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作为资源配置得主要市场,证券市场有效程度影响资源配置得效率进而影响经济发展。鞅过程是检验市场弱式有效得标准,本文利用ADF检验和游程检验研究A股市场的有效性,并最终得出市场有效性的结论。 相似文献
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翟肖东 《金融经济(湖南)》2014,(6):88-90
股票市场是一个国家经济体系的重要组成部分,而市场的有效性则是衡量其发展程度的最重要指标之一。本文依据有效性市场假说理论,采取了ADF检验与游程检验两种方法,对我国上证A股指数(1995-2013),中小板指数(2006-2013)和创业板指数(2010-2013)进行了时间序列分析,得出了我国股市总体上、长期上达到了弱式有效,但2008年之后有效性有所下降;中小板与创业板股票的有效性相对更低的结论。并针对这一现象,给出了一些建议。 相似文献
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本文首先对有效市场假设理论、单位根过程和ADF检验进行了简要介绍,然后通过检验单位根过程的ADF检验法,对上海股票市场的一系列指数进行了实证检验,最后得出上海股票市场是弱式有效市场的结论. 相似文献
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本文首先对有效市场假设理论、单位根过程和ADF检验进行了简要介绍,然后通过检验单位根过程的ADF检验法,对上海股票市场的一系列指数进行了实证检验,最后得出上海股票市场是弱式有效市场的结论。 相似文献
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"规模效应"作为证券市场的重要异象,对于其是否仍然存在,诸多学者说法不一。本文以我国上证A股市场为研究对象,从长期与短期两方面对"规模效应"进行了回归分析。检验结果表明,2009年下半年,即短期内,"规模效应"显著存在;而于2005-2009年的长期时段中,仅2007、2008两年表现出"规模效应"。由此得出,我国上证A股市场存在不稳定的"规模效应",并对其形成原因进行了探讨。 相似文献
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事件模拟与非正常收益模型的检验力——基于中国A股市场的经验检验 总被引:13,自引:0,他引:13
本文分别以1990年12月至2003年12月两市所有A股公司为抽样总体,检验了均值调整模型、市场调整模型和市场模型为基础的多种检验方法的检验力。研究发现,无论事件研究中各公司事件是否相近或重叠,都应采用市场模型为基础的非参数秩检验法。而累积非正常收益的检验也应以市场模型为计算基础。若样本公司事件日相近或重叠,统计量的设置要考虑累积非正常收益截面数据的相关性。均值调整模型在本文所定义的各种检验方法中,均无明显优势。经敏感性测试,本文结论不变。 相似文献
8.
赵景文 《中央财经大学学报》2005,(8):72-75
本文用ADF检验方法研究了中国A股β系数的平稳性问题.主要的发现有:1.对于个股而言,有很大部分股票的β系数是不平稳的;估计期越长,个股β系数序列不平稳的概率越大.2.资产组合的β系数的平稳性要高于个股,并且,组合中的股票数量越多,组合β系数平稳的概率越大. 相似文献
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从买卖价差中分离出信息不对称成本,运用扩展的单位根(ADF)方法实证检验其与股票价格过程有效性的关系。发现,中国股市未达到弱式有效;信息不对称成本对股票价格平稳性存在一定影响,但这种影响并不明显。表明流动性宽度成本对股票价格平稳性可能存在较大影响。 相似文献
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This study examines the effects of China’s 2008 trading ban regulation on the insider trading of large shareholders in China’s A-share market.It finds no eviden... 相似文献
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This study investigated the NYSE and NASDAQ composite indices' return and volatility spillover on 37 Chinese A-share indices. We used data from 2010 to 2022 with Multiplicative-Heteroskedasticity-GARCHX and rolling window analysis. We also applied a vector autoregression and impulse response analysis to study the relationship between the spillover effect and market return or volume condition. We found that: (1) the spillover effect of U.S. stocks can be quickly and mostly absorbed by the A-share market in the next trading day; (2) the dissimilarity of constituents among A-share indices contributes to the differences in the NYSE and NASDAQ spillover effects; (3) the spillover becomes more significant and prominent when the market performance is poor or when some special events occurred. 相似文献
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利用同一样本空间下的多元波动率模型进行实证检验的结果显示,股指期货的推出加剧了现货市场的波动,其中原因不仅源自现货市场的基本面因素,还源自股指期货的高波动性明显冲击了现货市场,从而加剧了现货市场的波动性.而这其中的传导机理在于:在当前我国股指期货市场个人投资者占绝对比例的现实格局下,股指期货市场存在的正反馈交易效应、价格引导机制以及期现套利对冲不充分等三方面因素的叠加,最终将影响现货市场的波动,进而冲击现货市场的稳定运行. 相似文献
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本文用2000年1月到2003年12月IPO的294只A股作为样本,来检验“Hot Issue”现象在中国市场的存在性和市场气氛假说在中国市场的适应性。检验结果表明,IPO各月收益率与IPO各月发行数量之间不存在显著的正相关关系,但IPO市场持续的高收益使我们并不能否认“Hot Issue”市场的存在;市场气氛假说只能部分地解释A股IPO的高收益率。 相似文献
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Empirical Tests for Stochastic Dominance Efficiency 总被引:4,自引:0,他引:4
Thierry PostAssociate Professor 《The Journal of Finance》2003,58(5):1905-1932
We derive empirical tests for the stochastic dominance efficiency of a given portfolio with respect to all possible portfolios constructed from a set of assets. The tests can be computed using straightforward linear programming. Bootstrapping techniques and asymptotic distribution theory can approximate the sampling properties of the test results and allow for statistical inference. Our results could provide a stimulus to the further proliferation of stochastic dominance for the problem of portfolio selection and evaluation. Using our tests, the Fama and French market portfolio is significantly inefficient relative to benchmark portfolios formed on market capitalization and book‐to‐market equity ratio. 相似文献
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我国A股市场IPO定价影响因素的实证分析 总被引:2,自引:0,他引:2
本文以实行询价制后沪深两市首次公开发行的A股为研究对象.选取2005年1月到2007年8月的144家发行新股的公司作为样本,搜集了它们新股上市前披露的公开信息、大盘运行状况以及行业特性等资料,建立起较为完整的指标体系,使用因子分析、逐步回归等方法构建了IPO定价的多因素模型,并据之判断IPO定价的影响因素。研究发现.财务状况、经营成果、新股发行数量、行业特性以及大盘风险等因素对IPO定价有较为重要的影响。 相似文献
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Willard McIntosh Glenn V. Henderson Jr. 《The Journal of Real Estate Finance and Economics》1989,2(1):61-70
This paper reports the results of an efficient markets test of the Dallas-Fort Worth office properties market. ARIMA models using a comprehensive data set did not produce superior forecasts. The results provide further evidence of the efficiency of real estate markets. 相似文献
20.
By using an extension of the Fama and MacBeth cross-sectional regression model, this analysis examines the relationship between
stock returns and (i) a local beta, (ii) two global betas, and (iii) some firm-specific characteristics in the Chinese A-share
market. The results of the analysis suggest that neither the conditional local beta nor the global betas has a significant
relationship with stock returns in A-shares. Our findings indicate that firm factors, such as the book-to-market ratio and
firm size, are important in explaining stock returns. However, the size effect is sensitive to the specification of the model.
Finally, the results of sub-period tests indicate that the A-share market did not become increasingly integrated with either
the world stock markets or the Hong Kong stock market over the period 1995–2002.
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Yuenan WangEmail: |