中国证券投资基金羊群行为的实证研究

本文基于封闭式基金2000年6月～2003年12月完整的投资组合数据,采用LSV(1992)的方法以及Wermers(1999)修正的方法测度了中国股票市场证券投资基金羊群行为的程度.并采用分组比较以及回归分析的方法研究了基金的羊群行为与股票上市年龄,流通股市值,股票超常收益(同期、前期及后期)以及财务表现等特征之间的关系.     

证券投资基金绩效评价方法及实证分析

投资基金是当今世界金融市场上最流行的金融工具之一 ,也是金融信托的一种主要形式 ,投资业绩评估是投资基金管理中的一个重要内容。如何选择一种较为科学的评价指标与方法来真实评价投资基金的经营业绩 ,已成为基金投资者和基金管理者十分关心的问题。文章讨论了投资业绩评估的意义 ,几种评估方法的异同及其适应范围 ,并对我国已上市的部分证券投资基金的业绩进行测评分析。     

证券投资基金惯性反转投资行为实证研究

文章依据行为金融的理论和研究方法,通过改进的GTM模型,以基金重仓持有的股票相对于上证综合指数的超常收益率来构造赢家组合和输家组合。对24支偏股型开放式基金和49支偏股型封闭式基金,从1999年1月到2006年3月的投资行为进行研究。结果表明在交易策略上,中国的证券投资基金整体采用惯性交易策略,但倾向于买过去表现好的股票,尤其是收益率高于同期上证综合指数收益率的股票;不倾向于卖出过去表现差的股票,即采用高买高卖的策略。惯性交易估计值在考虑有新股票进入时显著大于其他各种情况,这表明基金经理在选择新股进入投资组合时追涨的行为十分明显。     

中国证券投资基金盈利能力持续性实证研究

20世纪 90年代以来 ,证券投资基金盈利能力的持续性是西方证券投资研究领域中人们颇为关注的一个问题。通过运用非参数检验和参数检验两种方法对中国投资基金盈利能力是否具有持续性进行实证研究 ,得出了中国证券投资基金盈利能力在时间上具有一定的正相关性 ,但不显著 ;超额收益率指标对中国证券投资基金盈利能力的解释缺乏有效性 ;业绩分类信息对投资者获得超额收益有一定的解释力 ,但不显著等结论。这些结论表明 ,目前中国证券投资基金盈利能力在时间上不具有显著的持续性。     

我国证券投资基金业绩的实证研究

对于我国证券投资基金的研究大多集中在1999～2001年这个大牛市期间,但是近两年我国证券市场环境发生了巨大的变化--自2001年以来长期处于盘整阶段,在这种条件下,证券投资基金投资行为发生了怎样的改变、能够取得怎样的业绩水平成为大家共同关注的问题.针对这个问题,本文对我国证券市场盘整阶段证券投资基金的业绩进行了实证研究,并对研究结果进行了相应的分析.     

我国证券投资基金的羊群行为

我国证券投资基金普遍存在着羊群行为已经成为学术界的共识,无论从理论和实证上都得到了广泛的论证,但对于该行为对市场稳定性产生的影响却是众说纷纭.本文简要分析了证券投资基金羊群行为对市场产生的影响,并在此基础上详细阐述了羊群行为影响市场稳定的内在原因,最后针对该行为提出了一些政策建议.     

中国证券投资基金"羊群行为"实证研究

“羊群行为”(Herd Behavior)是指投资者在不具备充分信息的前提下,不根据自己所掌握的信息进行决策,而是根据他人的行为进行决策。“羊群行为”是金融市场上的一个令人困惑的现象。一段时间以内,投资者不约而同地买卖相似的股票或进行相同方向的买卖,理智、信念、常识都失去了约束力,人嬗变为一种疯狂的动物。     

我国证券投资基金的发展与缺陷 ——基于行为金融学视角

截至2016年底,我国证券投资基金总数量达3821只,规模突破9万亿元,已经成为投资者参与证券投资的重要投资工具.本文从行为金融学视角出发,分析证券投资者存在的非理性行为特征,阐述证券投资基金发展的市场环境;其次,梳理我国证券投资基金的发展脉络和存在的缺陷;最后,结合国内外研究实践,探讨证券投资基金的发展方向,为基金业的健康发展提供借鉴.     

我国证券投资基金持股特征的实证研究

本文使用2002年基金年报中的投资组合数据对2002年末期基金的持股特征进行了实证研究.研究表明,基金的持股比重与股票的每股收益、标准差、股票价格、流通市值、换手率和上市年龄等特征变量具有显著的相关性,通过分析进一步发现基金在2002年末市场低迷的时期十分注重上市公司的业绩、股票的波动性和流动性风险,并且实施价值型投资策略.本文的其它研究结果还表明基金具有较好的识别、挖掘股票价值以及调整投资组合的能力.     

关于我国证券投资基金业绩的实证研究

运用经典的风险调整指标对我国54只封闭式基金两年的业绩表现进行计算和排序，研究了基金的选股择时能力、基金业绩的持续性以度各种评价方法的一致性。     

我国证券投资基金总体绩效的实证分析——基于总业绩评价理论

本文基于2007—2010年间数据,对我国开放式证券投资基金中的股票型基金、混合型基金和债券型基金的总体绩效进行了比较实证分析。研究发现:各股票基金的业绩表现极不均衡,基金经理的选股能力参差不齐,但选股能力或者择时能力有了明显的提高;各混合型基金的绩效分布都较为接近正态分布;我国债券型基金的业绩表现基本稳定,并没有随着股票市场的大起大落而表现出明显的好与差,其风险收益均大于与市场同风险的投资组合的风险收益,但是这种优势并不太明显。     

我国证券投资基金绩效的实证分析——基于业绩分解理论

基金的选股和择时能力是影响基金投资绩效的决定因素,基金绩效分解的基础理论模型包括T-M模型、H-M模型、C-L模型和HM-FF3等模型。运用上述模型对我国开放式基金中的股票型基金和混合型基金进行绩效分解实证研究表明,对于样本基金而言,无论是股票型基金,还是混合型基金,总体上具有一定的选股能力,但基本不具备择时能力。     

我国证券投资基金择时选股能力的实证分析

借鉴国外比较成熟的择时选股模型，对我国近半年来的弱势证券市场背景下的36只证券投资基金择时选股能力进行实证研究和分析。在此基础之上，对我国目前弱势市场下的投资基金发展得出简要的实证结论和政策建议。     

基于条件非对称反应模型的证券投资基金表现实证研究

针对目前关于证券投资基金表现评价模型的缺陷，本文从新的视角构建了条件非对称反应模型，并且以中国封闭式基金为样本，采用面板数据回归技巧验证了该模型的有效性。研究结果表明中国证券投资基金不但具有选股能力而且具有市场时机把握能力。     

证券投资基金"老鼠仓"的经济学分析

"老鼠仓"是证券市场内幕交易的一种表现形武.由于其破坏市场秩序、损害投资者利益,国内外学者及投资者极为关注.本文利用经济学基本原理分析"老鼠仓"形成的原因,并提出防治"老鼠仓"的对策建议.     

封闭式证券投资基金管理业绩的实证分析

文章运用多种方法和指标,对2000年我国19只大型证券投资基金的收益,风险和业绩表现进行了综合评价和比较。     

基于双向表检验法的我国证券投资基金业绩持续性实证研究

文章采用双向表检验方法,对中国30家基金从2005年6月6日至2008年12月5日的业绩持续性进行实证研究。研究结果表明,我国证券投资基金在中短期内不具有持续性,同时产生了显著的业绩反转现象。     

浅析中国证券投资基金的羊群效应

证券投资基金在中国证券市场上发挥着重要的作用。随着中国证券投资基金发展规模的扩大,其投资行为对证券市场的影响也日益加深,对羊群效应在内的中国证券投资基金投资行为的研究显得尤为重要。     

投资风格对证券投资基金业绩影响的实证分析

本文以利用历史交易数据构建的模拟组合作为参照基准，对我国不同投资风格的证券投资基金业绩进行了全面的比较分析。结果发现，在一定的市场环境下，投资风格与业绩具有密切的关系；在同样的市场环境下，相同风格基金的业绩存在较大差异；对很多基金而言，相当一部分收益来自于积极管理，而且从整体上看，我国的基金经理没有显示出足够的赢利能力。     

证券投资基金“老鼠仓”的经济学分析

“老鼠仓”是证券市场内幕交易的一种表现形式。由于其破坏市场秩序、损害投资者利益,国内外学者及投资者极为关注。本文利用经济学基本原理分析“老鼠仓”形成的原因,并提出防治“老鼠仓”的对策建议。