监管信息披露、机构投资者行为与新股发行定价效率

经过三年多的科创板注册制试点后,我国的证券市场进入全面注册制的新时代。新的发行制度带来更充分的信息披露与更多的机构投资者参与,必然会对新股发行的定价效率产生影响。在收集了科创板开板至2020年9月共175家上市公司数据并进行实证分析后发现:监管信息披露增加了市场可信信息,提高了机构投资者参与询价意愿与申购数量,有利于吸引更多的机构投资者参与科创板市场交易。但监管信息披露同时降低了IPO定价效率,这是由于目前询价过程中采取高价去除的密闭平均价格拍卖策略,机构投资者为了避免机会错失而倾向于压低报价,从而导致发行价格下行与抑价率提高。此外,机构投资者行为在监管信息与定价效率之间发挥着重要中介效应。研究结果为发行制度进一步优化工作提供了经验证据和政策参考。     

我国上市公司会计信息的披露

上市公司会计信息披露是指上市公司在证券发行、上市和交易等一系列环节中依照法律法规、证券主管机关的管理规则及证券交易所的有关规定，以一定的方式向社会公众、投资者、证券主管机关、自律机构提交申报与证券有关的信息的行为。     

浅谈上市公司信息披露制度的完善

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,信息披露制度是各国证券法律制度的重要原则。信息披露制度,也称公示制度、公开制度,是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定将其自身的财务、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告,并向社会公告,以便使投资充分了解情况的制度。遗憾的是,当前,我国的各个上市公司屡屡违规,内幕交易、操纵市场行为不断发生,广大中小投资者往往成为证券交易的牺牲品。 一、当前我国上市公司信息披露不     

创新推动科创板制度建设和注册制试点

基于落实国家创新驱动发展战略的背景,通过对A股市场交易制度和科创板已有框架进行分析,从科创板发行交易制度建设、监管和退市要求、投资者保护机制三方面进行探讨,发现A股市场缺乏市场化的发行条件、交易制度固化等问题和科创板制度设计的不足,进而建议建立规则完善,监管有效,信息透明,合理健康的市场,实行以信息披露为中心的注册制度,实施最严格监管体系和最严格退市制度,完善投资者保护机制等。     

海通证券:助力中芯国际科创板上市

<正>与中芯国际一起做了大量的准备和沟通工作在2022年初公布的2020年度上海金融创新奖获奖名单中,海通证券股份有限公司境内首单境外已上市红筹企业回归——中芯国际科创板上市项目获得了一等奖。中芯国际科创板上市取得了巨大的成功,也让境外已上市红筹企业回归树立了信心。     

完善社会公众投资者保护机制途径分析

我国社会公众投资者始终处于一个较为明显的弱势地位,控股股东可以随心所欲采取各种措施侵犯社会公众投资者权益.如果不能很好地保护社会公众投资者的利益,无论是企业拓展规模,还是二级市场的流动性都会受到严重影响.完善社会公众投资者保护机制应做好以下工作:建立投资者代表诉讼制度;建立中小投资者对大股东的权力制衡机制;明确将诚信义务作为市场活动主体的主要义务;建立证券投资者保护基金会;建立专门的投资者保护机构;建立独立、高效的证券司法体系.     

造假葬送了红光实业

2002年11月25曰,国内首例证券民事赔偿案——ST红光案,经过一年多的民事调解,在成都中级人民法院获得了结。 此案原告是上市公司ST红光的11位中小股东,他们以证券欺诈行为为由,要求红光公司赔偿他们的损失近25万元。最后这场审理以11名原告获得诉讼金额90％的补偿而告终。 由于又是一个“国内首例”(当初红光实业是我国《证券法》颁布实施后被起诉的首家上市公司),所以此案引起了社会的广泛关注。由此也使人们再一次想起曾经有过辉煌、但如今差不多已经消失了的红光实业公司来。 位于成都东郊的红光实业股份有     

科创板与沪市A股主板市场金融资源配置的相关性研究

本文基于2013—2020年科创板与沪市A股1570家上市公司数据,从完善我国金融市场资源配置功能的视角,通过构建金融资源配置效率模型,实证分析了科创板与沪市A股主板市场的关联性因素。研究结果表明,科创板对沪市A股主板市场局部短期内存在一定的竞争效应,但是从中长期来看,两者构成相容互通的资本池,科创板对于提升沪市A股主板市场金融资源配置效率、促进资本市场结构优化和完善我国多层次资本市场体系建设具有积极作用。基于此,本文从我国资本市场金融资源配置优化的视角,研究提出以科创板制度创新加快提升我国资本市场国际化、市场化和专业化功能的对策建议。     

前馈神经网络和Fisher判别分析对上市公司财务状况异常的预测研究

本文建立了基于数值优化的Levenberg-Marquardt算法的前馈神经网络预测模型和Fisher多元判别分析模型对上市公司的财务状况异常进行预测,研究结果表明前馈神经网络预测模型在预测精度上较传统的Fisher多元判别分析模型有一定优越性,可以作为证券投资者和分析人员使用的有效预     

资讯直通车

政策法规证券法修订草案 增加了设立证券投资者保护基金 证券法修订草案4月24日已提交第十届全国人大常委会第十五次会议审议,修订草案共229条,其中新增29条,修订95条,删除14条。据有关人士透露,为了保护投资者的台法权益,维护证券市场秩序,订草案增强了对上市公司和券商的监管,特别是规定违规上市公司的保荐人将承担连带责任。其中最大的亮点是,为保护中小投资者的利益,国家将设立证券投资者保护基金。◇◆热点观察◇◆要闻快递◇◆锐评资讯直通车     

信息披露：上市公司的强制性任务

上市公司信息披露 上市公司信息披露一般是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行秩序出发,按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门报告,并且向社会公众投资者公告。信息披露应通过招股说明书（或债券募集说明书）、上市公告书、定期报告书、临时报告书及其他披露文件，向广大投资者、债权人及其他信息使用者披露公司财务状况、经营成果和现金流量等对决策有用的信息。     

科创板审核问询中知识产权问题的企业风险及对策研究

文章总结了科创板上市审核中对知识产权的审核要点,选取33家2021下半年已进入问询阶段的科创板拟上市企业,运用描述统计法,结合具体案例,对其问询与回复中有关知识产权问题进行梳理分析。分析发现,审核机构重点关注企业技术先进性、研发人员与费用、知识产权来源、知识产权权属及诉讼等方面,并通过问询状况揭示了企业上市审核中存在的主要知识产权问题,即相关信息披露不足、科创属性不明显、知识产权涉诉风险大。文章提出,企业应加强对知识产权审核的重视程度,提高知识产权信息披露质量;加强研发团队建设与专利布局,增强自身科创实力;重视知识产权风险识别与风险预警,完善知识产权管理制度。     

为了这一天，他坚持了10年

2019年11月6日,伴随着上交所一声洪亮的钟声敲响,宁波长阳科技股份有限公司成功登陆A股市场。公司创始人、北大才子金亚东闯关科创板的梦想成真。这也是继容百科技之后,宁波第二家科创板企业。宁波A股上市公司增至80家。长阳科技创立于2010年,目前已是全球反射膜领域的"一哥",多个产品处于国际领先水平。     

创业板上市公司投资价值分析

创业板上市公司的内在价值对于投资者进行证券投资至关重要，本文通过基本分析方法对宏观经济、行业和公司三个方面进行了分析，提出在分析公司内在价值时要充分考虑上市公司的成长性，为投资者提供合理的决策依据。     

我国上市公司信息披露存在的问题、成因及对策

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径，信息披露制度是各国证券法律制度的重要原则。在我国，上市公司受《公司法》和《证券法》的双重规制，信息披露在这两个法律中均有所要求。遗憾的是，当前我国的各上市公司屡屡违规，内幕交易、操纵市场行为不断发生，广大中小投资者往往成为证券交易的最终牺牲品。     

董事责任险渐受青睐

频发的证券集体诉讼将中国赴美上市公司推到了风口浪尖，市场对董事责任险的关注度也空前高涨。     

投资者利益保护与新兴市场证券发行管制

本文构建了一个模型,说明在一个非有效程度比较高的证券市场中,公司可以通过发行新股融资侵占外部公众投资者的利益。此时,证券发行的门坎管制和规模限制对保护投资者利益是必要和有效的;如果事后的投资者利益的法律保护等监管制度的有效性弱, 证券发行管制就更有必要,以此来限制经营能力较差的公司为NPV<0的项目融资。对融资和投资分离的研究还表明,限制上市公司融资规模可以减少管理层基于自我利益的过度融资和低效投资。随着投资者保护的法律制度完善和执行有效,信息披露规范,加上机构投资者力量壮大,市场评价能力增强,可以放松证券发行事前的门坎限制和融资规模限制,逐步实现证券发行市场化。     

证监会新规齐发规范重大资产重组

9月17日,证监会同时发布六个文件,分别对上市公司重大资产重组、上市公司信息披露、上市公司非公开发行股票等行为进行规范,并且决定在证监会发审委中设立上市公司并购重组委员会。六项文件明确显示,这是证监会对近期市场热炒的资产注入、整体上市等概念做出的反应,表明管理层对市场的监管在进一步加强。本期"机构视点"邀请了德邦证券首席经济学家陆满平、英大证券综合研究所总经理刘国宏,解析六大政策对证券市场、上市公司和投资者的影响。     

上市公司频现“炒股专业户”

546家上市公司证券投资近5000亿元近5000亿元!这是目前已经公布2012年年报的上市公司中546家企业的证券投资总额。除了主业,A股上市公司的资金投资同样风生水起。这个并未包括未公布年报的上市公司的数字,已经令接受本刊记者采访的市场人士感到震惊。不仅如此,如果加上上市公司进行委托贷款、投资拟上市公司等投资项目,这个数字将会更加庞大。     

我国证券市场会计信息披露的现状研究

强制性披露是当前我国的主要信息披露机制,而自愿性披露是我国辅助强制性披露的信息披露。然而,在现实中,无论从内容方面看还是从质量方面看,我国上市公司的自愿性信息披露与相关监管部门、证券专业人士、投资者的要求和需要相差甚远。通常,上市公司所披露的会计信息仅仅以证券法规的最低要求为依据,众多含有不确定性、易产生理解偏差的信息存在于上市公司的年报、中报中。在本文中,笔者首先对目前我国证券市场的会计信息披露现状进行分析,然后以此为基础提出相关完善措施,以使投资者的权益受到保护。