上市公司“管理层讨论与分析”披露质量影响因素研究

本文设计了我国上市公司年度报告“管理层讨论与分析”披露质量的评价标准,并进一步构建了“管理层讨论与分析”信息披露指数。以我国上市公司为样本．采用实证方法研究了上市公司“管理层讨论与分析”披露质量的影响因素。研究发现,我国上市公司“管理层讨论与分析”披露质量主要受公司的股权集中度、独立董事的人数、公司规模、上市年限和是否海外上市等因素影响。     

"管理层讨论与分析"的环境信息披露情况调查——来自我国上交所A股上市公司的初步证据

从2005年开始实施的上市公司年报的"管理层讨论与分析"部分,不仅反映了管理层对公司现状及发展前景的基本判断,同时也为信息使用者提供了一个评判管理层价值观的重要渠道.本文统计分析了在我国上海证券交易所A股上市的公司2006年年报中该部分所包含的环境信息,获得了关于上市公司环境信息披露的一些初步证据,以期推动环境信息披露有效性的提高,进而促进上市公司环境责任的履行.     

分行业信息披露能否约束管理层语调操纵——基于行业信息披露指引发布的证据

管理层语调操纵行为是阻碍资本市场高质量发展的“绊脚石”,如何约束管理层语调操纵行为,对于保护投资者权益、引导价值投资至关重要。本文以2010―2021年我国沪深A股上市公司为样本,采用多期双重差分模型检验分行业信息披露对管理层语调操纵的影响。研究发现,分行业信息披露能有效约束管理层语调操纵。机制检验表明,分行业信息披露通过发挥“治理效应”和“信息效应”来影响管理层语调操纵。异质性检验发现,分行业信息披露对管理层语调操纵的约束作用在行业经营信息披露频率要求更高的上证A股企业和年报可读性更高的企业中更为明显。     

管理层内部控制缺陷信息披露行为的影响因素分析——基于内部控制信息披露“动机选择”的视角

笔者基于"动机选择"的视角,对影响管理层内部控制缺陷披露行为的因素进行分析。结果发现,建立在经济动因和政治动因基础上的激励机制以及源于内部控制缺陷披露的昂贵显性和隐性成本是管理层隐瞒内部控制缺陷的驱动力;薄弱的外部治理环境和不尽完善的公司内部治理基础则为管理层"动机选择"的机会主义行为提供了滋生的机会;而管理层所拥有的超出其特定控制权范畴的管理层权力又为其在信息披露中的机会主义行为提供了保障。     

财务报表体系的构建与信息披露

企业会计信息的恰当披露是资本市场有效运行的基础。而会计信息披露的主要渠道是企业财务体系。企业要保证及时、准确、完整地编制和披露各监管机构要求的财务报告,设计一套既符合对外信息披露要求,又满足公司内部管理需求的财务报表体系显得尤为重要。     

我国上市公司自愿性信息披露制度的可行牲和规则构建——基于内生性角度分析

笔者从影响自愿性信息披露的内生性因素出发，分析了这种上市公司不愿充分披露的行为是利益权衡的结果，在阐述建立自愿性信息制度的可行性后，提出了从外部和内部双层环境下构建自愿性信粤披露制度，提高企业透明度，增强竞争力，推动资本市场发展。     

我国上市公司自愿性信息披露制度的可行性和规则构建——基于内生性角度分析

笔者从影响自愿性信息披露的内生性因素出发,分析了这种上市公司不愿充分披露的行为是利益权衡的结果,在阐述建立自愿性信息制度的可行性后,提出了从外部和内部双层环境下构建自愿性信息披露制度,提高企业透明度,增强竞争力,推动资本市场发展.     

上市公司MBO的信息披露监管研究

文章从信息披露的角度,分析了我国上市公司MBO过程中信息披露的问题及其原因,设计了对管理层信息披露监管的博弈模型,提出了对信息披露的监管对策,从而更好地发挥MBO的特有功能和价值。     

分行业信息披露监管与分析师行为——基于行业信息披露指引发布的证据

当前我国对上市公司的信息披露监管模式已转为分行业信息披露监管模式。那么,分行业信息披露监管政策对分析师的关注有何影响？以2010年至2020年A股非金融类上市公司为样本,探究了分行业信息披露监政策对分析师关注的影响。研究发现,分行业信息披露监管政策能增加分析师的关注。机制检验表明,分行业信息披露监管政策增加了分析师的信息供给和机构投资者的信息需求,从而引起了分析师更多的关注。异质性分析表明,分行业信息披露监管政策对分析师关注的正向影响在行业中的大型企业、内部治理较差、R&D投入较多和信息不对称程度较严重的企业中更显著。进一步分析表明,分行业信息披露监管政策能提高分析师的盈余预测质量。为此,监管部门应稳步推进分行业信息披露监管政策的实施,加强对上市公司非财务信息的监管;上市公司应重视行业经营性信息的披露,向外界传递真实的信息;投资者应充分利用企业披露的行业经营性信息,以提高投资决策的科学性。     

内控信息披露质量、披露方式与权益资本成本——基于缺陷信息披露的实证证据

重点研究上市公司在相关法律法规的要求下,提高其内控信息披露质量,是否可以从资本市场中获得未来持续收益. 从内控缺陷信息披露角度衡量内控信息披露质量,使用权益资本成本作为从资本市场中获得未来持续收益的指标,立足于沪市上市公司2010~2012年的实证数据进行验证,得出以下结论:上市公司内控信息披露质量水平越高,权益资本成本越低. 不同的信息披露方式会影响两者之间的关系,选择自愿性披露方式的上市公司,随着内控信息披露质量水平的提高,权益资本成本变低的趋势会增强.     

企业层次环境信息披露制度体系的构建

我国企业层次环境信息披露处于较低水平,制度设计不完善是造成这一现状的重要原因之一。文章根据我国企业层次环境信息披露的制度体系现状,分析目前相关制度存在的缺失领域,提出应当构建强制性和自愿性相结合的系统性的环境信息披露制度体系,并以环境信息的第三方鉴证作为提升其可靠性的重要保障。     

对虚假信息披露的制度分析

上市公司通过披露虚假信息获取不当收益,是当今各国证券业中普遍存在的现象.在我国,这一现象表现得尤为突出,并在相当程度上成为了我国证券业健康发展的毒瘤.作者认为,致使虚假信息广泛蔓延的深层次原因在于制度的缺陷,故本文从这一角度对虚假信息披露产生的内因进行了较为深入地剖析,并在此基础上提出了若干对策建议.     

上市公司内部控制信息披露研究与对策分析

2012年起,我国要求全部A股上市公司强制提交并披露内部控制评价报告.随着市场发展,企业意识到内部控制发挥着越来越重要的作用,内控信息披露质量也逐步提高,但仍存在一些不足.本文利用CSMAR数据库中上市公司数据以及迪博内部控制指数,发现上市公司信息披露中存在信息披露不及时、内控评价报告专业性不足、披露内控缺陷不够主动及...     

上市公司财务报告分析性信息的披露与规范

文章分析了上市公司年度财务报告在报表体系设计方面 ,财务比率信息的披露方面 ,董事会报告中分析性信息披露方面以及披露方法存在的不足 ,提出了年报服务于全面用户 ,编制比较现金流量表 ,制定财务分析准则 ,采取新的披露方法 ,披露近三年的重要财务指标 ,加强年报中的管理者对财务和非财务指标的分析报告的披露 ,扩大财务情况说明书的信息含量等政策性建议     

对内部控制信息披露的分析

上市公司的内部控制信息披露我国制定了相应的政策,对企业内部控制信息披露起到了一定的规范作用.但是在我国资本市场信息披露存在欠缺或不够完备,内部控制信息披露没有明确规定,缺少国家强制力,公司对控制的认知和理解尚没有统一,导致了我国现在内部控制信息制度没有很好的贯穿实施.     

专有化成本与公司自愿性信息披露——基于客户信息披露的分析

目前,国内尚无文献探讨客户信息这种特殊的自愿性披露内容,并实证检验自愿性信息披露的专有化成本假说。文章通过手工收集2007-2011年制造业A股上市公司的客户信息数据,探讨了专有化成本对公司客户信息披露决策的影响。结果表明:(1)专有化成本与客户信息自愿披露水平整体上显著负相关,即专有化成本越高,公司披露客户明细金额和具体名称的意愿越弱,尤其是不愿披露客户名称;(2)行业集中度越高、对客户的依赖性越强,披露客户信息的专有化成本就越高,公司也就越不愿披露客户详细信息;(3)资本市场收益会削弱专有化成本和客户信息披露水平之间的负相关关系,说明信息披露决策是权衡披露成本和收益后的结果。     

证券市场信息披露制度的法律经济学分析

法律与经济具有相当的内在一致性。据马克思主义哲学观点,经济基础决定上层建筑,则经济关系产生法权关系,法律应该是由经济关系等社会因素形塑而成的。因此,完善的证券法律体系的构建同样需要考虑现实的市场,使得我们制定的规则在付诸执行之际不会产生过大的出入。在证券市场中,运用经济分析方法来解释法律问题,涉及到公平与效率问题的权衡,致力于达成财富最大化的要求。文章通过将经济分析方法运用到法学之中,以解释为何会存在证券信息披露制度,预测该制度会对证券市场产生何种影响并在此基础上提出应然层面的规范式的论述。将成本效益分析、交易成本等分析模型引入证券法律规则之中,以探求实现双方内在一致性的结合,进而追求社会资源运用的效益最大化有效模型。     

CFO地位与管理层报告样板化北大核心CSSCI

本文立足于我国强调差序格局、注重尊卑有伦的儒家文化背景,从CFO在上市公司地位高低的角度探讨了CFO如何影响公司文本信息披露行为。实证研究发现,当CFO在公司中地位越高时,他们能够更好地履行自身职能,越有助于遏制管理层报告流于形式的做法。当CFO任职公司为家族企业或位于儒家文化中心地区时,CFO地位与管理层报告样板化之间的负向关系越显著。进一步研究发现,当管理层报告样板化随着CFO地位提高而降低时,不仅可以向市场释放出更多信息含量,而且还降低了公司未来股价崩盘风险。本文研究对于我国背景下的CFO制度改革和完善以及提高上市公司会计信息披露质量具有积极的启示作用。