浅论我国中央银行的货币政策工具

要实现我国中央银行的货币政策目标,就需要使用灵活有效的货币政策工具。因此本文就货币政策工具这一问题进行了探讨。分析了目前货币政策工具存在的问题,论述了今后应运用间接调控的灵活有效的多种货币政策工具,提出了间接调控型的货币政策工具的操作模式及要实现这一模式需要解决的问题。     

香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响研究

香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战.我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响因素考虑到货币政策测算和监控范围内,同时运用存款准备金率、利率、汇率等多种政策工具,稳步推动资本项目可兑换以及利率和汇率市场化改革,减少离岸市场对境内货币政策的影响.     

流动性过剩背景下我国货币政策工具效用的实证研究

本文利用中国1998年到2007年相关经济变量的季度数据,对近年来我国货币政策工具的效用大小和作用机制进行了实证分析。研究结果表明,公开市场业务、存款准备金率和利率调控三种货币政策工具在传导机制和作用效果上存在显著差异,但其组合在发挥货币政策内部传导作用上是中长期有效的。在当前流动性过剩的背景下,中央银行有必要继续完善以公开市场操作为主导、存款准备金率调控和利率调控相配合的“三位一体”货币政策工具组合模式。在此基础上,进一步完善货币政策相关制度建设,并配套实施其他宏观经济政策。     

公开市场业务与货币政策有效性——1997后中国货币政策传导梗阻的症结探析

1997年后我国一直实施“积极的”货币政策 ,但货币政策在传导过程中出现了梗阻 ,所起的作用远不尽如人意。公开市场业务是中央银行最重要的一个间接货币政策工具 ,作为公开市场业务主体的国债市场是央行公开市场操作的基本依托。我国国债市场在规模、流动性等方面发展滞后 ,仍是一个不成熟、不发达的市场 ,这使我国货币政策传导产生梗阻 ,严重抑制了货币政策效应的发挥     

1997年后中国货币政策传导梗阻的成因分析--兼论我国国债的公开市场业务发展

1997年后我国一直实施“积极的”货币政策，但货币政策在传导过程中出现了梗阻，所起的作用远不尽如人意。公开市场业务是中央银行最重要的一个间接货币政策工具，作为公开市场业务主体的国债市场是央行公开市场操作的基本依托。我国国债市场在规模、流动性等方面发展滞后，仍是一个不成熟、不发达的市场，这使我国货币政策传导产生梗阻，严重抑制了货币政策效应的发挥。     

公开市场业务与货币政策有效性--1997后中国货币政策传导梗阻的症结探析

1997年后我国一直实施“积极的”货币政策,但货币政策在传导过程中出现了梗阻,所起的作用远不尽如人意。公开市场业务是中央银行最重要的一个间接货币政策工具。作为公开市场业务主体的国债市场是央行公开市场操作的基本依托,也是货币政策效应发挥的基本通道。我国国债市场在规模、流动性等方面发展滞后,仍是一个不成熟、不发达的市场,这使得1997年后我国“积极的”货币政策传导产生梗阻,严重抑制了货币政策效应的发挥。     

新体制下中央银行货币政策的优化

在新体制下，要优化货币政策，就要增强货币政策的独立性、强化货币政策的市场性、实现货币政策的规则性。货币政策优化有赖于中介目标与政策工具的市场化改革进程．要优化货币政策决策，就要构建完善的中央银行信息支持系统。     

现行汇率制度下的基础货币供给

在现行的有管理的浮动汇率制度下，我国的基础货币供给受外汇占款影响较大且内生性较强。因此，为了有效控制基础货币的合理增长，中央银行应确立以公开市场业务为主，其他货币政策工具相配合的调控思路，协调好本币与外币公开市场业务操作的关系，并不断创新公开市场业务操作工具。     

货币政策透明度的效应分析及其在我国的实践

自20世纪90年代以来,提高货币政策透明度正成为世界上越来越多国家的一项重要制度选择.采用Rogoff保守中央银行模型对货币政策透明度的效应进行规范分析,可以看出,当公众与中央银行都具有理性预期时,提高货币政策的目标透明度与操作透明度均可以降低通货膨胀与产出的波动,但不会影响通货膨胀与产出的均值.对照发达国家货币政策透明度评估指标体系,我国还存在着很大的差距.因此,我国中央银行应积极采取措施,对货币政策的透明度作出明确的规定,提高货币政策目标和货币政策操作的的透明性,以加强货币政策透明度建设.     

增强我国货币政策有效性的新视角

随着金融开放进程的加快，一国的货币市场和国际货币市场及外汇市场的联系越来越紧密。而利率和汇率作为货币市场和外汇市场主要的调节工具，同时也是中央银行货币政策的主要价格工具，两者之间越来越强的联动制约性，直接影响到中央银行的货币政策的有效性。近年来，我国利率政策与汇率政策在方向上的不一致制约了货币政策效果。提高未来货币政策有效性的关键是增强利率政策与汇率政策的协调性。     

金融工程发展对一国货币政策的影响

金融工程的发展对一国中央银行由政策的制定、传导、实施的影响表现为：改变货币的结构和内涵以及三种货币政策工具的运用，影响货币政策中间目标利率和货币供应量。中央银行应采取监管与控制相结合的方式来应对金融工程对货币政策的冲击。     

中央银行信息沟通策略的国际比较与分析

近年来,各国中央银行为了引导和管理市场预期,获得公众对货币政策的理解和支持,提高货币政策的可信度和强化自身的责任感,越来越重视与公众在货币政策目标、货币政策决策和货币政策操作方面的信息沟通。由于各国中央银行所处的体制和环境不同,客观上存在着信息沟通的不同策略。这种差异化的信息沟通方法,既是中央银行对信息沟通所带来的收益与风险进行权衡的考虑,也是取得更好的沟通效果的需要。为进一步提高货币政策透明度,我国中央银行应注重信息沟通的制度化建设,制定更加适合我国国情的信息沟通策略,在此基础上探索和创新更加有效的信息沟通方法。     

我国中央银行货币政策结构性工具运用分析

我国经济正处于向市场经济的转型阶段，市场经济国家中央银行有效运作的传统型货币政策工具在我国受到一定程度的限制。本论证了当前我国人民银行运用结构性货币政策工具必要性和可行性。     

对新体制下中央银行货币政策优化的思考

在新体制下，要优化货币政策，就要增强货币政策的独立性，强化货币政策的市场性，实现贯彻货币政策的规范性。货币政策优化有赖于中介目标与政策工具的市场化改革进程。要优化货币政策决策，就要构建完善的中央银行信息支持系统。     

货币政策对我国股价的影响

当前我国经济发展不断升温,股票市场自2006年以来也进入了新一轮的发展高潮,中央银行出台了一系列货币政策进行宏观调控.本文选取存款准备金率、存贷款基准利率这两项当前中央银行经常动用的货币政策工具,分析了其从理论上和实际表现上对我国股票价格的影响.     

通货膨胀目标制:内容、特点与启示

通货膨胀目标制是20世纪90年代以来货币政策实践的最新发展。这一新的货币政策框架使中央银行的独立性增强,货币政策透明度增加,货币政策操作更具前瞻性,并提高了货币政策的可信度。其成功经验,对完善中国货币政策操作具有启示和借鉴意义。     

货币政策目标与操作国际研讨会综述

2002年6月18日至20日,中国人民银行和国际货币基金组织在西安共同举办了"货币政策目标与操作"国际研讨会.来自国际货币基金组织和美联储、欧洲中央银行、韩国庆应大学的专家教授,以及中央财经领导小组、全国人大财经委办公室、国务院政策研究室、国务院发展研究中心、国家计委、财政部、国家经贸委、体改办、国家统计局、中国社会科学院、西安交通大学、北京师范大学、中国人民银行总行和各分行(营业管理部)的代表参加了会议.外方专家介绍了国际货币基金组织以及各自国家中央银行的货币政策目标及操作;人民银行的代表介绍了中国中央银行货币政策的目标及操作情况,与会的中外专家和学者就中国现阶段的货币政策目标及操作问题进行了探讨.     

美国中央银行公开市场业务对我国的启示

公开市场业务是西方国家中央银行的三大政策工具之一,美国是西方国家中运用公开市场业务的典型国家。因此,在我国中央银行开办公开市场业务的初期,考察美国中央银行公开市场业务,对于我国中央银行公开市场业务有着重要的指导意义。一、美国中央银行公开市场业务考察美国联邦储备系统的中央银行,建立于1914年11月,至今已有近百年的历史。作为货币政策工具的公开市场业务,美联储是在1923年发现并开始运用的。纵观美联储公开市场业务产生和发展的历史,可以得到如下几点启示:     

金融创新与货币政策

金融创新实质是金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革过程以及所引进的新事物.本文通过分析金融创新对货币供求和货币需求的影响,金融创新对货币政策工具、货币政策中介目标、货币政策传导机制、货币政策效果的影响,提出了中央银行在选择货币政策时应适应金融创新所做的调整.     

加强利率价格调节功能走出货币政策操作困境

从理论上讲，面对经济过热倾向，中央银行应该有更多的解决办法，但当前我国货币政策的实际操作却显得相当被动，如中央银行在公开市场业务操作上没有独立性和主动性可言等。仔细分析不难发现，造成如今被动局面的最根本原因，在于我国当前的利率和汇率制度安排不适应日益扩大的对外开放。要走出当前货币政策操作困境，增加中央银行的宏观调控可用资源，加快利率等价格的调节功能，是解决问题的出路。