我国民营企业海外并购财务风险分析——以万达集团并购美国传奇影业为例

我国企业海外并购的步伐自2014年以来逐步加快,在2016年达到了新的高度。在此过程中,民营企业成为境外并购热潮的主力军,实力不容小觑。在资本全球化的今天,万达集团作为本土民营企业,通过海外并购方式扩大海外市场,在提高企业自身价值的同时也使中国优秀文化得以传播。但是海外并购也并非一帆风顺,面临着资产整合、企业估值、营运和政策等风险。万达集团作为我国一大民营企业,深入分析其在海外并购过程中遇到的风险和面临的挑战,可以为我国未来民营企业进军国际市场提供借鉴意义。     

全球再掀企业并购热潮

【英国《经济学家》5月12日】去年，随着全球并购行动达到了网络时代以来令人目眩的程度，市场尽情狂欢，好像又回到了1999年。起草协议的银行家和律师为并购做着各种准备工作。今年到现在为止，已公布的并购协议总额达到了约2万亿美元。     

并购，须当心陷阱

如今，新一轮并购浪潮方兴未艾。一位多次参与并购的职业经理人坦言，完成一项并购，好比在跑马拉松全程，你根本不知道自己会在什么地方跌倒，甚至可能在终点前轰然倒下。而且，干辛万苦签订的并购协议，仅仅是万里长征的第一步。本篇，笔者将带您看看近年来的多起并购，对当事人来说，真的是冷暖自知，五味杂陈。     

并购贷款，产权市场大有作为

中国银监会《商业银行并购贷款风险管理指引》发布后,已有多家银行与产权交易机构签订并购贷款合作协议,支持企业通过产权市场开展并购业务。业内专家指出,“并购贷款,产权市场大有作为”.     

天津：并购贷款业务正式开闸

2009年3月3日，中国工商银行股份有限公司天津分行与天津产权交易中心签订了并购贷款合作意向协议，同时两家机构又与天津创业环保股份有限公司签订了三方合作协议，这是天津首例并购贷款合作业务，标志着天津地区并购贷款业务正式开闸，也使天津成为首批开展并购贷款业务的城市之一。     

数据

今年三季度文化传媒行业共有5笔VC／PE（风险投资／私募股权投资）融资案例发生，环比下降62％；披露融资规模为4813万美元，环比下降21％。小马奔腾宣布联合印度信实媒体全资收购美国特效制作公司数字王国，蓝色光标收购户外媒体企业分时传媒，万达集团成功摘得美国第二大院线AMC等重大并购交易较为引人关注。     

外资并购之弊不容忽视

2006年，全球范围内掀起一股规模空前的并购潮，根据英国Dealogic调查公司的统计，2006年1～9月间全球企业并购金额超过1．1万亿美元，同比增长54％，其中跨国并购占全部并购活动的34％。受全球跨国并购规模扩大的影响，2006年全球外商直接投资规模达到了1．2万亿美元。在这一次的并购潮中，中国也受到了波及，     

产权市场与银行合作开展并购贷款，多赢

2008年12月9日，中国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，正式对并购贷款开闸。当月25日，工商银行上海市分行、上海银行分别与上海联合产权交易所签订《开展商业银行并购贷款合作协议》，联合推出了总金额达100亿元的企业并购贷款额度。在并购贷款开闸半月之后率先跨出第一步。     

外资并购十二大模式

协议收购非流通国家股或法人股 即通过协议受让的方式获得上市公司或非上市公司的法人股或国家股,这是一种最为普遍的并购方式.如最近花旗银行注资6亿元人民币取得上海浦东发展银行5%的股份,也是以协议收购的方式进行的.     

3家共赢沪上并购贷款首单

2009年2月19日．工商银行上海市分行与百联集团签署《并购贷款协议》及《并购财务顾问协议》。根据协议．工商银行向百联集团提供4亿元并购贷款,用于收购上海实业联合集团商务网络发展有限公司100％的股权。     

银行并购理论的发展：动因与绩效

百年来全球银行并购的实践推动了银行并购理论的发展，银行并购理论的发展主要体现在两个方面：并购动因的理论解释和并购绩效的实证研究。百年来全球银行并购实践的多样性决定了银行并购动因理论发展的多元化特点；近十多年来有关银行并购绩效的实证研究揭示了银行并购绩效的非显著性，并购绩效的实证结论不能支持银行并购迅猛发展的现实。     

20世纪90年代国际并购及其影响

第五次并购浪潮给世界经济带来了什么？现在下结论似乎为时过早。中国的并购正孕育着一场量变到质变的过程，一场大规模的并购将在中国大地上兴起，将给中国市场经济发展带来深远的影响。反思第五次并购浪潮将给走向市场经济过程中的并购重组的中国经济某些重要启示。     

2009中国产权市场十大事件

一、商业银行与产权交易机构合作开展并购贷款业务开年伊始，各商业银行为贯彻银监会颁布的《商业银行并购贷款风险管理指引》，纷纷与产权交易机构签订合作协议。北京、深圳、广东、上海、天津、重庆、湖北、沈阳、黑龙江等省市产权交易机构相继与当地银行开展了并购贷款合作业务。     

跨国购并:万达远航

2013年6月19日,万达集团宣布,将斥资10.2亿英镑(约合人民币98亿元)投资英国.其中3.2亿英镑用来并购英国圣汐游艇公司91.8％股份,另外7亿英镑计划投资在伦敦核心区建设超五星级万达酒店. 此次投资英国是继去年9月并购世界第二大院线美国AMC公司后,万达集团的又一次大手笔海外投资.     

并购支付方式及交易价格问题探讨

企业并购选择什么样的支付方式是并购成功与否的关键。并购支付方式运用最多的是现金支付和股权支付，而换股并购交易的方式正风行全球。本文通过分析换股并购较之现金并购的优缺点，指明换股并购的优势，并着重分析了换股比率确定的方法，最后指出换股并购在我国的运用及改进措施。     

并购与外包的动态均衡分析

一、企业的并购和外包1.企业并购通常,理论界把实施并购行为的公司称为并购企业,把被并购企业称为目标企业。根据并购前二者市场关系不同,并购可分成3类:水平并购(横向并购)、垂直并购(纵向并购)与混合并购。①横向并购。并购企业的双方或多方原属同一产业,生产同类产品,在企业     

制造业并购的价值创造探析

中国经济进入"换挡减速"的新常态,制造业产能过剩矛盾将日益显现。并购重组是解决这一矛盾的主要方式,制造业并购双方都将从并购重组中收获价值。文章从被并购方的角度探讨了制造业并购中价值创造的方式,分析了被并购方在并购流程中可能遇到的风险,提出了防范并购风险的对策建议。被并购方应抓住历史机遇,结合制造企业自身情况在战略梳理的基础上制定"退出规划",识别并有效控制并购风险,充分挖掘并购协同效应带来的企业价值增值。     

对我国企业跨国并购风险的再思考--由联想收购IBM PC业务引发的联想

通过跨国并购，中国企业可以迅速走进国际市场，获取较大的经济贸易利益。但是跨国并购面临的风险也是巨大的，因而跨国并购成功率并不高。从识别中国企业跨国并购风险入手，提出了企业跨国并购风险的规避措施，这对跨国企业并购具有一定的指导性和参考价值。     

美日企业并购的历程及其启示

在百年并购史上，美国出现过五次并购高潮，日本经历了两次。从其历程来看，两国的并购表现在行业上、规模上、方式上都具有明显的阶段性特征。研讨美日并购的发展史，总结其特点与规律，借鉴其经验与教书，对我们引导、规范、推动国内并购，将会有所帮助。     

2007年二季度TMT产业发生21起并购事件

在全球经济平稳增长的情况下．企业并购重组已成为经济全球化的一个最明显的特点，也是衡量地域经济活跃程度的重要指标。回顾刚刚过去的2007年第二季度，中国并购交易增长态势良好，跨国并购交易总额达到21．28亿美元。发生在TMT、生技／健康、能源三个产业的各类并购事件（包括跨国并购和非跨国并购）达到31起，披露的并购总额达到31．30亿美元，比上季度有了明显提升。