机会主义内部资本市场与配股公司绩效下滑——基于中国上市公司的实证研究

内部资本市场运作对公司融资行为存在重要影响。本文基于内外部资本市场互动的理论视角,研究了内部资本市场对配股公司经营绩效和市场绩效的影响。研究发现：大股东对集团内部资本市场的机会主义操纵是上市公司配股后经营绩效和市场绩效持续恶化的重要成因之一,极大损害了中小投资者权益。     

基于联立方程模型的上市公司绩效研究——来自制造业的经验证据

公司治理的最终目标是实现股东价值的最大化,提升公司绩效。对公司绩效进行量化研究,是分析其与股权结构及资本结构之间互动影响关系的关键。文章在论述国内外学者对三者之间联立关系研究的基础上,以委托代理理论为基础,从内生性视角选取2005年至2009年我国制造业上市公司面板数据,通过构建联立方程模型,利用二阶段最小二乘法(2SLS)研究制造业上市公司股权结构、资本结构与公司绩效三者之间的联立关系。实证研究表明,三个内生变量之间存在着双向互动影响关系,即同时存在促进效应与反馈效应;管理层持股比例与公司绩效之间具有正向影响关系,而资产负债率与管理层持股比例及公司绩效之间具有负向影响关系。     

规模效应和价值效应的再检验——来自中国沪市的经验证据

资本资产定价模型(CAPM)自产生以来,经历了无数的实证检验.实证研究发现了与CAPM理论相左的现象--市场存在异常收益(Anomalies).本文针对异常收益现象,研究了2001～2003年间中国证券市场中托宾Q、规模、市盈率与公司绩效的关系.检验结果显示,在我国沪市,公司规模基本不影响公司绩效,市盈率对公司绩效存在较弱的影响,托宾Q对公司绩效有较显著的影响,即我国股市不存在规模效应,存在E/P效应和显著的托宾Q效应.     

经理激励、资本结构与上市公司绩效

基于多元线性回归模型和Heckman两阶段模型,根据平衡的面板数据实证检验了经理激励和资本结构对上市公司绩效的综合影响效果。结果表明：实施激励措施可以显著提高上市公司绩效,但不同的激励方式对公司绩效的影响并无显著差异;股权激励与薪酬激励二者没有形成积极的配合效应,股权激励、薪酬激励与资本结构三者形成了积极的配合效应;产权比率增加能优化资本结构和提高上市公司绩效。     

资本结构、内部控制与公司绩效——基于中国银行类上市公司的实证研究

本文以资本结构、内部控制及公司绩效的关系为研究对象,以我国银行类上市公司为研究样本,通过内部控制评价指标体系的构建,并从公司层面上探讨三者的相互作用机理.实证检验的结果表明:就我国银行类上市公司而言,其内部控制评价指数与公司业绩存在显著正相关关系,资本集中度与公司绩效之间存在显著负相关关系,并且资本集中度是内部控制水平与公司绩效的中介变量.该研究结论为我国银行进行内部控制和风险管理建设提供依据,并为监管层的决策制定提供参考.     

产业集群的结构、治理与绩效

产业集群的结构、治理与绩效之间存在一定的关系。集群中,集聚经济、内部的竞争与合作、集群的进入与退出障碍和行为主体的差别化等结构变量影响着集群的绩效,社会资本、中介机构、主导性企业与集体行动规则等治理变量对集群绩效具有重要作用,集群绩效则对结构与治理起着反馈效应,而结构与治理之间亦存在相互作用。分析这些相互关系,有助于制定良好的集群政策,提高集群绩效。     

股权分置改革、上市公司股价与公司绩效——基于因子分析视角的实证检验

股权分置在客观上存在股东利益关系不协调、信息失真、股价绩效符合性差等制度性缺陷,股改在某种程度上为完善资本市场定价机制、规范资本运营和改善公司绩效提供可能。本文选取2004年至2009年沪深两地上市公司面板数据,对股改前后上市公司股价与经营绩效的相关性进行了比较分析。研究表明:股权分置改革在一定程度上改善了公司绩效,增强了股价与公司绩效的符合性;股权分置改革对上市公司股价与绩效符合性的影响存在规模效应和行业效应。     

企业家社会资本对企业绩效的影响——以江苏省上市公司为例

企业家是企业的特殊成员,其拥有的资源和能力对于企业绩效有着重要的影响。本文以2005-2006年江苏省上市公司为研究对象,探讨企业家社会资本对企业绩效的影响。研究发现:企业家的政府资本和市场资本对企业绩效具有显著的影响;企业家的个人声誉对企业绩效的影响不显著甚至呈现负面影响;企业家社会资本各要素间存在交互作用,各要素之间的互补效应强于替代效应。     

企业绩效影响因素分析——以深市上市公司2011年数据为例

本文从深市上市公司2011年财务报告中随机选取了73个样本,研究了行．业状况、资本结构、公司治理结构、智力资本、管理层诚信、企业社会责任、企业规模等因素对企业绩效的影响。研究发现：深市上市企业的绩效与独董智力资本、高管智力资本以及企业规模均存在显著的关系,但影响各异。     

中小企业公司治理与财务绩效——基于深交所中小企业板的研究

本文采用实证研究的方法,综合考察了股权结构、董事会独立性、高管人员激励、债务治理公司治理中的主要因素对中小企业财务绩效的影响。结果表明:股权集中度和股权制衡水平的提高对中小上市公司绩效有积极影响;国有控股的中小上市公司在资本结构安排方面差于非国有控股的公司;董事会独立性对公司绩效没有显著影响;管理层激励办法中,股票期权计划效果显著;债务治理效应在中小上市公司中不存在。     

中小企业公司治理与财务绩效——基于深交所中小企业板的研究

本文采用实证研究的方法,综合考察了股权结构、董事会独立性、高管人员激励、债务治理公司治理中的主要因素对中小企业财务绩效的影响。结果表明:股权集中度和股权制衡水平的提高对中小上市公司绩效有积极影响;国有控股的中小上市公司在资本结构安排方面差于非国有控股的公司;董事会独立性对公司绩效没有显著影响;管理层激励办法中,股票期权计划效果显著;债务治理效应在中小上市公司中不存在。     

银行债权的公司治理绩效研究——以广东上市公司为例

文章结合公司治理和资本结构中的债权治理效应的相关理论,以银行债权治理效应为视角．对我国银行债权的上市公司治理绩效进行研究。文章以2004-2008年度我国广东省上市公司为样本展开实证研究,结果显示：银行贷款债权的融资水平与公司绩效是成负相关。     

银行债权的公司治理绩效研究——以广东上市公司为例

文章结合公司治理和资本结构中的债权治理效应的相关理论,以银行债权治理效应为视角．对我国银行债权的上市公司治理绩效进行研究。文章以2004-2008年度我国广东省上市公司为样本展开实证研究,结果显示：银行贷款债权的融资水平与公司绩效是成负相关。     

我国民营上市公司股权集中度对绩效的影响研究——基于内部控制质量中介效应的实证分析

以2010—2014年沪深两市主板A股432家民营上市公司的平衡面板数据为样本,运用中介效应研究方法,实证检验了我国民营上市公司中内部控制质量在股权集中度与公司绩效关系中的中介作用。为保证研究的客观性和稳定性,分别用ROA和Tobin's Q对公司绩效进行衡量,采用Sobel Test法和偏差校正的非参数百分位Bootstrap法进一步对中介效应的显著性进行验证,并进行了稳健性检验。研究结果表明:在我国民营上市公司中,股权集中度和内部控制质量均对公司绩效存在正向影响;股权集中度对内部控制质量存在正向影响;股权集中度对公司绩效的影响有一部分是通过内部控制质量的中介作用实现的。研究结论在一定程度上揭示了民营上市公司中股权集中度对公司绩效产生作用的路径,对提高公司治理水平和企业长远价值具有实际意义。     

酿酒行业上市公司资本结构与市场绩效关系的实证分析

资本结构理论认为,上市公司的最佳资本结构应该是存在的,并与其在市场中的地位,产品的竞争能力都存在某种联系。通常情况下,产品市场竞争的结果表现为主营业务收入增长率或者利润率,而这些财务指标同时也决定于公司的资产负债率。因此,资本结构既能影响企业产品市场绩效;而产品市场绩效又反过来影响公司的资本结构的选择。文章通过对我国酿酒行业上市公司的横截面数据进行实证分析;结果发现,我国酿酒业上市公司市场绩效与资产结构存在正相关的关系,但两者之间并不显著。     

我国电力行业上市公司资本结构与公司绩效的实证分析

长期以来,资本结构与公司绩效的关系一直是研究资本结构问题的重要研究方向之一。本文利用我国电力行业面板数据,在对我国电力上市公司资本结构与公司绩效进行描述统计分析的基础上,就二者之间关系作了实证分析和研究。结果发现,资本结构与公司绩效衡量指标——净资产收益率之间存在倒U型关系,即存在最优资本结构;资本结构与公司绩效另一衡量指标——托宾Q值之间则呈负相关。最后就实证结论中与理论相悖的地方作了合理解释,并对公司融资决策中的合理负债区间作了进一步探讨。     

中小板民营企业融资结构与可观测绩效关系的实证研究

本文以中小板上市民营企业2010年财务数据为样本,研究民营中小上市公司融资结构对其业绩的影响,以及外部投资者行为对其融资结构的影响。分析发现,民营中小上市公司财务杠杆整体治理效应显著,债务治理效应可以形成可观测的财务绩效。同时,公司绩效变化可以影响公司融资结构:在公司业绩良好时,首先考虑内部融资,使用公司内部的利润盈余;其次利用无风险或低风险负债融资,最后才是股权融资。这种融资顺序也符合融资优序理论。     

资本结构对公司绩效影响的实证研究——以电力行业上市公司为例

文章以我国在沪深两地上市的39家电力公司2008 -2010年的数据为依据,采用混合数据分析方法对资本结构和公司绩效之间的关系进行了实证分析.研究表明资本结构和公司绩效之间存在倒“U”型关系,资产负债率在0～57％时,资本结构与公司绩效呈正相关关系,资产负债率超过57％时,资本结构与公司绩效呈负相关关系.股权集中度与公司绩效无显著相关.     

环境风险、资本结构与农业上市公司绩效关系探讨

本文将环境变量直接引入资本结构与公司绩效关系模型中,同时考虑了资本结构与公司绩效之间的互动关系,建立了联立方程组,并采用二阶段最小二乘回归方法对资本结构是否影响公司绩效进行了实证检验。     

公司资本结构对经营绩效影响研究--基于上市房地产公司的数据分析

公司的资本结构被广泛认为是影响公司经营绩效的最重要因素。公司是否拥有一个健康合理的资本结构决定了公司能否有优秀的经营绩效。在众多行业当中,房地产行业作为我国目前国民经济中的重要组成部分,是一个典型的资金密集型行业,其本身对于资金的需求量非常庞大,但又由于行业特性导致房地产行业的资金回笼速度相对来说较慢,这就对房地产行业的融资能力与资本结构提出了要求。为了研究资本结构与经营绩效之间的关系,本文对房地产行业的行业数据进行实证分析,通过实证分析的结果揭示公司各个资本结构方面的决策对经营绩效产生的影响,基于分析结果结合相关理论,给出一般性的企业通过优化资本结构改善经营绩效的相关建议。