我国结构性货币政策效果评估及优化建议

国际金融危机发生后,为提振经济、提高货币政策有效性,各国纷纷推出各类非常规货币政策,给全球经济带来了一定的积极影响。在经济新常态下,我国央行创新地推行了定向降准、常备借贷便利和抵押补充贷款等结构性货币政策工具,旨在应对当前中国经济增速放缓和结构失衡的问题。本文研究了我国结构性货币政策传导机制和实施效果,并提出相关政策建议。     

常备借贷便利的实施效果分析

2013年11月6日,中国人民银行官网首次正式公布了常备借贷便利(SLF)的货币政策工具,该政策工具一经推出就引起了社会各界广泛关注,该政策工具到底是如何调节市场货币的,其传导应用机制是如何的,都是一个个问号。如今,一年半过去了,2014年9月,央行继续向五大国有银行投入了5000亿的SLF,到底SLF的实施效果如何,本文将从SLF产生的背景、理论知识、SLF在日常流动性管理中的应用以及SLF对利率市场化的影响这几方面来分析常备借贷便利该货币政策实施的效果。     

创新型货币政策对中小企业银行信贷水平的影响研究

2020年新冠疫情对全球经济造成了严重的冲击，为挽救经济于衰退之中，各国政府不得不启用创新的货币政策工具。我国创新型货币政策启用至今已近十年，其是否达到稳定市场、定向调控、改善经济结构、重点扶持薄弱产业的效果，还待检验。基于2013-2021年我国719家中小板企业财务数据，采用面板数据回归模型实证检验了创新型货币政策对企业信贷水平的影响及不同创新型货币政策工具的调控差异，进一步检验创新型货币政策的银行信贷渠道是否因中小企业的性质不同而存在异质性。研究发现：央行实施创新型货币政策提高了中小企业在商业银行的信贷水平；不同类型的创新型货币政策工具调控侧重点存在差异，常备借贷便利的总量调控效果明显，中期借贷便利的结构优化功能更加显著；创新型货币政策对不同股权性质和履行社会责任情况的中小企业银行信贷水平影响均存在显著异质性。     

常备借贷便利与逆回购操作对货币市场利率的影响

本文基于我国平均法定准备金制度,从理论模型和实证结果上分析了常备借贷便利与央行逆回购操作对货币市场利率的影响.研究发现:(1)由不同期限,按其投放数量作为权重得出的逆回购加权利率的上升,会对货币市场利率产生正效应的影响;(2)银行局部流动性水平与开展逆回购操作概率的变化,使常备借贷便利与逆回购加权利率的调整对货币市场利率的影响具有时变特征;(3)逆回购加权利率对货币市场利率的影响在50％左右,常备借贷便利的影响弱于逆回购,但随着常备借贷便利申请数量的上升,其影响不断增强;(4)与银行间质押式回购加权利率和上海银行间同业拆放利率相比,隔夜存款类机构质押式回购加权利率对货币政策的传导最顺畅,因此可作为央行利率操作目标.     

借贷便利影响了商业银行贷款期限结构吗

本文基于我国借贷便利工具相关制度设计,从商业银行的视角研究央行的借贷便利对贷款期限结构的影响,便于直观地揭示借贷便利类货币政策对企业债务期限结构的影响机制.研究发现,借贷便利工具的创设显著增加了商业银行向中央银行借款,央行的借贷便利操作可以通过商业银行的合格担保品渠道发挥作用,总体而言显著促进了商业银行的贷款投放,尤其是向实体经济部门的贷款投放,但对贷款的促进作用主要表现在短期贷款方面,商业银行的长期贷款投放反而减少,从而缩短了总体的贷款期限.央行应关注借贷便利期限及其潜在影响,合理搭配不同借贷便利工具的操作期限,本文的研究发现对于我国借贷便利类货币政策的实施和完善具有重要启发意义.     

借贷便利类货币政策实施效果分析

货币政策工具是中央银行为了达到既定的政策目标而采取的调控手段。随着我国利率市场化的进一步深化,亟需一种通过市场机制发挥重要作用的政策工具。为提高货币调控效果,央行推出了一些新型货币政策工具并且开始有意构建利率走廊。本文拟对我国新推出的借贷便利类货币政策工具做一个简析,在此基础上分析其实施效果。     

数地产风流 破行业高度

5000亿中国建设银行董事长王洪章在目前公开证实,央行已经向五大行投放5000亿元的常备借贷便利SLF。虽然王洪章一再强调,这并不是刺激政策,目前建行没有补充流动性的需求,多数银行流动性也没有大问题。因此,这只是央行执行稳健货币政策的一部分。40亿在断供9个多月后,2014年首宗住宅地块的出让,被深圳市土地房产交易中心提上日程。业内人士预测,在宅地资源稀缺的深圳,该地块或将达到总价41.03亿元-52.30亿元,最高溢价10741%。     

浅议我国提高存款准备金率的原因及影响

法定准备金率是中央银行制定货币政策的三大工具之一,提高法定准备金率可以遏制经济过热。近年来,我国货币政策部门连续上调法定准备金率来对资金的流动性进行回笼,这种货币政策不仅对金融市场产生了巨大的影响,而且也对股票市场以及房地产市场等市场产生了重大影响,本文主要针对近年我国提高准备金率的原因和影响进行分析。     

浅析我国当前三大货币政策工具

本文对我国三大货币政策工具的现状以及其发展的趋势展开了分析,并且真对这些分析提出了完善我国三大货币政策工具作用的建议,指出我们要进一步加强我国的金融市场的发展,使三大政策工具的效用得到充分发挥。     

美国非常规货币政策分析

为应对国际金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施,并突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。本文就美联储的非常规货币政策进行分析,追溯非常规货币政策的理论基础,从政策目标、政策工具与作用机制方面分析政策的实施框架及其特征,并对政策效果进行探讨。     

我国货币政策工具有效性分析

货币政策工具的有效性决定了货币政策的最终效果,我国运用的货币政策工具主要有公开市场操作、准备金率、中央银行基准利率、信贷政策、再贷款、再贴现以及外汇市场的调控等。具体分析发现,我国近十年主要使用的货币政策工具,总体上可以对基础货币产生影响,但对其他因素（如流动性、外汇占款过大等）来说,货币政策工具的操作效果减弱。另外,货币政策内部传导机制中的时滞效应也使货币政策工具难以及时发挥作用。     

浅析我国流动性问题的表现及成因

流动性过剩与流动性不足问题的交替存在,威胁着我国经济的和谐发展,是我国经济生活中亟待解决的问题.从2003年开始,中国人民银行就综合运用多种货币政策工具,加强流动性管理,到2008年上半年为止,流动性过剩矛盾依然突出,中国人民银行以加强流动性管理作为货币政策调控的主要内容,搭配使用公开市场操作和存款准备金等时冲工具,大力回收过剩流动性.2008年下半年,我国经济又出现流动性不足问题.本文从我国流动性问题的表现入手,分析我国流动性问题产生的原因,提出解决我国流动性问题的政策建议.     

非常规货币政策的实践及对我国央行的启示

次贷危机爆发后,美联储、欧洲中央银行等机构纷纷采取非常规货币政策刺激经济,促进经济复苏.本文主要分析美联储、欧洲中央银行为应对危机所采用的非常规货币政策及其实施效果,并指出后危机时期非常规货币政策对我国中央银行在政策调整方面的启示.     

影子银行的积极作用和潜在风险探析

2007年美国次贷危机爆发,引发了一场全球性的金融海啸,"影子银行"就是一个很重要的导火线。我国的影子银行发展也很迅速,主要表现形式有民间借贷、余额宝、融资性担保公司等。影子银行作为一种金融创新,在推动金融市场发展、缓解中小企业融资难、培育社会理财观念等方面发挥了积极作用,同时它也存在一些潜在的风险和问题,例如,会对国家的货币政策和产业调整政策形成一定冲击,不利于金融系统的稳定,还会存在一定的社会风险等,但不能因为其存在风险就简单地全盘否定,而应深入研究,积极探索,采取有针对性的政策措施,促进我国影子银行规范、健康发展。     

试论货币政策调控、流动性管理与宏观经济稳定

近年来,随着我国经济发展新阶段的到来和新常态的出现,货币政策调控和流动性管理,和宏观经济之间形成了越来越密切的联系,彼此之间也产生了越来越深入的影响。对此,介绍了货币政策的作用和特点,以及货币政策工具的作用,阐述了货币的流动性管理,最后对货币政策调控、流动性管理与宏观经济稳定进行了探讨。     

金融改革背景下我国民间借贷规范发展问题

十八大以来我国金融市场改革的步伐不断加快,对民间借贷的规范性发展也提出了重要的要求。在金融改革背景下,如何有效规范民间借贷的发展成为当前我国金融市场发展的重点。本文就金融改革背景下我国民间借贷规范发展存在的问题进行深入的分析,并在此基础上提出相应的对策建议,以全面实现对民间借贷的规范化发展,充分发挥民间借贷在我国金融市场的重要作用,进而全面促进金融改革的顺利进行。     

外汇储备持续增长背景下的金融政策研究

1994年汇率改革以来,我国的外汇储备连年增加,近年来更是增长迅猛,到今年9月份已经突破了1.9万亿美元。本文通过分析目前我国外汇储备的现状,从国内金融市场流动性过剩,加剧了人民币的升值压力以及制约货币政策的独立性、削弱货币政策效力等方面研究了外汇储备过多对我国实施金融政策的影响,并提出了相应的政策建议。     

浅析调节存款准备金率对我国金融市场的影响及其对策

存款准备金作为传统的三大货币政策工具之一,在中央银行货币政策中扮演着重要的角色。它不但在货币信贷数量控制、货币市场流动性和利率调节方面发挥着重要作用,而且在促进金融机构稳健经营、限制货币替代和资本流出入方面也有着举足轻重的地位。但就金融市场的调控方面,它依然存在着不足。自2007年以来,央行曾多次调整存款准备金率。近日,更是将此下调。本文将从各个方面分析下调存款准备金率对于金融市场的优点与缺陷,以及对未来金融市场发展的预测与建议。     

金融摩擦环境下非常规货币政策的“期限偏好”传导机制及福利损失

基于金融摩擦的市场环境,本文构建新凯恩斯DSGE模型以拓展泰勒规则分析大规模债券购买等非常规货币政策对债券利率期限结构的影响,观察外生冲击对长期和短期利率、储蓄、消费、总产出和通货膨胀的作用,并比较不同政策组合的福利损失。研究发现:债券购买会通过"期限偏好"渠道传导至总产出和价格;与单独使用常规货币政策相比,常规和非常规货币政策结合的最优货币政策,将明显降低福利损失;即使在非金融危机期间,央行的非常规货币政策对稳定总产出和通胀也有利,尤其在零利率附近作用更为明显;常规货币政策的通胀调节是对非常规货币政策总产出缺口反应的有益补充,相互配合可以降低福利损失。     

我国货币政策路径依赖与建议

保持币值稳定,促进经济增长一直是我国中央银行重要的货币政策目标。中央银行在操控货币政策工具实现政策目标时存在"路径依赖"现象,即偏重使用数量型货币政策工具。目前,在国内外经济形势日趋复杂的背景下,中央银行要实现"控物价"、"促增长"的双重政策目标,就必须跳出过分依赖准备金率调整的窠臼及传统投融资体制的约束,进一步增强价格型工具的作用,组合使用货币、财政、投资、产业、就业政策,进一步提高货币政策的透明度。