“后门上市”亟待规范

借壳上市这个词，来源于英语backdoor listing，直译为后门上市，是指不符合证券交易所上市要求的企业，通过并购重组一家上市公司（壳资源），从而达到上市目的。在汉语里，“后门”是个贬义词，指通过与权力相关的社会关系网络牟取利益。因此，借壳上市与我们所说的“走后门”还不是一回事。     

IPO趋紧,借壳上市转思路?

借壳上市是指利用资本市场并购重组制度实现上市的一种方式,通常指收购人取得上市公司控制权同时或者之后对上市公司实施重大资产重组的行为。境外成熟市场对借壳上市均无禁止性规定,通常是根据首次公开发行股票(IPO)标准和程序对借壳上市设定监管要求,由于各国IPO标准不同,对于借壳上市的监管要求也不同。     

创业板禁止借壳有点冤

正上市公司的壳资源本身具有投资价值是一个客观现实,通过行政手段简单禁止借壳上市既不符合市场经济一般要求,也很难在长期持续发挥效果,并有可能迫使重组方采取各种措施"规避"监管要求,为重组付出更高成本与非上市公司相比,上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金,以此促进公司规模的快速增长。在实现上市目标方面,相对于IPO复杂而严格的审核程序,借壳上市无疑是一条捷径,进而成为当前中国股市非常普遍的一     

重组不败:董事会应把好治理关

证监会并不鼓励借壳上市,上市部会参照发行部监管IPO的力度进行监管。从上市公司的角度考虑,净壳出售需关注:出售资产的归属和人员安置问题,可由母公司或其关联方接受出售资产和人员;购买资产的权属是否清晰、合法,盈利能力是否显著高于出售资产,是否充分保护上市公司中小股东利益;上市公司原控股股东所持存量股份是否转让予新控股股东,以何种对价方式转让     

借壳上市：资本营运的重要途径

投资经营、兼并、收购、租赁、承包、产权出售、募股等行为都是资本经营者的运作手段。而“借壳上市”也是资本营运的重要途径。借壳上市虽然也是通过并购、出售等产权交易方式实施运作，但与单纯的并购、出售等产权交易方式相比，又有其特点。借壳上市的基本思路是，在各方面条件受到限制的情况下，集团公司或某个大型企业先将一个子公司或部分资产改造、改组后上市，然后再将其他资产注入，实现重组上市，从而得以规避现行的股票发行上市额度管理，并使上市公司以适当的发行市盈率顺利上市。与借壳上市近似的是买壳上市。买壳上市，是指非…     

证监会:从三方面严格重组上市监管

<正>7月1,在中国证监会今天召开的新闻发布会上,新闻发言人张晓军表示,近期证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿,提高了重组上市门槛,目前研究形成了严格重组上市全链条、全环节、全主体的监管安排。具体安排有三个方面,一是证券交易所强化一线监管。明确重组上市项目复牌前一律召开媒     

借壳上市的模式与运作

借壳上市，是指上市公司的母公司（集团公司）通过将本要资产或产权售子（注人）上市公司．实现母公司的上市。其基本思路是，在各方面条件受到限制的情况下，集团公司或某个大型企业先将一个子公司或部分资产改造、改组后上市，从而得以规避现行的股票发行上市额度管理，并使上市公司以适当的发行市盈率顺利上市。一、借壳上市的主要模式目前，国内企业借壳上市的模式主要有以下四种：1．集团公司将现有子公司（或直属项目）的大部分股权转让给上市公司，上市公司获得对该子公司的控股权，简称为“控股权转移”模式此方式对于上市公司来说…     

企业“买壳”上市及其制约因素分析

一、“买壳”上市概念及特征所谓“买壳”上市是指非上市公司通过证券市场购入已上市公司的若干比例的股票来取得上市地位，然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。从本质上说，这种方式就是非上市公司利用上市公司的“壳”先达到绝对控股地位，然后进行资产和业务重组，利用目标“壳”公司的法律上市地位，通过合法的公司变更手续，使非上市公司成为上市公司。这些“壳”公司也许原来有相当规模，但因经营不善而衰落，其资产和业务已经很小，且内部结构也比较简单；或者因连年亏损面临被摘牌的危险，但仍…     

证监会新规严防公司重组内幕交易

中国证监会11月16日正式发布《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》,严防上市公司重组中的内幕交易。新规将于2012年12月17日施行。根据规定及沪深交易所配套规则,上市公司停牌进入重大资产重组程序后,证券交易所立即启动股票异常交易核查程序,并及时将股票异常交易     

我国上市公司重组的特点与问题

一、我国上市公司重组的特点纵观我国上市公司的重组 ,可以发现它有着同一般市场经济国家所不同的特点。我国上市公司的起源、上市公司同政府的关系、企业的融资偏好以及上市公司重组的动因都有着相当的特殊性 ,这些因素无不在上市公司重组中打下了深深的烙印。1 .我国上市公司重组有很大一部分是围绕“保壳保配 ,借壳买壳”来进行。“保壳保配 ,借壳买壳”的实质就是利用上市公司这个壳来从证券市场获取低成本、低责任的资金。通过重组对“壳”资源进行重新配置 ,利用重组的机会来抢夺“壳”资源、维护“壳”资源和继续充分利用“壳”资源 …     

从绿诺国际财务事件看海外借壳上市公司的会计和审计问题

借壳上市是中国公司海外上市的一种方式,然而近年来中国公司频频出现的财务问题引发了SEC对中国赴美借壳上市公司展开大规模调查。文章结合绿诺公司财务事件对中国公司海外借壳上市过程中出现的会计和审计问题进行了探讨,并分别从上市公司和监管机构的层面提出了相应建议。     

证监会将努力推动并购重组

中国证监会近日发布了《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》。中国证监会主席周小川表示，中国证监会将努力推动上市公司并购重组市场的发展。周小川在“上市公司并购重组高级研讨会”上说，目前我国经济是经济全球化背景下正在转轨的新兴市场经济，这一历史特点决定了并购重组在我国有着巨大的意义和价值。在市场上，投资人发现被低估价值的企业并进行收购，诸多有发展潜力的企业通过并购重组进行主营业务调整，都会提升上市公司质量，改善产业结构。上市公司并购重组能够充分发挥资源配置作用，培养新的经…     

引导电力企业 进入资本市场

１用“买壳”、“借壳”办法，培育电力上市公司目前在我国，企业要取得上市资格难度很大。因此，现有上市公司的“资格”即通常所说的“壳”已成为一种稀缺的资源。在上市公司资源紧缺的情况下，推动独立发电公司借壳上市，可促使更多的电力生产企业进入资本市场。可以采取通过收购上市公司非流通的国家股或法人股进行资产重组方式进行，如用现金收购、股权转换加现金收购，或通过组建合资公司方式间接控股上市公司等。２推进电力企业债券的发行建议国家考虑电力企业发行企业债券，支持西电东送建设。一方面西电建设资金需求量大，另一…     

“退市”危机

无论如何,中国证监会2月24日发布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》,对于一直经历着“渐进式改革”的中国股市都具有里程碑式的意义。从今以后,连续亏损4年的国内上市公司将遭到摘牌处理。这里面不存在国有企业、高     

史美伦：建立证券市场诚信制度

中国证监会副主席史美伦近日表示，根据建立上市公司治理结构的要求，证监会将建立起董事、监事、上市公司、中介机构的诚信档案。对违反诚信的上市公司董事、监事，交易所将按照上市规则对其任职资格做出限制。对违反诚信的上市公司和中介机构，证监会在受理其报送的材料时，将考虑其诚信记录，以增加其违反诚信的成本。史美伦是在“公司治理与诚信责任”———《上市公司治理准则》国际研讨会上讲这番话的。她说，加强证券市场诚信建设，强化市场参与主体的诚信责任，是今年公司治理工作的“重中之重”。证监会今年将重点采取以下措施：—…     

政策法规检索

上市公司资产重组又有新章法 中国证监会最近发布了《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》。通知规定,上市公司进行重大购买或出售资产交易时,如交易对方已与上市公司控股股东就直接或间接受让上市公司股权事宜,或向上市公司推荐董事事宜达成默契,则这项重组属于关联交易,应执行有关关联交易的规定。同时,交易对方在与上市公     

圈点

4月23日,中国证监会决定,终止“PT水仙”的上市资格。“PT水仙”突然之间成为了中国证券市场上第一支被摘牌的股票。从“PT水仙”的退市中,人们隐约闻到了中国股市的“血腥味儿”。 局外人对“PT水仙”的凋零大多拍手称快,而“PT水仙”的小股东们则反应强烈。据报道,已经有9位“PT水仙”的小股东联名将中国证监会告上了法庭,他们的理由是:中国证监会有关PT股票的规定前后矛盾,并造成他们手中“PT水仙”的股票变成了一堆废纸。对此,中国证监会似乎早有预料。 此后,证券媒体在“按摩”股民心理的文中称,上市公司退市不等于破产、解散,虽然公司股票不能在证券交易所挂牌交易,但其仍属于合法设立的股份有限公     

“航天科技”重组

2009年12月21日，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2009年第38次工作会议审核，航天科技控股集团股份有限公司（简称“航天科技”）发行股份购买资产暨关联交易报告获有条件通过。     

“买者自负”有赖摘牌制度的实施

日前，中国证监会决定，将于近期公布连续亏损上市公司依法暂停及终止上市实施办法。有关措施出台后，连续亏损3年的上市公司如果不能在规定的期限内扭亏为盈，将依法终止上市，反之，则可申请恢复上市。虽然这只是我们在规范证券市场发展方面迈出的一小步，但它却是我们在依法制市方面跨出的一大步。相信，随着该办法的公布与实施，有关上市公司摘牌难的“世纪难题”将会得到解决。 有进，必有退，这不仅是一个自然规律，也是一个社会规律。进、退只有保持一种动态平衡，才能维持事物的和谐发展。同样，证券市场的发展也必须遵循这一规律，…     

『买者自负』有赖摘牌制度的实施

日前，中国证监会决定，将于近期公布连续亏损上市公司依法暂停及终止上市实施办法。有关措施出台后，连续亏损三年的上市公司如果不能在规定的期限内扭亏为盈，将依法终止上市，反之，则可申请恢复上市。虽然这只是我们在规范证券市场发展方面迈出的一小步，但它却是我们在依法制市方面跨出的一大步。相信，随着该办法的公布与实施，有关上市公司摘牌难的“世纪难题”将会得到解决。 有进，必有退，这不仅是一个自然规律，也是一个社会规律。进、退只有保持一种动态平衡，才能维持事物的和谐发展。同样，证券市场的发展也必须遵循这一规律…