会计稳健性与企业投资效率——来自中国A股上市公司的经验证据

文章选取我国A股上市公司为研究样本,实证检验我国特殊制度背景下会计稳健性对企业投资效率的影响。研究结果表明：会计稳健性对企业投资效率的影响具有双面性,一方面能够抑制企业的过度投资行为,改善投资效率,另一方面加剧企业投资不足行为,恶化投资效率。     

会计稳健性、融资约束与投资不足:基于我国中小板上市公司的证据

中小企业发展迅速,已成为我国经济体系的主要力量。中小企业的投资活动,不仅影响了企业自身发展,也关系到国民经济的良性发展。本文通过国泰君安数据库搜集数据,以我国中小板上市公司2015-2017年的数据为研究样本,经过实证分析得出结论:我国中小板上市公司目前仍然普遍存在融资约束状况,而融资约束是诱发企业出现投资不足的关键因素;会计稳健性较强的中小板上市公司可以缓解融资约束的程度;中小板上市公司可以通过提高自身的会计稳健性水平,利用其与融资约束的反向作用,缓解、弱化企业投资不足的程度。本文对我国中小企业缓解融资约束、进行科学理性的投资具有一定的指导作用,同时可以补充关于会计稳健性经济后果的相关研究。     

会计稳健性、债务期限结构与债权人保护

有效的债权人保护机制能够减少债权人的逆向选择,有利于债务人取得更有利的债务融资条件。会计稳健性通过信号显示机制,可以降低债权人对违约风险的预期,有利于债务人获得长期债务融资。具体而言,在非政府控制的上市公司中,会计稳健性程度越高,就越能获得更多的长期负债;而在政府控制的上市公司中,未能发现会计稳健性与长期债务比例之间的显著关系。另外,地区金融发展深度会削弱会计稳健性对长期负债比例的影响。     

内部控制、会计稳健性与融资约束

本文以2005--2012年沪深A股上市公司为研究对象,基于现金一现金流敏感性视角探讨了内部控制与会计稳健性对企业融资约束的影响效应。研究发现：会计稳健性水平的提高有助于缓解企业的融资约束,内部控制水平的提高也有助于缓解融资约束。进一步研究发现：随着会计稳健性水平的提高,内部控制的有效性对降低融资约束的作用在下降;随着内部控制水平的提高,会计稳健性缓解融资约束的效应在减弱,即内部控制与会计稳健性在缓解融资约束方面存在一定的替代效应。     

债务融资、债务期限与企业的成长性——来自我国上市公司的经验证据

以我国上市公司为样本,考虑债务融资比例与债务期限的内生性建立联立方程,检验企业债务融资比例、短期债务与成长性之间的关系。研究发现:短期债务和成长性与债务融资比例显著负相关;选择短期债务降低成长性对债务融资比例负面影响的观点没得到支持,而且也没证据显示高成长企业通过选择短期债务可缓解其严重的代理人问题。     

货币政策变更、费用粘性与企业债务融资

费用粘性界定了公司经营波动所伴随的不一致的费用波动,其产生的原因可能是管理者机会主义导致费用调整的动机缺失。通过构建度量内部代理成本的指标,对代理问题所导致的信贷供给摩擦进行量化,利用我国上市公司2003~2009年的季度数据,可以考察货币政策变化时费用粘性对债务融资的影响。按照资本密集度、治理水平分组进行稳健性测试的经验证据表明,在货币政策宽松时,费用粘性越大,银行债务越少;由于机会主义对信贷的影响,资本密集度较小时费用粘性的影响更加显著。这一研究不仅从新的角度解释了债务市场摩擦,而且为财务分析等实践活动提供了理论依据。     

货币政策、融资约束与投资行为——来自房地产上市公司经验证据

基于2004²014年我国房地产上市公司的经验数据,测度宏观货币政策对微观房地产公司的投资产生影响,分析货币政策如何通过融资约束作用于企业投资。结果显示:当货币政策宽松时,公司投资增加;货币政策对融资约束程度不同的公司投资影响不同,公司受到的融资约束越大,其投资受货币政策的影响就越大。货币政策对企业投资行为有影响作用,但效果不明显。     

会计稳健性、企业投资效率与企业价值——来自中国上市公司的经验证据

通过对新会计准则和股权分置前后我国沪深A股上市公司的样本数据进行实证检验,考察了会计稳健性对企业投资效率及企业价值的影响。研究结果表明,会计稳健性是一把"双刃剑",它既可以在某种程度上遏制企业的过度投资行为,改善投资效率,从而提升企业价值,也可以使企业的投资不足状况恶化,加重非效率投资的程度,从而降低企业价值。     

会计准则、公允价值与会计稳健性——基于1998-2008年中国资本市场上市公司的经验证据

结合我国1998--2008年公允价值应用变迁的背景,采用Basu的盈余一股价回报关系及其扩展模型研究上市公司会计稳健性的变化。研究发现,我国上市公司总体上存在条件会计稳健性,其程度在公允价值应用的各个阶段有所不同。其中,引入阶段（1998--2000年）的会计稳健性较不明显,而回避阶段除了2006年会计稳健性表现极端外,其他年份都表现出了显著的会计稳健性,相比之下,重新采用阶段（2007--2008年）的会计稳健性有所波动,且公允价值的应用不会必然导致会计稳健性下降。     

债务融资对会计稳健性的影响分析

会计信息是资本市场中缓解信息不对称的重要信息来源,对维持市场秩序、降低风险有着极其重大的贡献。债务筹资者为筹集资金必须提供令债权人满意的会计信息。本文通过对债权人和股东、管理者的权利义务界定,提出债务人必须提供更加稳健的会计信息,而且面临的筹资环境不同,对稳健性的要求不同。     

新会计准则下会计盈余稳健性研究——来自深市A股上市公司的经验数据

稳健性作为一项重要的会计信息质量要求,一直受到会计准则制定者和会计信息需求者的重视.本文选取2005-2007年深圳证券交易所的A股上市公司作为样本,采用了改进后的Basu（1997）模型,对会计盈余的及时性,反转性两个经典假设以及新会计准则实施对会计盈余稳健性的影响逐一进行了检验.研究结果表明,新会议准则实施后,我国上市公司盈余稳健性有所提升,但提升的幅度有限.     

会计稳健性会影响股权再融资行为吗——来自中国上市公司的经验证据

财务报告的稳健性在企业与内外各方的契约中发挥着重要作用,企业的股权再融资行为可能会受之影响。以2000~2010年中国A股上市公司股权再融资行为为研究对象的实证检验表明,会计稳健性水平越高的企业进行股权再融资的可能性越大,再融资费用率和再融资金额也越低。在多种稳健性测试下,这一结果仍保持稳定。     

债务融资与中国上市公司成长关系的实证研究

目前,我国上市公司并没有将债务融资作为主要的融资方式,在外部融资中表现出典型的"轻债务融资,重股权融资"的特征,融资结构体现出较为明显的股权融资偏好.如果我们从中国资本市场的现状出发,结合相关理论,构造实证分析模型,来考察我国上市公司进行债务融资是否能对公司成长起到理论上应有的积极作用,无疑会有益于上市公司合理选择融资方式.     

大股东终极现金流量权与债务融资的关系研究——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为研究对象,考察第一大股东终极持有的现金流量权比例如何影响公司的债务融资决策,从而揭示了负债在大股东治理中的激励约束作用.实证结果表明,公司的债务水平与非国有大股东的终极现金流量权比例呈现一种非线性的倒"U"型关系,而与国有大股东的终极现金流量权比例则呈现一种非线性的正"U"型关系,说明负债的股权非稀释性和破产机制能够有效约束非国有大股东的行为,但并不能约束国有大股东的行为.     

货币政策与企业债务融资：总量序列分析

基于货币政策传导机制理论,采用2000年至2010年季度总量数据,运用向量自回归技术,对货币政策与企业债务融资的关系进行考察,研究结果显示：货币总量变化对银行信贷、企业财务状况、债务融资的时间序列变化具有显著的解释力;债务融资的动态调整因企业规模不同而存在差异。这表明,货币总量可以作为货币政策的有效代理变量,同时,企业可以依据货币总量的变化、银行资产的调整,权变地选择债务结构,应对自身财务状况的变化。     

成长机会、债务融资与公司价值——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为样本,结合公司的成长机会研究了债务融资比例、债务期限结构与公司价值的关系.研究发现,债务融资比例与低成长公司的价值正相关,与高成长公司的价值负相关,债务融资比例与公司价值之间的关系受公司控股股东性质的影响.债务期限结构在公司价值中的作用没有得到检验结果的支持.     

大股东控制与会计稳健性——来自中国A股上市公司的实证检验

从供给与需求的角度就大股东控制对会计稳健性的影响进行理论分析,并引入股权结构变量,对Basu(1997)模型、Ball和Shivakumar(2005)模型进行修正后,通过构建一个检验体系,对大股东控制与会计稳健性的关系进行实证分析.研究显示,大股东控制与会计稳健性显著负相关,而且这种负相关关系并不对控制人性质敏感.这一结果表明,在我国这样的新兴市场中,股权结构对会计稳健性具有显著影响,大小股东之间的利益冲突已经成为我国上市公司中日益突出的代理问题,不管是在国有控股还是在非国有控股公司,大股东控制都具有显著的"壕沟防御效应".     

债务期限结构、偿债能力与融资结构弹性——来自我国A股上市公司的经验证据

利用2000年12月31日前在沪深交易所挂牌上市的全部A股公司的有关数据,对其债务期限结构与偿债能力进行实证研究。研究发现,上市公司的债务期限偏短,但偿债能力较强,上市公司这种很短的债务期限结构并非是由于其缺乏借入长期债务的能力,而是其主动选择的结果。对这种现象进行了解释。     

公允价值计量降低了会计信息的可靠性吗——基于沪深A股上市公司会计稳健性的经验证据

以我国新会计准则重新引入公允价值计量属性为研究背景,从会计稳健性的研究视角,考察了公允价值计量是否对会计信息可靠性产生影响,以此来评价新会计准则的实施效果。研究发现,2001年至2010年我国上市公司总体上存在会计稳健性,2006年引入公允价值计量属性并没有显著降低企业的会计稳健性。这一结果表明,我国公允价值计量属性在经历了引入、回避、再次重新引入的过程后,准则制定者对公允价值计量属性的审慎考量与应用,有助于提高会计信息的决策有用性。