论央行货币管理和短期公共债务管理、央行票据债务管理之间的协调

由于汇率制度的刚性和人民币升值的压力,中央银行必须通过买进国债或发行中央银行票据冲销货币供给的增加,因此协调央行货币管理和公共债务管理、票据债务管理就是一项重要的任务.本文主要考察怎样协调央行的货币调控和财政部的公共债务管理、央行票据债务之间的关系,以促进宏观调控健康有效地运行.     

中央银行票据、公债管理和铸币税

本文以寻求中央银行票据的替代品为切入点,重点探讨中央银行货币管理、短期公债管理和中央银行票据的债务管理之间的关系以及由此所产生的铸币税问题。研究表明,现阶段中国中央银行通过介入政府短期公债市场来干预本币汇率不具备现实性。本文探讨了替代中央银行票据的其他政策工具的利弊问题,总结了在完全对冲和不完全对冲外汇储备方式下政府铸币税收入的变化情况。     

后危机时期的全球公共债务危机和中国面临的挑战

为克服危机而推行的扩张性财政政策导致了公共债务危机的恶化。美联储推出的量化宽松II不但难以消除美国过度负债的一系列后果,且对全球经济、金融稳定的副作用巨大。在新的一年,中国将面临来自实体经济和金融两方面的冲击:在出口增速下降、大宗商品价格上涨、贸易顺差减少的同时,热钱的冲击将导致资产价格和物价上涨压力的增加。中国现有外汇储备的实际价值也将遭受美国国债价格下降和美元贬值的双重打击。     

公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析

我国债券市场从十九世纪八十年代开始起步,多年来随着改革开放的加深和市场化经济的深入发展,企业在融资途径方面也有了更多的选择。同时,不断完善的法律法规也为企业和投资人提供了基本的法律保障。本文将公司债、企业债、中期票据和短期融资券放到一处进行了比较,以期分析各个债券工具的优势和适用情况,希望可以为企业和投资者提供选择的参考。     

中国的短期国际资本流动:现状、流动途径和影响因素

2003年之后,由于人民币升值预期和国内的房地产、股票市场价格高涨,大量热钱通过各种渠道进入中国,引起了政府和学术界的关注。本文以中国短期国际资本流动为研究对象,重点对中国短期资本流动的规模、影响资本流入和流出的主要因素等进行分析。在长期内利差和人民币预期升值率都是影响中国短期资本流动的主要因素,但是人民币升值预期的影响更加重要。中国需要进一步加快汇率改革,同时要在开放之中提高资本管制的有效性。     

真实票据理论、自由银行理论和货币契约思想的比较研究

本文首先对货币历史上出现过的真实票据理论和自由银行理论的涵义进行了阐述,并试图将二者与货币契约思想的内涵做比较,找出它们之间的异同点。最后对信用货币制度下的货币契约提出一些建议,以便使当代的国际和国内货币制度设计更符合契约思想。     

量化宽松货币政策对公共债务管理的影响、风险及其启示

金融危机爆发后,量化宽松货币政策从三个方面影响了公共债务:央行向财政部上缴铸币税;降低再融资成本;刺激经济增长增加财政收入,从而有效提高公共债务的可持续水平。在此过程中,国债市场同时承担了货币政策传导和政府融资功能,中央银行致力于将投资者的资金从长期国债市场挤入短期资本市场,降低投资者的债务久期,而公共债务管理者则试图在低利率环境下发行长期债券延长债务久期,降低债务成本,二者的政策效果在一定程度上相互抵消。随着发达国家相继退出量化宽松货币政策,国债利息将会迅速增长,潜在风险不容忽视。对中国而言,未来需要进一步深化国内债券市场;降低主权债务管理与货币政策、金融稳定的潜在冲突,建立国家层面的资产负债表管理框架。     

人民币事实汇率制度研究:基于篮子货币权重的经验分析

本文在简要概述人民币汇率制度历史沿革的基础上,基于Frankel和Wei(1994)和卡尔曼滤波法分析了2005年7月21以来人民币汇率调整参考的篮子货币权重的结构变化和时变情况,并在参考一篮子货币的框架内检验了美元兑人民币汇率变化所受到的影响。结论表明:对于现行的人民币汇率制度,我们不能再简单地概括为钉住美元的汇率制度,通过分析人民币汇率的结构变化可以发现,当前参考一篮子货币进行调节的管理浮动汇率特征已越来越明显。     

战后联邦德国的货币改革和货币管理

战后初期,西欧一些国家为了促进经济发展,取消了战时实行的统制经济与物资配给办法,采取了放开价格、搞活市场等一系列措施,与此同时他们紧紧抓住稳定通货这一环节,奉行了比较严格的货币与财政政策,抑制了物价上涨的趋势.在这一方面,尤其是联邦德国在"货币改革"过程中及以后的一些做法,为我们提供了在放开价格、搞活市场的同时实现通货稳定的一个实例.     

人民币升值对中国经济的影响

自2005年7月21日人民币汇率制度从事实上盯住美元转变为参考一揽子货币的管理浮动汇率制,并且大幅升值以来,关于人民币升值的利弊得失以及人民币汇率下一步的走向.     

人民币升值的原因、影响及对策

2005年7月21日开始,我国放弃了单一的有管理的浮动的外汇体制,建立了以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,美元兑人民币汇率调整为8.11,     

人民币未来的选择：有管理的浮动

新兴市场经济国家,一般指拉丁美洲、东亚以及东欧发展中国家中那些与国际金融市场有密切联系的国家或经济体,即那些对国际资本流动较为开放的发展中经济体。20世纪90年代以来,由于新兴市场经济国家货币危机频繁爆发,导致对汇率制度选择研究再次掀起高潮。对我国而言,现行参考一揽子货币的汇率制度是否还会改革,未来会选择什么样的汇率制度是一个很重要的问题,所以从与我国具有相近特征的经济体吸取经验和教训显得尤为迫切。