美国国债：又见减持风波起

进入2007年以来的美国国债不断遭遇到了卖方市场的减持，并且这一趋势似乎在最近演绎的愈加明显。据美国财政部发布的最新国际资本流动（TIC）统计数据显示．8月份27个主要海外经济体中有15个净减持了美国国债．净流出的海外资本达到1630亿美元。其中日本减持244亿美元，净减幅为7年以来最高记录。中国大陆减持88亿美元，创下了近5年以来的最快速度，     

对“一边增持违约一边大举套现”行为应予以重处

<正>2019年,上市公司重要股东减持一事受到极大关注。这一方面是由于今年1月份是A股市场全年限售股解禁的一个高峰,有199家上市公司、合计约404.80亿股限售股迎来解禁,总市值超过2700亿元。另一方面则是由于新年第一个交易日,两市就有37家公司发布股东减持公告,而且还有两家公司股东要进行大规模清仓式减持。在新年的前7个交易日中,A股上市公司已披露239份与减持相关的公告,涉及超百家上市公司。     

创业板压力重重

虽然节后新增开户数和客户保证金大幅反惮，但是1月份产业资本净减持量大幅增加，达到181．91亿元，接近去年5月净减持最大量，偏股票型基金的发行量持续在低位徘徊。市场交投呈现活跃，持仓数也出现首次反弹，但我们认为难以持续。     

限售减持压力趋缓——3月限售股减持情况分析

理论上在限售股解冻后的套现之日和减持公告之日都将对相关上市公司的股价产生较大的负面影响,但实际上多数情况套现阶段负面影响不大,甚至表现强于大盘,而减持完毕公告后反而表现欠佳。统计数据显示,公告减持套现额度较低的月份,市场往往会形成底部,这样看来,4月份整体市场行情有望乐观看待。     

市场或将再次震荡寻底

政策面上，年初至今种种积极因素的效应在逐渐弱化；同时。从国内资金供给的角度来看，在产能利用率下降及企业盈利下滑的背景下。二季度产业资本扭转净减持局面的概率偏小。因此，我们认为二季度市场再次震荡寻底为大概率事件。     

国有股减持方案分析及其政策建议

<减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法>的出台,标志着国有股减持工作正式拉开了序幕.本文从我国证券市场国有股现状入手,结合国外国有股减持的目标,阐述了我国国有股减持的意义所在,从市场承受能力、国有股产权所有问题、持股成本、股权结构调整等方面分析了国有股减持面临的主要问题,并对<管理办法>中的三种减持方式进行了分析,最后以国有股减持应着力改善上市公司治理结构、保护各方参与者利益、实现减持所获资金的有效利用为原则,提出了完善相关法律法规、改革新股发行制度、明确国有股减持的领域、步骤及定价,综合平衡各方利益等政策建议.     

创业板大股东减持对股价的影响

大股东减持对股票价格的影响近年来受到学者的关注,创业板作为我国的设立年限较短的板块,大股东减持行为更为频繁。本文通过事件研究法,对大股东减持行为对股价的影响进行了分析。分析表明,大股东的减持对股票价格产生下跌的影响,尽管在减持公告发布后的第四天有小幅的股票价格上涨,但在整个事件窗口期,减持行为对股票价格产生下跌的影响。     

新规之后减持依旧

4月21日证监会公布了《指导意见》对限售股解冻后的减持加以限制。但4月22日至5月8日的减持公告合计套现额度为19亿元,减持规模尚未出现明显减缓迹象。若要从根本上限制限售股解冻后对二级市场的套现压力,仍需要完善相关配套措施。     

中国上市公司送转动机研究:操纵迎合还是估值提升?

中国上市公司的送转行为一直颇受争议,本文从相对估值角度重新考察了上市公司的送转动机及其经济后果。本文利用反映经理人估值预期与股价差异的指标,将送转动机划分为估值提升和操纵迎合两类。研究发现,平均而言,当经理人认为股价被相对低估时,上市公司更可能实施送转。进一步地,估值提升类送转的短期公告效应显著高于操纵迎合类;操纵迎合类送转的短期公告效应虽为正,但一年内便会反转。这表明投资者可以识别不同的送转动机。最后,送转企业送转后内部人减持的规模显著高于未送转企业,这一现象对于操纵迎合类送转企业更加显著。本研究对理解上市公司送转行为、制定与送转和内部人减持相关的监管政策具有重要启示。     

大宗交易、协议转让减持也应建立预披露制度

在股票交易中,经常有大宗交易的出现。这个交易往往具备数量大、金额多、附带折价率等特点,其动向往往会影响到整个股票的价格。近日,主营服装的搜于特公司吸引了市场关注,在蹭上“口罩概念”后股价一路爆炒,3月9日触及股价顶峰,该日第二大股东广州高新区投资有限公司(原持股10%)通过大宗交易减持公司总股本的1.94%。查该上市公司公告,在减持的15个交易日之前,并无该股东减持预披露信息。市场质疑这属于先减持再公告,涉嫌违规。     

强势股回眸

三一重工(600031)郑重承诺提升信心三一重工(600031)周三涨停,换手率超过1.62%。公司18日出公告,向市场郑重承诺"公司自6月19日起,两年内不减持其此次解禁的5.18亿股股份;另外承诺若两年内二级市场股价低于6月16日收盘价的两倍(即55,76元),三一集团不通过二级市场减持所持有的三一重工股份"。今日投资《在线分析师》显示,公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为1.99、2.64和3.36元,对应动态市盈率为16、12和9倍。当前共有26位分析师跟踪,7人建议强力买入,16人建议买入,2人建议观望,1人建议适度减持,综合评级系数1.88。     

美元命系经济基本面

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示（见图1）,自2010年6月中旬以来,国际市场外汇投机客不断减持美元多头,美元指数净多头逐周下降,同期美元指数隐含净头寸也呈逐周下降趋势,后者于7月中旬转为净空。从数据可以看出,国际投机客正在增持美元空头,资金大量流出美元,美元指数在短短2个月之内回吐上轮涨势的一半之多。此轮美元走弱主要是受美国经济数据不断恶化的打压。     

美元命系经济基本面

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示（见图1）,自2010年6月中旬以来,国际市场外汇投机客不断减持美元多头,美元指数净多头逐周下降,同期美元指数隐含净头寸也呈逐周下降趋势,后者于7月中旬转为净空。从数据可以看出,国际投机客正在增持美元空头,资金大量流出美元,美元指数在短短2个月之内回吐上轮涨势的一半之多。此轮美元走弱主要是受美国经济数据不断恶化的打压。     

海正药业 三年不鸣 一鸣惊人

■公司12月27日刊登控股股东减持公告■股价近期大阳线向上突破■海正是国内化学制药行业的标竿企业■当前股价:17.89元目标股价:24.2元■今日投资个股安全诊断星级:★★★★★     

财经资讯

数字央行公开市场连续7周资金净投放据中国人民银行9日发布的公开市场业务交易公告,上周央行在公开市场连续第7周实现资金净投放。公告显示,央行8日在公开市场发行100亿元的3月期央行票据,同时时隔三周后开展150亿元的3月期正回购操作,算上上周二开展的60亿元央票发行,对冲之后,上周公开市场净投放资金1050亿元,连续7周实现净投放。     

大股东减持计划新规的经济影响与新交易模式研究

如何有效规制大股东股份减持是我国资本市场高质量发展面临的重大议题.2016年1月,证监会发布"减持规定",强制大股东披露减持计划,在全球范围内首次实现内部人交易"预披露"的重大创新.研究发现,大股东减持计划具有显著信息含量,其市场反应是减持公告市场反应的4倍.减持计划新规全面降低了非控股股东的减持获利能力,不过对控股股东的影响仅限于削弱了事先高位减持能力,事后的长短期获利能力并无显著改变.该规定也诱发了大股东更为偏爱预披露后的紧急减持以实现高位套利目标.本研究填补了"交易预披露"理论构想的实证空白,为政策效果评价进而完善我国大股东减持监管提供了经验证据,同时也为全球市场加强内幕交易监管提供了政策借鉴.     

国有股减持若干问题研究

国有股减持的直接的、主要的目标应该是:推动国有大中型企业股权结构的多元化,改造和建立规范的法人治理结构;规范我国证券市场,扭转目前国有股、企业法人股长期不能流通的畸形状况,充分发挥其在资源配置中的基础性作用;合理调整我国国有经济布局与产业结构,从总体上增强国有经济的控制力;通过国有资产变现补充社会保障基金.国有股减持的定价以基本目的是否能实现、价格是否能够保护证券市场的健康发展为前提.减持的对象应包括上市和非上市公司,减持速度应当加快,减持的国有股不仅用于增加社会保障资金,而且用于建立经理股票期权和职工持股计划,减持对象和方式应多元化.     

国有股减持：深化国企改革的“加速器”

新世纪伊始，随着经济体制改革的不断深化，国企改革进入了攻坚阶段，特别是国务院最近发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》（以下简称《办法》），国有股减持成为人们关注经济生活、调整投资结构、把握改革脉搏的热门话题。     

资金—周流出40亿 中金报告称P2P三年内淘汰90％ 委内瑞拉通货膨胀率或达1000000％创现代历史纪录

P2P投资资金大逃亡 融360监测数据显示,7月9日至7月13日网贷行业成交量为405．17亿元,较前周环比下降5．90％,当周资金净流出额高达40.47亿开。中金公司在其最新报告中称,预计P2P退潮或仍将持续2至3年。3年后正常运转平台预计不超过200家,仅为目前运营平台数量的10％左右。     

高送转是馅饼还是陷阱? ——基于中国A股上市公司的研究

上市公司高送转是陷阱还是馅饼,关系广大投资者的利益。本文实证分析了中国A股市场高送转预案公告对股票收益率的影响,比较了不同板块不同送转比例的市场效应。研究发现:所有股票在高送转预案公告前后,均存在显著为正的累计超额收益,但并不存在显著的板块差异;累计超额收益主要产生于高送转预案披露前;上市公司高送转给普通投资者的大概率不是馅饼,而是陷阱。本文结论为监管层出台相关规范高送转行为和内部人减持行为的政策提供了经验证据。