高股利政策的选择性陷阱探究——以茅台集团为例

2016年3月24日,茅台集团公布了其2015年的年度财务报告,年度报告显示茅台集团2015年的股利分配情况为:10股派现61.71万元,现金股利的分配数额(含税)达到了合并报表中归属于上市公司股东的净利润的50%。这两项数据都达到了茅台集团近两年来的最高值。然而,在这欣欣向荣的表象背后,茅台集团的财务状况却不容乐观。自从2012年12月4日"中央八项规定"出台后,整个白酒行业都受到了一定的影响,茅台集团的总资产周转率以及净资产收益率连续三年呈现下滑趋势,销售收入的增长率也逐步放缓。那么,是什么原因导致这三年来茅台集团仍然坚持如此高的股利分配政策呢?茅台集团选择的高股利分配政策对其集团的发展又造成了哪些影响呢?     

盘江股份（600395）打造西南地区炼焦煤龙头

盘江股份是贵州最大的煤炭企业，也是西南地区炼焦煤领军企业。受益于在产矿扩产和在建矿投产，公司未来产能内生增长强劲，而贵州等西南省大发展则能顺利消化公司的新增产能，因此公司未来有望随产能释放和贵州发展而进入快速增长期，值得重点关注。     

贵州茅台“益企双赢”正反馈机制分析

贵州茅台集团是全国白酒市场的领军企业,在经营模式上具有宝贵的可借鉴之处。本文着重分析茅台集团在社会公益和企业绩效双赢方面获得的已有成就与尚存的不足之处,并对该公司的未来发展作出展望,对不足之处提出相应建议。     

政府重压下的贵州茅台

贵州省委省政府2012年提出了"千亿"茅台的目标,要求茅台集团在"十二五"计划末期销售额达到500亿元,"十三五"计划末期销售额达到1000亿元.随后,贵州茅台如海绵吸水般大走扩张道路,一年之内,先后进军航空业、茶叶、房地产等,同时收购兼并了当地大大小小的酒企.政府的美好愿景是,"国酒"茅台的未来十年能风雨无阻、破竹般实现盈利的巨额增长.如何看待贵州茅台的未来发展之路?     

基于管理会计视角的品牌国际化战略研究 ——以贵州茅台集团为例

本文先简单概括了茅台集团的品牌战略的模式,以及对品牌的预期,然后对其品牌战略进行了分析,发现了品牌定位出现了不清晰的情况,子品牌延伸过多,跨越品牌壁垒的策略选择不恰当等缺陷,再运用SWOT模型分析了茅台集团品牌进行分析,最后提出品牌战略的改进建议.     

公司动态

贵州茅台产品塑化剂指标符合要求 贵州茅台（600519）上周五发布公告称，鉴于消费者、投资者等社会各届对公司的关心和对“塑化剂”事件的关注，公司特就相关问题进行说明，根据公司自查及与权威检测机构比对结果，公司出厂产品塑化剂指标均符合国家相关监管部门限量要求。     

预收账款与盈余管理——贵州茅台预收账款波动案例研究

一、案倒介绍 贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。     

农行贵州省分行每月大事记——2005年11月

1．11月2日，省分行党委委员、副行长封先庚同志深入贵阳商哗房开公司碧海红湖苑、碧海龙珠和贵州泰联房开公司小石城等房地产客户及项目建设工地，实地考察房地产项目。     

100亿元贷款再推“西电东送”——农行与贵州黔源电力公司签订合作协议 杨琨出席签字仪式并讲话

继去年9月与华电集团贵州公司和贵州金元电力公司分别签订100亿元信贷合作协议之后,农业银行再挥巨笔,于3月19日在林城贵阳与贵州黔源电力公司签订100亿元信贷合作协议.强力助推贵州“西电东送”工程建设。农行副行长杨琨、贵州省副省长包克辛出席签字仪式并讲话。省分行行长周清玉代表农行签署了合作协议。     

中天城投（000540）鼓足风帆再度起航

公司作为贵阳地产龙头，深耕贵阳多年，项目管理并不逊于一线开发商，目前其卓越的经营开发能力已完全具备走出贵州、迈向全国的潜力和实力。公司激励机制到位，其员工待遇均高于当地平均水平，为了实现更进一步的发展，我们期待公司能借鉴荣盛、阳光城等开发商的“高周转、高激励、走出去”的模式，维持推荐评级。建议现价买入。     

中国铝业收缩战线欲剥离逾80亿亏损资产

中国铝业上周五宣布，将在北京产权交易所公开挂牌，整体转让所持有八家铝加工企业的股权。对应标的股权主要包括中铝河南铝业公司86．84％股权、中铝西南铝板带公司60％股权等。而记者查阅资料发现，上述标的股权对应的八家公司，除贵州中铝铝业有限公司外，其他在2012年均为亏损。     

公司动态

新湖中宝成功拿下两个亿吨级煤矿 7月5日晚间，新湖中宝就收购贵州两煤矿发布进展公告称，近日浙江之源资产评估有限责任公司和坤元资产评估有限公司对沙子岭煤矿和旧院煤矿进行了评估，并出具了有关评估报告书。并称，公司已正式与贵州省地质矿产勘查开发局一六地质大队、贵州盛鑫矿业集团投资有限公司签署三方协议。     

收购六盘水啤酒49％股权重啤进入“嘉士伯时代”

重庆啤酒5月9日公告，公司持股51．42％的子公司重庆嘉酿啤酒有限公司（重庆嘉酿）拟收购贵州六盘水市开发投资公司持有的重庆啤酒集团六盘水有限责任公司（以下简称六盘水公司）49％的股权，实现对其100％控股。     

影响贵州茅台公司价值的因素实证分析

贵州茅台酒估分有限公司的公司价值与资产净利率、营业利润率、资产负债率、托宾Q值、无形资产比率正相关,与存货周转率负相关,而主营业务收入增长率对贵州茅台公司价值的影响并不显著.模型在设定的时候存在严重多重共线性,经过剔除多余的变量以后,模型能够很好符合公司金融的基本理论.想要提高公司价值,需要以稳健经营作为保证.     

坚定持有贵州茅台

正笔者曾在本刊2013年第11期发表《减持招商银行增持贵州茅台》一文,重点对贵州茅台的核心竞争力、安全性等基本面进行定性分析,本文将对贵州茅台进行定价分析。贵州茅台巨大的无形资产没有计入净资产,不适合市净率定价法。由于公司没有应收账款,净利润均为现金,直接以市盈率定价最合适。对于成长型、成熟型、衰退型的公司,其股票的价格定位是不同的。一般以成熟型公司为基准,参考目前长期     

华兰生物（002007）跨过低点布局大生物领域

公司作为国内民营血制品龙头企业，由于受贵州浆站关停影响，2011～2012年业绩增长停滞，目前公司经营的最困难时期已过。血制品业务通过不断内外挖潜增量，投浆量稳步提升，重新进入新一轮增长期。同时，血制品行业迎来整合大潮。作为目前国内血液制品龙头。公司是未来我国血液制品行业走向集中过程中最有可能受益的公司之一。     

金正大60万吨硝基复合肥项目投产

金正大上周五公告，旗下诺泰尔公司60万吨硝基复合肥项目在贵州瓮安正式投产，该项目位于金正大诺泰尔化学国家级磷资源循环经济产业园内。     

永泰能源（600157）成长卓著价值凸显

公司2013年计划收购产能1000万吨，现已收购216万吨，仍有700万吨产能收购计划有待完成。考虑到资金规模和收购能力，预计2013年公司有望通过收购部分权益的方式完成收购。此外，公司积极进军页岩气领域。目前已取得贵州凤冈二区块页岩气矿权，同时仍有资源正在投标过程中。     

王君 打造茅台新品牌

从去年7月刚刚投资茅台集团子品牌——王胎补酒到现在,王君已经改变了他的承诺。那时候,他向茅台集团承诺,要在三年做到10个亿的销售额。“今天我认为我很保守,”王君微笑着,初秋淡淡的阳光令这位年轻的温州商人神采奕奕,“我可在第三年做到每年10个亿。”他的话语简单而又坚定。     

久联发展 爆破服务行业的西部龙头

公司爆破服务业务增长空间可能超预期。主战场贵州目前在手的大订单全部来自遵义的市政道路建设，而遵义的道路工程投资量仅占到贵州省道路工程总量的约20％，预示着省内可挖掘的潜力还很巨大。次战场西藏需求潜力不小于遵义。公司拥有西藏地区爆破公司中最高的B级资质，