政府研发补贴对高新技术企业创新效率的影响——基于异质性的门槛效应分析

本文以2010-2019年高新技术企业为样本,建立面板门槛效应模型,从股权融资率和产品市场竞争视角分析政府研发补贴与企业创新效率的非线性关系。研究发现,政府研发补贴对高新技术企业创新效率具有激励效应,该激励作用在股权融资率与产品市场竞争方面存在门槛效应,其中股权融资率与产品市场竞争的门槛值分别为0.8452和-0.0346,当股权融资率高于门槛值、产品市场竞争水平小于门槛值时,政府研发补贴才能有效提高企业创新效率。此外,政府研发补贴对不同产权性质和区域位置的企业创新效率的影响也存在差异,因此政府应根据高新技术企业实际情况,有针对性地实施差异化的补贴与激励政策。     

政府补助对可再生能源投资的门槛效应研究

运用中国A股市场96家可再生能源企业2009-2018年数据,引入能源消耗强度、经济发展水平、市场化程度和银行信贷四个门槛变量建立固定效应面板门槛模型,实证检验能源转型视角下政府补助对可再生能源投资的门槛效应,探讨不同补助类型和企业异质性对门槛效应的影响和差异。结果表明：政府补助对可再生能源投资的促进作用存在门槛效应。在能源消费强度更高、经济发展水平或市场化程度更低的地区,政府补助对可再生能源投资的促进作用更显著,同时政府补助对可再生能源投资的促进作用在银行信贷规模越大的企业更显著;相比于货币型直接补助,税收优惠型的间接补助政策更能促进可再生能源投资;政府补助对非国有企业的投资促进作用强于国有企业。     

政府补助与企业研发人员薪酬安排——基于专精特新上市公司的实证分析

专精特新企业是激发创新活力、完善产业生态不可或缺的关键主体,也是我国构建双循环新发展格局的重要力量。政府补助作为引导专精特新企业高质量发展的重要手段,能否促进企业提高研发人员投资、营造良好创新环境值得深入探究。本文基于A股上市公司中专精特新企业2018—2021年数据,探讨政府补助对企业研发人员薪酬安排的影响及其作用机理,并进一步探究项目属性类政府补助与待遇属性类政府补助对企业人员薪酬安排的影响是否存在差异性。结果表明,政府补助可以通过认证效应,提高企业的市场关注度与产学研协同能力,进而促进企业加大研发人员投入;相比待遇属性类政府补助,项目属性类政府补助对研发人员薪酬安排的影响更为显著;政府补助会因企业和区域特征而产生差异化效果;进一步分析表明,政府补助扶持企业薪酬水平提升有助于增加企业的长期价值。相关结论对理解企业创新活动中的政府补助定位及政策的后续推进提供了经验启示。     

环境规制、研发投入与先进制造业绿色技术创新

基于2012—2020年先进制造业行业面板数据,运用系统GMM和门槛面板模型考察环境规制对绿色技术创新的影响及其传导机制,同时检验不同研发投入水平下环境规制对绿色技术创新的作用。结果显示：环境规制通过成本遵循和创新补偿两个渠道对先进制造业绿色工艺创新具有正向促进作用,而对绿色产品创新产生负向影响。研发投入在环境规制对先进制造业绿色技术创新的影响中存在双重门槛效应,在较高研发投入水平下,环境规制能够显著促进先进制造业绿色技术创新。     

新三板分层制度、融资约束与企业研发投入

基于2014—2021年新三板中小企业的面板数据实证考察分层制度对研发投入的影响,从微观角度分析融资约束在其中发挥的作用机制,并进一步分视角探讨分层制度对不同类型企业研发投入存在的异质性影响。结果表明：新三板分层制度显著促进中小企业研发投入提升,融资约束在分层制度对研发投入的影响中发挥中介作用;异质性研究表明,分层制度对研发投入的促进作用在民营企业、东部地区企业以及高科技企业中更加显著,且融资约束发挥中介传导作用;进一步研究表明,融资约束对研发投入的抑制作用存在分段现象。文章研究成果对于加快推进新三板改革进程、改善中小企业融资环境、提升中小企业的研发能力有一定参考价值。     

政府补助的收入分配效应——基于劳动收入份额视角的模型与实证

提升劳动收入份额以优化收入分配格局,是实现共同富裕战略目标的内在要求。本文构建包含政府补助的扩展型CES生产函数模型,基于上市公司数据,使用固定效应模型和动态面板门槛模型考察了政府补助对劳动收入份额的倒U型影响。结果显示,政府补助显著增加了劳动收入份额,但存在一个临界值,当政府补助低于临界值时,政府补助有利于劳动收入份额增加,但当政府补助高于临界值时,情况则相反。机制分析表明,政府补助引致的融资约束改善和营业利润增加是其提升劳动收入份额的重要途径。随着政府补助规模增大,促进效应逐渐减弱,而过高的政府补助引发企业寻租成本上升等抑制劳动收入份额提升的效应却随之增强,这是政府补助对劳动收入份额呈现倒U型影响的重要原因。本文不仅从微观角度阐释了政府补助对劳动收入份额的影响,为劳动收入份额决定机理提供了模型解释和经验证据,也为新时代深化现代财税体制和收入分配制度改革提供了政策启示。     

政府创新补贴对企业数字化转型的影响——基于A股上市公司的经验证据

本文基于2011—2020年沪深A股上市公司的面板数据,从直接资源补充和间接信号传递的角度剖析企业如何利用政府创新补贴进行数字化转型,实证检验融资约束、研发投入及创新产出对政府创新补贴影响企业数字化转型的传导机制,并进一步考察不同所有制企业与不同要素密集度行业利用政府创新补贴进行数字化转型的差异。研究表明：第一,政府创新补贴显著激励了企业数字化转型,经多重稳健性检验后依然成立;第二,缓解融资约束、促进研发投入与提升创新产出在政府创新补贴激励企业数字化转型的过程中具有正向的链式多重中介作用;第三,政府创新补贴对国有企业和技术密集型行业数字化转型的激励作用更大。上述研究结论的政策启示：要顺应数字化发展趋势,完善数字基础设施建设和市场机制,推出差别化的创新补贴政策,缓解企业融资约束,激励其加大研发投入,助力企业完成数字化和智能化改造。     

政府研发补助、企业研发支出与企业研发绩效——基于创业板企业的实证研究

基于我国的特殊国情,政府补助一直是学者们研究的热点问题。党的十八大以来,国家把科技创新放在国家发展全局的核心位置。而研发无疑是企业进行科技创新的动力和源泉。本文以创业板企业2011—2013年创业板企业作为样本,研究企业研发补助对企业研发支出以及企业研发绩效的影响。实证结果表明:政府研发补助与企业研发支出存在双向影响的正向关系,政府研发补助会提高当期的企业绩效和企业研发绩效,但是滞后一期的政府研发补助对当期的企业绩效影响并不显著,虽然能提高企业的研发绩效,但是影响程度小于当期的影响。     

企业负债率、研发投资强度与企业价值

选取2003—2010年沪深A股上市公司R＆D数据,研究R＆D投入与上市公司债务融资的相关性和R＆D投入与上市公司市场价值关联性。实证研究发现：企业的负债率越高,其研发投入越少,非国有控股上市公司所面临的债务融资约束更大;企业的研发投入对公司价值具有正向影响,并且这种影响会因企业负债水平的高低而不同。在模型中进一步加入RDI＊D负债水平交叉项后发现,相对于负债水平较低的企业,负债水平较高企业的研发投入对公司价值的正向影响是减弱的,对于非国有控股上市公司,这种减弱效应更为显著。     

对外直接投资逆向技术溢出对中国产业结构升级的影响北大核心

发达国家技术密集型行业是逆向技术溢出的主要来源。以中国2003~2019年省际面板数据为样本,运用面板平滑转换回归模型实证检验OFDI逆向技术溢出影响中国产业结构升级的门槛效应。研究发现:研发投入强度、政府支持研发力度、对外开放水平在达到门槛值后,OFDI逆向技术溢出对中国产业结构升级的负面影响显著增强;劳动者受教育程度在越过第二门槛值后,OFDI逆向技术溢出仍显著抑制中国产业结构升级,但抑制作用有所减弱;当与东道国技术差距较大时,OFDI逆向技术溢出显著促进中国产业结构升级;经济发展水平在低于门槛值时,OFDI逆向技术溢出对中国产业结构升级的负向调节作用不明显,达到门槛值后,负向调节作用显著增强。因此,中国应在持续优化OFDI产业选择与区位布局、提高先进技术吸收能力的同时,不断改善国内研发投入结构和财政科技拨款结构,推动中国金融业高质量发展。     

政府R&D资助与企业技术创新——基于效率视角的实证分析

应用1998～2007年中国大中型工业企业分行业面板数据,采用柯布-道格拉斯(C-D)生产函数形式的随机前沿模型,基于效率的视角,实证考察了政府R&D资助等因素对企业技术创新的影响。研究发现:政府R&D资助对提升企业的技术创新效率有显著的正向影响;企业自身R&D投入的提高有利于其吸收和利用政府的R&D资助,但企业规模和产权类型对政府R&D资助效果的影响并不显著。     

银行业结构对产业结构升级的影响研究——基于最优金融结构理论与门槛模型的分析

基于“最优金融结构”理论,利用我国20042017年31个省区市的省级非平衡面板数据,实证检验了银行结构对产业结构升级的影响。结果表明:中小银行占比的增加对我国产业结构升级具有显著促进作用,且该作用在东中西部地区存在明显差异,东部地区中小银行占比增加对产业结构升级的影响并不显著,而中西部地区则具有显著的促进作用。在此基础上,运用面板门槛模型对区域差异性的影响因素进行分析,研究发现,在外商投资水平、财政收入水平、市场化水平、自然资源水平以及人力资源水平因素的不同门槛值区间内,中小银行占比增加对产业结构升级的影响具有程度和方向上的显著差异。     

政府补贴和国有参股对参与PPP企业外部融资的影响

政府补贴和国有资本参股是政府参与PPP(政府和社会资本合作)的两种主要方式。本文借助一个资本具有外部性的一般均衡模型来分析这两种方式对企业外部融资的影响机制,并进行经验验证。理论分析发现,国有参股的担保效应增加了项目公司对高杠杆的需求,提升了金融中介发放贷款的意愿,使金融中介接受更低的借款利率。政府补贴不影响项目公司与金融中介之间的借贷合约。项目公司外部融资所受影响会进一步传导至参与PPP的企业。因此,国有参股增加稳态时的企业杠杆率,降低借款利率;政府补贴则不影响杠杆率和利率。实证部分通过整合2014-2018年财政部PPP项目库数据和2010-2018年上市公司财务数据,借助PSM-DID分析发现,国有参股程度显著降低参与PPP项目的上市公司的借贷成本并提升其杠杆率,但政府补贴支出没有明显作用,印证了模型结论。此外,市场化程度更高的地区,国有参股程度对参与企业外部融资的影响程度更小。本文研究对PPP模式下如何减少政府债务风险以及控制债务风险向企业转移具有一定的参考意义。     

内源融资能力、资本结构对信贷融资成本的影响--基于中小企业的实证研究

论文以中小上市企业自身内源融资能力、资本结构因素为观察点,以中小上市企业信贷融资成本为研究对象,选择2007-2013年共7年的深市中小板55家上市公司作为研究样本,实证分析了中小企业内源融资能力、资本结构对中小企业信贷融资成本的影响。结果显示中小企业的内源融资能力越强,资本结构对债务融资的依赖性越弱,中小企业的信贷融资成本越低。因此中小企业应提高自身的内源融资能力,优化资本结构,从而降低自身信贷融资成本。     

Government R&D spending,fiscal instruments and corporate technological innovation

Using panel data from 242 cities in China, we examine the impact of government research and development (R&D) spending on corporate technological innovation. We find that listed firms located in cities with higher government R&D expenditures are more innovative than firms in other cities. Further, the positive effect of government R&D spending depends on fiscal instruments and factor allocation. Through subsidies and tax incentives, government R&D spending enhances firm innovation by alleviating financing constraints, improving employee creativity and ensuring efficient operations. We demonstrate that subsidies are more effective than taxes in spurring corporate technological innovation. We also show that the impact of government R&D spending is stronger for state-owned and high-tech enterprises than for other enterprises. Overall, our findings suggest that government R&D spending can substantially improve corporate technological innovation through fiscal instruments.     

中小企业融资服务问题探析

中小企业是我国国民经济和社会发展的重要组成部分,在繁荣经济、增加就业、推动创新、维护稳定等方面发挥着越来越重要的作用。但中小企业“融资难、融资贵”问题依然存在,这其中既有企业自身的问题,外部融资环境不完善也是重要原因。本文从企业自身和外部环境两个方面客观分析了制约中小企业融资的深层次原因．并提出拓宽融资渠道、构建多层次的中小企业融资服务体系等政策建议。     

Small Business Reliance on Bank Financing in Ghana

Financing has been identified as a dominant constraint to Ghanaian small and medium-sized enterprises (SMEs). This study explores the determinants of bank financing and debt among Ghanaian SMEs. A panel regression model estimates the relation between the determinants and the bank-debt ratio. The results reveal that bank loans account for less than a quarter of SMEs' total debt financing, and show that the age and size of the firm, along with asset tangibility, have significantly positive associations with the bank-debt ratio. Profitability is significantly and negatively related to the bank-debt ratio. These findings have significant implications both at the firm level and for the support of policies aimed at improving SME financing in Ghana.     

中小企业信贷风险分析与防范对策研究

在我国长期以间接融资为主的融资机制下,银行信贷成为中小企业融资的重要渠道。然而由于市场竞争、信息不对称、担保体系、商业银行信贷管理水平和政策环境等方面的原因,使得中小企业信贷往往面临着比较大的风险。在后金融危机时代如何发挥充分信贷的重要作用并做好风险防范,支持中小企业发展具有非常重要的现实作用和意义。     

破解融资难问题 助推中小微企业健康发展的思考

在促进地方经济繁荣、增加就业、推动建设和谐社会等方面,中小微企业发挥着越来越重要的作用,但其经常因为不能及时融资使经营陷入困境。分析中小微企业融资难的原因要从企业、银行、政府三个层面进行,同时助推中小微企业的可持续健康发展也需要这三个层面的共同努力。     

强化融资租赁功能:中小企业融资的必然选择

本文以中小企业融资难为切入点，在描述融资租赁基本特征、分析融资租赁特定功能的基础上，指出强化融资租赁功能是解决中小企业资金难问题的必然选择和有效途径，并提出强化融资租赁功能的对策思路。