三季度反弹难掩经济黯淡前景下半年欧洲央行有望降息

三大经济体表现全面改善 欧盟统计局第3次公布的数据显示，2007年三季度欧元区经济的环比增速反弹至0．8％。这是对前预估值0．7％的上行修正。二季度欧元区经济的环比增速曾经从一季度的0．8％大幅下滑至0．3％，创下2005年一季度以来的最低增速。2006年欧元     

欧元区经济将步入滞胀期

【标准普尔9月5日】今年一季度的经济数据本来已使我们确信欧洲经济将继续免受美国经济放缓和金融市场动荡影响，但此后的一系列经济数据不断表明这种看法过于乐观，并且显示欧元区下半年经济增长将大幅放缓。二季度，欧元区经济同比增速放缓至0．8％。7月份，欧元区制造业和服务业采购经理人指数跌至2001年以来的最低水平，而消费物价指数同比涨幅升至4．1％，创下I999年欧元启动以来的最高水平。而7月份英国通胀率也从6月份的3．8％攀升至4．4％。我们认为未来12个月的通胀前景将是欧洲经济面临的最大变数。     

中国增速回升，向好趋势得到巩固

【美国《全球观察》10月9日】中国国家统计局今日公布数据显示,3季度中国GDP同比增速从1季度的6．1％和2季度的7．9％升至8．9％的高点,从而使得前9个月GDP累计同比增速达到7．7％。由于重建库存和出口需求回暖推动3季度工业附加值同比增速从1季度的5．1％和2季度的9．1％升至12．4％,作为中国经济支柱的工业部门在今年前3个季度同比增长了8．7％。     

国际经济数据

欧盟统计局（Eurostat）9月20日公布的修订后二季度经济数据显示：受本地消费开支的带动，第二季度欧元区经济大幅增长，并且已超过美国和日本同期的经济增速。第二季度，经修正后的欧元区GDP环比增长1．0％，与初值持平；同比增长1．9％，     

下半年GDP增长反弹至8％以上

【汇丰银行2009年5月】受出口大幅收缩影响，一季度GDP同比增速从四季度的6．8％下滑至6．1％，创19年来新低。但经过季节调整的季度环比GDP增速则从去年四季度的2．5％反弹到了6．2％，显示中国经济已经处于本次调整的底部。此外，3月份的月度数据显示出了更多反映经济正在复苏的信号，表明去年11月所推出的刺激政策开始变成真实需求并将在未来几个季度体现出其规模效果。我们仍然保持之前预测，即下半年GDP增速将有望高于8％，全年GDP增长7．8％的预测不变。     

欧元区

9月份商品零售额环比微降欧盟统计局11月5日公布的数据显示，欧元区商品零售额今年9月份环比微降0．2％，同比则上升1．1％。与之前一个月相比，欧元区食品、饮料和烟草类商品零售额9月份下降了0．1％，     

中国经济或触底企稳

10月18日,国家统计局公布的经济数据显示,2012年三季度,国内生产总值按可比价格计算,同比增长7．4％,环比增长2．2％。虽然从同比数据来看,三季度GDP增速创下14个季度以来的新低,但环比来看,整体经济的内生增长能力正在逐步地缓慢回升之中。     

到2010年俄罗斯GDP有望实现翻一番目标

俄罗斯2006年第3季度的经济增长速度为6．9％（2005年同期为6．6％）。但在第1季度，经济增速仅为5．5％，第2季度情况出现转机，增速大幅增长。照此发展，2006年俄GDP增速有望超过预测值，而到2010年在保持石油高价不变情况下使GDP翻一番的目标也有望实现。据俄罗斯经济与贸易发展部提供的数据，预计2006年的经济增速为6．6％-6．7％（2005年为6．4％）。     

欧元区复苏缓慢推进

欧洲统计局速报数据显示，3季度欧元区GDP环比增长0．4％（未折算为年率），此结果与主流预测值基本相符，但低于我们的预期。我们原本预计，欧元区经济至少会出现0．9％以上的环比增长，从而与美国增势持平，然而欧洲的经济势头没有达到我们的预期。由于关于各国需求面和生产面的数据还不充分，因此我们还难以解释欧元区经济增势不及预期水平的原因。     

CPI分析及走势预测

一、2006年CPI运行的主要特点及原因分析 2006年1-11月，我国居民消费价格总水平（CPI）小幅上涨。全年居民消费价格同比累计约上涨1．3％，比上年同期涨幅回落0．7个百分点，其中新涨价因素约为1.1个百分点，翘尾因素约为0．2个百分点。从各月同比价格变动看，价格总水平小幅波动，1月和11月同比上涨1．9％，为前11个月最高涨幅，3月份同比上涨0．8％，为全年最低涨幅，其余各月在1．5％左右小幅波动；从各月环比看，呈现与往年相似的周期性特征，春节过后逐月回落，6、7月份价格水平处于当年最低，第三季度环比由负转正，价格逐月回升。     

欧元区

8月份工业生产同比增长5．3％欧盟统计局发布的数据显示，今年8月份，欧元区工业生产继续7月份的回升势头，环比增长1.2％，同比增长5．3％，显示欧元区经济特别是实体经济出现企稳迹象。修正后的数据显示，今年7月份，     

GDP与工业生产

一、基本情况 GDP：根据国家统计局公布的数据，前三季度经济增速总体低于去年同期水平，但逐季有所加快。1-3季度国内生产总值217817亿元，同比增长7．7％，比上年同期回落2．2个百分点。其中，第一产业增长4％，回落0．5个百分点；第二产业增长7．5％，     

欧盟委员会：欧元区下半年经济预期不变

欧盟委员会近日发表报告说，欧元区今年第3季度和第4季度的经济增长率将分别在0．2％至0．6％和0．4％至0．8％之间。这一最新预测与8月份的预测持平，显示出欧元区经济增长势头平稳，未受到油价上涨的太多影响。     

货币高增长将引发一轮轻度紧缩周期

【摩根士丹利10月15日】最新货币金融形势9月数据显示，中国的货币增长速度远超出预期。M2同比增长率再次加速，从8月的18．1％加快到9月的18．5％，超出了18．0％的市场预期，明显高于人民银行年初制定的16％的目标。M1增速仍大大超过M2增速，因为储户纷纷把定期存款转换为现金或活期存款，以便投入股市。银行贷款同比增长17．1％，也创下了今年的高点。而且，今年1—3季度的新增银行贷款总额已经比2006年全年的数额高出了10％。[第一段]     

欧洲央行预计08年通货膨胀率在2．5％左右

欧洲央行及各成员国央行人员6日上调了明年的通货膨胀预期，并下调了经济增长预期。 欧元区2008年通货膨胀率预期中值为2．5％左右，高于9月份预期的2．0％，欧元区经济2008年可能以2．0％的增速增长，低于9月份预期的2．3％。     

3月份PPI同比下降2．3％环比降0．3％

国家统计局网站4月11日消息3月份,全国工业生产者出厂价格同比下降2．3％,环比下降0．3％。工业生产者购进价格同比下降2．5％,环比下降0．5％。1—3月平均,工业生产者出厂价格同比下降2．0％,工业生产者购进价格同比下降2．1％。工业生产者出厂价格中,生产资料价格同比下降3．0％,影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约2．25个百分点。工业生产者出厂价格中,生产资料价格环比下降0．4％,影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0．32个百分点。     

中国“硬着陆”风险显著降低

统计数据显示，二季度我国国内生产总值（GDP）同比增长9．5％，增速比一季度小幅回落0．2个百分点。经济增速小幅回落应该说还是符合市场预期的，也能够从工业生产情况得到印证。二季度，我国规模以上工业增加值同比增长14．0％，增速比一季度回落了0．4个百分点。由于季度国内生产总值采用生产法核算，而工业又是最重要的生产部门，工业生产增速的下滑往往也意味着经济总产出增速的下滑。     

客观判断当前的宏观经济形势

今年1季度，我国GDP同比增长7．4％，较2013年同期和全年均放缓0．3个百分点，是2009年1季度之后的最低增速。     

物价同比降幅继续缩小环比有涨有跌

10月份，全市居民消费价格同比下降23％，降幅比9月份缩小0．2个百分点，连续2个月降幅缩小。从环比看，10月份居民消费价格比9月份上涨0．3％，连续4个月环比上涨。1-10月，居民消费价格比上年同期下降1．7％，降幅比1-3季度扩大0．1个百分点。     

欧元区

复苏迟缓 加息或将延后 欧元区2009年四季度GDP经修正后环比增长0．1％，年比下降2．1％。受德国和法国经济增长及出口订单推动，欧元区3月制造业采购经理人指数增至56．6，为40个月来最高水平，表明产出继续扩张。