资金吃紧到何时

流动性为什么从年初的宽松变得骤然紧张,央行又为什么选择旁观?端午节之后至本月底,银行间市场资金面持续吃紧。节后的第一天,6月13日,中国人民银行(下称央行)未进行任何公开市场操作,既无正回购亦无逆回购操作,也没有继续在公开市场发行央票,这给了市场一个正面信号,预计央行会实现净投放,资金紧张状况将会好转。不过,节后当周以及下周公开市场共到期央票1240亿元,规模十分有限。银行间市场刚刚熬过了艰难的一周:资金超预期紧张、货币利率大幅冲高,连续两日隔夜回购利率最高飙升到15%,导致一家股份制银行在央行透支     

发展言论

国家信息中心李若愚就央行调整商业银行住房信贷政策和下调金融机构超额准备金利率一事认为,在维持法定存款准备金利率不变的情况下,下调超额准备金存款利率,显示了央行不希望商业银行将资金存放在央行那里获取利差的套利行为,使商业银行能更好地运用资金。但是,作为一种市场参照利率水平,降低超额准备金存款利率会对我国货币市场利率波动产生影响。★★★★★★★★★★★★★中国财政部长金人庆披露:中央财政今年计划安排150亿元人民币,力争用三年左右的时间,缓解县乡财政困难,这有利于维护基层政权和社会稳定,提高基层执政能力;有利于推…     

正回购与逆回购

一、正回购、逆回购的含义(一)正回购的含义正回购是指一方以一定规模债券做抵押融入资金,并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为,是央行经常使用的公开市场操作手段之一,央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金,并承诺到期     

新闻

10月16日上午，央行公开市场操作室向一级交易商发出7天及28天期正回购的“指令”，市场猜想央行很快就将下调存款准备金率以对冲资金流动性紧缺。     

国内扫描

央行年度二次降息 人民网北京日前电,继2月28日降息后,5月10日央行再次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。央行决定,自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0．25个百分点至5．1‰一年期存款基准利率下调0．25个百分点至2．25％,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1．3倍调整为1．5倍;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。     

坚决打击逃废债

正如不解决市场的关键问题,简单降息无效为什么在降息的当口说逃废债的问题?实际这件事与降息效果密切相关。很显然,此次降息一个最核心的目的是降低企业、尤其是民间小微企业的融资成本。但是,如果不铲除贷款市场"逆向选择"、恶性循环的问题,恐怕降息不会产生实质性效果。不解决一些市场的关键问题,简单的降息无效。那么,有哪些关键问题需要解决?我们分析一下。分析的前提是:中国贷款利率已经开始市场化,央行可以硬性规定贷款基准利率,但无法干预商业银行最终贷款利率。     

中国货币政策工具选择及其效用的理论分析

一、中国人民银行货币政策工具选择1.以公开市场业务为主的一般性工具在总量控制中作用显著,存款准备金率和再贴现率逐步淡出总量控制即一般性信用控制,主要通过公开市场业务、再贴现率与法定存款准备金率3大政策工具的实施,达到调控货币与信贷的供应总量。其中,公开市场业务在近5年来的货币政策操作中得到了充分运作。央行采取灵活而有效的操作方式来调控商业银行货币流动性和货币市场利率,包括正回购、逆回购、买断、卖断等不同品种的公开市场业务操作方式组合,并开始选用数量招标和利率招标等多种招标方式。公开市场业务日益作为主要的货…     

如何应对利率市场化对商业银行的影响

2012年央行陆续进行了年内两次降息。降息最关注的地方是允许存款利率上浮10%,这是中国利率市场化实质推进的关键信号。同时,各家银行反复调整挂牌利率,这在改革开放以来的中国金融史上具有标志性意义。利率市场化政策调整对习惯了管制利率的商业银行正在产生深远影响,需要作出全面的思考和应对。     

政策解读

央行逆回购小幅放量本周将实现260亿元以上的资金净投放。中国人民银行8月20日以利率招标方式开展了360亿元7天期逆回购操作,较8月13日的操作规模增加250亿元;中标利率为3.9%,与8月13日开展的7天期逆回购操作中标利率持平。据统计,本周公开市场到期资金为160亿元央票及260亿元逆回购,如无其他操作,本周将实现100亿元自然净回笼。     

央行有责任引导贷款利率下行

澳大利亚央行8月6日决定将基准利率下调25个基点至2与％，这是澳大利亚历史上最低的利率水平。该行自2011年11月以来已经8次降息。     

美联储降息25个基点至4．25％

美国联邦储备委员会11日再次降息25个基点，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降下调25个基点，至4．25％；同时，将贴现率下调0．25％，至4．75％。这是Fed自今年9月以来第三次减息。     

利率杠杆

继2008年12月16日,关联储将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从1％降至历史最低点-0—0.25％区间后,日本也将利率降至0．1％的低位。在国内,央行12月23日再次宣布双率齐降,这是央行百日内的第五次降息。从2008年底开始全球包括中国都已进入了低利率时代。有读者问利率杠杆真的有用吗？     

英国央行降息25个基点至5．5％

欧洲最大的两家央行之间的分歧越来越大：为应对全球信贷紧缩，英国央行（Bank of England）6日决定下调利率，这是英国央行两年来首次降息；而欧洲央行（EcB）维持4％的利率不变。     

利率市场化“一石激起千层浪”

央行日前决定,自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率,并将金融机构存款利率浮动上限调整为基准利率1.1倍,贷款利率浮动下限调整为基准利率0.8倍。这是2008年12月以来的首次降息,就长周期来看,属于货币政策常态调整。相比之下,央行首次双向扩大存贷款利率浮动区间(尤其是存款利率允许上浮),堪称我国利率市场化进程中历史性跨越,其后续效应,大可以比拟为"一石激起千层浪"。     

降息之后……

我国的货币调控需要从数量型工具转向价格型工具。2月28日,央行宣布一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍,千呼万唤的降息姗姗来迟。不过,时隔2014年11月的非对称降息仅仅3月。三个月间,两次降息,一次降准,市场预期中国的货币政策正在走向宽松。     

欧洲央行可能被迫降息

美联储降息之后，加拿大央行也随即下调银行间隔夜拆借利率25个基点，至4％。23日中国香港金融管理局也相应下调基本利率75个基点，至5％。     

利率自由化加速银行业变革

贷款基准利率仍是主要依据 今年5月,中国人民银行将基准利率下调25个基点,并给予商业银行更大空间厘定各自的存款利率.这是央行继2月降息及调低存款准备金率后再次放宽银根,不少市场人士更为关注的是,该举措能否带动中国内地摆脱经济放缓的困局.市场对此的关注,要多于央行再进一步减少对商业银行利率的控制.     

刺激计划空间正在减小

很显然,在连续三次"降准"之后,央行认为对于刺激经济而言这还不够给力.于是,从6月8日起,三年来按兵不动的价格型工具终于强力启动——央行在一个月内连续两次下调金融机构存货款利率,降息后的一年期存贷款利率分别为3％和6％. 现在,货币供应既有数量上的放大,又有价格上的降低——去年底今年初三次"降准"增加的流动性已超过一万两千亿元之巨,而此番连续利率下调则为降低这些资金的使用成本提供了条件.     

A股市场很差钱？

央行紧握的手终于稍有松动。 5月27日,央行进行5月份最后一次公开市场操作——在银行间市场发行50亿元三月期央票,这比上周减少了10亿元。而公告显示,本周到期的央票和正回购总额为人民币1800亿元,此前的5月25日,央行已经发行300亿元一年期票据,回笼资金300亿元,如此计算,五月最后一周公开市场央行票据发行量降至350亿元,票据发行创下今年以来最低单周发行额度,央行通过公开市场净投放资金1450亿元。     

中国疯狂的信贷更可能导致通缩

【美国《华尔街日报》7月8日】今年1-5月，中国新增贷款达到了5．8万亿的天量，再加上最近股市和房地产市场的异常火爆，让监管层对通胀卷土重来担忧日益加剧。货币政策似乎也有微调的迹象，央行不仅加快了旨在回收流动性的正回购操作，而且还两度提高正回购利率。银监会也警示信贷高速增长的风险，要求商业银行均衡投放信贷，推进银团贷款分散风险。