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国债作为三大财政政策工具之一,在我国1998年开始实施的积极财政政策中起到了弥补赤字、筹集建设资金、扩大内需的作用。2004年我国宏观经济出现了转机,稳健财政政策被提上日程,2007年继续实行"双稳健"的财政和货币政策。新形势下国债的功能应再定位于经济结构调整、公开市场业务操作工具、金融资产功能。 相似文献
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<正>一、国俩期货交易概述 近年我国发行的国债凭证迅速增加,国债期货交易发展很快,交易量不断扩大,市场规模已相当于甚至超过了现货市场。 第一个开办国债期货交易的是美国芝加哥交易所,它于1977年8月成功地引入了100000美元面值的美国长期国库券期货合同。1982年9月,伦敦国际金融期货交易所成立后,推出了英镑金边债券期货合同。随后,其他国家纷纷效仿,开办了国债期货交易。上海证券交易所也于1992年12月28日试办了中国的国债期货交易,并且从1993年10月25日起正式向社会公众开放国债期货市场。 国债期货交易并不是某一种具体债券的交易,而是一种标准物的交易。各国国债的标准物均有所不同。这些标准物的利率与年限始终保持不变,规定这些实际上井不存在的标地物,其目的是为了保持国债交易的连续性和简易性。 在期货合约实际交割时,现货市场上实际交易的长期国债有各种不同的到期日和票面利率。因此,国债期货交易的标准物和这些现货国债之间存在一个换算问题,井且国债期货合同项下交割的合格债券也是有一定要求的,井非所有市场交易的现货都可作为交割对象。日本规定可作为期货交割的国债仅限于剩余时间在7年以上11年以下的长期国债,或剩余时间在15年以上20年以下的超长期国债。美国国库券期货合同项? 相似文献
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论国债的微观经济功能及其启示 总被引:2,自引:0,他引:2
长期以来,大多数学者主要关注国债宏观问题的研究,而对国债的微观经济功能则未能给予足够的重视.本文通过对国债微观经济功能的实证研究,证明了国债微观功能的存在,并提出国债不仅具有宏观调控功能,而且其微观经济功能也不容忽视,应重视国债二级市场的建设. 相似文献
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国债是国家作为借款人为实现其职能而直接向贷款人融资发行的一种信用凭证。在我国,国债专指财政部代表中央政府所发行的各种国家公债。国债不仅是我国集中性借贷和有计划闲置资金调节货币流通、促进货币供求平衡的手段,而且在抑制通货膨胀,培养投资意识,改善宏观调控,提高资金使用效率,促进证券市场乃至整个金融业稳健发展等方面均具有重要意义。作为国债交易体系和市场体系的主体投资人越来越多地关心国债的品种、期限、利率及发行方式,以求获得风险小、收益率高和可变现性。所以分析国债热销对健全国债管理制度,建立市场化国债体系等有着重要的现实意义。近年来,我国国债销售市场空前活跃。以柳林县为例,从1994年-1998年累计发行凭证库券930万元,大大地满足了广大居民购买债券的需要。而1999年发行的凭证式国债供不应求,出现了排队挤买的抢购风,柳林县仅建行发行第一期凭证式国债27万元,不到一天就抢购一空。根据这一现象,笔者对国债发行市场各阶层投资进行了调查,调查发现,在选择的几种典型投资方案中,被调查优先选择国债作为其主要的投资对象,而且国债投资的品种中,投资者又凭证式国债表现出很大的兴趣。 相似文献
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国有商业银行是国内最大的国债持有主体,如果其不能参与到国债期货交易市场中,那国债期货的流动性及国债期货对于利率市场化的意义将大打折扣
近日国务院正式批复同意开展国债期货交易,时隔18年国债期货再次开闸,这引来了投资界和社会舆论的广泛关注和讨论。一些亲历1995年“327国债”期货事件的资本市场老人纷纷回忆那时事件的来龙去脉。不过,今年即将推出交易的新国债期货和1995年老国债期货有着巨大的区别和改进。以标的债券为例,当年“327国债”期货事件中,标的债券为1992年发行的3年期国债923国债,其发行量仅为240亿元,远小于当时的老国债期货交易量。而即将推出的新国债期货标的物采用的是虚拟标准券形式,即市场上某个期限范围内所有一篮子债券都可以作为国债期货到期交割标的物。投资者可以利用交易所公布的转换因子,选取任意债券进行实物交割。这也是国际通行的国债期货标准。 相似文献
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<正>在当前经济复苏基础尚不牢固、微观主体预期依然偏弱的情况下,增发万亿国债将有效支撑经济复苏,减轻地方政府债务偿还压力。10月24日,十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议,明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元,作为特别国债管理。 相似文献
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一、证券市场政策向债市倾斜与股市资金相对不足的矛盾。今年国家加大了国债的发行量,财政部将国债发行和国债市场建设作为社会主义市场经济体制下,建立新的宏观调控体系的一个重要组成部分,强调把建立一个高效有序的国债发行市场机制作为国债工作的重点。为满足中国人民银行开展公开市场业务和宏观调控的需要,将大量增加国债的期限品种和发行数量。年初以来,国债发行紧锣密鼓。中国人民银行已于4月9日开办了国债公开市场业务,当天就成交2.9亿元。而且,国债期货市场年内也有望重开,企业公司债券和可转换债券的试 相似文献
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国债的发行是一个重要的财政资金来源,国债市场又是宏观财政调控的结合点。国债市场的发展首先取决于一级发行市场的工作成功与否,同时与之相辅相成的是国债二级市场的建设与完善。期货市场的功能大致有三:套期保值功能,价格发现功能和投机功能。 相似文献
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文章首先概括了1981年至2003年我国发行国债所引起的债务负担情况,并分析了国债利率与债务关系的相关理论模型。然后在推导多马国债模型的基础上,实证分析了我国自1981年以来国债发行利率对债务稳定性的影响的定量关系。分析表明:当国债利率高于经济增长率时,国债所引起的债务 相似文献
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一、一级自营商制度与国债市场1、国债一级自营商制度作为国债发行和流通市场的重要参与者,一级自营商指的是若干有资格条件、有市场经验和金融实力的金融机构,在国债市场中作为“国债的市场专家”而存在,一级自营商在国债市场上承担义务并拥有一定的特权。通过国债管... 相似文献
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完善国债经营管理刍议张明业,李梅娟经过近13年的国债发行,国家信用作为调节国民经济的重要手段,在信用经济中的地位已经确立;但国债经营管理机制尚不完善和规范,不能适应市场经济体制中证券规范化发展的需要。因此,完善和规范国债经营管理机制是新形势下国家信用... 相似文献
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从自由放任到政府干预:国债市场转型的理论与实践高红霞,钱胜进入1996年以来,国债发行热浪扑面,公开市场操作的准备也是紧锣密鼓。原先一直作为筹集资金的国债市场,正在被起用为宏观调控的舞台。在国债市场由筹资型向调控型发生转变的历史性关头,我们有必要深入... 相似文献
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凭证式国债发行特点 凭证式国债热销趋势逐期减缓 尽管2002年凭证式国债利率作了较大幅度下调,但凭证式(一期)国债在各地依然热销,后三期凭证式国债的发行虽然也呈现出先快后慢的特点,但总体比一期的发行进度明显趋缓。其原因主要表现在:一是凭证式国债发行手续费下调,直接影响国债承销机构发行国债的积极性。由于承销机构对国债发行计划申购不足,以至于分配分支机构的凭证式国债发行任务逐期递减。以甘肃省为例,2002年发行计划由一期的8.7亿元减至四期的2.99亿元。二是凭证式国债利率的调整影响了投资者购买的热情。由于2002年凭证式国债的到期收益率与投资者的预期收益率有一定的差距,致使热销趋势减缓。三是边远落后地区对凭证式国债认识不足,宣传力度不够,影响了基层投资者购买国债的欲望。 相似文献
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2013年8月刊《环球财经》推出了《国债期货一小步,利率市场化一大步》的封面专题,对有望即将重启的国债期货交易给予了热情的展望。笔者作为一名长期浸淫在证券市场的“老油条”, 相似文献