打开金融市场将是经济走上正轨的唯一选择

我国当前的宏观经济形势可以用冰火两重天来形容。 一方面是天量的货币供给在经济体中涌动，不断地催生大大小小的泡沫——从房地产、股票到大蒜和绿豆。由于这些货币供给是通过银行体系释放的，在一个信用体系不发达的信贷市场中，与银行最近的经济组织，比如地方政府、国有企业和垄断型企业是几乎唯一的可以取得这些廉价货币的组织。廉价货币流入了经济体系中这一部分部门的结果就是，货币与垄断性的权力共同形成了“国进民退”的倾向。表现在终端市场就是收入分配严重分化以及大企业的不断膨胀。     

银行体系性质与经济增长率之间关系的分析

市场经济是货币经济,因此无论在短期还是长期,货币供给都是决定经济增长的重要因素。从经济增长与货币供给的一般关系看,货币供给增长率就是一个社会的经济增长率。由于货币供给的增长速度往往与一个社会银行体系的性质有关,因此才使得经济增长速度快的社会都是那些建立在银行预算软约束基础上的国家,但它最终也一定会导致这些社会发生严重的金融危机与经济危机。健全的金融体系与较快的经济增长,是一个社会的两难选择。     

银行体系健全程度与经济增长率之间关系分析

市场经济是货币经济,因此无论在短期还是长期,货币供给都是决定经济增长的重要因素。从经济增长与货币供给的一般关系看,货币供给增长率就是一个社会的经济增长率。由于货币供给的增长速度往往与一个社会银行体系的健全程度成反比,因此,才使得经济增长速度快的社会都是那些银行体系不很健全的国家,其中甚至包括20世纪80 年代以来的美国,但它最终也一定会导致这些社会发生严重的金融危机与经济危机。健全的金融体系与较快的经济增长,是一个社会的两难选择。     

宏观经济因素对银行体系脆弱性影响的实证分析

本文运用实证分析方法研究宏观经济因素对我国银行体系脆弱性的影响.Logit回归分析结果表明,经济发展水平对银行体系脆弱性具有显著负向影响,但影响程度较小;货币供给因素、投资因素及资本市场规模对银行体系脆弱性具有正向影响,其影响程度较大.脉冲响应分析结果表明,经济发展水平、货币供给对银行体系脆弱性具有负向冲击效应,投资因素对银行体系脆弱性具有正向冲击效应.研究结果可为建立健全银行体系与宏观经济的协调发展机制提供参考依据.     

基于“六月货币荒”现象的反思与启示

自2008年爆发国际金融危机以来,对于金融市场的货币供给而言,中央银行先后实施适度宽松和稳健的货币政策,保证了银行体系流动性的充分供给;商业银行保持着低不良贷款率和正常杠杆率,也不会明显削弱其贷款创造能力以及货币供给水平;个人偏好和支付便利导致公众在特定时段更多地持有通货的行为,即使有削弱货币乘数的作用,其影响也是极其轻微和短暂的.因此可以断定,“六月货币荒”并非真实的货币荒,而是某些货币表象的欺骗性所致.“六月货币荒”现象的重要启示是,中央银行的货币政策意向要更加透明,商业银行要加强流动性风险管理和资产负债管理,公众要权衡个人偏好和支付便利与持有通货的货币性成本等诸多因素.这是消除货币表象的欺骗性,避免类似“六月货币荒”现象的出现,以及防止道德风险和逆向选择的基本要求.     

银行危机的形成及引发货币危机的传递途径

货币危机往往伴随着银行危机,"双危机"现象使得人们可以从银行体系的脆弱性角度来解释货币危机的成因.银行体系融资结构的脆弱性、商业银行自身的内在脆弱性和复杂的金融债务链所形成的银行体系脆弱性在一定条件下造成银行危机的显露,银行危机将从高利率、政府撤销隐含担保、投机性攻击、短期借款展期受阻、企业高杠杆率和实质经济的恶化等若干途径引发货币危机,货币危机反过来又使得银行危机进一步恶化.这对于我们深化金融改革,加强金融监管,完善商业银行经营机制,把握金融自由化的时机和次序,以及建立银行危机和货币危机预警指标体系等具有很多启示与借鉴意义.     

“百年美联储”的货币政策演变

19世纪后半期到20世纪初,随着美国经济在内战后的迅猛发展,全社会对资本的需求也不断扩火,但是当时的国民银行体系和货币发行方式无法与之匹配,分散的货币发行管理机制和缺乏弹性的货币供给机制带来的是经常性的货币恐慌,进而诱发会融危机,阻碍经济的进一步发展,因此,有关银行体系和货币发行机制的改革迫在眉睫。     

银行同业业务与“额外”货币供给创造

通过选取银行同业交易量、非银行同业交易量和货币供给变量月度数据进行实证研究,证实同业业务从银行同业渠道和非银行同业渠道对广义货币供给产生显著影响,长期内贡献力度约为10%,其中起主要作用的是非银行同业渠道。同业创造与广义货币乘数的相关性统计检验结果表明银行同业创造对广义货币乘数具有放大效应,加大了央行调控货币供给的难度。进一步的研究还发现各类型同业业务中买入返售类业务对广义货币供给产生的影响最大。     

银行在房地产再生产之货币供求关系中的作用新论

银行在对房地产再生产发挥货币供给作用的同时，还发挥连带货币需求、协调房地产再生产对货币需求的内生和外生要求、提供再生产运行效率及改造和创新房地产金融产品的作用。本文是对这些作用的客观性分析及其启示。     

中国银行体系流动性过剩和管理策略调整

多年来,中国银行体系流动性管理一直存在过度松弛和过剩问题,具体表现在M2/GDP比率、银行业超额储备率长期过高,信贷增长过快和货币市场利率过低。造成这种现象的根本原因在于强制性结汇造成基础货币投放刚性,外汇储备占款长期未能完全对冲,长期利用央行再贷款支持经济发展和金融稳定目的。货币政策操作中以货币供应量和信贷规模控制为中介目标,也是银行体系流动性过剩的重要原因。为了保持银行业流动性的适度水平,确保货币政策传导的效率和效果,应该调整银行体系流动性管理的策略,流动性供给应该以满足银行支付清算要求和维持适当的流动性价格为标准,放弃货币政策中的货币供应量和信贷规模为中介目标,建立流动性需求和价格适度均衡的机制,确保银行体系流动性与经济发展需求相适应的长期均衡。     

货币供应量与失业率关系的实证分析

失业问题是我国当前和今后相当一个时期最突出的经济和社会问题,货币政策应当在促进就业方面发挥更好的作用.货币供应量是货币政策体系中重要的中介指标,货币政策能否有效地影响就业目标,可以通过分析货币供应量与失业率之间的关系得到量化说明.本文以此为立足点,通过构建基于全部OECD国家的年度面板数据回归模型、部分OECD发达国家季度面板数据的LSDV模型讨论失业率与货币供给之间的关系.分析发现两者在统计上存在显著的"U"型非线性关系,在未达到最优货币供给上限时货币供给能够降低失业,但超过界限后则会加重失业.分析结果说明,以货币政策解决失业问题是可行的,关键在于对货币供应操作的正确把握.     

财政收支对货币供给的影响

财政收支对货币供给的影响李文在现代社会中，财政收支均是以货币形式进行的，这样单纯的财政问题便和货币问题结合起来了，财政收支本身就是货币流通的一个组成部分。而且，各国一般都不设立独立的国库体系来办理财政收支，财政收支要通过银行系统进行。由于财政收支进入...     

中国影子银行的货币供给补充与替代效应——来自货币乘数的证据

本文将影子银行引入银行存款乘数模型,分析影子银行通过分流银行存款、扩大社会信用供给对于货币供给的补充与替代效应,运用向量误差修正模型和状态空间模型及2002~2013年的月度数据进行实证分析。结果表明,影子银行规模扩张总体上扩大了货币乘数,但因经济周期和货币政策立场不同而具有明显"非对称性";在社会总需求扩张阶段,影子银行可以有效补充银行信贷供给不足,而在货币政策紧缩时期,影子银行信用扩张对银行信贷形成替代;影子银行顺周期变化与货币政策逆周期调控之间的矛盾弱化了货币政策效果。     

影子银行、资管业务与货币调控方式转型——基于银行表外理财数据的实证分析

近年来,我国影子银行体系迅猛发展且结构日趋复杂化,不仅加剧了市场流动性风险和系统性风险,还在一定程度上干扰了货币政策调控。本文分别从货币供给和货币需求两个角度,对银行表外理财与货币政策的关系进行了实证研究。根据金融脱媒理论的回归结果表明,银行表外理财的发展确实提高了货币乘数,加大了中央银行准确控制广义货币供给的难度,货币数量调控的有效性也因而明显下降。同时,影子银行扩张也使金融市场流动性需求上升且更不稳定,尤其是,近年来大量银行理财资金以委外方式通过非银行金融机构加杠杆投资,更是加大了存款类金融机构与非存款类金融机构的信用利差。实证研究还发现,银行表外理财的扩张规模,与存贷款利率(尤其是存款利率)水平与市场利率水平的差异密切相关。从未来趋势看,一方面要通过加强监管和完善宏观审慎评估弥补货币数量调控的局限,另一方面更要加快实现利率并轨,优化货币政策工具体系,推动货币政策从数量型调控为主向价格型调控为主转型。     

货币供给外生抑或内生——基于金融生态系统的分析视角

货币供给在整个货币循环体系中处于源头的地位,其性质究竟是内生的还是外生的是货币理论中始终不容回避的基础性问题,用传统的思维方法进行分析难以形成共识。借鉴生态系统物质循环和货币及货币流通相关理论的研究成果,可以从仿生学角度将货币循环定义为金融生态系统中金融主体内部之间以及金融主体与环境之间由于资金的关系所形成的一种联系,这种联系一是通过货币循环中的供给联系,一是通过货币循环中的需求路径,由此货币供给兼具有内生性和外生性,它既是内生变量又是外生变量。     

对我国超额货币供给影响机制的思考

货币的长期中性使货币供应量过多，这只能造成物价水平的上升。然而，我国长期以来存在超额货币供给的同时，却保持了经济的通胀性增长。我国20世纪90年代以来货币流通速度下降是阻止超额货币供给导致通货膨胀的重要原因。我国居民储蓄意愿强烈，现期消费减少，其所持货币进入资本市场的量增加；银行“惜贷”；在金融改革深化中货币化进程受阻，这些因素导致货币流通速度减慢。     

"现金交易说"新观点

"现金交易说"的具体分析 在分析这些货币需求理论之前,我们首先需要明确,货币需求始终与货币供给密切相关,所以在以下的分析中,对货币需求的分析都考虑到货币供给.货币供给不同于货币发行,货币供给的范围又因国家,制度的不同有差异,从国际来看各国的货币供给包括了多重口径,不准确的货币供给观念与经济形势判断中货币定义不准确,会直接影响宏观经济形势的判断,从而导致不恰当的货币政策的选择,因此货币供给的口径的确定便显得十分重要.     

银行体系流动性过剩与货币政策有效性研究

导致银行体系流动性过剩的直接原因是基础货币投放规模过大和基础货币投放结构变化。银行体系流动性过剩的实质是货币市场的超额供给,是引发经济过热的潜在因素;"流动性过剩"并不是"用不了"或"用不出"的微观概念,而是"不应动用"或"不宜动用"的宏观概念。因国际收支持续高额顺差导致外汇储备高速增长,基础货币投放的内生性明显增强,致使央行的货币政策越来越受制于外部均衡状况,其金融宏观调控的有效性进一步削弱。     

论货币供给的内生性与外生性

货币供给理论研究的基本任务就是要弄清货币供给的决定机制和变动规律,进而为货币政策选择和操作实践服务。在货币供给决定分析中,内生变量还是外生变量问题是一个十分重要的内容,只有正确地理解这一问题,才能准确地估价货币当局在宏观调节体系中的作用,明了货币政策的有效性和局限性。一、货币供给内生性与外生性的政策涵义通常,经济学家们总是用“货币供给是内生变量还是外生变量”这样的命题来判断人们对货币当局与货币供给之间关系的观点。问题十分清楚:如果说“货币供给是外生变量”,     

试论银行信用风险及防范

银行是经营货币和信贷业务的金融中介机构,它在满足社会资金需求、保障国家经济控制、保持币值稳定、促进经济发展的社会总目标的制约下,以讲求经营的安全性、流动性和盈利性为其自身的微观目标,这一切注定银行是一种盈利性的企业组织,而任何盈利性事业都是与风险并存的。同时银行经营的是货币这一特殊商品,而社会某一环节发生问题都与货币直接相关。因此,在银行的经营中面临的风险很多,如信用风险、经营风险、资本风险、市场风险、外汇风险、购买力风险等,但这些风险中最多的