我国上市公司独立董事制度与企业价值关系的实证研究

关于独立董事和企业价值的关系,国外的研究得出了不同的结论,但大多数认为两者之间不相关。国内文献主要分为独立董事与企业价值正相关、不相关和负相关三类。国内独立董事制度的相关研究主要关注独立董事的比例与企业价值的关系,其他方面的研究相对较少。上市公司中独立董事的设置更多的是受到政策驱动的影响,而没有变成公司自身的需要,因而独立董事制度所起的作用是有限的。目前相对于成熟的市场经济国家,我国公司控制权市场还不完善、经理人市场等外部市场约束机制亟待加强,机构投资者还没有发挥真正的作用,证券市场和相关的法律制度还不健全。这些都将制约独立董事作用的发挥。文章选取2010年11月23日A股和B股总市值的前100名的中国上市公司为样本,通过建立数学模型,利用统计分析方法对我国独立董事制度和企业价值的关系进行了实证研究,并对我国独立董事制度提出了政策建议。     

中国上市公司独立董事比例影响因素的实证观察

独立董事比例的高低对董事会的治理效率产生直接的影响。本文对独立董事比例的影响因素进行了系统的实证观察与分析,结果显示,我国上市公司引入独立董事多是为满足证监会关于独立董事制度建设的要求,而不是上市公司提升公司治理质量的自发性要求。     

上市公司现金股利决策同群效应研究——基于董事连锁视角

文章以2014—2018年A股上市公司为样本,实证检验了公司现金股利决策的同群效应存在性,并将公司在同行业中兼任的董事作为现金股利决策信息的传递渠道,探究同业董事连锁对此效应的影响及其情景异质性和价值效应。研究发现:上市公司现金股利决策存在明显的同群效应;公司董事同业兼任会传递相关决策信息,从而显著强化现金股利决策的行业同群效应;在董事连锁下,高竞争性行业公司、融资约束较大及国有性质的公司未表现出股利同群效应行为,而低竞争性行业公司、融资约束较小及非国有性质的公司表现出更为显著的股利同群效应行为,而此效应给公司带来的价值效应是呈倒U型的。公司的现金股利决策应当结合自身实际科学合理制定,以实现利益相关者价值最大化。     

我国上市公司独立董事特征与公司绩效关系的实证研究

文章以2010年我国上市公司总市值前百名的企业为样本,对我国独立董事特征和公司绩效的关系进行了实证研究。研究表明,独立董事比例以及独立董事薪酬水平和公司绩效之间没有明显的相关关系,有财务背景的独立董事比例对公司绩效的影响呈倒U型。     

独立董事与外部董事制度比较研究——基于我国上市公司和中央企业

我国现行的非执行董事制度包括在上市公司实施的独立董事制度和在中央企业实施的外部董事制度,目的都是借助外部力量强化监管力度和完善公司治理。通过对两者的比较发现,在人员界定、独立性要求、薪酬支付、权责阐述和规模标准等方面都有显著差异,均反映出一些亟待解决和完善的问题。     

企业金融化的同群效应:基于连锁董事网络的研究

近年来,越来越多的实体企业将大量资金投资于金融市场,使得中国实体经济出现了“脱实向虚”的现象.本文以同群效应为研究视角,选取2008-2017年中国沪深A股上市公司为样本,从连锁董事网络的角度分析了企业金融化同群效应的存在性、产生机制和经济后果.研究发现,同一董事网络中的企业金融化行为具有显著的同群效应,这种现象主要源于信息传递和资源获取两种途径,且企业董事网络中心度越高、企业董事会成员具备金融背景、上市年限越长、企业的融资约束越弱,同群效应越明显.嵌入董事网络的企业金融化同群效应会导致企业偿债能力下降、主业投资不足的经济后果.本文以连锁董事网络同群效应为新视角,拓展了企业金融化研究范围,同时也为政府、企业和管理者在降低金融化同群效应带来的负面影响方面提供了对策建议.     

独立董事制度与经营绩效的实证分析——基于安徽上市公司的经验数据

在中国独立董事制度的引入已有十年多的历史,独立董事在公司中扮演着指导和监督的双重角色,主要表现在其对公司薪金机制、高层管理者的任用、风险规避等都有重大影响,从而对公司经营绩效目标构成影响。为验证独立董事这一制度在具体经济市场对经营绩效的影响,致力于研究上市公司中经营绩效和独立董事制度这两者的相关性。     

我国上市公司独立董事薪酬影响因素的实证分析

本文以2002年度1002家中国上市公司为样本,对影响独立董事薪酬的因素进行分析。结果表明独立董事薪酬与公司前期绩效不存在明显相关关系,而与董事会议次数、公司规模、独立董事比例等呈正相关关系,与第一股东所持股比例呈负相关关系。     

我国企业财务管理模式形成机理与分析

随着相关网络信息技术的不断发展,企业财务管理模式逐渐产生.国民经济水平的提升促进了企业的发展,财务管理模式的应用能够有效促进企业自身市场竞争力的提升.本文从企业财务管理流程入手,对我国企业财务管理模式形成机理进行研究和分析.     

企业资源计划的实施对企业绩效的实证研究——基于中国上市公司的经验证据

本文研究企业资源计划(ERP)的实施对公司绩效的影响.根据价值链相关理论,选取2001-2004年正式使用ERP的上市公司作为检验样本,以正式使用ERP管理系统的年份为基年,对实施前两年和实施后两年的企业绩效进行配对样本统计检验.检验结果发现;实施了ERP系统的公司业绩增长显著.这表明企业在引入ERP后对企业的经营管理水平有了短暂的刺激,企业披露ERP使用的信息在资本市场上是一个好的信号,可以为企业带来更多的投资回报,为ERP更加广泛地普及提供了理论依据.     

相对资源水平对连锁董事网络与企业创新投入关系的影响

引入网络结构熵,使用Matlab软件编程计算连锁董事网络企业节点结构嵌入性,以此度量连锁董事网络,并基于2010—2020年中国沪深两市A股上市企业样本,探讨相对资源水平对连锁董事网络与企业创新投入关系的影响。结果发现,随着相对资源水平提升,契合连锁董事网络与企业创新投入关系这一情境的理论基础逐渐从资源依赖理论转变为代理理论,企业资源利用率下降、代理成本上升,导致连锁董事网络对企业创新投入的消极影响增强。通过相对资源水平将代理理论和资源依赖理论整合至同一研究框架,对连锁董事网络与企业创新投入的关系进行更全面、更准确的描述,并为企业有针对性地选择连锁董事关系合作伙伴提供参考。     

旅游目的地品牌资产的结构及其形成机理——基于目的地形象视角的实证研究

基于文献回顾,笔者从目的地形象视角构建了旅游目的地品牌资产的形成机理模型。实证研究表明,旅游目的地品牌知名度、品牌质量、品牌信任、品牌价值和品牌忠诚构成了旅游目的地品牌资产的关键结构维度,并且它们相互之间存在因果联系;目的地形象作为旅游目的地品牌资产前置因素的效应也得到了支持;所测试的不同类型旅游目的地的品牌资产水平具有差异性。这些结论对旅游目的地品牌资产的理论建构和管理实践具有重要意义。     

基于动态能力的企业竞争优势形成机理研究

市场的竞争说到底就是技术的竞争、企业学习能力的竞争,决定胜负的根本是企业的动态能力.本文试图在对前人主要观点及理论分析比较的前提下,结合实际,对动态能力的不同层次、动态作用过程及基于动态能力的企业竞争优势的形成机理进行深入的分析.     

基于动态能力的企业竞争优势形成机理研究

市场的竞争说到底就是技术的竞争、企业学习能力的竞争,决定胜负的根本是企业的动态能力。本文试图在对前人主要现点及理论分析比较的前提下,结合实际,对动态能力的不同层次、动态作用过程及基于动态能力的企业竞争优势的形成机理进行深入的分析。     

独立董事与上市公司自愿性信息披露——基于A股上市公司2006年年报的实证分析

随着上市公司股权分置改革的不断深入,公司自愿性信息披露日益受到理论界和实务界的关注。独立董事作为中小投资者利益的代表,应当在公司自愿性信息披露方面起到积极的促进作用。但是,实证分析的结果表明,目前我国的独立董事制度并没有对上市公司的自愿性信息披露起到有效的促进作用。产生这种结果的主要原因是我国独立董事制度的内、外部制约机制不健全,因此,完善独立董事制度的相关法律法规,提高独立董事的专业性,健全独立董事的外部制约机制将对独立董事的职能发挥和上市公司的绩效提高起到积极的促进作用。     

我国独立董事制度创新的"内卷化"问题实证研究

本文从宏观制度层面对独立董事制度进行制度经济效果分析。采用的方法是利用混合横截面数据做政策经济效果分析。通过对2000年与2004年的混合截面数据进行分析,证实独立董事制度并没有取得经济效果,制度创新的“内卷化”是独立董事制度没有效果的深层次的,也是最根本的原因。     

独立董事制度的移植及其本土化--基于对500家中国上市公司的问卷调查

中国公司治理中存在的某些问题,决定了移植独立董事制度的必要性;但是,"二元制"的公司治理及"一股独大"等特殊国情,又决定了中国必须实现独立董事制度的本土化而不能不加改造地全盘照搬国外的做法.基于这样的认识,文章首先介绍独立董事制度的产生和独立董事在公司治理中的有关作用.然后分析中国移植独立董事制度的必要性和可能性.最后,从基于中国实际的三个方面,着重探讨如何实现独立董事制度在中国的本土化.     

产业集群形成机理探究——基于关键性企业的视角

文章认为,虽然不同的产业集群有不同的形成路但关键性企业却是任何集群形成的基础.某一特定区域内新集群的生成由关键性企业的区位选择,或其组织和运作内外部资源的能力,以及与之有关的企业家活动等因素而决定.     

董事高管责任保险与公司绩效——基于中国A股上市公司的经验分析

引入董事高管责任保险能否提升公司绩效是国际金融与公司治理领域争议的热点话题。尽管国外学者对董事高管责任保险的经济效用进行了深入探讨,但基于中国资本市场上市公司的研究很少。本文以2007-2012年中国A股上市公司为样本,基于保险理论与公司治理理论框架剖析了上市公司是否引进董事高管责任保险及引进董事高管责任保险年限对公司绩效的影响。本文的实证研究结果表明:整体而言,引入董事高管责任保险有助于提升上市公司的市值与盈利水平;但随着认购年份增长,董事高管责任保险对公司市值及盈利能力的提升作用降低。本文的研究结论有助于加深我国上市公司及投资人对董事高管责任保险的认知与理解,为监管部门规范引导董事高管责任保险的使用提供了一定经验借鉴。     

贫困的形成机理:一个分析框架的探讨

贫困的形成机理是一个复杂、动态的过程.目前,关于贫困形成机理的研究还没形成完整的理论体系.本文首先回顾贫困形成机理的理论研究现状,指出当前研究的不足.然后本文结合中国反贫困的实践经验,提出一个贫困形成机理的分析框架,分析贫困的各致贫因素:经济因素、个体因素、社会因素、地理环境因素、脆弱性因素、制度因素和文化因素,以及它们的内在逻辑联系.最后本文做出了总结.