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融资需求是上市公司运行面临的重要问题,在银行信贷和大股东减持受到限制、资本市场并不活跃的情况下,股权质押以其独有的灵活性、轻资产性成为上市公司控股股东缓解融资约束的首选方式。本文实证分析2011-2015年沪深两市上市公司控股股东股权质押对公司绩效产生的影响,发现民营上市公司控股股东比国有上市公司控股股东更倾向于股权质押;控股股东的持股比例与股权质押呈负相关关系,并受到股权性质的影响,民营上市公司控股股东"对赌"意愿更加强烈,负相关关系更为显著;控股股东股权质押与公司绩效呈正向相关,这种相关性会因为股权性质不同有明显差异。 相似文献
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文章以我国2015—2021年在A股上市的公司作为样本,通过实证方法就公司绩效对控股股东资金占用的影响进行了研究。研究结果表明:上市公司的绩效发展水平不同,控股股东对公司资金的侵占程度也存在着较大差异。如果上市公司经营业绩较为良好,控股股东占用上市公司资金的数量也就越多,上市公司会出现“掏空”现象;如果上市公司经营业绩较为一般,控股股东占用上市公司资金的数量也就越少,上市公司控股股东会更支持公司发展;如果上市公司经营业绩非常差时,控股股东占用上市公司资金的数量也就越多,使得上市公司出现掏空问题;上市公司为满足配股再融资所要求的条件,控股股东会降低侵占上市公司资金的水平,以便于对公司发展给予支持。 相似文献
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本文采用2002~2007年民营上市公司的数据,实证研究了市场化进程、超额控制和"掏空"的关系并得出以下结论:终极控股股东超额控制程度与控股股东"掏空"行为显著正相关;市场化进程显著影响终极控股股东"掏空"行为;在不同的市场化进程水平上,因"掏空"成本的差异,超额控制对"掏空"的影响也会存在差异. 相似文献
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控股股东股权质押的效力通常并不及于股东的全部权利,而只及于其中的财产性权利即自益权,出质人股东有强烈的市值管理动机维持其控制权,势必对上市公司会计信息质量产生影响。文章以2012—2021年沪深A股上市公司为研究对象,探讨控股股东股权质押与上市公司财务重述之间的关系。研究发现,存在控股股东股权质押的上市公司更容易发生财务重述,并且随着控股股东质押比例的增加其财务重述概率加大;同时,融资约束在控股股东股权质押与上市公司财务重述之间的关系中发挥着中介效应。进一步分析发现,相比国有上市公司,非国有上市公司中控股股东股权质押导致其财务重述的倾向性更高。研究结果为加强股权质押和财务重述监管提供了理论依据。 相似文献
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就我国上市公司总体情况来看,股权再融资效率偏低,再融资后股价下跌和业绩下滑的现象频频发生。但是由于国有上市公司和民营上市公司在股权结构和控股股东影响力方面都有很大差距,本文剔除国有因素的影响,只针对民营上市公司利用数据包络分析进行股权再融资效率研究。建议:完善信息披露制度;积极发展企业债权融资市场;完善公司的治理结构;完善证券市场的监管。 相似文献
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为探究民营上市公司的金字塔结构对公司价值的影响,本文以2006-2008年民营上市公司为样本进行分析.研究表明:控股股东构建的分离型金字塔结构,降低公司价值;而非分离型金字塔结构,对公司价值产生正面效应;多链条控制方式将会加强分离型与非分离型金字塔结构的各自的治理效应. 相似文献
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本文以2013-2015年沪深两市上市公司季度数据为研究对象,考察了控股股东股权质押是否会影响上市公司现金持有水平,实证结果发现,控股股东股权质押比例与上市公司现金持有水平呈U型关系.当控股股东股权质押比例低于临界值时,由于资金占用等原因,上市公司现金持有水平降低;当控股股东股权质押比例高于临界值时,控股股东为了规避控制权转移风险,要求上市公司持有更多现金.这说明不同质押比例水平下控股股东出于不同目的对上市公司采取不同的财务政策,从而对现金持有水平产生非线性影响.上述结论在尽可能控制内生性问题后依然成立.在进一步的分析中,本文还发现,控股股东股权质押比例与上市公司现金持有水平呈U型的关系只在非国有企业中存在,上市公司现金持有水平的降低是股权质押的控股股东“掏空”所致的,增加的现金持有是来自公司资本性支出的降低和现金分红的减少,持有更多的现金能显著降低股价触及平仓线的可能性,股权质押的控股股东对上市公司现金持有水平的干预损害了公司价值. 相似文献
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本文以2007—2017年我国沪深两市非金融上市公司的半年度数据为研究对象,从金融投资和实业投资的视角,考察了控股股东股权质押对上市公司投资行为的影响。实证研究发现,控股股东股权质押比例与上市公司的金融投资水平呈U形关系,与上市公司的实业投资水平呈倒U形关系。这说明不同质押比例下控股股东出于不同的动机做出的改变和调整上市公司的投资决策,对金融投资和实业投资产生非线性影响。以上结论在尽可能控制内生性问题以及一系列稳健性检验后依然成立。进一步研究发现:产权性质、控制权转移风险以及金融资产与经营资产收益率差对控股股东股权质押比例与上市公司投资行为之间的关系具有重要的调节作用。本研究揭示了控股股东股权质押在公司投资策略方面的经济后果,低质押比例的控股股东更有可能支持上市公司,而高质押比例的控股股东更可能损害上市公司提供了增量证据。 相似文献
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我国的证券市场发展时间不长,对投资者的法律保护还不完善,证券市场上上市公司控股股东侵占中小股东的现象屡见不鲜,控股股东利用各种方式掏空上市,对我国上市公司和证券市场发展都产生不利的影响。通过对上市公司控股股东掏空行为的影响因素作回归分析,得到相关影响因素从而提出整改建议。 相似文献
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柯建飞 《湖北商业高等专科学校学报》2011,(1):40-45,51
以我国A股上市公司2007~2009年的公司为样本,以控股股东占用上市公司资金作为投资者保护水平的变量,对交叉上市、公司治理机构与投资者保护之间的关系的实证分析表明,交叉上市能够减少控股股东占用上市公司资金,提高投资者保护水平。投资者保护水平与控股股东较高的持股比例正相关,但与其他股东的持股比例负相关。国有性质的公司与控股股东占用资金正相关,不利于投资者保护。 相似文献
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全流通时代,上市公司的财务行为在一定程度上是多个控股股东之间博弈的结果。本文分析了我国上市公司的股权结构与控股股东的演变趋势以及控股股东的制衡与财务行为的关系,并探讨了在相互制衡和控制权争夺的背景下,控股股东的财务行为选择及变化。 相似文献
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郝志文 《中国商贸:销售与市场营销培训》2010,(3):63-64
本文用上市公司年报中关联方其他应收款近似代表控股股东占用上市公司资金的实际情况,考察了控股股东占资行为对上市公司盈利能力、资产营运能力和偿债能力的影响,得出关联方其他应收款越多,上市公司相应的盈利能力越低、资产营运能力越差、偿债能力越弱。同时,提出了减少和消除控股股东占资行为的对策。 相似文献
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上市公司2000年年报纷纷披露,由不同的角度,人们尽可以得出仁者见仁、智者见智的结论。这里,我们对上市公司同其控股股东之间的"三分开"状况和在分析上市公司年报中现金流量表的作用谈一点看法。中国证监会在其1999年公布的《上市公司年度报告的内容与格式(1999年修订稿)》中明确要求上市公司与控股股东在人员、资产、财务上必须"三分开",就是说上市公司相对于其控股股东必须做到人员独立、资产完整、财务独立。应当说,在监管层的高度重视下。在舆论关于加强上市公司法人治理结构的一致呼声之中,上市公司同其控股股东之间"三不分开"的状况已经有了相当大的改善。但是,仍有某些现象值得关注。例如,"三不分开"的变相表现之一是某些上市公司同其控股股东之间的资产置换。此种情况尤其表现在上市公司出现较严重亏损时,其控股股东用优良资产来置换上市公司的不良资产。这样做的目的显然是为了能够维持上市公司一个适度的盈利水平,使之能在股市上继续融资。 相似文献
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郝志文 《中国商贸:销售与市场营销培训》2010,(4)
本文用上市公司年报中关联方其他应收款近似代表控股股东占用上市公司资金的实际情况,考察了控股股东占资行为对上市公司盈利能力、资产营运能力和偿债能力的影响,得出关联方其他应收款越多,上市公司相应的盈利能力越低、资产营运能力越差、偿债能力越弱。同时,提出了减少和消除控股股东占资行为的对策。 相似文献
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本文以我国A股市场2007-2012年1386个公司为样本,研究不同特征最终控股股东行为对上市公司盈余平滑程度的影响.研究发现:控股股东的掏空行为与上市公司的盈余平滑程度显著正相关;相对于非国家最终控制的上市公司,国家最终控制的上市公司有较低的财务报告盈余平滑程度;最终控股股东的控制权比率与盈余平滑程度呈现U型关系;财务报告的盈余平滑程度与其他股东的制衡能力负相关.本文首次验证了控股股东行为对财务报告盈余平滑程度的影响. 相似文献