金融市场发展、独立审计与股权融资成本

独立审计具有信息揭示与治理的功能进而影响企业股权融资成本。本文以2007年至2009年我国A股上市公司的样本数据进行研究发现：获得标准无保留意见的公司承担更低的股权融资成本;发达的金融市场环境能够提高信息披露机制,引导投资者与企业关注审计意见进而影响企业股权融资成本;由于国有企业透明度较低、代理成本较高,独立审计对国有控股公司的治理效果优于民营企业。由此得出推进金融改革、以国家审计推进、规范民间审计和提高社会对审计的关注等政策建议。     

看不见的王卫

如果没有王卫,不会有今天的顺丰。顺丰一直是中国物流界的一个谜,核心在于创始人王卫自己也是一个谜。“即使王卫18年绝缘媒体,也并不妨碍顺丰成为中国快递业的孤独求败。”一位同行调侃道。     

股权再融资业绩之“谜”:基于过度融资的证据北大核心

本文以2001~2010年期间实施过股权再融资的中国上市公司为样本,实证检验了中国上市公司再融资后的经营业绩变化及其影响因素。实证结果表明:中国上市公司实施股权再融资后的经营业绩普遍下降;但与正常融资公司相比,过度融资公司的经营业绩更差。进一步的实证结果发现,在控制了其他可能影响企业经营业绩的因素后,过度股权再融资是导致企业再融资后经营业绩下滑的主要原因,且企业过度再融资程度越严重,再融资后经营业绩下滑越严重。本文的研究为解释中国上市公司再融资长期业绩之"谜"提供了新的视角和证据。     

股权再融资业绩之“谜”:基于过度融资的证据

本文以2001~2010年期间实施过股权再融资的中国上市公司为样本,实证检验了中国上市公司再融资后的经营业绩变化及其影响因素。实证结果表明:中国上市公司实施股权再融资后的经营业绩普遍下降;但与正常融资公司相比,过度融资公司的经营业绩更差。进一步的实证结果发现,在控制了其他可能影响企业经营业绩的因素后,过度股权再融资是导致企业再融资后经营业绩下滑的主要原因,且企业过度再融资程度越严重,再融资后经营业绩下滑越严重。本文的研究为解释中国上市公司再融资长期业绩之"谜"提供了新的视角和证据。     

潜行者顺丰

成立20年来坚持“不做广告、不做上市计划、不引入战略投资”的中国民营快递巨头顺丰如今已破戒了。2013年8月20日,顺丰速运宣布首次外部融资,公司将出让不超过25％股权给予招商局集团等三家皆为“国字头”的机构,而融资额则没有透露。     

双层股权结构对公司治理的影响

企业在不断扩张,股权融资成为了创始企业的一种选择,但股权融资必将伴随着创始人的股权稀释,从而会导致创始人失去对公司的控制权,例如俏江南,大娘水饺等.本文从万科股权之争的角度出发,论述双层股权结构的正面影响与负面影响.     

从股权融资成本看上市公司股权融资偏好治理

我国上市公司存在强烈的股权融资偏好,其直接原因是股权融资实际成本偏低.文章通过分析上市公司股权融资实际成本偏低的原因,提出治理股权融资偏好的对策.     

大股东控制下上市公司股权再融资研究

本文以2008年配股和增发的上市公司为样本,通过因子分析和多元回归进行实证分析。结果表明:大股东持股比例,市净率和资本结构指标都与股权融资偏好正相关,说明在大股东控制下我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好;国有股与股权融资偏好负相关且相关性不显著;独立董事制衡度与股权融资偏好负相关但相关性不显著,说明我国独立董事还未能对控股股东一股独大的现象起到制约作用。     

上市公司融资顺序的实证研究——来自甘肃的数据

本文以甘肃省上市公司为研究对象,对19家上市公司进行了实证研究。结果表明：甘肃省上市公司仍存在股权偏好,融资顺序为股权融资、债权融资、内源融资,得出了与Myers理论相反的结论并对由此产生的原因进行了分析,从上市公司的角度提出了相关建议。     

衡阳风顺车桥有限公司

<正>衡阳风顺车桥有限公司成立于1999年12月,是长丰集团的汽车车桥、悬架和变分器生产基地。公司现有员工近500人,注册资金3.18亿元人民币,总资产5.36亿元人民币。轻型汽车前后桥及汽车悬架是公司目前的主导产品,主要为长丰猎豹、长丰扬子、     

基于股权分置视角的上市公司股权融资偏好行为分析

本文认为,我国上市公司股权融资偏好行为的主要根源是股权分置结构的存在。在股权分置结构下,国有股“一股独大”和非流通性,造成“同股不同价、同股不同权、同股不同利”股东利益关系;股权融资的软约束性及股权融资成本低于债券融资成本的成本错位;证券市场扭曲的股票价格形成机制;内部人控制等因素促使了上市公司股权融资偏好行为的发生。为解决上述公司股权融资偏好问题,应优化股权结构,大力发展和完善资本市场,规范股权融资。     

浅析独立董事在股权分置改革中的作用

本文结合我国股权分置改革实践,对独立董事在股权分置改革中的独立鉴证、公开征集委托投票权、利益协调作用进行探讨.     

浅析独立董事在股权分置改革中的作用

本文结合我国股权分置改革实践,对独立董事在股权分置改革中的独立鉴证、公开征集委托投票权、利益协调作用进行探讨。     

上市公司融资行为研究综述

资本结构理论的发展与日益成熟,为实践中上市公司的融资行为提供了可靠的理论支撑,指导着上市公司的融资行为,使各上市公司通过合理的融资行为来实现财务管理企业价值最大化的目标。本文旨在对上市公司融资行为研究做一个简要的梳理,以考察现有关于上市公司融资行为研究的成果以及对上市公司融资行为的理论解释。     

股权结构对股权融资和债务融资影响的对比——理论与实证分析

文章以2003-2009年度528家A股上市公司的财务数据为基础,实证研究了股权结构对股权融资和债务融资的影响.研究结果表明,第一大股东持股比例与股权融资规模无显著相关性,与债务融资规模显著正相关;股权制衡度与股权融资规模显著负相关,与债务融资规模显著负相关;流通A股比例与债务融资规模显著负相关,而与股权融资额无显著相关性;机构持股比例与股权融资规模、债务融资规模都显著正相关;而管理者持股比例的变动对债务融资规模、股权融资规模的影响都不显著.     

我国上市公司的股权融资绩效

我国上市公司通过股权融资获取了大量资金(1991-2001年我国A股市场共筹资6044．87亿元，近年首发融资额所占比例在55％左右，配股和增发融资额所占比例高达45％左右。详见表1)。“上市公司”是企业老总们引以自豪的桂冠，被喻为我国企业的精英。然而，上市公司是否负责任地运用社会“奉献”给他们的宝贵社会资源?国外企业的融资次序一般先使用内部融资(即留存收益)，其次是债务融资，最后才是股权融资。我国上市公司没有分红派息的压力，大多数股东对企业管理层的约束力弱化，     

电力企业股权融资问题探析

在市场经济发展中,我国电力企业进行一定的改革,推行股权融资政策,企业主体积极性得到调动,但是,在实践的过程中,股权融资的问题和现阶段市场经济存在矛盾之处,电力融资还存在问题。文章主要是分析电力企业股权融资出现的问题,并提出解决的对策。     

我国上市公司融资问题分析

随着中国上市公司融资规模的扩大,在融资类型的选择上,上市公司普遍趋向于通过股权融资进行融资,这与融资顺序理论相违背。造成这一行为的原因除公司治理结构缺陷、资本市场不发达、股权融资软约束等因素外,对上市公司进行考核所采用的传统业绩评价指标亦存在内在缺陷。为此,建议对我国上市公司进行考核时采用新的考虑股权融资成本的业绩评价指标EVA,将有助于纠正上市公司的股权融资偏好。     

上市公司融资顺序的实证研究——来自甘肃的数据

本文以甘肃省上市公司为研究对象,对19家上市公司进行了实证研究。结果表明:甘肃省上市公司仍存在股权偏好,融资顺序为股权融资、债权融资、内源融资,得出了与Myers理论相反的结论并对由此产生的原因进行了分析,从上市公司的角度提出了相关建议。