汇率与股票价格的关系：理论前沿与实证研究综述

汇率与股价关系的理论研究主要从两个方向进行,一是将汇率、股价与其它宏观变量一起纳入到一般均衡的分析框架,二是从外汇市场微观结构的角度,通过考察国际间证券投资与套利行为从而在汇率与股价之间建立联系.对于两者之间关系的实证研究,则主要分为相关性检验与因果关系检验.从目前的研究成果看,无论是理论上还是实证上,对于股价和汇率关系的研究,都远未达成共识.     

外汇市场做市商定价行为研究——外汇市场微观结构理论综述

该文从外汇市场微观结构理论的基本概念出发，简要介绍了外汇市场微观结构分析方法的原理及其理论模型的建设，分析了外汇市场上的分散信息如何通过指令流影响外汇市场做市商的报价。并最终影响即期汇率的走势；众多实证研究的结果表明做市商间的指令流能够解释日内即期汇率的变动，且对即期汇率的影响具有持久性。     

西方均衡汇率理论研究综述

均衡汇率理论是从传统的汇率理论中独立出来的,侧重于分析内外均衡实现的汇率理论。从宏观层面来看,均衡汇率理论是一种宏观经济的分析方法;从微观层面来看,均衡汇率理论主要研究均衡汇率的决定和测算。根据研究对象和研究重点的不同,均衡汇率理论呈现多样化的特点。比较有代表性的均衡汇率理论包括作为宏观经济均衡分析法的均衡汇率理论、基本要素均衡汇率理论、行为均衡汇率理论、自然均衡汇率理论和均衡实际汇率理论。     

外汇宏观审慎工具能够管理人民币汇率预期吗？——基于TVP-SV-VAR模型的经验检验

本文将外汇宏观审慎工具纳入汇率预期管理的研究框架，剖析了宏观审慎工具基于交易、信号及投资者情绪渠道影响外汇市场微观主体交易行为及市场预期的理论机制，并应用TVP-SV-VAR模型实证检验了外汇存款准备金率、外汇风险准备金率及逆周期因子在2015年1月—2022年6月期间影响人民币汇率预期的作用路径及政策效果。结果表明：外汇存款准备金率和外汇风险准备金率对汇率预期起到了合意的政策效果，而逆周期因子主要在2020年6月以前发挥作用。外汇存款准备金率通过交易、信号和投资者情绪渠道进行政策传导，而外汇风险准备金率通过交易和信号渠道进行政策传导，逆周期因子通过交易渠道进行政策传导。     

人民币汇率对中美贸易影响:文献综述──兼与税收的影响相比较

本文全面回顾了近年来学术界针对人民币汇率对中美贸易影响的理论和实证研究,发现大多数研究结果认为人民币汇率并非美国贸易账户赤字的主要原因。在此基础上,本文进一步从税收角度对美国贸易赤字进行了实证分析,认为税收对美国贸易账户的负面影响要大于人民币汇率。     

民币对美元日汇率决定模型研究

基于汇率决定理论的最新研究进展．本文分析了人民币对美元日汇率的影响因素。研究发现,宏观经济新闻、外汇市场微观因素买卖价差是人民币对美元日汇率的重要影响因素,而中美相对利率并不是人民币对美元日汇率的影响因素。进一步,本文将随机游走模型、新闻变量以及外汇市场微观因素结合起来,构建了人民币对美元日汇率决定理论模型。实证研究发现,人民币对美元日汇率由自身滞后值、中国经济活动方面的新闻和零售市场买卖价差决定。     

人民币外汇市场的微观结构

本文分析了人民币外汇市场微观结构的变迁和特征,而且结合外汇市场微观结构理论提出了完善人民币汇率形成机制的具体政策建议.2006年年初,中国在人民币外汇市场引入了做市商制度,人民币外汇市场成为了一个混合型市场,做市商在人民币汇率决定中处于核心地位.但是中国外汇市场以场内市场为主,交易量相对较小,客户结构单一,限制了基本面信息的传递.文中提出了完善人民币外汇市场微观结构的具体政策建议.     

我国人民币汇率制度演进与改革效应分析

2015年是我国人民币汇率形成机制改革十周年.汇率制度选择和汇率水平确定是一国涉外经济管理领域最重要的问题.汇率制度应具有显著的动态发展特征.本文回顾了我国自建国以来人民币汇率制度的变革与演进,并从宏观和微观两个层面分析了汇率制度改革带来的社会经济效应.宏观效应主要体现在外汇管理框架及金融体系抗风险能力,微观效应则主要从天津市近十年来涉外经济发展状况和特点人手分析,并对人民币汇率市场化改革的进一步推进提出相应的对策建议.     

国际贸易模型中的汇率变量研究

随着汇率波动的加剧,汇率对贸易的影响凸现.古典与新古典主义因所处于固定汇率体制中的金本位时期,所以并未给以汇率以足够的重视;凯恩斯主义在其需求分析的框架中研究汇率,因此其汇率分析也必然带有凯恩斯主义固有的缺陷--缺乏较坚实的微观基础;新国际贸易理论在产业内贸易框架中分析汇率变量.缺乏宏观高度.本文基于浮动汇率前提,试在宏观经济层面寻找国际贸易中汇率变量的微观基础,并给出程式化分析.     

外汇市场微观结构理论研究方法的突破——基于指令流作用框架的分析

本文简要介绍外汇市场微观结构理论,重点探究外汇市场微观结构理论相较于宏观决定理论研究方法的重要差别。引入微观结构理论模型中核心变量——指令流(orderflow),通过建立指令流作用框架诠释外汇市场微观结构,从而分析私有信息的存在、投资者异质性、外汇市场机制三个重要因素在指令流作用的外汇微观结构框架中对汇率波动的影响。