基于分形理论的上海证券市场有效性实证检验

证券市场的有效性越高,其支撑实体经济发展以及优化资金资源化配置的作用越强。分别以上海证券市场中的上证国债指数、上证基金指数、上证综合指数收益率和成交量增长率的日、周、月度的时间序列为样本构造价、量多个分形模型,假定Hurst指数为0.5的布朗运动是市场完全有效的标准,一方面通过R/S分析直接得到Hurst指数用以横向地比较国债市场、基金市场、股票市场的有效性;另一方面通过ARFIMA（p,d,q）模型的分形维数与Hurst指数之间的关系间接得到Hurst指数,用以在不同的利率调控周期的区间上纵向比较国债市场、基金市场、股票市场的有效性。分析表明目前上海证券市场是一个无效的分形市场,因此应致力于证券市场的有效性建设。     

上海股票市场与证券投资基金市场协整研究

利用计量经济学中的协整理论、误差修正模型和Granger因果检验方法,对上证综合指数和上证基金指数进行实证分析,论证我国股票市场和证券投资基金市场之间存在互动关系和长期均衡关系.     

对于中国股市有效性分析的一个实例

本文通过选取上证180指数收益率作为市场收益率,选取大盘蓝筹股中国石化收益率作为个股收益率,运用计量经济学的方法来验证中国股市的有效性以及资本资产定价模型和套利定价模型在中国的有效性.通过分析,我们得出中国股市处于弱型有效市场,资本资产定价模型和套利定价模型不能很好的运用于中国股市.     

市场有效性之争——有效市场假说和行为金融理论

有效市场假设(EMH)是现代金融学的两大基石之一.EMH从提出至今在很长的一段时间内主导着证券市场理论研究,但同时也存在着相当一部分实证研究的结果对有效市场假说提出了质疑,特别是进入80年代以来,与有效市场假说相矛盾的实证研究不断涌现.于是,行为金融学应运而生,对EMH无法解释的异象作出解释.但解释是否合理,EMH的支持者对此进行了反驳,市场是否有效仍是争论的重点.     

我国资本市场内部联动性研究——基于上海证券市场的协整分析

由于处于同一政治和经济环境因素的影响之下,所以在我国股票、债券和基金市场的波动之间应该存在一种趋势联动的运行特征。本文以上证综合指数、上证基金指数和上证国债指数为研究指标,通过协整检验、误差修正模型和因果关系检验考察我国股票市场、基金市场和国债市场在不同市场行情中的长期均衡关系及短期波动影响,以反映我国资本市场之间的联动性特征。     

股票市场与基金市场互动关系实证研究

本文以上证综合指数争上证基金指数为研究对象,考察股票市场与基金市场的相互影响及其相关性特征,并对实证检验的结果做简要的分析.检验的结果表明,长期内股票市场与基金市场不存在均衡关系,而短期内基金市场会加大股票市场的波动.     

国际金融市场研究方法的逻辑演变 --有效市场假说面临的挑战

有效市场假说作为金融经济学的理论基石,无疑是我们研究国际金融市场的重要方法和依据.许多其他得到广泛应用的金融投资理论皆以此为基础.历经30年的发展,有效市场理论在不断得到支持的同时,也面临了许多新的市场理论的挑战.混沌理论和分形市场理论,特别是对于市场异象做出新解释的行为金融学,都从不同角度对传统有效市场理论进行了突破.这不仅为研究国际金融市场提供了新的思路和方法,也对金融市场的决策者和生产者有着巨大的现实意义.     

上海股票市场周末效应的实证分析

周末效应是与有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,EMH)相悖的一种异象.本文以2000年1月1日至2007年12月29日上证综合指数日收益率为数据基础,借助SAS软件,首先对指数收益率进行描述统计分析;再利用加入虚拟变量且不含截距项的GARCH模型进行分析;最后使用Kruskal-Wallis检验,Levene检验对周末效应的存在性和收益率序列方差进行检验;最终得出:在样本区间内,上证综合指数日收益存在周末效应.并且本文从实际角度出发,对实证结果进行了原因分析.     

上海股票市场周末效应的实证分析

周末效应是与有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,EMH)相悖的一种异象.本文以2000年1月1日至2007年12月29日上证综合指数日收益率为数据基础,借助SAS软件,首先对指数收益率进行描述统计分析;再利用加入虚拟变量且不合截距项的GARCH模型进行分析;最后使用Kruskal-Wallis检验,Levene检验对周末效应的存在性和收益率序列方差进行检验;最终得出:在样本区间内,上证综合指数日收益存在周末效应.并且本文从实际角度出发,对实证结果进行了原因分析.     

我国钢材市场的非有效性检验与异象性特征研究

正本文运用时间序列分析、多重分形谱,以及重标极差分析方法(R/S分析法)对我国钢材市场收益率序列进行实证研究。结果表明,我国螺纹钢和高线两种钢材收益序列具有尖峰厚尾特征,并不服从正态分布,价格之间存在长记忆性,市场未达到弱势有效,从而质疑有效市场假说的合理性。且二者均存在明显的多重分形特征,价格仅用单一的标度指数对其进行描述是不充分的,多重分形分析方法为更好地描述钢材价格的变化规律提供了有力的工具。     

投资者情绪与股市过度波动：文献综述与中国证据

近两年来,中国股市频频发生过度波动,其原因已不能用传统金融理论加以解释.通过从投资者情绪角度分析,结合我国股票市场的实际数据,尝试探悉股价过度波动的原因.     

证券市场中的信息与市场透明度

通常认为证券市场透明度的高低是市场发达程度的一个重要指标。本文则从市场的制度基础出发,运用信息经济学、行为金融学的基本方法与结论,对传统的有效市场假说加以补充,从而得出有关市场透明度的与主流看法不尽相同的结论,认为在当今资本市场国际多元化、信息技术日益普及的形势下,完全透明化并不总是对市场运作有利。     

对凯恩斯消费函数的实证分析——以中国城市居民消费支出为例

英国经济学家凯恩斯以1929～1933年的经济大萧条为时代背景,在《通论》中提出了消费函数的概念。凯恩斯认为虽然有众多的因素都影响着居民的消费支出,但是具有决定意义的是居民收入水平。凯恩斯的消费函数理论自问世以来受到其他的消费理论的质疑,包括相对收入消费理论、生命周期消费理论和永久收入消费理论等。对于这些质疑,我们可以用实证的方法来验证凯恩斯消费函数。     

金融市场回复性与间歇性交互效应研究

基于Lux 和Marchesi（1999）的研究,具有3种行为特质的交易者禀赋使金融市场交易者行为具有相对同质性与绝对异质性,进而使金融市场可能存在回复性与间歇性的交互效应。以3种具有回复性或间歇性的信号波对上证指数和道琼斯指数波动进行计量检验,结果证实了上证指数和道琼斯指数的波动均受回复性与间歇性交互效应的影响,其中上证市场的影响更为强烈,说明道琼斯市场的有效性高于上证市场。因此,金融市场价格波动的复杂性不仅在于市场中存在回复性和间歇性,而且还在于回复性与 间歇性的交互效应。     

贵州国际旅行社业的SCP范式分析

文章采用哈佛学派的产业组织分析范式对贵州国际旅行社业(指入境旅游)发展现状进行了分析并提出了简单的政策建议,以利于为政策制定和为行业管理提供客观依据.     

规范会计理论与实证会计理论哲学比较

规范会计理论以会计假设为逻辑起点,经过严密的逻辑推理形成一套关于会计“应该是什么”的知识体系,实证会计理论人实际会计行为出发,应用“成本－效益”原则建立各种会计模型,规范会计理论的前提缺乏可验证性,只能神为科学“假说”,而实证会计应用科学方法进行个案研究验证,结论往往受到资料的真实性,代表性和选择资料的倾向性影响,即使正确,也难以形成理论体系。     

AH-Shares Difference in price

As one-price theory describes, same assets with equivalent value should have same price in different market simultaneously. However, there is market segmentation as a common phenomenon faced by each nation's stock market, including advanced market and emerging stock market. Dual-listed company's performances in different stock markets are the best tool to explain the market segmentation. This article tries to analysis the factors which results in the price difference between A and H-share of Chinese dual-listed companies, and the elimination to this inefficiency.     

我国经济型酒店市场结构研究

哈佛学派的产业组织理论认为,影响市场结构的三个决定因素是市场集中度、市场进入与退出壁垒和产品差异化。近年来,我国经济型酒店业发展迅速,竞争激烈,根据对上述三个指标的研究,可以推断我国经济型酒店市场结构处于相对集中但并不稳定的动态阶段,整个行业出现了阶段性过剩和过度竞争,有效竞争不足。     

中国股市惯性策略的实证研究

以上海和深圳证券交易所1996年及以前上市的A股股票自1997年1月到2004年12月的月交易数据为研究样本，分别就牛市和熊市对中国股市中期惯性策略进行实证分析，结果发现：在牛市，惯性策略无法获得显著的超额收益，原因在于输家组合的价格表现为显著的反转现象；在熊市，惯性策略在排序期较长、持有期较短时可以获得显著超额收益，且主要来自对输家组合的卖空。     

关于开拓北京市农村市场的对策研究

北京市农村居民购买力日益增强,但仍低于城市居民,提高农村居民的收入,缩小城乡差距、改善农村的消费环境、完善农村市场体系、建立健全农村社会保障体系,有助于北京农村市场的进一步开拓。