超额商誉与信息披露违规北大核心CSSCI

近年来,并购交易引发的商誉泡沫现象已成为我国A股市场的重大风险要素之一,引起了各界的广泛关注。本文以2007—2020年沪深A股上市公司为样本,从公司信息披露违规的角度切入,探究超额商誉引发的负面效应。研究发现,超额商誉规模越大,上市公司的信息披露违规倾向和频率越高;机制检验表明,经营风险、代理成本和融资约束是超额商誉触发信息披露违规的传导路径;针对治理对策的进一步研究发现,在独立董事规模较小、非经四大会计师事务所审计的情形下,超额商誉触发信息披露违规的现象更明显;异质性分析发现,超额商誉触发信息披露违规的现象在民营企业以及市场化程度较高的地区更为明显。本文结论丰富了商誉以及企业违规领域的研究,对监管机构、投资者以及上市公司正确认识超额商誉的经济后果具有启示意义。     

超额商誉是否引起审计关注? ——基于关键审计事项披露的研究视角

近年来,超额商誉对公司价值及经营业绩的负面影响引起各界广泛关注,其中不乏学者对超额商誉的潜在风险进行研究,但是基于新审计准则视角的研究较少.对此,本文以2017—2019年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了超额商誉对关键审计事项披露的影响.研究发现:超额商誉会提高审计师对关键审计事项的披露数量和应对质量;经营风险和审计风险是超额商誉影响关键审计事项披露的重要渠道.进一步研究发现,关键审计事项的披露程度对公司管理层的盈余操纵具有一定的抑制作用.     

企业社会责任信息披露影响因素的实证研究——基于沪深300股的经验证据

本文以我国2012年深沪300股上市公司作为研究样本,实证研究了社会责任信息披露的影响因素。研究结果表明社会责任信息披露与公司规模、是否交叉上市显著正相关;社会责任信息披露与资产负债率、是否属于污染性企业显著负相关;另外,社会责任信息披露与盈利能力、最终控制人性质、独立董事比例和两职合一关系不显著。     

我国上市公司内部控制自我评价报告信息含量研究

本文选取2009年沪深两市的1101家A股公司为研究样本,分析样本公司内部控制自我评价报告披露日前后较短时窗(即[-2,+8])内股票市场上呈现的超额报酬现象。同时,利用多元回归分析模型,对内部控制自我评价报告的信息含量进行了进一步的验证。结果表明:我国上市公司内部控制自我评价报告具有信息含量,但是报告的披露对股价的影响并不是正面的;没有披露或虽披露但无实质内容的内部控制自我评价报告会对股价产生负面影响。     

商誉、高溢价并购与股价崩盘风险

高溢价并购一定会加剧公司股价崩盘的风险吗? 2018年A股商誉"爆雷"又如何影响了金融市场的稳定?本文选取2007—2017年A股上市公司作为研究样本,基于非平衡面板数据和混合OLS回归模型,实证分析了并购溢价和由此产生的商誉对股价崩盘风险的影响,以及公司业绩、大股东持股对上述关系的调节作用。研究发现,商誉、商誉减值和并购溢价均会对股价崩盘风险产生正向影响,但是高并购溢价不会加剧商誉对股价崩盘的促进作用。进一步研究发现,并购后收购方公司业绩下滑和股权结构过度分散,是商誉加剧股价崩盘风险的两个传导机制;在监管较为严格的国有上市公司中,商誉和并购溢价对股价崩盘风险并没有显著影响。基于并购溢价和商誉非完全对等的逻辑,本文拓展了有关上市公司并购行为经济后果的研究成果,对提高并购绩效和企业价值、防范股价崩盘风险以及维护金融市场稳定,具有一定的借鉴价值。     

上市公司碳信息披露的市场反应——来自重污染行业的证据

为了检验上市公司的碳信息披露是否具有信息含量,能否通过资本市场上的股价反映出来,本文选择2013-2019年沪深两市A股重污染行业归属地为首批低碳试点省市的上市公司为研究样本,采用自行设计的指标体系,研究了不同窗口期内碳信息披露的市场反应以及碳信息披露水平对公司市场价值的影响。研究发现：上市公司碳信息披露能够引起股价的短期波动,在前后三天的时间窗口内与累计超额收益存在负相关关系,但只有在披露的全是好消息时,才会出现显著的负向反应;对全是好消息样本的分组检验结果表明,披露水平低组的负向反应程度更大、更显著、也更稳健,而披露水平高组的负向反应不再显著;随着窗口期的延长,虽然出现了正向反应的趋势但并不显著,在国家双碳目标提出以前,也没有发现碳信息披露有助于提升公司未来市场价值的证据。经验分析表明,短期内只披露好消息的成本较高,特别是披露水平较低时,这可能是大部分公司缺乏披露动力的主要原因。鉴于碳信息披露是支撑双碳行动顺利开展的基础,为了提高上市公司的碳信息披露水平、提高碳信息的决策有用性和价值相关性,最后又从政府、企业、社会三个层面提出了相应的建议。     

我国上市公司独立审计意见的预测价值分析

选取沪、深两市2000～2002年样本的综合数据和各年度子样本数据,运用超额收益和Logistic回归分析方法,同时考虑公司规模和样本所属板块的影响,对各解释变量与累计超额收益率的价值相关性及审计意见类型对股价超额收益的增量解释能力进行了研究.单变量检验结果表明,净资产收益率与股价超额收益具有显著的正价值相关性,审计意见类型则弱之;联合价值检验显示,审计意见类型和其他相关因素的联动作用与审计意见类型单独作用相比,对样本累计超额收益的影响具有显著差异;Logistic回归分析得出,审计意见类型具有预测价值.     

上市公司研发支出的价值相关性研究——兼论会计准则的技术创新导向

本文以沪深两市2007、2008年年报披露研发支出的公司为研究样本,研究新会计准则执行后,研发支出的价值相关性。研究结果表明,新会计准则具有显著的技术创新导向,上市公司在新准则下的研发投入在逐年增加。2007年开发支出与公司未来业绩、2008年开发支出与公司当年业绩之间具有高度的相关性。     

注册制改革对创业板股价波动的影响——基于PSM-DID的实证研究

创业板注册制改革是我国资本市场改革的重要举措,对股市有着重大影响。本文以沪深两市A股上市公司为样本,利用创业板实施注册制这一外生冲击,运用倾向得分匹配法与双重差分模型（PSM-DID）考察政策实施前后股价波动的变化。研究结果表明：（1）注册制改革对创业板股价波动有正向影响,但随着时间的推移其影响逐渐减弱;（2）信息披露质量的提升与机构持股比例的增加能够抑制注册制改革对创业板股价波动的正向影响;（3）创业板注册制改革对小规模、低盈利、高换手率公司股价波动的影响更大。因此,在实施注册制的同时,我国证券市场应尽快完善信息披露制度,大力发展机构投资者,重视投资者教育,加大监管力度,推动资本市场平稳健康发展。     

企业战略影响超额在职消费吗?

基于沪深两市2007-2016年A股上市公司样本,本文探究了企业战略对超额在职消费的影响。实证结果表明,企业战略对超额在职消费存在显著影响:企业战略越激进,超额在职消费规模越高。进一步研究结果表明,良好的公司治理机制和更高的管理者能力能够抑制企业战略对超额在职消费的影响。本文的研究丰富了企业战略与财务行为这一领域的研究;同时,本文的研究对于企业如何降低超额在职消费规模具有十分重要的政策意义。     

煤炭行业上市公司资本结构影响因素的实证分析

以沪深两市29家煤炭行业上市公司为研究样本,采用因子分析和多元回归方法对煤炭行业上市公司资本结构的影响因素进行了实证研究,分析结果显示:资产流动性、成长性和盈利能力对资本结构的影响比较显著,企业规模、非债务税盾以及资产担保价值对上市公司资本结构的影响并不显著。并且成长性、非债务税盾、资产担保价值与公司的资本结构成正相关关系,其余变量则呈负相关关系。     

我国零售业上市公司资本结构影响因素的实证研究

本文以我国沪深两市60家零售业上市公司2010年的横截面数据作为研究样本,对若干财务指标进行因子分析,从中提炼出反映公司资产流动性、运营能力、成长性、盈利能力和公司规模的五个因子,并通过回归分析得出影响公司资本结构的影响因素。实证的结果表明,我国零售业上市公司的资本结构与资产流动性、盈利能力负相关,与成长能力正相关,与运营能力和公司规模的关系并不显著。文章针对实证结果结合理论做出相应的分析,并对我国零售业上市公司资本结构优化提出相关建议。     

房地产上市公司内部控制信息披露质量影响因素实证研究

本文以2011—2013年沪深两市A股276个房地产企业样本作为研究对象,构建了关于内部控制信息披露质量的概念模型,通过描述性统计、相关性分析与线性回归进行了内部控制信息披露质量影响因素的实证研究。实证结果表明,盈利能力、第一大股东性质、股权集中度、独立董事比例、注册会计师审计意见类型、审计机构权威性、公司规模对内部控制信息披露质量有显著影响。在其它条件一定的情况下,内部控制信息披露质量与盈利能力、第一大股东性质为国有、独立董事比例、审计意见类型为标准无保留审计意见、审计机构权威性正相关,与股权集中度负相关。研究同时验证了公司规模对内部控制信息披露质量的正相关作用。     

基于事件研究法的A股市场股权激励效应实证分析

本文以2010年沪深两市推出股权激励方案的90家上市公司为样本,选取公告日前5日至公告日后20日为事件窗口,运用事件研究法就股权激励推出对上市公司股价影响进行实证研究.结果表明:中国股市呈现明显的股权激励效应,股权激励公告发布前后股票产生持续的累计异常正收益;由于信息不对称,部分投资者通常会借助内幕信息提前买入,并获得可观的超额收益,而普通投资者在公告发布后买入只能获得小部分的超额收益并且需要承担更大的风险.     

基于EVA视角下中国制造业上市公司并购绩效的实证研究

并购是公司资本扩张的重要手段,有效的并购可使主并公司高效、低成本的扩张,但我国上市公司的并购活动是否真能提高公司经济效益和股东价值目前仍众说纷纭.本文以2008年沪深两市A股制造业发生并购的上市公司为样本,运用“EVA”作为测量工具衡量主并公司并购前后公司价值的变化,以期得到我国制造业上市公司并购对公司价值影响的实证结果.实证结果表明我国制造业上市公司中主并公司的总体绩效为正,主并公司绩效股权收购好于资产收购     

医药行业上市公司盈利能力与资本结构的实证研究

医药板块是沪深两市的重要行业板块,在资本市场中占据着重要的地位。本文以30家医药上市公司为样本,利用主成分分析法和相关分析法对其盈利能力和资本结构之间的关系做了实证分析,分析结果表明,医药行业上市公司的盈利能力和资本结构之间呈中度负相关关系。     

财务重述与盈余管理

本文以2007年~2010年间沪深两市所有A股上市公司为研究样本,结合应计性盈余操纵和真实性盈余操纵两个方面,构建多元回归模型,分析财务重述外表下企业操纵利润行为,发现包含应计内容和调增盈利的重述公司具有更高的盈余管理水平。     

衍生产品使用对公司价值和业绩影响的实证检验

本文在回顾企业使用衍生产品相关理论的基础上，分析了中国上市公司使用衍生产品现状，并以深沪两市有色金属加工或生产行业上市公司为研究样本，实证检验中国上市公司使用衍生产品进行风险管理是否提高了公司价值和业绩，结果发现中国企业使用衍生产品并没有像西方理论所认为的那样可以提升公司价值，其原因在于国内企业使用衍生产品的负面影响抵消了其正面作用，所以无法起到提升公司价值的作用。在此基础上，文章提出了相关的政策建议。     

我国房地产上市公司资本结构的影响因素分析

本文以我国深沪两市房地产上市公司2010-2012年期间的数据为样本,实证分析了房地产上市公司资本结构的影响因素。研究结果表明：盈利能力、成长性、企业规模、股权集中度等四个因素对房地产上市公司的资本结构产生了显著的影响,且这四个因素均与公司的资产负债率正相关;而负债税盾效应没有对公司资本结构产生了显著影响。     

我国上市公司社会责任信息披露的实证分析

<正>一、当前我国上市公司社会责任信息披露的现状为了了解我国上市公司目前披露社会责任信息的现状,本文以沪深两市上市的A股公司为研究对象来搜集数据,对样本公司的选取采用如下办法:截至到2009年9月30日之前,本文随机选择公布了年度报告的250家公司按照中国证监会于2001年4月4日公布的《上市公司行业分类指引》中的分类标准,对行业进行分类,再按照各个行业的比重,采用SPS13.5分析搜集了以下数据,结果见表1。