实物期权方法在移动支付项目中的应用研究

本文对移动支付投资项目进行了实物期权识别及评价方法选择,然后对实物期权定价模型进行阐述,进而构建此类项目的实物期权评价框架。最后通过实例分析来验证基于实物期权理论评价移动支付项目的可行性。     

房地产项目投资中实物期权的应用

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值。本文引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法进行房地产投资决策案例对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求,较传统投资决策方法具有一定的优越性。     

分阶段风险投资价值评估期权模型研究

风险投资具有期权的特征,可以利用金融期权的定价模型对风险投资项目进行价值评估。但风险投资中的期权有别于金融期权,项目投资中的期权以实物资产为基础,项目投资中的期权被称作实物期权。本文结合实物期权的特征,探讨了分阶段投资项目价值评估模型,并对其优越性和局限性进行了评价。     

期权的应用与房地产项目投融资探析

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值。文章引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法对房地产投资决策案例进行对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求。     

期权的应用与房地产项目投融资探析

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值.文章引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法对房地产投资决策案例进行对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求.     

不确定性项目投资决策中的实物期权研究

在一些不确定性项目决策过程中,传统的评价方法出现了不完整甚至错误的结论,这是因为传统的方法没有考虑到项目的管理柔性的价值,针对这种情况,文章引入了实物期权理论,详细阐述了如何建立项目投资评价的实物期权框架,并且用一个实例说明了如何运用定量的分析来实际操作一个延迟期权的价值。     

基于实物期权思想的房地产投资决策研究

在房地产项目投资评价中，贴现现金流模式是最普遍与最常用的方法。实物期权则是近年来关于项目评价的新理论，它克服了现金流方法的一些缺陷，从而得到了广泛的应用。实物期权是金融期权理论对实物（非金融）资产期权的延伸，即我们将标的资产为非金融资产的期权称为实物期权。实物期权分析方法把金融市场与投资项目的决策联系起来，它的思想理念就是：     

工程建设项目战略灵活性的实物期权评价

为了进一步提高项目价值,项目经理必须认识项目规划和管理的不确定性。传统的工程项目规划、预算和管理往往认为不确定性降低了项目的价值,并没有从中充分地挖掘增加项目价值的机会。实物期权方法就是利用战略灵活性来识别和把握在动态不确定中所隐蔽的项目价值。通过一个高速公路项目的案例来展示实物期权方法所带来的管理灵活性对评价和选择战略的重要意义。还讨论了实物期权应用中的一些问题,指出了今后研究的方向。     

运用实物期权理论进行风险投资决策

在新领域项目的选择中,如何确定该项目是否可行且有长期潜力?按现有的技术,可以通过价值评估来确定项目的价值从而做出决策。本文通过NPV法和实物期权理论的对比来说明实物期权理论的可行性和准确性,并举例论证实物期权理论在风险投资决策中的作用。     

有限期实物延迟期权的定价模型

实物期权是一种很好的项目管理方法，本文从期权定价的角度出发，推导得到实物期权中应用较为广泛的有限期实物延迟期权的定价模型。并介绍了如何用有限差分方法来获得其数值解。     

管理期权及其在投资决策中的应用

本文从传统投资决策折现现金流方法(DCF)的固有缺陷入手,对管理期权的概念、价值、类型进行了分析,探讨了管理期权在项目决策中的具体应用,并指出管理期权与传统的DCF法在项目投资决策中可能得出不同的结论,从而拓展了企业项目投资决策的方法。     

OPTION PRICING AND IMPLICIT VOLATILITIES1

Abstract. This paper demonstrates that Black-Scholes implied volatilities can be used to value options in many situations where the assumptions of the Black-Scholes model are violated, including (i) alternative stock processes, (ii) stochastic interest rates, and (iii) market frictions. Given its computational simplicity, this procedure provides an attractive alternative to the more complex models with a direct estimation procedure.     

企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法

研究目标：给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法：在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现：在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛（LSM）模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值。研究创新：考虑决策者的有限理性,建立基于前景理论的目标公司价值的实物期权定价模型。研究价值：在企业并购过程中为确定目标公司价值给出了一个有限理性框架下的定价新思路。     

Path dependent volatility

We propose a general class of non-constant volatility models with dependence on the past. The framework includes path-dependent volatility models such as that by Hobson and Rogers and also path dependent contracts such as options of Asian style. A key feature of the model is that market completeness is preserved. Some empirical analysis, based on the comparison with standard local volatility and Heston models, shows the effectiveness of the path dependent volatility. In particular, it turns out that, when large market movements occur, the tracking errors of Heston minimum-variance hedging are up to twice the hedging errors of a path dependent volatility model.      

Model specification of conditional jump intensity: Evidence from S&P 500 returns and option prices

This study investigates the model specification of the conditional jump intensity under option pricing models having a generalized autoregressive conditional heteroskedastic with jumps (GARCH-jump). We compare three GARCH-jump models of Chang, Chang, Cheng, Peng, and Tseng (2018) to examine whether specifying asymmetric jumps in conditional jump intensity can improve the empirical performance. The empirical results from S&P 500 returns and options show that specifying the asymmetric jumps into the conditional jump intensity does improve the in-sample pricing errors and implied volatility errors. However, the out-of-sample results depend on the error measurement.     

Optimal corporate hedging using options with basis and production risk

We investigate the optimal hedging strategy for a firm using options, where the role of production and basis risk are considered. Contrary to the existing literature, we find that the exercise price which minimizes the shortfall of the hedged portfolio is primarily affected by the amount of cash spent on the hedging. Also, we decompose the effect of production and basis risk showing that the former affects hedging effectiveness while the latter drives the choice of the optimal contract. Fitting the model parameters to match a financial turmoil scenario confirms that suboptimal option moneyness leads to a non-negligible economic loss.     

期权思想在动态联盟招投标中的应用

为了规避风险,投标参与动态联盟的企业可以选择与供应商签订定金合同以避免商品价格波动带来的损失。为了合理确定定金的数值,本文将定金合同看成一种复合期权,建立了求解定金大小的数学模型,从而可以利用看涨期权的计算方法求出定金的近似解。这样,就为企业签订定金合同提供了理论依据,避免了盲目性。     

Model risk and option hedging

This paper presents a theoretical approach to option hedging and valuation when traders are facing model risk. Model risk is restrictively defined as the financial risk resulting from the choice of an approximating model to proxy for the true but ex-ante unknown state space of the underlying security process. A generalized model is defined for estimating the appropriate volatility markup, which is dependent on the noisiness of the volatility estimate over time. Delta neutral hedge portfolios are created using simulated S&P 500 option prices to demonstrate that using a volatility markup in the traditional binomial model reduces model risk.     

实物期权方法在投资项目评估中的运用

本文介绍了投资评估的实物期权方法,着重分析运用该方法的一般程序以及应该注意的问题。给出了评估方法选择以及期权类型的评判标准,分析了确定期权参数时应注意的问题。文章重点在于实物期权的实际运用,具有一定的现实意义。