实体企业金融化影响关键审计事项披露吗？

本文以2017-2020年沪深A股上市公司为样本,从关键审计事项披露的视角,实证分析了实体企业金融化对审计决策的影响。研究结果表明,上市公司金融化程度越高,审计师披露的金融类关键审计事项数量越多;并且审计师行业专长、上市公司属于实体制造业对上述回归结果具有正向调节作用。进一步分析表明,金融化会增加企业的会计处理复杂度、业绩波动性以及监管风险,进而影响审计师的风险感知和金融类关键审计事项披露行为。经济后果的检验发现,金融类关键审计事项披露具有增量信息效应,能够缓解金融化企业的股价崩盘风险。上述研究结果既丰富了关键审计事项影响因素方面的研究文献,也为当下从审计视角防范和化解系统性金融风险提供了一定借鉴和启示。     

社会责任信息披露与股价崩盘风险--基于信息效应与声誉保险效应的路径分析北大核心CSSCISSCI

本文从企业信息不对称和投资者情绪两个角度探讨了企业股价崩盘风险的形成机理,并以2009-2014年沪深A股上市公司为样本,分别从社会责任信息披露的信息效应和声誉保险效应两条路径考察了对股价崩盘风险的影响。研究发现,社会责任信息披露与未来股价崩盘风险显著负相关,说明企业披露社会责任信息降低了未来股价崩盘风险。对影响路径的分析发现,社会责任信息同时通过信息效应和声誉保险效应降低股价崩盘风险,但声誉保险效应占据主导地位。在通过一系列稳健性检验后,以上结论仍成立。拓展分析表明,自愿社会责任信息披露相对于应规披露,对股价崩盘风险的约束作用更强,且上述关系在企业违规这一特定情境下仍成立。本文不仅丰富了企业股价崩盘风险形成机理的理解和分析范式,为股价崩盘风险的预防提供了新的经验支持,对于深入理解社会责任信息披露的经济后果也具有重要的理论与现实意义。     

ESG评级、机构投资者持股比例与股价崩盘风险

本文使用2012-2021年沪深A股上市公司的数据,研究分析上市公司ESG信息披露对股价崩盘风险的影响。研究结果表明:(1)上市公司ESG信息披露水平与股票市场价格崩盘风险呈显著的负相关。(2)机制检验表明,上市公司ESG信息披露能够促进机构投资者增加持股比例,作为资本市场的信息中介,机构投资者将会释放更多积极的股价信息,对资本市场产生积极效应,并促进投资者进行合理的投资决策,进而降低股价崩盘风险。(3)异质性分析发现,对于非国有企业、非重污染企业、大规模上市公司,其ESG信息披露抑制股价崩盘风险的作用更强。     

信息披露考核降低了股价崩盘风险吗？

深交所自2001年起对于上市公司的信息披露工作进行考核。本文从信息透明度的 角度,利用深交所上市公司信息披露考核数据,考察信息披露质量对股价崩盘风险的影响。研 究发现：（1）深圳证券交易所的信息披露考核对于股价崩盘风险有显著影响,整体来看上市 公司的信息披露质量与股价崩盘风险存在显著的负向关系;（2）对于经营业绩较差的公司而 言,信息披露质量与股价崩盘风险的负向关系更加显著;（3）相对于非主板公司而言,信息披 露质量对主板公司的股价崩盘风险的抑制作用更加显著。     

内部控制、外部审计与企业股价崩盘风险

股价崩盘对个股及股市均具有极大的负面影响,并受到学者及资本市场的高度关注。本文采用2012-2021年中国A股上市公司数据,通过固定效应面板模型实证分析了内部控制与外部审计对股价崩盘风险的影响。结果显示：内部控制与外部审计质量的提升,均能抑制企业股价崩盘风险;外部审计与企业内部控制在对企业股价崩盘风险的抑制上具有互补作用,高质量外部审计能够强化内部控制对企业股价崩盘风险的抑制作用。本文研究有助于企业及会计师事务所通过完善内部控制、强化外部审计以降低股价崩盘风险。     

母子公司统一审计与股价崩盘风险

本文选取2012—2016年沪深A股上市公司的相关数据资料,研究了母子公司统一审计对上市公司股价崩盘风险的影响。本文研究发现:(1)母子公司统一审计与上市公司股价崩盘风险之间呈现显著负相关;(2)母子公司关联交易越多,母子公司统一审计与上市公司股价崩盘风险之间的负向相关关系越显著;(3)在内部控制质量较低的公司,母子公司统一审计对上市公司股价崩盘风险的负向相关关系越显著;(4)进一步的检验发现,母子公司统一审计与上市公司财务重述的可能性显著负相关。     

上市公司业绩预告偏差对股价崩盘风险的影响—基于内部控制的视角

利用我国A股2012-2018年上市公司数据,探讨上市公司业绩预告偏差与偏离方向如何影响股价崩盘风险,以及内部控制质量对两者的调节作用。研究发现：公司业绩预告偏差与股价崩盘风险显著正相关;与悲观偏差相比,业绩预告乐观偏差才会加剧股价崩盘风险,高质量的内部控制能够缓解业绩预告乐观偏差加剧的股价崩盘风险。进一步研究发现,当上市公司业绩预告需要强制披露、披露越及时及披露坏消息时,内部控制质量的调节作用更加显著。由此证明,高质量内部控制在缓解因业绩预告乐观偏差加剧的股价崩盘风险中发挥重要作用。     

关键审计事项披露的模仿同构与股价同步性

基于组织社会学研究中的制度理论,以2016—2020年我国A股上市公司为样本,使用TF-IDF方法计算文本相似性指标,考察关键审计事项披露同构效应及其对资本市场信息效率的影响。结果表明：关键审计事项披露存在模仿同构效应,模仿导致的样板化披露会释放更多行业层面信息,减少公司特质信息进入股价,提升了个股的股价同步性。进一步的分析表明,关键审计事项披露同构效应对股价同步性的影响机制源于行业信息“过载”而非信息“降噪”,这种机制是通过影响分析师和机构投资者判断而发挥作用的。     

上市公司监事会行权素养、监管激励与股价崩盘风险

文章利用2008-2022年我国A股市场918家上市公司数据分析了监事会行权素养、监事会监管激励对公司股价崩盘风险的影响效应。研究发现：监事会成员行权素养方面,监事会成员学历水平的提升、业内履职年限的增加、具有财会审计与法务专业背景的监事人员比例提升,都具有抑制股价崩盘风险的作用;监管激励方面,监事会持股比例越高、公司未领薪酬监事占比越高,则股价崩盘风险越小。这些影响效应在规模更大和国有控股公司样本中表现得更为显著。进一步中介效应检验发现,监事会行权素养的提升可以提高公司内控质量进而降低股价崩盘风险,而监事会监管激励可以增加监事会尽职程度进而降低股价崩盘风险。研究结论对于透视我国上市公司监事会的职能发挥以及如何提升内部监督效率等方面具有一定借鉴意义。     

投资者关注与股价崩盘风险:抑制还是加剧?

本文以2010—2017年中国A股上市公司为样本,考察了投资者关注影响股价崩盘风险的客观表现和传导路径。研究发现,投资者关注度的提高会显著加剧下一期的股价崩盘风险,存在“关注度的崩盘效应”;分组检验发现,关注度的崩盘效应仅在机构持股比例低的公司和市场处于牛市状态下存在;路径检验发现,投资者关注不存在信息路径,没有改善公司信息透明度,但存在部分的情绪路径,提高了股价同步性和投资者情绪,从而加剧了股价崩盘风险。建议监管部门重视投资者关注对股价带来的冲击,通过进一步提高机构者持股比例,缓解情绪过热导致的定价错误程度,降低股价崩盘风险。     

机构调研影响股价崩盘风险吗?

机构调研在降低股价崩盘风险、稳定市场中能否发挥作用,是一个值得探讨的问题.本文选取2014—2019年沪深A股上市公司为研究样本,考察机构调研对被调研公司股价崩盘风险的影响.实证研究发现:机构调研的次数越多、参与调研的机构家数越多,被调研公司的股价崩盘风险越小,表明机构调研能够降低股价崩盘风险.进一步的中介效应检验表明,机构调研能够提高被调研公司的信息透明度,从而降低股价崩盘风险.本文拓展了机构调研经济后果的研究范围,在我国资本市场注册制改革背景下,对发挥机构投资者作用、稳定股价和促进资本市场健康有序发展具有一定的理论与现实意义.     

非执行董事的公司治理效应研究——股价崩盘风险的视角北大核心CSSCI

本文选择2011-2016年中国上市公司为样本,从非执行董事的视角考察董事会独立性对公司股价崩盘风险的影响。研究发现,非执行董事能够约束管理层的负面消息管理行为,预防公司股价崩盘风险。但是当公司管理层权力更大、股权集中度更高时,非执行董事在预防公司股价崩盘风险中的积极作用会相对降低。进一步研究发现,非执行董事与其他公司治理机制存在替代效应,表现为在没有实施管理层股权激励以及分析师关注程度更低的公司中,非执行董事对股价崩盘风险的预防效应更强。     

并购商誉减值对股价崩盘风险的影响研究

本文以2009年至2018年中国上市公司为样本,对商誉减值如何影响股价崩盘风险进行研究。结果显示:商誉减值与股价崩盘风险在0.01水平上显著正相关,说明商誉减值促进了股价崩盘风险。进一步研究结论显示:当公司内部治理水平越差时,商誉减值对公司股价崩盘风险的正向影响越明显;当公司机构投资者持股比例越低时,商誉减值对公司股价崩盘风险的正向影响越明显。本文结论丰富了股价崩盘风险的影响因素、商誉减值的经济后果等相关文献,为公司缓解股价崩盘风险提供了科学依据。     

控股股东股权质押、高送转与股价崩盘风险

本文以2009-2018年沪深A股上市公司为样本,探讨控股股东股权质押对高送转、公司股价崩盘风险的影响。实证分析发现:控股股东进行股权质押后,会显著增加上市公司未来的股价崩盘风险;随着质押比例的升高,股价崩盘风险也增大。同时,股权质押后,上市公司会更倾向于推行高送转,持续正向增加股价崩盘风险。进一步研究发现,在民营企业以及控股股东持股比例较低的上市公司中,控股股东股权质押对股价崩盘风险的正向作用更强。     

媒体报道降低了股价崩盘风险吗?——来自创业板的证据

针对创业板公司股价的"暴涨暴跌"现象,本文运用信息不对称和投资者情绪理论,研究了媒体报道对创业板公司股价崩盘风险的影响。研究发现,在创业板中,上市公司受到媒体报道越多,其股价崩盘风险越高,而且,不同性质的媒体报道均会加大上市公司股价崩盘风险。进一步分析显示,媒体报道显著提高了公司下一年的股价崩盘风险,其中,媒体的正面或者负面报道依然会显著提高公司下一年的股价崩盘风险,而中性报道对公司下一年股价崩盘风险的影响并不显著。     

年报语调管理与审计师披露应对

本文考察年报语调管理对审计师披露应对的影响。研究发现,客户年报语调越积极,审计师在关键审计事项披露中采用更多负面词汇,从而导致关键审计事项的披露语调更消极。在稳健性与内生性处理后,上述语调反转现象依然显著。进一步分析中,横截面测试表明在年报语调管理动机越强、审计师披露压力越大时,关键审计事项语调反转更为激烈;经济后果研究则发现,审计师对年报语调管理的披露应对降低了语调管理公司的股价崩盘风险。本文拓展了关键审计事项披露语调的研究,表明关键审计事项披露中蕴藏着丰富的信息含量。     

信息驱动还是竞争合谋：连锁股东与企业股价崩盘风险

本文选取2007-2020年沪深A股上市公司数据,结合连锁股东信息驱动与竞争合谋的双重特点,分析连锁股东对企业股价崩盘风险的影响。研究发现,连锁股东的信息驱动效应发挥了主要作用,能够显著降低持股企业的股价崩盘风险,连锁股东数量越多,股价崩盘风险越低。在实证检验连锁股东信息优势的基础上,提出信息驱动效应。信息驱动效应一方面体现为以证券交易加速公司特质信息融入股价,提升市场信息效率,降低股价崩盘风险;另一方面体现为强化管理层监督治理,减少负面消息隐藏,避免股价崩盘发生。进一步研究发现,连锁股东的信息驱动效应在较为薄弱的信息、治理环境中显著。本研究构建了“连锁股东——信息优势——信息驱动——股价崩盘风险”的完整逻辑,将连锁股东的影响从企业层面拓展到市场层面,有助于深化理解连锁股东现象,对有关部门监管所有权网络,维护资本市场平稳运行具有重要参考价值。     

企业公司治理、金融市场化与股价崩盘风险研究

本文基于我国沪、深两市A股上市公司的数据,从企业内部微观治理和外部宏观环境视角出发,系统研究了终极所有权、金融市场化对股价崩盘风险的影响效应,得出如下研究结论:一是终极控制股东现金流权越高、两权分离度越低,则代理成本与信息不透明度越低,公司股价崩盘风险越小;二是所处地区金融市场化水平越高,公司股价崩盘风险越低;三是金融市场化在终极所有权与股价崩盘风险的影响关系中具有负向调节效应,较高的金融市场化水平能够有效发挥外部治理作用,削弱了两权分离度对公司股价崩盘风险的影响.本文丰富并拓展了对终极所有权、金融市场化与股价崩盘风险影响因素的相关研究,对我国公司治理发展、金融体制改革以及金融风险防范具有重要启示意义.     

股价崩盘风险与权益资本成本——来自中国上市公司的经验证据

本文以沪深两市2008-2012年A股上市公司为研究样本,基于我国特殊制度背景和上市公司实际,实证检验股价崩盘风险对权益资本成本的影响。研究结果表明,股价崩盘风险越大,权益资本成本越大,且这种关系在民营上市公司中更显著。进一步考虑信息披露因素,发现高质量的信息披露并不会显著减弱股价崩盘风险对权益资本成本的负面影响,而机构投资者在一定程度上发挥着资本市场上信息传递的作用,改善信息披露环境,增加信息披露,作为信息披露质量外的一种有效的替代机制,其行为显著降低了股价崩盘风险对权益资本成本的作用。     

海归高管抑制了股价崩盘风险吗？

以我国A股上市公司2009—2017年数据为样本,研究高管的海外经历对公司未来股价崩盘风险的影响。发现海归高管有助于降低公司未来股价的崩盘风险,在多种稳健性检验并控制内生性问题后,以上结论仍然成立。另外,海归高管降低股价崩盘的效果在分析师关注较少的企业以及外部审计质量较弱的企业中表现得更加明显。机制分析表明,海归高管通过降低公司过度投资以及提高会计信息质量来抑制股价崩盘风险。