整的理论体系,战略领域、财务管理领域、评估领域均对协同效应从各自的学科角度做了研究。本文对     

企业并购的协同效应评估研究

协同效应是企业并购的核心内容。文章对企业并购协同效应的内涵及关键影响因素进行分析,建立了基于协同效应的多阶段企业价值预测模型,并对模型中关键变量的确定方法给出详细定性分析,提供了协同效应评估的基本思路。     

企业并购协同效应的量化研究

一般来讲,协同效应往往是决定并购交易成功与否的关键因素。本文重点研究的协同效应(Synergy)特指经营协同效应,即是由于业务合并带来的现金流量的增长,一般表现为公司EBITDA(税息折旧摊销前利润)的增长。(一)协同效应的来源     

中国上市公司并购协同效应的实证研究

本文对我国上市公司2005年度并购事件中的86家样本公司进行了实证分析,结果表明,我国上市公司的并购对收购公司没有产生应有的协同效应,收购公司的股东财富受到损害,市场对并购的前景持怀疑态度.另外本文还分行业、交易类型对并购样本进行了分析,结果表明,不同行业的并购其协同效应的差异并不明显,是否为关联交易对协同效应存在一定程度的影响.     

企业并购协同效应的研究与发展

每个企业都希望在并购之后获得相应的协同效应,协同效应并不像并购一样容易,有很多因素制约其实现。首先介绍了企业并购协同效应的概念;其次概述了企业并购协同效应实现需要考虑的因素,并且对其进行了具体的评估分析;最后探讨了其发展趋势,希望能够为并购企业早日实现协同效应提供借鉴。     

并购的产业协同效应分析

并购是企业扩张的一条重要途径,是优化产业资源配置、调整产业结构的有力手段。在全球经济一体化的背景下,并购活动日趋频繁,愈演愈烈,对经济的影响也日益凸现。我国加入世贸组织后不管是出于国内制造业竞争的压力还是基于能源战略的需要,并购作为公司发展的一种战略,必然给公司的绩效带来很大的影响。并购的产业协同效应作为企业创造价值的源泉,对我国产业结构的调整,也扮演着重要的角色,值得理论界和企业去关注和研究。     

并购协同效应的分类分析

随着中国入世和市场经济的飞速发展，企业间的竞争将会越来越激烈；企业要想在市场上获得一席之地，必需加速发展以提高自身在市场上的竞争力，而企业之间的相互并购成为企业快速发展提高市场竞争力的一种重要方式。     

企业并购的财务协同效应

对财务协同效应的追求是现代企业并购的主要动因之一，它充分地展示了企业资本运作的技巧和魅力。财务协同是指并购给企业财务方面带来的种种效益，它不仅包括由于税法、财务会计惯例及证券交易等内在规定的作用而产生的资金上的效益，也包括由于资金集中使用和资金结算等金融活动的内部化等带来的财务运作能力和效应。     

企业并购协同效应及其影响因素研究

并购是企业扩张的重要途径,协同效应是企业并购价值增值的源泉。从管理协同效应、财务协同效应、经营协同效应以及无形资产协同效应四个方面入手,对协同效应的产生机理进行了研究,并深入分析影响协同效应的因素。     

企业并购协同效应及其评价

并购是企业集团扩张的必由之路,其主要动因是追求并购后的协同效应。本文运用重庆太极集团购并案例,在分析并购协同效应形成机制的基础上探讨如何通过整合来实现协同效应,以及如何评价企业在并购后协同效应的大小。     

试析并购价格与协同效应

协同效应是两个企业合并后的价值大于单个企业的价值之和的一种经济现象。过高的收购价格会损害股东的权益,企业应在计算目标企业与本企业协同价值的基础上确定恰当的收购价格。本文拟就企业并购定价中的相关价值概念及获取并购协同效应的并购定价策略进行探讨。     

试析并购价格与协同效应

协同效应是两个企业合并后的价值大于单个企业的价值之和的一种经济现象.过高的收购价格会损害股东的权益,企业应在计算目标企业与本企业协同价值的基础上确定恰当的收购价格.本文拟就企业并购定价中的相关价值概念及获取并购协同效应的并购定价策略进行探讨.     

基于实物期权的并购协同效应评估研究

本文在回顾了协同效应与实物期权的相关理论基础上,提出企业并购创造的新价值——协同效应,它的价值不仅仅包括企业的内在价值,还应该包含反映企业未来不确定性收益的动态期权价值;因此,本文在传统DCF评估方法基础上采用实物期权法,对企业并购中的协同效应价值进行评估,为企业并购的决策与分析提供合理的价值参考和依据。     

并购协同效应及机理分析

战略性并购是指收购公司对同一产业或相关产业的目标公司进行的并购，它通过重新配置双方的优势资源要素，实施产业整合，最终实现价值再造和增值。本文遵循国内外关于并购协同效应的理论研究成果，拟对并购中的管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应和无形资产协同效应进行深度分析。     

企业横向并购协同效应分析

本文选取自动化设备制造行业的赛腾股份并购同行业的菱欧科技为研究对象,从两家公司并购交易过程入手,结合并购方近几年的财务数据,分析双方并购的原因,其次利用一系列具体指标对并购方在此次并购后的经营、管理、财务方面协同效应进行分析评价,最后得出结论,为其他自动化设备制造企业开展横向并购提供一些参考意见。     

对并购协同效应的理性思考

我们对于协同效应的基本认识就是“2＋2=5”．但取得“5”这一效应的机会及难度有多大却并不明确，这不能不算是并购研究的一大缺憾。由“并购净现值=协同效应-并购溢价”这一公式就知道，要在并购中创造价值，必须使取得的协同效应弥补支付的溢价，溢价支付得越多，需要取得的协同效应就越大。其实，股东完全可以自己购买目标企业的股票而不必支付溢价，但为什么要由企业支付大笔溢价实施并购呢？     

试论企业并购的财务协同效应

在现实经济生活中，企业并购（M＆A）的动因与效应是以各种不同的具体形态表现出来，而且又往往交织在一起。实际的并购过程是一个多因素的综合平衡过程。本文拟就其中的一个较为直接的并购动因——财务协同效应作一粗浅探讨。所谓协同效应，简言之，就是2＋2＞4的效应。并购后，企业的总体效益要大于两个独立企业效益的算术和。财务协同效应，主要是指并购给企业财务方面带来的种种效益，这种效益的取得不是由于经营活动的效率的提高而引起的，而是由于税法、会计处理准则以及证券交易等内在规定的作用而产生的一种纯现金流量上的收益。总…     

上市公司并购的财务协同效应分析

上市公司通过并购活动整合资源配置提高企业的市场竞争力与获利能力,使企业的整体价值大于原分离企业的价值之和,即获得协同效应。财务协同效应主要是指并购活动给企业带来的财务方面的收益。有效评估财务协同效应和并购溢价不仅对企业并购活动实践具有重要指导意义,而且对于有效促进我国产业升级提升我国企业的国际竞争力具有深远影响。     

企业并购协同效应的计量模型

企业并购的根本动机是为了获得协同效应,但协同效应能否实现、其值究竟多大才能为企业带来收益则是非常复杂的问题。本文在简单介绍并评价国内外计量协同效应的几个常用模型的基础上,提出了协同效应计量的新模型。