我国开放式基金启发式偏差行为及其对基金投资绩效的影响

本文根据行为金融学的理论,利用计量经济学方法对中国开放式基金的投资看涨情绪变动指标和市场收益率变动指标的相关关系进行检验,以考察开放式基金是否具有锚定启发式偏差,并进一步考察基金投资心理预期对其投资绩效的影响。研究发现,中国开放式基金表现出一定程度上的锚定启发式偏差,但不明显,并且开放式基金这种非理性的投资心理会对其短期投资业绩产生负向影响,而对中长期业绩的影响却是正向的。     

市场响应、资源拼凑对新产品开发绩效的影响研究——惯例复制的双元调节作用

依据298家中国企业的经验数据探究市场响应对新产品开发绩效影响的作用关系,深入剖析这一影响机制的中介效应和外部因素的调节作用。实证研究结果表明：市场响应对新产品开发绩效存在显著的正向影响关系;市场响应对资源拼凑存在显著的正向影响关系;资源拼凑对新产品开发绩效存在显著的正向影响关系;资源拼凑在市场响应对新产品开发绩效的影响关系中存在中介作用;惯例复制正向调节了市场响应对新产品开发绩效的影响关系,惯例复制正向调节了资源拼凑对新产品开发绩效的影响关系。     

企业年金集合计划网络关系与投资绩效

由于采用复杂投资策略,企业年金集合计划存在网络关系并且影响投资绩效。为了检验这一效应,本文以2013年第1季度至2021年第1季度中国企业年金集合计划为研究对象,基于共同投资管理人关系构建企业年金集合计划网络并提取网络特征;运用面板数据回归模型,从收益与资金流入两个方面,定量揭示网络中心性对企业年金集合计划绩效的影响。实证结果表明,网络中心性对企业年金集合计划的绩效具有显著且稳定的正向影响。进一步分析发现,网络中心性对收益的影响在外包模式下更为明显,组合数、投资管理人数具有显著的正向调节作用;而网络中心性对资金流入的影响在两种运营模式下都显著,但在自营模式下影响力更强,组合数、投资管理人数同样强化了两者之间的影响关系。这些研究发现凸显了网络效应在企业年金集合计划绩效方面的积极作用,可以为中小企业选择企业年金集合计划提供参考。     

开放式基金锚定启发式偏差对其绩效的影响——基于行业超额收益率的视角

本文利用最小二乘法对我国开放式基金的投资看涨情绪变动指标与行业超额收益率的相关关系进行了检验,考察开放式基金作为一个整体在各个行业上是否存在锚定启发式偏差,并进一步设计指标衡量单只开放式基金的锚定启发式偏差程度,利用BB动态面板模型考察了锚定启发式偏差对基金绩效的影响,发现基于行业当期超额收益率的锚定启发式偏差显著利于提高投资绩效,而基于行业历史超额收益率的反转启发式偏差对投资绩效的影响不大.     

我国证券投资基金的投资行为与投资绩效——基于风险与收益最优匹配视角的研究

本文从风险与收益最优匹配的视角研究基金的投资行为与投资绩效的关系,将风险与收益匹配基础上的投资行为纳入研究视角,建立包含行为因素的基金绩效评价模型,并利用此模型对中国开放式基金进行实证分析。研究发现基金的投资行为对其绩效产生了显著影响,在大部分研究期间内,满足风险与收益匹配要求的投资行为提高了基金的投资绩效;同时发现在大部分研究期间内,大部分基金基于风险与收益匹配基础上的投资行为提高了其投资绩效。     

基金规模效应与业绩持续性：投资风格漂移视角

本文选取2005年1月至2022年6月的股票型和混合型基金数据,从投资风格漂移视角探寻了基金规模与基金业绩持续性之间的关系。研究发现：基金规模对基金业绩有显著的负向影响,即我国基金市场存在显著的规模效应;被动与主动投资风格漂移对该效应分别具有显著的正向和负向两个方向的影响,这解开了投资风格漂移无法解释基金规模效应的问题;机制分析表明,基金持仓成本的增加能够放大被动投资风格漂移对该效应的影响。本研究为监管部门对基金投资风格漂移监管提供了理论支持和经验证据,为基金公司的基金规模管理提供了新视角。     

基金经理个人特征对基金绩效的影响及其机理研究

本文引入反映基金经理行为因素的投资风格变量,探讨基金经理个人特征对基金绩效的影响,并分别对牛市和熊市两种不同行情下基金经理个人特征及投资风格与基金绩效之间的相关关系进行分析.在此基础上,将基金极端业绩分布引入模型,对研究进行拓展.研究结果表明:基金经理的性别、学历背景等个人特征能够显著地影响投资风格,而这些个人特征对基金绩效的影响主要通过换手率、持股集中度、行业集中度等投资风格变量来传递;在牛市和熊市两种不同行情下,基金经理个人特征及投资风格对基金绩效和极端业绩分布的影响存在差异.     

村镇银行社会网络资本作用的实证研究

社会网络资本影响网络主体的经营绩效。本文尝试对村镇银行社会网络资本对于其经营绩效的作用进行实证,通过村镇银行经营管理人员的社会网络资本作为替代变量来测度村镇银行的社会网络资本,用信贷额增长率、利润额增长率、当地市场份额增长率三个问题来衡量村镇银行经营绩效。结果表明村镇银行经营管理人员的社会网络资本对其经营绩效正面影响不显著,但可以通过提高村镇银行市场和非市场发展能力来提高其经营绩效。     

基于DEA的分级基金规模与基金绩效影响的实证研究

通过使用DEA绩效评估方法对国内分级基金的规模对当年该基金产品绩效的影响进行了实证检验,研究表明分级基金的规模对当年该基金产品绩效具有显著的正向影响关系。基于研究结果提出了针对我国分级基金发展的几点建议。     

“封转开”基金绩效比较研究北大核心CSSCISSCI

本文运用经风险调整的收益率对基金转型前后的绩效进行了比较,研究表明,开放式基金与封闭式基金之间存在投资风格的不同,但综合收益与风险控制能力,两者之间并没有明显的优势;"封转开"并没有显著提高基金的绩效,且在证券市场下跌时期封闭式基金对市场的稳定作用更明显;保存封闭式基金具有现实意义。     

中国保险业市场结构与绩效关系分析

本文在分析现代市场结构学说的基础上,研究我国保险业市场结构与保险公司绩效之间的关系.结果表明,市场份额占有绝对优势的中国人民保险公司,市场份额与绩效正相关,市场集中度与绩效负相关;而对占有一定市场份额的中国平安保险公司和中国太平洋保险公司而言,市场份额与企业绩效负相关,市场集中度与企业绩效相关性统计上不显著;而对市场份额的较小的其他保险公司而言,市场份额和市场集中度与企业绩效的相关关系由于各自的情况不同而各异.     

封闭式基金折价与管理绩效的实证研究

本文基于管理绩效理论,对我国封闭式基金折价现象进行实证研究。管理绩效理论认为,封闭式基金折价反映了投资者对于基金未来过低的管理能力的理性预期,未来管理绩效越差,折价越大。本文使用了多种基金绩效度量模型,分别采用引入时间哑变量和除去时间均值混合OLS回归方法以及Fama-Macbeth横截面回归方法,验证了折价率和未来管理绩效之间的关系。结果显示,封闭式基金折价和溢价反映了市场对于基金未来管理绩效的预期;当期折价率和未来管理绩效之间存在显著的正向关系,尤其在未来一个季度的时间内;这种关系不受非同步性交易效应和基金异质性的影响。本文同时发现,折价率对于未来管理绩效的解释能力强于过去的管理绩效对于未来管理绩效的解释能力。     

组织间网络中观结构对投资银行绩效的影响

在我国投资银行业日益重视承销合作网络的背景下,本文从介于宏观行业网络与微观对偶关系之间的中观层面分析了小团体结构对投资银行绩效的影响问题,并利用1994-2011年资本市场承销数据进行了论证。具体而言,投资银行小团体结构的行业网络中心度对其成员绩效起着正向促进的作用;小团体成员间中心度的异质程度亦与其成员绩效呈显著正相关关系。在此基础上,本文对我国投资银行网络战略提出一定的意见和建议,以期提升我国投资银行业绩效,促进其稳定有序地发展。     

中国保险为市场结构与绩效关系分析

本文在分析现代市场结构学说的基础上，研究我国保险业市场结构与保险公司绩效之间的关系。结果表明，市场份额占有绝对优势的中国人民保险公司，市场份额与绩效正相关，市场集中度与绩效负相关；而对占有一定市场份额的中国平安全保险公司和中国太平洋保险公司而言，市场份额与企业绩效负相关，市场集中度与企业绩效相关性统计上不显著；而对市场份额的较小的其他保险公司而言，市场份额和市场集中度与企业绩效的相关关系由于各自的情况不同而各异。     

我国对冲基金的生存偏差、市场环境偏差与绩效评价

本文以我国796只对冲基金作为研究样本,实证检验对冲基金的生存特征、市场环境特征对基金绩效的影响。研究结果发现:我国对冲基金存在显著的生存偏差和市场环境偏差,并且这两种偏差在一定程度上都影响了对冲基金绩效的持续性,其中生存偏差虚增了对冲基金绩效。基于此,本文提出了基于偏差修正的对冲基金绩效评价方法。     

村镇银行社会网络对经营绩效影响实证研究

村镇银行是为增加农村金融供给、填补空白和引入竞争解决现有农村地区金融服务缺位问题而在农村设立的金融机构。本文通过村镇银行社会网络对经营绩效影响的实证研究,结果表明:社会网络对隐性知识共享具有显著的正向影响;隐性知识共享对核心竞争能力培育具有显著的正向影响;核心竞争能力对于村镇银行经营绩效具有正向影响。隐性知识共享在社会网络与核心竞争能力之间承担完全中介的作用,而核心竞争能力在隐性知识共享与村镇银行经营绩效之间承担着部分中介的作用。     

孵化器内中小科技企业的经营绩效研究

本文从新创企业绩效决定模型出发,根据浙江省四家孵化器内74个企业的问卷调查数据,采用最优尺度回归法,研究中小科技企业经营绩效的影响因素。结果表明:成立年限、净资产规模变动对绩效有正向影响;行业因素不能明显影响企业绩效;期初注册资本对绩效产生负影响;对不同融资方式的依赖程度显著地影响了绩效。     

商业银行绩效影响因素:产业结构、治理结构与宏观经济环境

本文以16家上市商业银行2004～2009年的面板数据为样本,以风险、收益和效率为绩效评价标准,从宏观经济环境、产业结构和公司治理结构三个方面对中国商业银行绩效的影响因素进行实证研究.研究结果表明,市场结构和宏观经济环境与中国商业银行的行业平均绩效具有较强的相关性;市场份额对银行综合绩效产生显著负向影响,公司治理结构对...     

合作创新如何更有效? ——基于专用性投资与战略信息共享的视角

互联网发展以及数字经济背景下,专用性投资如何影响组织间合作创新,至今结论仍不清晰。基于交易成本理论和社会交换理论,本文将战略信息共享纳入纵向合作研究框架,剖析不同类型专用性投资对组织间合作创新绩效影响的微观机理。研究结果显示：不同类型专用性投资的影响存在差异,其中,人力专用性投资对战略信息共享的正向影响最显著,而品牌专用性投资的影响强于流程专用性投资;战略信息共享显著促进合作创新绩效,且在专用性投资对合作创新绩效的影响过程中具有中介作用;关系信任在专用性投资与战略信息共享的关系中起正向调节作用,但在战略信息共享与合作创新绩效的关系中起负向调节作用;资源互补性正向调节战略信息共享与合作创新绩效的影响。     

环保投资、技术创新与企业财务绩效——基于长江经济带上市公司的实证分析

长江经济带作为中国“创新驱动、绿色转型”发展的先行示范带，其绿色创新发展模式的阶段性进展值得探讨。本文以长江经济带2018-2021年A股上市企业为研究对象，深入分析了环保投资、技术创新对企业财务绩效的影响机理。研究发现，在长江经济带区域内，企业环保投资力度、技术创新水平均与财务绩效显著正相关。对该区域内的企业按行业属性进行分样本研究，发现重污染企业的环保投资力度对财务绩效的正向影响更明显；且在重污染企业中，环保投资与技术创新还彼此调节增强各自对财务绩效的正向作用。本文的研究结论为长江经济带的绿色创新发展模式提供了经验数据支撑。