融资融券对股价波动的影响——基于标的证券确定和调整的视角

基于标的证券确定和调整视角,利用沪市首批参与融资融券业务的50只股票的相关数据,采用事件分析法,文章实证研究了融资融券对股价的波动影响。研究结论发现:融资融券具有平抑股价,稳定市场作用。最后文章给出了建议。     

融资融券对我国上市券商股价波动的影响

融资融券交易是一种保证金杠杆交易模式,该制度的建立能够有效解决单边市场投机导致的暴涨暴跌问题,有助于降低股价的波动,维护市场稳定。但只有理性投资者才会通过融资融券交易的杠杆效应降低股价的波动性。若投资者是非理性的,融资融券的高杠杆性可能会带来助长投机,放大市场波动,加剧股价的波动。文章选取我国上市证券公司标的股为研究对象,进行实证分析,发现融资融券业务对我国上市券商股价波动率的影响。     

融资融券交易保证金比例的个性化动态设置研究

保证金比例的个性化动态设置是中国证券市场中融资融券信用交易业务发展的必然趋势.文章根据融资融券交易的保证金信用融资模式,构建了ARIMA-GARCH-BSM期权定价模型,利用结构化建模方法探讨如何解决融资融券信用交易业务保证金比例动态设置问题,并选择融资融券交易比较活跃的标的武钢股份进行了实例验证计算.检验结果表明该模型有效性很高.     

浅析我国融资融券业务的运行现状

融资融券业务是海外证券市场普遍实施的一项成熟交易制度,其推出对完善我国资本市场具有里程碑的意义.本文首先介绍融资融券的具体含义及其作用,然后通过分析我国融资融券业务的现状,发现业务运行中存在的主要问题,最后提出发展和完善融资融券业务的建议.     

我国证券市场融资融券业务及其风险控制

开展融资融券业务是一个国家证券市场发展成熟的重要标志之一,是我国证券市场国际化的必然要求.融资融券制度能够促进市场的价格发现,为市场提供双向盈利的模式,是整个市场运行的稳定器,因此该制度对于我国证券市场的发展具有划时代的意义.然而我国的证券市场还不成熟,融资融券制度本身具有很强的风险性,如何对融资融券风险进行合理控制,成为一个紧迫而现实的问题.     

融资融券业务开闸——融资融券不是散户的游戏

国庆节刚过,10月5日,经国务院同意,中国证监会将启动证券公司融资融券业务试点工作。之后传出消息,中信证券、海通证券、国泰君安、光大证券等四家券商将获批开展融资融券业务,并最早于2008年11月中旬展开。上交所和深交所也将于近期公布融资融券标的股票。尽管融资融券在国外已经是非常成熟的业务,但对我国证券业及投资者来说,还是非常陌生的。     

融资融券业务与我国股票市场长期波动性

作为我国股票市场交易制度的重大改革举措之一,融资融券业务及其对股票市场的影响一直以来在学界与业界尚存争议。基于融资融券推出前后的市场收益率,结合收益率波动特征,将融资融券业务作为虚拟变量引入GARCH与EGARCH模型进行定量分析。结果表明,融资融券业务对我国股票市场长期波动性影响并不显著,相关性分析发现融资融券业务在发展初期的规模局限或是影响不显著的主因,在有序规制前提下稳步推进融资融券业务规模扩张,是促进其为股票市场带来积极影响的有效路径。     

证券公司开展融资融券业务研究

大力发展融资融券业务是证券公司发展的需要,文章在介绍了融资融券业务含义的基础上,首先分析了国外发达国家融资融券业务的发展情况,然后总结了此业务对证券公司产生的积极影响和潜在风险,最后为证券公司更好地发展融资融券业务提出了若干建议。     

融资融券制度对中国资本市场的影响

中国证监会于7月2日颁布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》、《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，并于8月1日正式实施，这标志着“融资融券”的交易方式正式登陆中国证券市场。我们认为这是继股权分置改革全面实施后，又一对中国资本市场发展具有根本性影响的制度安排。本文从融资融券制度给中国资本市场带来的有利影响、可能产生的风险，以及对风险的应对措施等方面，对融资融券制度给以研究。     

国际化经营、机构投资者与股价同步性

文章研究了中国上市公司的国际化经营对股价同步性的影响,以及机构投资者在二者关系中所起的作用。结果发现,相对于非国际化经营公司而言,国际化经营公司的股价同步性较高;而国际化经营程度越高,股价同步性越低,且二者的反向关系会随着机构投资者持股比例的增加而增强。结论表明,上市公司提供的信息量、投资者获取信息的成本、投资者的理性程度及结构等因素都会影响投资者识别和区分特质信息和噪音的能力,进而影响股价同步性。     

融资融券的治理效应研究——基于企业过度投资的视角

文章以近年来我国融资融券交易机制施行为背景,研究融资融券对上市企业过度投资行为的影响。在定性分析融资融券机制与企业过度投资关系的基础上,以2007-2014年间沪深A股上市公司数据为样本,构建Logistic模型进行了实证检验。研究发现,我国有相当一部分上市企业的确存在过度投资现象,但企业在进入融资融券标的范围后,过度投资程度显著下降。因而,融资融券的推出在治理企业过度投资方面发挥了积极的作用。     

公司治理、高管机会主义减持与股价同步性

为了提升资本市场信息效率与有效降低股价同步性，文章以2007—2021年沪深A股上市公司为研究对象，采用实证分析的方法检验公司治理水平、高管机会主义减持与股价同步性三者之间的关系。研究发现：公司治理水平越高越能有效降低股价同步性；高管机会主义减持会加剧股价同步性；当发生高管机会主义减持时，公司治理水平对股价同步性的抑制作用会被弱化。文章不仅补充与拓展了基于公司治理视角的股价同步性研究，为企业层面抑制股价同步性提供了经验证据，还对高管机会主义减持行为的监管及充分发挥市场在资源配置中的决定性作用具有借鉴意义。     

股权质押、分析师关注与股价同步性

股权质押作为被控股股东广泛采用的融资手段,在缓解融资约束的同时,也产生了一些公司弱化公司信息披露质量和增加个股的股价同步性的问题。选取2015—2019年间沪、深A股上市公司为样本,先从公司内部考察股权质押对股价同步性的影响,再从外部角度研究分析师行为对股价同步性的影响,并在此基础上探讨分析师的调节作用。研究结果表明,控股股东股权质押与股价同步性呈显著正相关,且二者的正相关关系在非国有企业中更强;分析师关注与股价同步性呈显著负相关;分析师关注对股权质押与股价同步性之间的关系具有负向调节作用,且该调节作用在非国有企业中更显著。     

我国证券信用交易引入与股价波动相关性分析

我国拟同时推出融资交易和融券交易,但融资交易量将明显大于融券交易量。因此,证券信用交易引入初期对我国股价波动的影响首先将表现为融资交易带来的股价上涨。从长期来看,在我国,证券信用交易对股价波动存在多样化的传导机制。引入证券信用交易可以在一定程度上平抑我国的股价波动,但我国投资者出于“跟涨杀跌”行为作出的融资融券将加剧股价波动。     

融资融券对股票市场流动性和波动性的影响——基于上证180的证据

本文以我国上海证券市场180指数为样本数据研究了在2013年9月16日第三次扩容之后,融资融券交易对市场流动性和波动性的影响,研究表明,两融标的证券的第三次扩容对市场的流动性市场流动性具有显著的正向影响;融资融券起到T＋0回转交易效果,对市场的波动性具有很好的抑制作用;进一步对分样本的估计结果显示,随着时间的推移,扩容对市场波动性和波动性的影响逐步减弱.最后,将实证结果与我国融资融券业务的发展现状相结合,针对融资融券业务的健康发展提出政策启示.     

融资融券推出、标的股扩容对股市波动性的影响

本文采用GAKCH模型，并引入两个虚拟变量，来实证研究融资融券推出、标的股扩容对沪深股市波动性的影响，研究发现，融资融券推出对沪深股市的影响一致，都在一定程度上降低了股市的波动；而标的股扩容在短期内未对沪深股市产生明显的冲击，可能与选取的样本区间较短有关。     

浅谈融资融券业务

融资融券业务的出现对于整个证券市场来说意义重大,它的兑现意味着机遇与挑战并存。文章旨在通过中国融资融券业务发展现状,分析其利弊及风险防范措施,为融资融券业务的良好发展提供新思路。     

融资融券业务对我国股市波动性及流动性的影响

国内外学者一直很关注融资融券业务对股票市场的影响.我国大陆市场的融资融券业务开展较晚,与外国相比,大陆股票市场的融资融券业务发展时间不长,不够成熟.本文选取上海证券交易所日融资交易额之和、日融券交易量之和代表上证融资融券业务情况,并以上证综指作为上证股票市场的代表,使用Granger因果关系检验,分别对融资和融券业务对股票市场的影响进行实证分析,以期为日后发展融资融券业务提供相关建议.     

融资融券有望推出创新将激活金融股

中国证监会副主席范福春在两会期间对“融资融券业务今年有希望推出”的表态，把已停歇一年多的对融资融券的猜想，再次推到市场话题的中心。加重了市场对融资融券即将推出的预期。 倘若启动融资融券，将为市场输入资金，提高市场流动性，对市场产生积极作用，尤其对于市场中的存量资金，融资融券业务有效提高流动性，放大资金使用效率。而信用交易制度也为银行流动性释放到股市提供了一条新的途径。     

融资融券在我国的发展研究

融资融券交易业务是与证券现货交易对应的一种证券交易业务。融资融券交易业务是证券市场上证券公司同投资者之间发生的资金或证券的借贷关系,可以分为证券市场融资交易和证券市场融券交易两方面。我国刚刚在市场上公开融资融券业务,还有很多不成熟的地方并且面临着融资融券带来的风险。对融资融券进行分析和研究,通过对比和比较的方法,选择适合我国的融资融券发展模式并提出相关对策建议,为我国的证券市场保驾护航,保障投资者的利益。