产品市场竞争、代理成本与企业绩效

本文基于2010—2016年944家A股上市公司财务数据,运用面板固定效应模型实证研究了产品市场竞争、代理成本与企业经营绩效之间的关系。研究表明:(1)代理成本能够显著的降低企业的经营绩效,且代理成本对国有企业经营绩效的负向作用要显著大于非国有企业;产品市场竞争、股权集中度和股权制衡度能够显著降低企业代理成本,相对于国有企业,产品市场竞争对代理成本的负向作用在非国有企业中更为显著;(2)对于国有企业,产品市场竞争能够直接促进企业经营绩效的提高,而对代理成本与经营绩效的影响并不存在显著的调节作用;对于非国有企业,产品市场竞争并不能直接显著的提高企业绩效,而是通过调节作用显著的抑制代理成本对企业绩效的负面作用。     

内部控制、产品市场竞争与代理成本

本文以2012-2016年我国A股上市公司数据为研究样本,探讨内部控制、产品市场竞争与代理成本之间的关系,研究结果表明内部控制可以有效缓解经理人与股东之间的代理冲突,提升信息披露质量。进一步研究发现,在高强度产品市场竞争下,内部控制对代理成本的抑制作用显著降低。在低强度产品市场竞争下,内部控制缓解代理冲突、降低代理成本的效果更加显著。这说明,产品市场竞争在内部控制抑制代理成本的过程中起到了一定的替代作用。     

产品市场竞争、代理成本与企业绩效

本文基于2010—2016年944家A股上市公司财务数据,运用面板固定效应模型实证研究了产品市场竞争、代理成本与企业经营绩效之间的关系。研究表明:(1)代理成本能够显著的降低企业的经营绩效,且代理成本对国有企业经营绩效的负向作用要显著大于非国有企业;产品市场竞争、股权集中度和股权制衡度能够显著降低企业代理成本,相对于国有企业,产品市场竞争对代理成本的负向作用在非国有企业中更为显著;(2)对于国有企业,产品市场竞争能够直接促进企业经营绩效的提高,而对代理成本与经营绩效的影响并不存在显著的调节作用;对于非国有企业,产品市场竞争并不能直接显著的提高企业绩效,而是通过调节作用显著的抑制代理成本对企业绩效的负面作用。     

公司治理、代理成本与企业技术创新效率

本文以2012-2016年沪深两市A股高新技术上市公司为样本,采用多元回归及Bootstrap法,分析了公司治理机制对代理成本的影响以及公司治理机制、代理成本与企业技术创新效率之间的关系。研究发现:第一类代理成本在股权集中度与企业技术创新效率间起部分中介作用,在股权制衡度与企业技术创新效率间起完全中介作用;第二类代理成本在股权集中度与企业技术创新效率间起部分中介作用但不显著。两类代理成本在独立董事比例、高管股权激励分别与企业技术创新效率间不存在中介效应。     

产品市场竞争、债权治理与投资效率

以2011—2014年沪深A股上市公司为研究的初始样本,实证检验了产品市场竞争和债权治理对我国上市公司投资效率的影响。研究结果显示:产品市场竞争对企业的投资效率具有显著的改善作用。将所有行业分为高低两组分别回归后发现:在高竞争行业中,长期负债和银行贷款比例的增加会降低投资效率,短期负债的增多会提高投资效率;而在低竞争行业中,长期负债和短期负债的增多会提高投资效率,银行贷款比例的提高会降低投资效率。     

公司财务冗余对投资规模的影响研究——基于代理成本和产品市场竞争的视角

本文在阐述代理成本、产品市场竞争对企业财务冗余政策影响的基础上,以中国上市公司为研究样本,对财务冗余如何影响投资规模,以及影响程度是否受到代理成本和产品市场竞争的调节进行了实证检验。研究发现:(1)财务冗余和企业未来投资正相关;(2)产品市场竞争对财务冗余一投资相关性产生正向影响;(3)代理成本对财务冗余一投资相关性的正向影响在低产品市场竞争的企业中表现明显。     

代理成本、公司治理与非效率投资

以2004至2018年我国A股上市公司为研究样本,考察了公司内部治理、代理成本对非效率投资的影响。研究结果表明,经理与外部股东的代理冲突所产生的代理成本对过度投资存在显著影响,但代理成本对投资不足的影响不显著;股权治理、董事会治理和高管激励总体上未能有效发挥公司治理作用,抑制过度投资。     

产品市场竞争:企业负债融资决策的新视角

20世纪80年代中期以来,企业负债融资对产品市场竞争的影响引起经济学家的广泛关注,并发展成为资本结构理论一项重要内容。本文拟就国外理论界对企业负债融资和产品市场竞争的研究成果进行述评,进而提出了我国深入开展该领域工作的政策建议。     

产品市场竞争、公司违规与商业信用

通过研究公司违规被监管机构处罚这一事件对商业信用获取及其使用成本的影响,考察了企业在资本市场的声誉受损是否会传染并影响到"供应商-客户"关系。实证结果发现,公司在发生违法违规行为被监管机构处罚后,获得的商业信用额度变少,"商业信用-现金持有"敏感性提高,也即商业信用的使用成本上升。进一步地,违规被罚事件在竞争激烈的行业中对"供应商-客户"关系破坏更严重,即在产品市场竞争更加激烈的行业,公司违规被罚后商业信用减少与使用成本的提高更显著。结论表明,除了股东和债权人,供应商也会看重公司的违法违规事件,监管机构对公司违规行为的处罚并非"纸老虎",处罚的传染效应使得企业会承担因与其他合约方关系的破坏而造成的间接成本。     

产品差异、转移成本和创新激励

文章在豪泰林空间差异化模型的基础上构建了静态完全信息博弈模型,研究转移成本和生产成本对市场竞争产生的影响以及转移成本下企业的创新激励。     

Private Equity and Agency Costs: an Economic Analysis

Private equity ¹ is a new and powerful form of general management. Done correctly, it can increase value in firms by closing the ‘information gap’ between shareholders and management. This can help to reduce agency costs and capture otherwise lost value.     

Product Market Competition,Skill Shortages and Productivity: Evidence from Canadian Manufacturing Firms

In this paper, we estimate the impacts of product market competition and skill shortages on the productivity level performance of Canadian manufacturing firms. We use firms perceptions of their competitive environment from the Statistics Canada 1999 Survey of Innovation to measure product market competition and skill shortages. We argue in the paper that such perceptions are important for productivity level performance. After controlling for other factors, we find that product market competition has a positive impact on the performance of medium-sized and large-sized firms, and that skill shortages have a negative impact on the performance of small-sized and medium-sized firms.Jel Classification: L0, O0     

产品市场竞争与现金价值:掠夺理论还是代理理论

本文利用2000～2009年沪深两市上市公司的非平衡面板数据来考察产品市场竞争与现金价值之间的关系。检验结果表明,比行业竞争对手持有更多现金的企业具有较高的价值,垄断程度较高的行业企业所持现金的价值更高。基于倾向得分理论的检验结果表明垄断性行业子样本的现金价值显著高于竞争性行业子样本。进一步的检验结果表明成长性、市场化程度和现金持有量的区间效应因素并不影响文章的研究结论。这些实证结果都支持了掠夺理论的分析。     

产品市场竞争、融资约束与组织冗余结构

从产品市场和金融市场的视角,分析产品市场竞争对组织冗余结构的影响,并在此基础上研究融资约束的情境效应,最后讨论冗余结构偏离对企业绩效的影响。研究结果发现：产品市场竞争越激烈,企业持有的非沉淀性冗余资源比例越少;企业面临的融资约束程度越严重,表现为企业规模越小、企业负债率越低时,产品市场竞争对组织冗余结构的负向影响越强;最后,当企业实际冗余结构偏离标准冗余结构时,将会对企业绩效产生不利影响。研究结论为理论界和企业界进一步加深对组织冗余结构的理解和管理提供了新的理论诠释和实践指导。