股权制衡与控股性质对于我国上市证券公司经营绩效的实证研究

随着我国经济快速发展,金融资本市场资源配置的功能愈加受到重视。作为资本市场重要参与者,证券公司违规违法事件频繁爆发,内幕交易多有发生,一个主要原因就是内部监管的不足,而股权制衡与控股性质是影响内部管理的一大因素,内部管理的混乱势必会制约证券公司绩效的提高进而对我国金融市场的平稳造成影响。本文选取我国上市证券公司,运用量化模型回归的方法探究我国上市证券公司经营绩效与股权制衡,控股性质之间的影响,其中控股性质的研究创新地引入了投资公司控股与外资控股进行分析。实证结果表明,目前我国证券公司总体经营较好,但头尾差距明显,此外,第一大股东集中持股以及加强股权制衡有利于公司经营绩效的提高,但多位股东集中持股则会导致掏空风险,同时投资公司控股对于证券公司经营绩效提升有显著影响,但外资控股比例越高将降低经营效率,本文对于我国证券行业繁荣与外资进入等都具有一定参考意义。     

对境外企业A股上市的若干思考

A股市场对境外企业的开放是我国股票市场走向国际化的重要一步。已经有外资控股企业在A股上市。不少在中国有业务的大型境外企业纷纷表示对A股上市的意愿。论证表明：境外企业A股上市可以优化A股上市公司的结构,提升上市公司整体素质、带动我国上市企业的技术创新和国内市场繁荣、促使我国发展更独立的资本市场中介机构,提高市场有效性、提高我国资本市场的国际化,加快国内证券市场的国际化进程。     

外资纷纷涌入增值电信市场成竞争新热点

根据我国政府在加人WT0谈判中的承诺，从我国成为WT0正式成员起，将在北京、上海、广州放开电信增值业务市场，允许外资控股30％，一年后外资比例可以上升到50％，并进一步扩大开放地区，同时基本电信服务市场开放的速度，将缓于开放增值电信服务市场的速度。     

B股投资赢暴利

中国证监会2000年11月30日下发有关通知。通知指出,凡发行上市前属于中外合资企业的 B 股公司,就非上市外资股上市流通问题,在获得原中外合资企业审批部门同意后,向中国证监会报送非上市外资股上市流通的申请方案。经中国证监会核准,B 股公司外资发起人股,自公司成立之日起3年后,可以在 B 股市场上市流通:外资非发起人股可以直接在 B股市场上市流通。专家认为,B股市场的投资春天到了。     

金陵：以客为尊，追求卓越

金陵饭店集团的前身——金陵饭店是1979年我国改革开放初期经国务院批准首批引进侨外资建设的六家大型现代化饭店之一,1983年10月4日正式开业;2002年10月改建为金陵饭店集团有限公司;同年12月集团控股设立金陵饭店股份有限公司;2007年4月,金陵饭店A股在上海证券交易所成功上市,成为全流通后国内酒店业首发上市第一股。目前金陵旗下的成员酒店已达60家,客房总数超过1.5万间。近几年,金陵已形成品牌运营和资本扩张双轮驱动的发展格局,市场竞争力和影响力不断提升。     

B股投资赢暴利

中国证监会2000年11月30日下发有关通知。通知指出,凡发行上市前属于中外合资企业的 B 股公司,就非上市外资股上市流通问题,在获得原中外合资企业审批部门同意后,向中国证监会报送非上市外资股上市流通的申请方案。经中国证监会核准,B 股公司外资发起人股,自公司成立之日起3年后,可以在 B 股市场上市流通:外资非发起人股可以直接在 B股市场上市流通。专家认为,B股市场的投资春天到了。     

“上海帮”贺学初瞄上吉利集团

中国惟一的民营汽车商“吉利集团”欲前往香港上市，“上海帮”重要成员贺学初控股的“国润控股”瞄上李书福的“吉利集团“，双方达成组建合资汽车公司合作意向。与此同时“国润控股”股票价格直线上扬，短期涨幅超过50%。市场纷纷猜测究竟是炒作还是“吉利集团”将借壳“国润控股”上市，或两者兼而有之?     

控股权性质、上市企业定向增发与资本配置效率研究

以我国A股市场2006-2012年上市企业数据为样本,文章研究了国有与民营控股上市企业定向增发认购方式和认购对象差异对企业资本配置效率的影响。结果表明：定向增发有助于改善资产收益率高于市场均值的民营控股企业资本配置效率,且现金认购对企业资本配置效率的影响更明显;国有控股上市企业定向增发不会对资本配置效率产生任何显著影响;大股东参与定向增发新股认购仅能改善资产收益率低于市场均值的民营控股企业资本配置效率。基于所得研究结论,文章最后提出了若干政策建议。     

考验国内家电巨头

经过了近半年的猜测，中国家电零售市场的第一例外资并购案终于浮出水面，美国当地时间5月12日，百思买（NYSE：BBY）在美国纽约证券交易所发布公告透露，已经与中国第四大家电零售商五星电器达成协议，百思买斥资1．8亿美元控股五星电器。     

股权结构与我国上市银行经营绩效实证研究

股权结构与经营绩效之间的关系一直是公司治理研究的核心问题。运用2009-2013年的实际数据,就股权结构对国内上市银行的经营绩效的影响进行实证研究。研究表明:国有控股不利于上市银行经营绩效提升;股权结构集中度越高,上市银行经营绩效越差;外资法人持股比例与上市银行经营绩效存在一定的负相关关系。研究结论,对我国银行业深化改革具有重要的启示意义。     

本土老品牌是怎样被外资扼杀的

曾占国内市场半壁江山的电熨斗品牌,合资3年后市场份额骤降至20％多。10年前与法国SEB合资的上海电熨斗总厂的当时领导,劝告那些正与外资谈合作的国内企业,不要轻易让外资控股。     

业界

古井贡获酒类产品质量等级最高认证，淘尔钮跑洗干一体机市场，邵逸夫100亿天价卖TVB，三九医药将退出医药零售，张裕公开收购协议以防外资控股     

纵谈中国广告的未来：迎接外资挑战

今年是众多本土广告公司发展的一个坎，所以我们听到很多声音，兼并、控股、重组、集团等。通过外资公司这么多年在中国的市场表现，我想即使广告市场对其全面开放，本土公司通过改革还是有很多机会与他们抗衡。     

读地产新闻 品市场百态

1．李嘉诚狂抛旗下资产年套现超800亿 8月12日，泛海控股公告称，拟透过附属公司泛海控股国际以355亿港元至383亿港元的代价从李嘉诚麾下和记黄埔手中购得和记港陆71．36％的股权。资料显示，和记港陆主要于中国内地从事物业投资及赚取租金收益。若该笔交易完成，目前在深交所上市的泛海控股将登陆中国香港资本市场。     

迎接外资挑战

今年是众多本土广告公司发展的一个坎,所以我们听到很多声音,兼并、控股、重组、集团等。通过外资公司这么多年在中国的市场表现,我想即使广告市场对其全面开放,本土公司通过改革还是有很多机会与他们抗衡。要么做大,要么做精一、做大就是规模化生存通过资本扩大公司实力,增强竞争力。做大必须有足够资金来源,这方面本土公司绝大多数来源于公司的自我积累,通过上市融资的很少。外资公司具有明显的资金优势,又有强烈的扩张欲望,大     

中国百年白酒品牌水井坊即将被外资收入囊中

中国百年白酒品牌水井坊即将被外资收入囊中。水井坊披露，由于其实际控制人——四川全兴集团与国际洋酒巨头——英国帝亚吉欧达成股权交易协议，未来水井坊有望被外资控股。这次交易如果得到国家批准，将成为外资控股我国白酒品牌的首例。     

外资的增值游戏

外资上市的政策之门徐徐打开。2001年11月．外经贸部与中国证监会两部门发布《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》，鼓励外资上市。12月8日，中国证监会主席周小川在中国投资论坛上说：“实际上，对于外资企业上市一直没有政策障碍，只是由于过去是额度审批制。从现在来看，各种所有制企业都可以平等上市。”     

农业／饮料／食品／休闲

2006年，明金星的大众食品控股从香港联交所退市。此前，大众食品虽明为香港、新加坡两地上市，但香港市场的成交量极度萎缩，融资功能无法发挥。明金星早期是医生，在1993年通过医疗设备贸易赚取了人生的“第一桶金”。     

合资基金：2002年的亮点

中国加入WTO后，将允许外资在中外合资基金管理公司持股33％，3年后可增至49％，5年后可增至51％；外国股票包销商可在合资承销公司中持股33％。这表明至少5年内，外资证券机构无法在中国建立控股证券公司，也意味着他们要介入中国资本市场，只有选择与境内机构合作。而与国内券商或基金管理公司合作的捷径，就是成立中外合资或合作的捷径，就是成立中外合资或合作的基金管理公司。据公开信息，截止2001年12月初，已有多家券商与外资金融地不同程度的合作，在成立合作基金方面更是厉兵秣马。     

外资广告的中国攻略

中国的广告市场将越来越开放——根据中国加入WTO的承诺，到2004年，允许合资跨国广告公司控股；到2006年，允许成立独资公司。面对这一系列利好消息，外资广告巨头更加剧了在中国的攻城略地。它们曲线布局广播广告业，力争品牌客户，甚至疯狂扩张并购，给本土广告公司带来巨大冲击。