金融中介声誉与资产证券化的定价研究

自2012年以来,资产证券化产品在我国的市场规模逐步扩大,在我国债券产品中扮演着重要的角色。研究金融中介评级影响资产证券化定价的机制,可为进一步完善资产证券化定价模型提供实证支持。利用《证券公司分类监管规定》公布的金融中介评级数据,以2011~2019年企业资产证券化产品为样本,研究金融中介声誉对资产证券化价格的影响。研究发现：金融中介机构的声誉对我国资产证券化产品的发行定价有显著的负向影响;对于低评级和高评级的金融中介而言,其对资产证券化产品发行定价的影响存在显著的差异;债券本身的信用评级也对发行定价有显著的负向影响。     

矿产资源储量资产证券化融资研究

根据矿产资源储量的勘探程度把矿产资源储量划分为四类,通过对矿产资源储量资产证券化的风险隔离机制和信用增级机制进行分析,选用从属参与的信托模式实现风险隔离。依据矿产资源储量可信度的高低发行最优、次优和垃圾债券。通过特殊目的载体对矿产资源储量可信度高的债券全部向投资者发行,对可信度低的采用余额包销方式向投资者发行,并由此提出证券化融资效率评价的矿山建设和开发的经济评价模型及资产支持债券定价模型。     

出口应收账款证券化应用研究

资产证券化是国际市场备受青睐的金融创新,如今,我国出口企业广泛使用的赊销方式已严重影响到企业的现金流动性,这在某重程度上已成为我国出口企业进一步扩大出口的瓶颈。本文试图引进资产证券化的技术,设计出适合我国出口企业应收账款证券化的模式,以解决应收账款问题。     

商业银行发行或有资本债券与资产证券化行为的相互影响研究北大核心CSSCI

发行或有资本债券和进行资产证券化均可提高商业银行的资本充足率,因而二者存在替代关系。但是,资产证券化可以通过转移资产风险、提高流动性而降低或有资本的触发概率,而或有资本不触发转换时会提高债务成本,触发转换时则会对在位股东产生稀释效应,故发行或有资本债券的银行进行资产证券化的动机更多,反之亦然,从而使得二者之间存在互补关系。文章建立经济学理论模型,分析发行或有资本债券和资产证券化之间的相互影响,研究发现:发行或有资本债券与资产证券化之间的替代作用和互补作用均存在,且非常关键地依赖于具体的参数设定。在此基础上,对中国商业银行的相关实践提出政策建议。     

融资租赁资产证券化涉税问题分析

证券化是一种出售资产式的融资,可快速将资产负债表中的贷款或应收账款变成现金,是一种可持续的融资渠道。借助证券化可以将存量贷款资产变现,持续用于增量业务,显著加快资产的周转速度,提高资金使用效率,从而增强融资租赁公司的资金流动性和盈利能力,而且拓展了新的融资渠道,实现向资产市场直接融资。在此基础上,也可以缓解资本压力。文...     

我国实行资产证券化的可行性分析

资产证券化是20世纪70年代以来最重要的金融创新之一,它通过巧妙的设计,将流动性差的资产转换为流动性好的债券,借以融通资金.     

我国跨国资产证券化发展模式研究

目前我国资产证券化大规模推行的制度环境、信用基础以及投资者需求等条件尚不完全具备,常规的发展模式面临着诸多阻滞,选择"跨国证券化模式"作为突破口,并结合我国具体情况设计其关键环节和程序,以增强资产证券化在近期内运作的可操作性.在这一模式下,我国的资产证券化在未来发展过程中,应着力完善法律法规、明确监管主体、培育机构投资者、建立健全信用评级体系和制订和实施相应的会计制度和税收政策.     

信贷资产证券化业务中资产出表问题研究

信贷资产证券化业务中基础资产能否顺利出表是关键问题,但并非所有的资产证券化产品都能顺利实现资产出表,也并非所有的信贷资产证券化都必须实现基础资产的“双出表”.基础资产的顺利出表取决于交易结构的合理设计.发起人应明确资产证券化目的,优化交易结构,选择恰当的资产出表方式,同时加强对未并表结构化主体信息披露的研究,充分评估集团风险.     

公司债信用价差影响因素的实证研究

文章实证研究了33家公司债券条款、公司债券标的资产以及公司债发行时的宏观经济环境对公司债券信用价差的影响。研究结果表明:债券的期限、债券的信用评级和债券发行公司的长期负债能力与公司债券的信用价差呈负相关关系,债券的票面利率与公司债券的信用价差呈正相关关系,而债券发行公司的短期负债能力和发行时宏观经济环境对公司债券信用价差没有显著的影响。     

美国次贷危机对我国资产证券化的启示

2007年发生于美国的次贷危机是一系列复杂的金融活动的不良后果,资产证券化在其中发挥了重大的作用,在为缺乏流动性的资产注入流动性的同时也因使用不当引发了次贷危机这场金融大灾难。中美两国在资产证券化进程中呈现不同特点,根据这些特点及美国次贷危机的教训,我国在资产证券化中应注意发起机构慎选资产;中介服务机构的自身规范化;监管机构配合制约及投资者的理性投资。     

我国资产证券化的成本收益分析

资产证券化是国际上比较成熟的结构化融资工具,通过证券化改变银行贷款的流动性.证券化顺利发行要求参与的各方能够获得相应的利益.在我国现有利率水平下,在银行存贷利差保持一定距离的条件下,通过对形成资产池的贷款进行分级管理,资产证券化是能够顺利发行的.     

我国资产证券化的现状与问题分析

文章简介了资产证券化的概念和基本交易结构,从资产证券化的市场分类、发展动力、银行动机、产品定价、发起主体和基础资产等六个方面,分析了我国资产证券化的现状以及存在的问题。目前,资产证券化在我国的创新和发展必须制定统一的资产证券化法律和交易规则,扩大投资人范围,增强资产、支持证券的流动性,并注意控制风险等。     

新会计准则下我国资产证券化会计信息披露问题的探讨

通过会计信息来客观真实地反映资产证券化交易的经济实质对于维护资产证券化交易相关利益主体的权益十分重要。新《企业会计准则》对金融工具的列示和披露进行了规范,但资产证券化会计信息的披露仍存在相关规定滞后、披露内容不充分、会计方法不唯一和配套法律制度不完善等不足,需采取增加表内金融资产和金融负债及公允价值变动损益项目、规范表外会计政策披露的内容与形式、完善资产证券化会计信息披露的立法等措施加以改善,提高资产证券化会计信息披露的质量。     

城市土地资产证券化中的“信用增级”问题研究

以城市土地资产证券化为例,论述信用增级的两种途径,以实现证券化土地资产的“破产隔离”,实现投资者权益的保护,提高土地资产证券化的运行效率。并进一步分析土地与信用实现“两极结合”的障碍,指出建设完善的市场信用体系是实施土地证券化的当务之急。     

住房抵押贷款证券化风险防范机制的构建

防范和化解住房抵押贷款证券化在交易过程中的风险,应从交易的各个环节入手:银行应通过提前偿付锁定、提前偿付罚金和收益率维持等制度防范内部信用风险;证券发行机构应优化贷款组合、内外部信用增级来提高证券发行级别;投资者采用金融衍生工具化解利率和汇率风险。此外,政府还应完善相关的法律法规、建立政府支持体系,为住房抵押贷款证券化的顺利开展扫除制度上的障碍。     

应收账款证券化及其会计处理

应收账款证券化是一种全新的融资方式,能够优化和利用数额较大的应收账款,解决企业应收账款规模过大的问题.应收账款证券化的会计处理的核心是发行人将证券化资产作为融资处理抑或是出售处理.     

风险因子影响下的应收账款资产证券化定价

笔者结合无套利定价理论得出基础资产定价模型。同时,在信用风险、赎回风险下对模型进行扩展,进而对模型风险进行量化分析。最后通过对"民生银行安驰4号汇富资产支持专项计划"进行模型的案例论证。本文在对应收账款资产证券化的理论进行充分探讨,并结合数据,建立一个理论定价模型,并且在应收账款证券化定价中引入KMV模型对信用风险度量,为应收账款证券化定价提供相关建议。     

资产证券化对流动性周期的影响机制研究

与经济周期一样,流动性也有着自己的周期规律。美国金融危机表明,以资产证券化为主的金融创新促使流动性创造、扩张、逆转及紧缩,但国内外学术界并没有对资产证券化在流动性周期中的作用机制得出完整结论。通过分析发现,资产证券化的运作机制促使流动性创造,并通过抵押物、资产价格和杠杆化等效应导致流动性扩张,以及通过基础资产和证券化等渠道致使流动性逆转及紧缩。因此,中国在设计资产证券化时,必须重视其在流动性周期中的作用,严格规定基础资产的构成标准,并基于"监管特许权论"理论来构建评级机构,同时遵循"宏观审慎"原则来创建资产证券化的监管体系。     

中国资产证券化发展策略探讨

资产证券化的意义已不仅仅局限于化解流动性风险,更是金融市场与金融中介的关键结合点。通过分析资产证券化的基本功能及运行流程,对我国资产证券化的发展现状进行了总结,指出现阶段中国资产证券化发展面临的主要问题,并提出了对应的发展策略建议。     

我国资产证券化存在的问题及对策

资产证券化是目前世界上一种比较先进的融资模式。在我国资产证券化的初步实践中,存在诸如SPV主体法人资格、基础资产标准、资产真实出售、担保信用增级、会计处理、税收优惠、机构投资者准入等问题。要实现资产证券化在我国的健康、稳健发展,必须从完善法律、税收、会计、金融及监管制度等多方面着手解决以上问题。