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本文通过建立简单的代表性出口企业动态随机局部均衡模型来模拟中国2006~2010年的月度出口周期。研究发现,在引入外部需求冲击后,模型可以较好地解释中国的出口波动,成功地模拟出我国2006~2010年期间出口的周期变化,特别是2008年美国次贷危机引发的全球经济衰退对我国出口造成的巨大影响。由此可见,外部需求冲击成为我国出口的重要制约因素,因此,为了促进国民经济健康、可持续发展,我们应该增加内需,提高国内消费。 相似文献
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虚拟经济与实体经济的非对称性影响 总被引:2,自引:1,他引:1
实体经济对虚拟经济的影响越来越弱,而虚拟经济对实体经济的影响却在逐渐加强。本文选取股票及房地产价格指数作为虚拟经济子系统的指标,选取固定资产投资作为实体经济子系统的指标,用Granger因果检验法验证了这种非对称性影响,分析了产生的原因,提出了在我国当前注重打造好虚拟经济平台的政策建议。 相似文献
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商业周期理论的协动性和非对称性综述 总被引:3,自引:0,他引:3
本文回顾和总结了商业周期理论的一些新近发展 ,重点讨论了商业周期理论两个经验性规律 :协动性和非对称性 ,考察了不同理论框架对随机冲击和协动性以及非对称性的解释 相似文献
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本文利用TGARCH模型和EARCH模型考察了以美元计价的现货黄金收益率的非对称性特征.实证结果表明,与其它一般的投资市场不同,现货黄金市场的非对称性表现为反馈效应,而非杠杆效应.也即是,在现货黄金市场,正向冲击导致收益率变动的幅度远大于同等负向冲击带来的收益率变动幅度,前者甚至是后者的两倍.接着,讨论了导致黄金市场这一特性的原因.本文认为,黄金市场的这一特性是由于黄金这一投资工具的投资与商品的双重属性、逆周期性以及其市场规模等特征导致的. 相似文献
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本文选用2003年1月4日至2010年9月17日我国上证综合股票价格指数每个交易日收盘价格作为总样本,并以2007年1月4日为界将其划分为两个子样本,分别对子样本建立非对称性EGARCH模型,得出我国股票市场不符合有效市场理论的假设。 相似文献
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政府为救助金融危机所伴随的金融转移有再分配功能,尤其不利于农民。在中国,通过如下途径,金融转移扩大城乡差距、恶化农民贫困状况。其一是非金融部门向金融部门的转移。公共财政对国有银行的核销不良贷款、注资等,不利于金融发展落后的农村和金融参与度较低的农民。 相似文献
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《开发研究》2016,(6)
利用1998—2015年国内稻谷、小麦、玉米和大豆的集贸市场月度价格数据,运用基于EGARCH模型的信息冲击曲线和H-P滤波法分别研究了粮食价格波动规律及其周期性特征。实证研究结果表明:小麦的价格波动具有最强的持续性和集聚性,稻谷、小麦和大豆价格波动具有显著的非对称性,其中小麦市场中表示价格下降的"负向信息"对价格波动的冲击要大于表示价格上涨的"正向信息",而稻谷和大豆市场中"正向信息"的冲击要大于"负向信息";样本期间,粮食价格波动可分为六个不具有重复性的非对称性周期,且以陡升缓降和深度扩张型为主,与稻谷和小麦相比,玉米和大豆在每个周期的波动程度均较大。因此,建议国家及相关部门提高粮食市场监测与预警能力,并重视市场信息的收集和发布。 相似文献
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本文研究中国1992年-2012年间金融开放对中国证券市场收益波动的影响。选取上证综指收益率和深圳成指收益率为研究对象,将金融开放作为虚拟变量引入到模型中,运用GARCH(1,1)模型对数据进行分析。结果显示中国的金融开放对股市收益波动有明显的约束作用 相似文献
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运用广义误差分布的EGARCH(1,1)模型,分析中小板市场"牛市"和"熊市"行情(即样本)的波动非对称性。主要结论有:在牛市、熊市中等量"利好"消息与"利空"消息对股市产生的冲击是不对称的:在牛市中,"利好"消息对股市的影响要比相同力度的"利空"消息影响大;在熊市中,"利空"消息对股市的影响要比相同力度的"利好"消息影响大;中小板市场的波动性较大。 相似文献
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Qi Zhou Analyst at Charles River Associates Pasadena USA. Zhongguo Zhou associate professor of Finance College of Business Economics California State University Northridge USA. 《中国与世界经济(英文版)》2005,13(2):106-122
I. IntroductionA plethora of research has focused on therelationship between returns and volatility, andcointegration among major, well-established financial markets. It has been found that aninverse relationship exists between an individualfirm’s stock return volatility and itsstockprice. There are two popular explanations: the first one is related to the leverage effect. Itasserts that a decrease in afirm’s stock price increases the firm’s debt ratio (or decreasesthefirm’s equity ratio)… 相似文献
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Abstract This study adopts the SWARCH model to examine the volatile behavior and volatility linkages among the four major segmented Chinese stock indices. We find strong evidence of a regime shift in the volatility of the four markets, and the SWARCH model appears to outperform standard generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (GARCH) family models. The evidence suggests that, compared with the A-share markets, B-share markets stay in a high-volatility state longer and are more volatile and shift more frequently between high- and low-volatility states. In addition, the relative magnitude of the high-volatility compared with that of the low-volatility state in the B-share markets is much greater than the case in the two A-share markets. B-share markets are found to be more sensitive to international shocks, while A-share markets seem immune to international spillovers of volatility. Finally, analyses of the volatility spillover effect among the four stock markets indicate that the A-share markets play a dominant role in volatility in Chinese stock markets. 相似文献
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Abstract This study investigates how the 1997 crisis has changed the Korean market by focusing on price and volatility spillovers from the US, Chinese, and Japanese markets. Using the exponential general autoregressive conditional heteroskedastic (EGARCH) model, new information on stock prices originating in the US market was transmitted to the Korean market for all periods. The price spillover effect from the Japanese market to the Korean market became stronger from the crisis period. Asymmetry in the spillover effect on market volatility was more pronounced in the Korean market after the financial crisis. 相似文献
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中国股市收益分形分布的实证研究 总被引:4,自引:0,他引:4
近年来,分形分布在金融市场中的研究和应用逐渐引起研究者的浓厚兴趣。本文借助分形分布理论对中国股票市场的收益分布特性进行了实证研究,估计出了分形分布的参数,绘制了分形分布的密度曲线,并对其进行了拟合检验。实证结果表明,分形分布能较好地拟合中国股票市场的收益序列。 相似文献
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我国股市波动非对称性和混合分布假定的经验分析 总被引:1,自引:0,他引:1
混合分布假定(MDH)用信息流的自相关结构解释收益波动的GARCH效应和持续性。本文先运用EGARCH—GED模型考察沪深A、B股市场的波动非对称性,发现A股市场波动显著非对称、B股市场“杠杆效应”不显著。然后,我们根据“杠杆效应”的显著与否,把同期交易量作为信息替代指标分别引入EGARCH—GED和GARCH—GED模型的条件方差方程,实证检验混合分布假定。最后,我们比较预期和未预期交易量对条件方差的解释力。研究表明:在B股和上证A股市场上,同期交易量对收益波动的GARCH效应和持续性有显著的解释力;同期交易量不能作为市场信息的完全替代指标;未预期交易量对收益波动有显著的解释力、比预期交易量的解释力强。 相似文献
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The main purpose of the present study is to explore the relationships among stock price index, exchange rate and foreign capital in Taiwan and to detect whether the mean‐reverting and asymmetric volatility switching properties exist in these markets. The multivariate asymmetric nonlinear smooth transition generalized autoregressive conditional heteroskedastic in mean model is used in this study. The empirical results indicate that overbuy and oversell rates of foreign capital influence the movements of the stock price index and the exchange rate. All three conditional means exhibit asymmetric mean‐reverting behavior, with negative returns reverting quicker than positive returns in terms of both speed and magnitude. The empirical results also demonstrate that the conditional heteroskedasticities of these markets are asymmetric, generating different volatility persistence under a prior positive and negative return shock. 相似文献
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本文运用Cappiello et al.(2006)提出的AG—DCC模型对中国金融市场的研究发现,中国股票、债券和外汇市场间存在明显的动态相关性 ,虽然“正向冲击”和“负向冲击”对金融市场波动并不产生明显的非对称效应,但对市场间动态相关性有着显著的影响,而且信息和政策冲击反映在动态相关性的结构变化上。最后,用平均动态相关性作为一体化指标对中国金融市场的考察发现,相对于欧盟市场间,中国股票市场一体化程度相当高,但股票和债券、股票和外汇以及债券和外汇市场间的一体化程度有待提高。 相似文献