短期利空出尽 市场底部临近

上周．随着地产调控政策以及资金面等货币政策的逐渐明朗，～只只“靴子”落地。在不确定因素逐个消失后，市场上的恐慌心态也有所缓解，从而有利于大盘的止跌企稳。随着市场底部的临近，一轮中级反弹有望到来。     

有色金属行业 物以稀为贵

统计数据显示．本期新入选和剔除的“166”股票里面，金属与采矿行业各占3家；其中，剔除的3家里面均为黑色金属，而新增的3家里面，有2家为有色金属。当前有色金属板块估值低于历史平均水平，随着下半年政策企稳有助于整体板块估值提升。     

把握修复性反弹增持安全品种

二季度A股市场有望震荡企稳、延续修复性行情，但是反弹的空间不宜预期太高；当前，中小市值板块仍有调整压力，二季度中后期有望止跌反弹。二季度经济增速有望低位趋稳，宏观调控政策不会继续收紧，并且有局部放松的预期，这给大盘提供了支撑；而重点领域改革的继续推进，提升投资者的中长期信心，给市场提供估值修复的动力。     

轻大盘 重题材

本轮反弹权重板块市值增长斜率大干非权重类全部A股,进而形成市场反弹进程中的“市值空洞”现象。我们预期,在银行、地产等权重板块向上波动率受到估值制约后,春节前后市场将以主题投资“青春期”的方式来缩减上述“市值空洞”。     

蓝筹股有望迎来估值修复行情

展望三季度，随着地产成交改善、经济下行放缓、经济悲观预期的修正及国企改革试点范围的扩容，叠加资本市场制度的加快落地（如沪港通、优先股、加大QFII额度），低估值稳增长的蓝筹股有望迎来估值修复行情。     

房地产 寒冬已至 春天可期

房产税已成为利空地产板块的最后一只"靴子",随着房产税改革的渐行渐近,地产板块的投资机会也日益显现。在政策预期转向之前,具备在逆境中强化竞争优势、提升市场占有率的行业龙头,将是投资配置的首选。     

虎尾翘起新蓝筹给力

临近农历年尾，新一轮地产调控政策密集出台，市场对此理解为“靴子落地”利空出尽，大盘出现久违的三连阳。截至上周五，上证指数收报2752．75点，周上涨37．46点，周涨幅1．38％，     

地产行业流动性春风送暖

本轮流动性改善催生下的估值修复行情有望延续,而现阶段超跌的低估值品种理应受到市场的青睐。地产板块2011和2012年的市盈率仅为1O倍和8倍,且这两年有望实现27％和15％的业绩增长,是性价比较高的投资标的,我们建议从行业龙头和特色发展两条主线选择个股。     

展望2015年：大鹏云涌扶摇直上

我们认为。在流动性宽松和资本市场不断开放的背景下，增量资金的流入是A股市场的大势所趋，因此，市场有望在明年迎来一波慢牛行情。行业配置角度上。积极推荐投资者优选蓝筹板块进行布局，如估值较低的金融、地产等板块都是持股待涨的趋势性交易品种。此外。也可以根据政策面和消息面的风向，适当参与军工和自贸区等概念性板块的波动操作。     

黄金之后谁会上位？

Qe退出、“靴子”落地。10月29日，美联储议息会议上以9比1的压倒性票数，终结了美国长达6年的货币宽松政策。虽然自2013年4月起断崖式下跌之后，金价就一直处于振荡下跌通道，但这只“靴子”的落地声仍然利落地击穿了1200美元／盎司的心理防线。     

建筑工程行业紧握成长精选龙头

受益基建、地产投资逐步恢复，建筑工程行业整体景气提升，盈利能力改善确定，而板块整体估值并不贵，因此我们维持其“推荐”评级。同时，鉴于行业整合正在进行，龙头企业市场占有率有提高空间，我们建议优选龙头企业进行配置。     

港口行业 业绩良好叠加政策驱动

一季度港口板块业绩增速居于交通运输物流子行业首位，接近20％，且我国港口货物吞吐量有望保持稳定增长态势。对经济下行敏感度相对较低，而我国启动的长江经济带、海上丝绸之路和自贸区战略有望长期带来货量上升，提振业绩和估值，因此，我们上调港口板块评级至“强于大市”，主要投资标的为保税科技，芜湖港和南京港。     

地产板块 “跌”出个未来

经过此前持续的大幅杀跌后,目前地产板块整体估值已经进入底部的具有吸引力的位置,预期良好的年报业绩和再融资放行将可能成为板块走出低迷的契机。     

农业行业趋势性回暖可期

近期,农业板块受到“一号”文件和农产品价格上涨的双重利好刺激,表现靓丽,行业指数涨幅超过30％,远远跑赢大盘。我们认为,这是一波阶段性行情,一是农产品价格和需求回升将有望推动盈利改善,二是中央“一号”文件继续聚焦农业,从而推动板块估值回升。我们预期随着农产品价格的温和上涨以及猪价的探底回升,农业板块表现或将好于预期。     

金泽斐 零售:防守反击还看二季度

从09年一季度情况看,去年下半年的需求休克状况得到部分缓解,因此整体收入增长基本企稳。考虑到目前行业估值接近历史最低水平,因此行业有望在第二季度展开防守反击。     

格力地产（600185）面朝大海 春暖花开

珠海，是一座承载着中国改革开放光辉历史的伟大城市，邓小平为推动改革开放进行的两次南巡均亲临珠海，他亲笔题词及重要讲话曾极大鼓舞了中国的改革开放事业。在新形势下，我们判断：推动澳门更大发展对“一国两制”将更具示范意义，珠海势必会肩负起更大的历史使命、发挥更重要的作用，而且珠江口西岸及整个粤西也具备较大的后发优势。从股票投资角度看，与上海自贸区、平潭试验区、新疆区域振兴等概念股相比，珠海板块的股价虽有所表现，但涨幅整体不及这些概念股，相关个股估值仍然偏低，与其战略地位并不相衬。我们预计，随着24小时通关、港珠澳大桥通车、环球影城落户、横琴自贸区投资加速等一系列利好袭来，珠海板块有望再次站上“风口”、强势上涨，而当中的个股如格力地产值得关注。     

股市淘“金”

随着温州金融改革、深圳政策创新以及人民不汇率扩大浮动范围等一系列政策的出台，金融创新无疑成为了当下股市的最强主旋律；另一方面金融板块从2010年至今跌幅较大，银行、劵商、保险等股票均存在估值优势。在政策和估值双轮驱动下，金融板块有望成为未来市场的最大热点之一。     

金融创新受益龙头股点评

随着温州金融改革、深圳政策创新以及人民币汇率扩大浮动范围等一系列政策的出台，金融创新无疑成为了当下股市的最强主旋律；另一方面金融板块从2010年至今跌幅较大，银行、券商、保险等股票均存在估值优势。在政策和估值的双轮驱动下，金融板块有望成为未来市场的最大热点之一。     

“双节”临近有望引燥航空板块

整个航空板块目前处于估值的历史低位，国航／东航／南航的PB估值分别为1．11、1．52和0．93倍，也低于交运的铁路运输和海运两个子板块。我们认为，随着“两节”临近，票价和客座率的回升使航空运输板块存在超跌回弹的可能，具有一定的估值修复空间。     

行业底部逐渐浮现——《造纸工业发展“十二五”规划》点评

造纸板块自2011年5月持续下跌后大部分公司均已跌破净资’产，长期估值底部渐现。四季度行业盈利加速探底后，2012-~Fr-春节后伴随着可能出现中间商的补库存和低价原材料使用，盈利有望回升。而“十二五”规划的有效落实将使龙头企业长期受益。