试析企业债券发行价格计算公式

发行债券是企业筹资的重要途径之一。随着我国市场经济的发展，特别是证券市场的不断完善，债券筹资管理也成为企业财务管理的一项重要内容。本文试就债券发行价格的确定作一深入分析。 一、现行计算公式 式中： n——债券期限； t——付息期数； I——第 t期支付的利息。 该公式可理解为：债券发行价格由债券到期还本面值按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。 式中的有关参数除“市场利率”外都是票面上已经标明的，“市场利率”的确定就成为计算的关键。实务中，我国国内的市场利率通常以银行存款利率表示，或以国库券…     

关于中国特色证券交易所的思考

当前深化金融改革的重点是健全和发展证券市场。如果说进入90年代,我国金融市场迎来了'第二次浪潮'的话,那么,在这次浪潮中证券交易所的形成将成为其重要标志。本文就建立中国特色证券交易所谈一些看法和设想。一、发展特别是完善我国长期资金市场客观上要求建立证券交易所随着我国的经济发展和金融深化,直接融资活动在全国蓬勃兴起,政府债券、企业债券、股票等有价证券的发行已初具规模。到1989年底,我国已发行各种债券1449亿元,其中国债1015亿元。从国债可管窥债券发行态势:①发行种类逐渐增多。1981年—1984年仅发行国库券1种,1989年达5种;②债券的利率越来越高。从开始时的4%,提高到现在的14%;③发行额度越来越大。1981年—1984年每年各发行40亿元。     

资讯

国际财经美财政部将于2006年恢复发行30年期国库券在美国的金融市场上,有一种利率很高的国债——30 年期国库券。4年前,由于美国政府想要节省政府借款成本,停止了这种国库券的发行。8月4日,美国财政部宣布2006年将再次恢复发行30年期国库券,主要是为了保持整个美国金融市场活力和稳定性,同时在最佳时机满足美国政府的借款需求。     

发行国债券知多少？

发行国债券知多少？薛颖我国自１９８１年恢复发行国债以来，已连续发行了１４个年头。１４年中，共发行了６种国债券，它们是：国库券、重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种国债、保值公债６个品种。其基本情况如下：１．１９８１年发行的国库券，年利率４％，主...     

如何鉴别国家债券的真伪

如何鉴别国家债券的真伪问：请谈谈我国国家债券发行的基本情况及其构成要素。答：我国自１９８１年恢复国债发行，１４年中，已经发行了６种国债，即：国库券、重点建设债券、财政债券。国家建设债券、特种国债和保值国债。其中国库券、保值公债、国家建设债券都发行了实...     

试论二级市场开放后国库券转让价格的形成——兼与赵海宽同志商榷

今年4月21日,我国国库券转让市场率先在哈尔滨、沈阳、上海、重庆、武汉、广州和深圳等七个城市开放,且预计将在年内推向全国。这样一来,国库券的转让价格,也就必然成为国库券二级市场的最重要特征。在《金融研究》1988年第四期上赵海宽同志的《略论开放国库券二级市场》一文中,提到了国库券转让价格基础的确定,认为:国库券的价格基础是国库券的面额和国库券利率同银行储蓄存款的比例。笔者认为,在我国目前的情况下,这种观点并非无懈可击,在此特提出一点不同的看法。作为我国金融体系和金融市场发展的一项新因素,国库券二级市场的逐步开放,无疑将带来一系列新问题。     

浮动利率债券利率特性分析

以1年期法定存款利率为参考利率的浮动利率债券是我国债券市场特有的一种工具。为解决这种债券的估值问题，作者在2002年提出了隐含基差的概念，并在此基础上建立了以法定存款利率为参考利率的浮动利率债券估值模型。本文在这个估值模型的基础上进一步研究了隐含基差的期限结构，建立了描述浮动利率债券利率风险的指标体系。     

国际动态

美国United states 财政状况堪虞美国准备恢复发行30年期国库券美国财政部5月初称它将“认真考虑”重新发行已经停发4年的30年期国库券。从目前情况看,明年年初正式恢复发行这种政府债券,可能就是这一“考虑”的最终结果。虽然美国财政部高级官员否认此举与政府财政赤字不断刷新历史纪录有关,强调是为了“更加谨慎地管理债务”, 但明眼人都知道,这种债券的问世、暂退和复出,与美国政府的财政状况密不可分。     

浮息债券基准利率选择研究

我国一直将1年期存款利率作为债券市场浮息债券的基准利率,由于基准利率的长期固定,因此无法有效规避利率风险,导致浮息债券的发展陷入困境.通过定量和定性的分析证明,相对于7天期回购市场利率的平均指标,央行票据的发行利率才是当前最合适的浮息债券基准利率.     

要闻回顾

7月23日 中国建设银行公布了2004年至2005年建设银行债券第一期的发行结果。本期债券最终发行150亿元,包括10年期固定利率债券111.4亿元和10年期浮动利率债券38.6亿元,成为目前国内发行规模最大的次级债券。本期债券也是国内首只采用簿记建档方式发行,固息和浮息相结合的次级债券。7月25日 中国银行业监督管理委员会发布《商业银行授信工作尽职指引》。7月27日 中国人民银行公布了将实施的26个行政许可项目。7月30日 中国人民银行在全国发行第五套人民币1元纸币。第五套人民币1元纸币发行后,与现行人民币等值流通,具有相同货币职能…     

我国银行间债券回购利率影响因素的实证研究

本文运用计量分析方法探讨我国银行间债券回购利率的影响因素。研究结果表明在样本期内,银行间债券回购利率和同业拆借利率、贷款增长率、20天内再贷款利率、3年期国债利率之间存在双向或单向的Granger因果关系。同业拆借利率和贷款增长率在短期内对银行间债券回购利率有强烈影响,在长期则存在稳定的均衡关系。本文的实证研究支持增强银行间债券回购市场形成基准利率、传导货币政策和改善商业银行资产负债管理的功能。     

国库券科目理应进行明细核算

财政部于今年元月印发的《国营工业企业会计制度——会计科目和会计报表》中,关于第204号科目“国库券”的说明指出“本科目不进行明细核算”。笔者认为,这一规定似有按照实际情况予以变通的必要。 其一,国库券这一有价证券是逐年继续发行的,各年都有专门的《国库券条例》,除利率按单位购买的和个人购买的分别规定年息外,还规定有偿还期限。过去发行的国库券,还本付息期都是自发行后第六年起分五年作五次偿还,十年还清。1985年国库券偿还期缩短为五年,在发行后的第六年一次偿还本息。由于各年的国库券还本付息期不同,按发行年度置     

略谈国家债券滞销的原因及对策

<正> 去年我市国库发行首次取消强行摊派的做法,完全由认购者自愿购买,这是对政府债券发行方式的一次重要改革。在去年第一期国库券发行时.群众让购踊跃.出现供不应求的局面.几天内二百万元便告售罄;第二期国库券上市后,前期形势仍较理想、半个月后,出售国库券的单位却门庭冷落至今,个别单位还准备降价销售。为何会出现这种局面,我们认为主要有以下个方面的原因:     

商业银行

光大银行发行150亿元二级资本债券4月11日，光大银行发布公告称，该行2023年二级资本债券发行完毕，发行规模为人民币150亿元，分为两个品种，分别为10年期固定利率债券和15年期固定利率债券。银保监会提出十五项要求推进乡村振兴工作4月14日，银保监会发布《关于银行业保险业做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的通知》，从聚焦农业强国建设重点领域、强化农村金融服务能力建设等方面提出十五项工作要求。     

我国证券市场的发展和几点建议

证券市场稳步发展我国自1981年起恢复发行国库券,各年的发行数量稳步增长,起到了弥补财政赤字,支持国家经济发展的重大作用。除国库券外,又分别发行了财政债券、国家重点建设债券、国家建设债券、特种国债、保值公债、基本建设债券、重点企业债券、地方企业债券和金融债券等。这在动员多方资金,满足不同资金需求、活跃发债市场,优化初级市场结构方面起到了积极的作用,也为二级市场的开办创造了条件。截止1991年底,各种债券累计发行额     

也谈国际债券的浮动利率和零息票债券——兼与吴燕珍同志商榷

<正> 读了《福建金融》1988年第9期上吴燕珍同志的《利用国际债券筹资应注意的问题》一文,颇受启发,但对文中关于浮动利率等的一些分析意见,笔者不敢苟同,愿以一孔之见,就教于吴燕珍同志。 一、发行国际债券应以固定利率为主,严格控制浮动利率债券的比重 固定利率债券,由于利率固定,便于匡算筹资成本,债券发行后,遇到市场利率上扬,固然赢利;遇到市场利率下跌,则可以通过发行较低利率的新债券,提前偿还利率较高的原借债务,避免吃亏。此外,由于利率固定,也可以通过“利率互换”等手段,减少以至避免     

浮息债券基准利率选择研究

我国债券市场的浮息债券一直将一年期存款利率作为基准利率，由于基准利率的长期固定，因此无法有效规避利率风险，导致浮息债券的发展陷入困境。目前市场对选择合适的新基准利率提出了不少建议，通过定量和定性的分析从几个方面证明，相对于7天期回购市场利率的平均指标，央行票据的发行利率才是当前最合适的浮息债券基准利率。     

国库券、债券和股票的异同

<正> 在金融市场上,我们经常看到各种债券和股票.对于购买者来说,很需要了解其发行的性质,以便根据个人的经济能力择优选购.为此,本文拟就债券和股票的异同,作个粗浅的分析,以供参考。1、国库券是国家通过国库发行的一种政府债券.它以本国货币为计算单位.国库券发行的目的是:一方面为了弥补国家财政赤字,另一方面是为了筹集长期性资金,进行重点建设.我国从1981年开始发行国库券,对象是:国营、集体企业;企业主管部门和地方政府;机关、团体、部队、事业单位;个体工商业户;城乡     

做好发行国库券的宣传和组织工作

按照国务院的规定,国库券的发行和还本付息事宜,由中国人民银行各级机构办理。这是一项具有重大政治意义和经济意义的工作。为了适应当前的情况,国务院对1982年国库券的发行作了一些新的规定:一是向全民和集体所有制单位发行的数额比去年减少了;二是国库券的发行范围扩大到向城乡人民发行。同时,还规定了个人购买国库券的利率高于全民和集体所有制单位购买国库券的利率,照顾到了群众的经济利益。各级银行应该充分认识今年发行国库券工作中出现的新情况、新特点,加强对这一工作的     

国债收款单兑付风险的成因分析——以陕西省为例

国债收款单是指国有商业银行的分支行在1982年至1988年对单位签发的国库券收款单、国家重点建设债券收款单和个人国库券收款单。2000年以来,人民银行国库部门成为办理国债收款单的兑付主体。为有效防范化解国债收款单兑付中的风险和维护国债投资者的利益,人民银行分支行运用国家债券收款单管理应用系统进行国债兑付业务处理,