对中国股市问题的再思考

中国股票市场扩容是中国证券市场发展的必然。是中国经济体制改革的必需，是合理的，但是扩容路径必须遵循经济学原理，遵循市场经济的规律。注意保护中小投资者的利益，促进中国证券市场的健康发展。     

中国股票市场流动性:过高还是过低 --一个国际比较视角的分析

现有中国证券市场流动性方面的研究在评价中国证券市场(尤其是股票市场)流动性水平问题上分歧相当严重.本文从国际比较的视角出发,利用波动性调整后的换手率指标对中国上海证券交易所、深圳股票交易所和纽约股票交易所的流动性水平进行度量.结论表明,中国股票市场流动性在一定程度上优于NYSE市场,同时,剧烈的市场波动对市场流动性造成了损害.     

发展我国企业债券市场的对策

在证券市场中，股票市场、国债市场和企业债券市场应均衡发展目前我国的股票市场、国债市场发展势头良好，而企业债券市场则处于不断萎缩之中。针对目前制约企业债券市场发展的因素，应采取相关的有效措施来促进其健康发展。证券市场是由股票市场和债券市场两个子市场构成的，证券市场的发展有赖于这两个市场的协调发展。经过十多年的发展，我国证券市场已初具规模，到2000年底，我国股票市场市值已经超过GDP总量的50%，上市公司已超过1000家我国证券市场虽然发展很快，但极不均衡，股票市场和政府债券市场发展势头良好，而企业债券市场则…     

浅谈会计信息失真的几点对策

会计信息失真问题关乎到证券市场能否有效运转的一个重要问题,纵观中国股票市场的发展历史,会计信息失真问题在中国的股市一直存在,它不仅降低了股市配置资源的效率,还降低了投资者的投资信心并严重影响到了股票市场的良性发展。     

股市综合症下的股权分置改革

股权分置改革对于解决我国证券市场的基本制度缺陷、建立我国证券市场未来健康发展的基础结构具有决定性作用，也是一项只能成功、不能失败的改革；如果改革失败，中国股票市场将会不推自倒，能否重来还是个未知数，因此，中国证券市场也在过大关。     

简析我国股市的投机性

股票市场是国民经济的晴雨表。股表市场价格上涨，交投活跃，股票市场指数逐步升高，应该反映国民经济将整体向好，同时从理论上讲，股票市场价格上升也会通过财富效应影响居民消费和企业投资，从而拉动实体经济也相应增长。当证券市场与实体经济形成良性互动时，能避免证券市场的过分波动对实体经济的伤害。当然，证券市场与实体经济的偏差是客观存在的，但如果这种偏差由于受非理性的情绪影响或宏观经济政策失调导致证券市场的股票价格过分偏离实体经济，证券市场的投机性就很大。     

个人投资者的非理性行为 ——基于我国熔断机制的分析

股票市场作为中国证券市场的重要组成部分,在促进我国经济发展方面发挥着重要作用.但是由于我国股票市场起步比较晚,在完善和发展的同时,还存在不少问题.本文结合熔断机制的实施,从行为金融学的角度分析了我国证券市场中个人投资者的非理性行为及其出现的原因,并根据存在的问题提出规避投资者非理性行为的策略.     

中国推出股指期货的可行性分析

中国股票市场正在经历前所未有的变革，推出股指期货就是其中之一。推出股指期货可以完善证券市场的功能体系。有利于培育投资者的成熟度，进而促进股市与经济运行的关联程度，发挥股市经济“晴雨表”的功能。同时，中国已有17年股票市场和商品期货市场的管理经验，具备了发展股指期货的条件，只要能充分控制其潜在的风险，推出股指期货对整个股票市场是有利的。     

论保险基金加快进入资本市场

本文首先论述了中国保险业的现状和所面临的危机。接着从三个方面论述了中国保险基金必然加快和更大规模地进入资本市场，这既是保险业摆脱困境的必然选择和唯一出路，更是中国金融市场体系得以完善的必然要求和客观规律。最后在认真分析中国证券市场，特别是股票市场严重缺陷的基础上，提出在当前一段时期内，中国保险基金如何进入证券市场的六条可行性的对策思路。     

A股市场FF模型适用性的实证性研究

对三因素模型在我国证券市场的适用性问题,即股票期收益率与市场溢价因素、公司规模因素和账面市值比因素的关系问题进行了实证研究。根据我们分析的样本,得出以下结论：总体而言,三因素模型在我国股票市场是适用的,可以作为一个方便实用的工具来帮助投资者对中国股票市场进行分析和预测;中国股票市场具有规模效应和账面市场价值比效应,价值型股票的收益率高于成长型股票的收益率。     

中国股票市场透明度改革效应研究

证券市场透明度对于市场行为有一定程度的影响。目前,中国证券市场人为的操纵现象比较严重,使得股票价格的中的经济信息含量较少、噪音含量增大,从而失去了正确引导投资的作用。2003年中国股票市场透明度显著提高。在实证分析了透明度提高对上海股票市场质量带来的影响的基础上,根据证券市场特点提出如何设计合理的市场透明度提高市场效率政策建议。     

我国股票市场存在的主要问题及对策分析

股票市场作为中国证券市场的重要组成部分,在促进我国经济发展方面发挥重要作用。但是,中国股市在不断完善和发展的同时,还存在诸多问题,需要及时解决。因此,将揭示股票市场存在内幕交易、退市规则的执行力度不足及"圈钱"行为未得到有效遏制等问题,并提出相应的对策建议。     

中国股票市场个股价格异常波动实证分析

本文对中国股票市场个股价格异常波动的情况进行了检验，结果显示股价异常波动比较突出。经分析，认为导致股价异常波动的根源在于中国证券市场发展中的制度缺陷。     

中国与海外成熟资本市场的风险收益比较研究

随着中国加入WTO以及金融全球化,中国证券市场不可避免的要对外开放和面临国际化,特别是近些年来中外合资证券投资基金的出现以及QFII真正进入中国证券市场,研究和比较中外股票市场的不同风险收益特征具有重要的现实意义.     

中国股市过度投机的成因及对策

新中国的股票市场（二级市场）从１９９０、１９９１年沪深两个交易所的成立至今已经１０年，股市已成为国民经济体系的重要组成部分。然而看到这些成就并不能让我们忽视目前中国股市存在的一些问题，过度投机就是最为突出的问题之一。此问题若不解决，我国证券市场就谈不上稳定发展和走向成熟。 中国股票市场过度投机的成因 由于中国股市是在改革开放这个巨变的年代产生并发展起来，所以从思想意识、制度建设到具体参与股市的各方当事人就更不成熟。因而过度投机在我国存在一定的普遍性和不可避免性，概观国外初期的股市都有类似情况。具体…     

股权分置与上市公司法人治理结构的完善

中国证券市场正处在重要转折时期。股票市场基础性制度建设相对滞后，特别是上市公司法人治理结构不完善，虽然已经过了十多年的改革和发展，但实施的效果并不理想。而解决股权分置也并不能在短期内使中国上市公司的治理实现脱胎换骨的转变及消除股市的所有问题，但它确实为这一目标的实现提供了一种制度上的必要条件。它从根本上修正了中国股票市场长期存在的制度扭曲，为上市公司改善法人治理结构提供了基本的制度保证，从这一点来说，股权分置后置时代的中国上市公司的治理前景是乐观的。分析了我国上市公司股改前公司法人治理结构的现状，提出了股改后置时期上市公司法人治理结构的健全和完善。     

中国股票市场月份效应的实证研究

本文将中国股票市场按发展成熟程度不同进行了两个时间阶段的划分,并运用带虚拟变量的GARCH(1,1)模型结合描述性统计结果对两个阶段进行比较研究。实证结果显示:第一阶段,由于中国证券市场的市场化程度低,沪市和深市均存在多月份效应;第二阶段,中国证券市场存在符合经济学解释且与国外一月份效应类似的年关效应和其中沪市表现为四月效应和十二月效应,深市表现为二月效应和十二月效应。由此可见,中国股票市场的月份效应是随着股市发展程度而变化的。     

股市效率问题浅析

证券市场尤其是股票市场资源配置的市场化程度较高。以股票市场为代表的直接融资相对于间接融资的比例，经常被用作反映资金配置效率的一个指标。按照这一指标，我国股票市场对于社会资源的配置作用正在日益加强。然而从我国股票市场的实际运作来看，仍未摆脱效率低下的状态，在资源配置方面，与信贷市场相比也没有显示出明显的优势，尚存在着一些急待解决的问题。     

中国股票市场未来发展的政策选择——市场化制度创新的突破口

沪深两所成立后，中国股票市场的成长是一种政府推动模式。在这一模式下，中国股市经过十余年的发展后在规模上迅速扩大，但同时也积累了许多深层次矛盾，导致市场效率低下。的股票市场迫切期待新一轮的市场创新，促使市场效率的迅速提升。新一轮创新的主题是市场化，其突破口在于：一是按市场原则放松管制，合理确定各经济主体的市场准入；二是改造现行市场结构和建立多层次的市场体系；三是建立与完善证券市场各项基本制度与配套支持系统；四是适时推出新的金融交易工具及交易模式；五是建立市场化的集中型国有股权管理体制；六是疏导证券市场的功能实现机制。     

证券市场制度缺陷的实证分析

中国证券市场存在着“三重制度缺陷”,即结构性缺陷、体制性缺陷和功能性缺陷。结构性缺陷主要是指股票市场和债券市场发展的非均衡;股票市场内部缺乏有效统一的市场体系等。体制性缺陷是指证券市场呈现管制性低水平均衡下的金融资源逆配置;国有企业“父爱主义”向上市公司的移植;以及证券市场行政化监督对市场运行的扭曲。制度性缺陷是指证券市场基本功能的缺失,社会资源的帕累托改进无法得到有效实现;上市公司仅仅形成了公司制的“外壳”,而没有形成公司制的实质和内涵。解决“三重制度缺陷”的出路在于按照市场性、效率性和竞争性的原则进行证券市场的制度创新。