经济恢复回升下人民币汇率走势探讨

文章尝试从不同层面分析经济恢复形势,回顾人民币汇率走势,提出人民币汇率影响因素的五个近期变化,分析汇率波动对政策和经济的影响。最后,文章展望了短、中、长期内的经济运行及人民币汇率走势。     

新汇率机制下的资本跨境流动管理

压力：防火墙与均衡管理 7月21日汇率改革后．国际资本流动管理面临新压力。     

浅析人民币汇率走势与调控取向

人民币汇率近年来一直呈现小步上扬态势，外汇黑市价格也屡屡出现跌破银行牌价的情况，同时，国家外汇储备持续大幅增长。因此，各界对人民币汇率预期“涨”声响起，要求对人民币进行贬值的呼声也随之而起。我国已加入世贸组织，人民币能否“将升值进行到底”与应不应该贬值的问题，需要客观分析和认真应对。     

双循环格局下的电子商票发展新未来

加快"构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局"是党中央面对新发展局面的重要部署,是我国"十四五"时期经济社会发展的重要任务.在高质量发展和双循环格局背景下,电子商票发展充满了机遇和挑战,也预示了电子商票发展的新未来.     

人民币跨境热的冷思考

今年初,人民银行会同外汇局等部门联合推出《境外直接投资人民币结算试点管理办法》。这对于已经全面推开的跨境贸易人民币结算业务而言,可谓锦上添花。数据显示,截至2010年12月,跨境贸易人民币结算累计五千多亿元,是2009年末的三十六亿元结算规模的一百多倍。目前有七万多家内地公司以人民币作为跨境     

疫情背景下的离岸人民币汇率走势

疫情不会对离岸人民币汇率造成持续性冲击。长期看,经济基本面仍将是离岸人民币汇率的主导。2020年春节前后,受新冠肺炎疫情爆发的影响,市场避险情绪急剧升温,美元/离岸人民币由一月最低的6.8450一度升至7.0568;此后,随着疫情得以控制,美元/离岸人民币有所回落。展望后市,笔者认为,离岸人民币汇率虽然短期内会因疫情的影响而承压,但长期来看,经济基本面仍将是其主导。整体而言,离岸人民币汇率将继续维持双向波动的态势。     

人民币汇率与短期跨境资本流动联动效应

一国汇率水平的变动将影响跨境资本流动,但短期跨境资本的较大规模流动也将进一步作用于该国汇率的变动.2015年"8.11"汇改后,人民币汇率双向波动幅度明显提高,特别是2017年中关贸易摩擦爆发并多次升级,我国面临的国内外经济环境愈发复杂与不确定.在此背景下,研究人民币汇率变动与短期跨境资本流动之间的关系,将有助于理性看待中美贸易摩擦对我国经济的影响,并为我国提高应对外部风险冲击能力提供政策参考.选取2017年8月-2019年11月短期跨境资本流动与美元兑人民币汇率中间价,建立VAR模型,探究中美贸易摩擦期间人民币汇率变动与短期跨境资本流动的关系.结果 表明:(1)中美贸易摩擦期间,人民币名义汇率的升贬值对短期跨境资本负向影响不明显,汇率因素对我国短期跨境资本流动的影响程度将进一步弱化.(2)短期跨境资本流动对人民币名义汇率呈较明显的反向影响,即短期跨境资本净流入(净流出)增加,人民币名义汇率将升值(贬值),但该影响持续时间很短,约为1-2个月.     

中美利差波动背景下的人民币汇率走势

<正>受中美经济周期的错位以及美联储为了应对通胀而采取的激进紧缩政策影响,多个期限的中美国债利差出现倒挂。文章通过梳理利差波动对汇率影响的机理,回顾中美利差波动对人民币汇率影响的历史经验,发现利差对汇率的影响存在总体不显著,但影响逐步增强的特点。随着下半年影响中美利差的两大条件产生变化,人民币汇率有望获得支撑。     

加强人民币升值情形下的汇率预期管理

过去相当长一段时期,人民币缺乏汇率弹性,一度成为全球主要利差交易货币,埋下了"8.11"汇改初期跨境资本流动逆转冲击的隐患。近年来随着人民币汇率市场化程度提高,及时释放了市场压力,避免了预期积累,低买高卖的汇率杠杆调节作用正常发挥。未来可继续优化人民币汇率中间价形成机制并研究适时扩大乃至取消汇率浮动区间。     

贸易谈判主导走势,双向波动特征明显——2019年人民币汇率走势回顾与展望

2019年人民币对美元即期汇率呈现先升后贬再升的“N”字型走势。中美贸易谈判进展继续主导人民币汇率波动;国际收支保持基本平衡,汇率对国际收支“调节器”作用显现;逆周期调节措施稳定市场预期,人民币境内外价差保持基本稳定。展望2020年,我国国际收支有望继续保持总体稳定、基本平衡的格局,预计中美贸易谈判进展情况将继续主导人民币汇率走势。     

跨境资本流动、人民币汇率与国际收支平衡

2004年我国经历了较大规模的资本流入，在贸易顺差只有200亿美元(其中商品贸易顺差320亿美元，服务贸易逆差120亿美元)的情况下，外汇储备增加2067多亿美元，资本净流入达到1120亿美元左右。发展中国家的外资流入通常受两方面因素的影响：拉动因素(pull factors)和推动因素(push factors)。拉动因素是指提高跨境投资收益风险比的因素，包括发展中国家良好的经济增长前景、     

人民币汇率预期对短期跨境资本流动影响的动态分析

借鉴市场参与者在不确定性状态下的风险决策理论,提出人民币汇率预期对跨境资本流动的影响假设,并实证检验理论假设.研究发现,中国外汇市场存在"私房钱效应"和损失规避效应,在这些效应影响下,汇率预期对短期跨境资本流动具有非对称性影响.为刻画这一影响,首先验证了预期对短期跨境资本流动的显著影响,其次采用门限回归模型验证汇率预期对跨境资本流动的影响是可变的,市场参与者具有风险厌恶的特点.在此基础上进一步采用可变参数状态空间模型刻画这种时变影响并发现:汇率预期对短期跨境资本流动具有显著影响.即期汇率是市场预期的参照点,升值阶段与贬值阶段预期弹性系数变化具有不对称性,央行干预能够在一定程度上减弱汇率预期的非理性影响.     

国际收支失衡背景下人民币汇率与利率协调问题研究

我国的国际收支失衡问题从根本上说是经济结构不合理、投资消费关系不协调等内部问题引起的结构性失衡.从长远看,解决国际收支失衡问题须着力于经济结构的调整和经济发展方式的转变.从短期看,必须统筹兼顾汇率与利率政策,采取更加积极的政策措施,促进我国国际收支平衡目标的实现.     

适应“双循环”新发展格局推进国际收支统计和外汇市场建设

《中国外汇》:2020年,全球贸易、投资活动明显趋缓。在此背景下的中国外汇市场表现如何?贾宁:改革开放以来,我国外汇市场起于累土,从无到有、从小到大,从封闭到开放,重要领域和关键环节改革取得了突破性进展.并在宏观调控、资源配置、汇率形成和风险管理中发挥了重要作用。     

中美国债利差走势分析、影响及应对建议

<正>2022年以来,美国国债收益率快速上行,4月份中美利差开始倒挂,引起市场广泛关注。中美国债利差是中国和美国宏观经济走势、货币政策取向、通货膨胀变化等各种因素同步或错位、一致或分化的综合反映。文章认为中短期内中美利差或将持续倒挂,且倒挂幅度存在震荡走升的可能,或将对资产价格、跨境资本流动和人民币汇率产生影响;金融机构应加强宏观研判,做好微观安排,努力使风险研判与应对走在市场曲线前面。     

短期国际资本跨境流动与人民币汇率波动性的关系研究

自人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率波动和短期资本跨境流动一直是市场和学术界关心的问题。本文基于外汇市场投资者的效用函数,分析了投资者预期和市场波动性对短期资本跨境流动的作用机制,并基于人民币汇改重启以来的相关数据进行了实证分析。研究表明,在宏观基本面既定的情况下,我国短期资本跨境流动规模除受远期汇差和美元指数等因素影响外,还受到人民币对美元汇率波动性的影响,而利差等因素影响不显著。