塞浦路斯危机背后

3月25日,塞浦路斯与"三驾马车"达成救助协议,通过银行重组、资本管制及团结基金3项法案,以换取100亿欧元救助资金。根据新协议,塞浦路斯第一大银行塞浦路斯银行将被保留,而该国第二大银行塞浦路斯大众银行将关闭并被拆分入一家"好银行"和一家"坏银行"。其中,大众银行低于     

塞浦路斯或重蹈希腊覆辙

3月25日凌晨,塞浦路斯与其国际债权人最终敲定了救助协议的关键细节,暂时躲过了破产和退出欧元区的风险. 根据这项规模100亿欧元的救助计划,塞浦路斯第二大银行大众银行(Laiki)将被关闭,该行10万欧元以下存款将转移至第一大银行塞浦路斯银行.两行10万欧元以上存款将进行减记,但不会征收存款税.虽然塞浦路斯名义上避免了存款税,但最终上述两家银行的大额储户仍要承担重大损失,尤其是在该国拥有大量存款的俄罗斯储户.     

谁将是下一个塞浦路斯

2013年春天,塞浦路斯成为2009年底希腊危机以来第五个在主权债务危机中倒下的欧元区成员国。从3月16日塞浦路斯与国际纾困债权人（欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织）达成初始救助协议,到3月25日欧元区集团峰会批准对塞浦路斯总额为100亿欧元的纾困计划,再到4月3日国际货币基金组织同意承担100亿欧元救助款中的10亿欧元,由塞浦路斯银行业危机再度激起的欧元区主权债务危机波澜逐渐回复平静。不知是巧合,还是魔咒使然,欧债危机的发展轨迹惊人相似,3年多来每年春天都会有欧元区成员国被卷入危机的漩涡之中。明年又会是谁呢？     

谁将是下一个塞浦路斯

2013年春天,塞浦路斯成为2009年底希腊危机以来第五个在主权债务危机中倒下的欧元区成员国。从3月16日塞浦路斯与国际纾困债权人(欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织)达成初始救助协议,到3月25日欧元区集团峰会批准对塞浦路斯总额为100亿欧元     

南欧银行业的五大困局

正欧洲央行l0月26日公布了欧元区130家大银行的综合评估结果,有25家银行"考试不及格",共存在250亿欧元资本缺口;其中"南欧猪国"(PIGS)的希腊和意大利两国,银行资本缺口位居前列——希腊的欧元银行缺口最大,高达46.3亿欧元,其次是意大利的西那亚银行和希腊国家银行。另外,欧洲银行业的资产账面价值也要做出480亿欧元的相应调整,不良资产则新增1 360亿     

欧元的“死穴”

在最新的欧洲经济展望报告中,花旗银行将矛头对准了塞浦路斯和希腊,称它们的主要债务重组措施,将会使那些苦苦挣扎的欧元区国家考虑退出单一货币区。事实上,欧元区解体的危机并非第一次出现。自欧元流通以来,关于欧元区的诅咒就从未停止。从传统的货币理论看,欧元就是一种怪胎——没有统一的政府信誉为后盾,流通国没有铸币权,甚至政府在整个货币政策上都没有自主权。但欧元不仅存活下来,而且在危机前表现得还非常抢眼。欧元进入国际金融市场流通后不久,便以三成市场份额成为仅次于美元的第二大储备货币,兑美元也处于长期升值的状态。之所以成立欧元区,主要是考虑在欧洲内部     

拖延欧盟经济复苏

今年3月,当欧洲央行,欧盟委员会和IMF对塞浦路斯的救援计划出台之后,却引发市场大幅震荡。其主要原因是塞浦路斯银行的存款人将成为此次救援行动的买单人之一,这是自欧债危机爆发之后的首例。乃小国家大事件塞浦路斯于2008年1月1日加入欧元区。2012年塞浦路斯GDP总值为     

欧元区量化宽松政策面临的问题与影响

欧元区量化宽松政策的出台具有一定的必然性。欧元区经济复苏不力、就业市场疲软和财政整固等使欧元区逐步面临通货紧缩的风险,欧洲议会和希腊大选等政治事件使欧元区面临一定的分裂风险,拯救欧元具有经济和政治意义。欧元区量化宽松政策是一个涉及政策制定、执行、关键环节、工具及风险管控等的综合体系,预计到2016年9月欧洲央行将购买超过1万亿欧元的债券。欧元区量化宽松政策的实施整体有利于欧元区经济复苏和全球经济增长,但中长期而言,受制于欧洲联合的体制机制制约,欧元区量化宽松政策的效力可能有限。欧元区量化宽松政策将给全球经济格局、资金流动、汇率变化、贸易投资及大宗商品市场等带来极大的不确定性,也会使中国面临更加复杂的外部环境,贸易、汇率、资本流动等面临重大的风险。     

塞浦路斯俄罗斯人大逃离

对于大部分欧洲人,特别是俄罗斯富人们来说,塞浦路斯简直就是他们洗钱的天堂.然而,当欧元区领导人要求向塞浦路斯居民存款征税起,曾经如鱼得水的富人们只好纷纷大逃离. 自前苏联解体之后,塞浦路斯的低税收、免签证等种种优惠政策就开始吸引大批俄罗斯人,把非法所得存放在该国银行.黑手党和寡头们显然都很青睐这个地中海岛国的金融机构. 1998年12月5日,俄罗斯与塞浦路斯签订避免双重征税协议.自此之后,俄罗斯在塞浦路斯的投资一路飙升.     

南欧银行业的五大困局

欧洲央行l0月26日公布了欧元区130家大银行的综合评估结果,有25家银行“考试不及格”,共存在250亿欧元资本缺口;其中“南欧猪国”（PIGS）的希腊和意大利两国,银行资本缺口位居前列——希腊的欧元银行缺口最大,高达46.3亿欧元,其次是意大利的西那亚银行和希腊国家银行。另外,欧洲银行业的资产账面价值也要做出480亿欧元的相应调整,     

欧债危机:政治周期与经济周期的较量

1300亿欧元纾困资金,33亿欧元预算削减方案.前者是欧元区财长们商议提供的救助措施,条件是希腊能将后者执行到位.雅典当地时间2月13日凌晨,希腊议会以三分之二多数通过了与欧盟和国际货币基金组织达成的关于第二轮救援贷款的协议.违约在即,资金尚未拨付到位.欧元区的官员们疑虑重重. “不落实,无贷款” 根据协议,希腊政府将实施新的紧缩措施,包括将私营部门的最低工资标准降低22％,年内减少32亿欧元政府开支并裁减1.5万名公务员等.这引发了希腊国内民众的示威和骚乱,他们在街头集会,并烧毁房屋以示反对和抗议.     

基于VAR模型的中欧贸易“J曲线效应”实证分析

欧元作为一种新兴世界货币既在全球经济中发挥日益重要的作用,也是人民币汇率形成机制中的重要权重货币,由于欧盟是中国最大的贸易伙伴,故欧元兑人民币实际汇率变动对中欧贸易平衡产生重要影响。本文采用1999—2008年间欧元兑人民币汇率数据和中国与欧元区贸易季度数据构建VAR模型,并运用单位根检验、协整检验和脉冲响应函数的分析方法对欧元汇率变动对中欧贸易相对差额的影响进行实证分析。结果表明,人民币兑欧元的贬值初期会引起中国对欧元区贸易收支的短期恶化,但经过一段时间后由于我国对欧元区出口数量增加,贸易盈余趋于稳定,中国对欧元区贸易存在汇率贬值的"J曲线效应"。     

大事

<正>2012.2.22-2012.3.21欧元集团主席容克3月12日晚在欧元区财长会议结束后宣布,已正式批准总额1300亿欧元(约合1710亿美元)的希腊第二轮救助方案。方案于3月21日正式启动。容克强调救助方案显示了欧元区一贯的立场,即"希腊一直是欧元区的一员"。此前希腊政府已开启债务置换计划。     

欧元区扩容:穷国拉脱维亚反对声中加盟

正在持续抗击欧债危机近4年后,欧元区货币联盟的"战队"未被击垮,最近还在不断扩容。2014年第一天,欧元区迎来了第十八位成员国——波罗的海国家拉脱维亚在加入欧盟近10年之后,拉脱维亚终于在今年的1月1日宣布正式加入欧元区。当天早晨,总理瓦尔蒂斯·托姆布洛夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)从该国自动取款机中取出了第一张欧元纸币,象征欧元在这个小国正式流通。直到1月15日为止,欧元和拉脱维亚货币拉特将可以同时使用。相比欧元区整体复苏缓慢,拉脱维亚过     

欧元诞生、欧债危机及纾困博弈路径

由欧元诞生的过程及欧元本身的缺陷,引出欧债危机爆发的必然性.从希腊、西班牙、葡萄牙、意大利、爱尔兰和塞浦路斯欧元区六个危机国视角出发,基于债务发生的原因、救助措施及救助效果,综述欧洲主权债务危机的演进过程.欧债危机纾困现状表明:希腊等高债务国退出欧元区的威胁不可信;仅是救助机制不能根本解决欧债危机和恢复经济发展;高债务国支持的共同债券和经济良好国家支持的统一财政成为进一步解决危机的有效措施.在三个假设的基础上,运用三部子博弈完美纳什均衡分析法展示债务双方在财政统一和共同债券博弈中的合作路径.     

不均衡性、非对称冲击下的欧元困境

欧元推出后,并未能实现原先预定的趋同目标,欧元区成员国仍存在着明显的不均衡性。这种不均衡性使欧元区统一的货币政策难以应对各成员国情况各异的实际要求,带来了非对称冲击,影响了货币政策的实施效果,从而使欧元陷入了困境。一味强调宏观经济指标的统一,可能最终剥夺各国依据自身实际情况进行宏观调节的可能性,从而进一步延缓区内经济趋同的步伐。欧元区要稳定运行,必须进行有效改革,提高欧元区内的经济同质性,促进区域经济结构和周期趋同。     

影响欧债危机前景的利弊因素

一、十大不利因素。1.2012年第一季度或上半年有大量债务要还本付息。如果希腊、葡萄牙和意大利等国不能获得足够的资金,债务危机的形势无疑会进一步恶化。2.无法通过贬值来扩大出口。2011年阿根廷债务危机爆发后,由于比索被大幅度贬值,阿根廷的出口显著增加,为走出危机创造了条件。而希腊等国无法使欧元贬值,因为欧元区的货币政策是统一的。3.银行业已受到债务危机的影响。欧洲银行管理局认为,欧洲央行需要筹资1150亿欧元,以弥补其持有的"外围国家"国债带来的损失。4.财政紧缩计划遏制了经济复苏的动力。摆脱危机的良策在于加快经济发展,但希腊等国     

欧元区的政策配合:走不出的困境?北大核心CSSCISSCI

本文首先分析了欧元区存在政策配合困境,然后说明了在过去的十年里,面对政策配合的困境,成员国采取了违反《稳定与增长公约》财政约束的权宜之计。在"不对称冲击"不严重的情况下,违反财政约束的做法未导致严重的"搭便车"问题,因而没有影响欧元区的稳定。但这并非长久之计。文章最后说明了当前欧元区政策配合困境尤存,只有进行相应的改革,才能使成员国彻底摆脱政策配合的困境。鉴于这些改革的艰巨性与长期性,政策配合的难题将长期困扰欧元区。考虑到欧元区是政治的产物,目前成员国对一体化有很强的政治决心,加之欧元已经取得了市场的信任。因此,除非欧元区发生影响难以估量的不对称冲击,否则政策配合的困境不会严重威胁欧元区的稳定。     

主权债务危机阴影下的欧元区经济:形势及展望

尽管目前仍有欧洲国家不断受到债务危机困扰,但从2010年形势看,欧洲主权债务危机最危险的时刻已经过去。欧元区金融形势趋于稳定,经济复苏步伐得以延续。主权债务危机引发全球性危机或引发全球性经济衰退的可能性已经大大降低,不会出现欧元区解体、欧元消亡的后果。预计2011年欧元区经济仍将保持低速、温和复苏的增长态势。     

金融体系需要理顺

中国已经取消了贷款利率的所有管制,尽管存款利率继续接受指引,但银行可以向储户兜售表外理财产品轻易地规避监管。资金资源成本增加导致资金使用成本增加,即企业信用成本增加。