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流动性是衡量股市成熟与否的重要标准之一,也是决定股票市场行为的一个重要因素,而股市资金流动速度又是衡量股市流动性高低的重要指标.上海、深圳证券交易所股票换手率远远高于其他国家,这反映了我国股票市场中货币资金的流速很快,表明我国股市的投机性远远高于世界其他成熟市场.随着股票市场的发展,我国股市资金的流速将呈现下降后缓慢回升的趋势,最终稳定在一个区域内进行波动. 相似文献
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中国股票市场历史虽不久远,但股票泡沫却一直存在,这也成为阻碍股票市场发展的关键原因。本文将以工商银行(A股),世纪鼎利(创业板股)这两只不同种类的股票为例,通过实例分析,比较不同种类股票泡沫的大小,分析影响泡沫大小的因素。其中市盈率无疑是一个重要的参考标准,还有公司类型,政府干预也是因素之一。同时,本文还会比较2008年金融海啸前后的中国股市,讨论其是不是影响股市泡沫的又一原因。 相似文献
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股市泡沫来源于投资者对股票的价格预期超过了其基础价值.宏观经济过热将使投资者产生普遍乐观的情绪,并通过自我强化和自我实现机制引发股市泡沫.本文用相关分析、格兰杰因果检验等计量经济学方法检验了中国近年来宏观经济综合指标与股市泡沫指标之间的关系.实证结果显示,股市泡沫与前期的宏观经济情况有一定的相关关系,近12个月的宏观经济增长情况是当期股市泡沫存在的原因,而股市泡沫对宏观经济没有反馈作用.据此,本文认为在制定宏观经济政策时应该充分考虑股票市场的情况,并通过建立和完善宏观经济预警系统等途径来防范股市泡沫. 相似文献
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O-F模型与合理市盈率研究--中国股市泡沫的实证分析 总被引:4,自引:0,他引:4
屠孝敏 《上海金融学院学报》2006,(1):35-40
市盈率是被广泛用来测量股市泡沫风险的一个重要指标。本文根据O-F模型(基于账面价值和未来剩余收益的定价模型),导出衡量股市泡沫的合理市盈率计算公式,并以此考察了中国的股市泡沫。通过分析发现市盈率的合理值是一个动态值,主要由企业各期的净资产、收益、净资产收益率、持续盈利能力等内生变量决定,不存在一个固定的合理市盈率来测量股市的泡沫程度。计算表明中国的股市泡沫白1993年以来呈明显下降趋势,且2001逐步形成以来,我国股市基本上不存在投机性泡沫,股市运行处于比较理性的阶段。 相似文献
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目前,我国股票市场已成为金融市场中的热门行业,全社会产生一种投资股票的趋势,股市的健全发展和营运显得尤为重要。本文拟就目前我国股票市场的现状、问题及对策,进行初步的分析与探索。 相似文献
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股票市场的问题日益成为我国经济发展的严峻问题。本文先对我国股票市场有效性进行测度,运用资本资产定价模型以上海和深圳股票市场十个板块各选一只具有代表性的股票为样本进行分析,得出我国股票市场还没有达到次强式有效市场的结论。 相似文献
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基于市盈率的我国股市泡沫分析 总被引:7,自引:0,他引:7
市盈率是被广泛用来测量股市泡沫风险的一个重要指标。根据“股票的理论价格应该是未来各期红利的贴现之和”这一传统金融理论,导出用以衡量股市泡沫成分的基准——合理市盈率的计算方法。通过分析发现市盈率的合理值是一个动态值,据此测量出的上海A股市场泡沫成分自1993年以来呈明显下降趋势,说明我国股票市场上的投资者日趋成熟,投资行为日趋理性。 相似文献
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资本资产定价模型(CAPM)作为金融市场现代价格理论的脊梁,已被广泛应用于股票、基金、债券等资产定价的分析和投资决策等领域。本文以上海证券市场A股上市的20支奥运概念股作为研究对象,采用时间序列分析的方法,选取这二十家公司自成立至今的全部股票数据对资本资产定价模型在奥运板块的股票市场进行实证分析,以检验CAPM在中国股市的有效性。得出的结论是:CAPM模型在我国现存的股票市场上尚不能成立。 相似文献
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本文建立了一多主体股市模型,通过SWARM平台具体实现了计算机模拟,以此研究股票市场中技术交易者、基础交易者和噪声交易者的行为对股票价格的影响。通过改变每种类型交易者的数量和股市中的消息股利进行了多次仿真实验,仿真结果产生了与现实股市类似的股价泡沫、股价崩盘、股票波动等市场现象,再现了现实股市中的羊群效应,有效市场存在的事实,得出了技术交易者的存在使得股票价格倾向于沿着一个固定的方向运动并变得不稳定;基础交易者的存在对于市场的稳定起着重要作用;股票市场的波动是技术交易者和基础交易者围绕股票真实价值进行力量较量的结果;噪声交易者的存在有利于市场的流动性等有意义的结论。 相似文献
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本文采用贝叶斯的方法估计模型参数和检验模型,构建贝叶斯CAPM模型,以上海股票市场为研究对象,分六个行业选取了A股中120支股票进行研究,以一年期定期存款利率为无风险利率,新上证综指作为市场组合收益率,使用时间序列检验模型和股市风险与收益的线性回归模型,实证检验上海股票市场有效性问题。研究结果发现:市场收益对各行业股票收益具有显著影响,其结果符合资本资产定价模型;而收益与风险关系检验中发现系统风险并不是股票组合预期收益率的唯一度量,企业内部因素在股票定价中起着一定的作用,这不符合资本资产定价模型。总的来说,目前资本资产定价模型仍不完全适用于我国上海股票市场。 相似文献
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银行信贷与股票价格动态关系研究 总被引:2,自引:0,他引:2
本文采用五变量VAR模型对我国银行信贷与股票价格之间的动态关系进行实证分析,发现股票价格的上涨会导致银行信贷的扩张,但银行信贷扩张不是股票价格上涨的原因。基于此,本文提出对银行信贷的调控要考虑股票市场的影响。在股票市场繁荣的时候应该通过增加股票供给、丰富投资产品等措施防止股市泡沫的扩大,降低市场对股价升幅的预期,同时密切关注银行信贷资金的流向,防止资金由实体经济大量流向股票市场;而在股票市场萧条的时候,放松银行信贷并不能阻止股票价格下跌,稳定股票市场的关键是增强投资者信心,改善投资者对未来股票价格的预期。 相似文献
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在股票市场的诸多影响因素中,政府行为无疑是非常关键的.本文分析了我国政府行为对股票市场的影响及问题,提出政府调控股票市场的基本原则,并提出相应的对策建议,包括:发挥证券监管部门维护股市动态均衡的作用、合理运用货币政策和财政政策、利用税收调节交易成本对股市进行调控、完善股票信用交易和股指期货交易、构建完善的股票市场干预法律体系等. 相似文献
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在股票市场中,板块与板块之间,股票价格或收益率的波动常常存在着显著的联动效应,每一波大行情往往都是由一个或数个板块所带动的。本文基于数据挖掘的视角,利用关联规则挖掘的Apriori算法,分析了我国股票市场30个行业板块间的联动效应,结果表明,化工化纤板块、电子信息板块与多个板块间存在较强的联动效应。 相似文献
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本文使用2005--2011年我国股市行业收益率数据并构造投资者情绪指标,利用VAR格兰杰因果检验和固定效应广义最小二乘法分析投资者情绪对我国股市的动态影响。实证结果发现,2005--2011年的两次股票市场大幅度涨跌中,我国投资者情绪和股票收益率存在双向因果关系;投资者情绪在3个月内会对股票收益率有正面的影响,此后12个月内其正向影响作用出现了明显的负向反转,其中具有较高账面市值比和占有较高经济地位的交通运输业、信息技术业和制造业等国家基础行业容易受到投资者乐观情绪的影响而出现大幅度涨跌。 相似文献
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引言伴随着2007年国内证券市场A股平均市盈率接近40倍,一场关于中国股市泡沫的大讨论正在掀起。国内A股市场已经存在泡沫已经成为多数经济学家和业内人士的共识,但这一结论主要是依据市盈率这一标准作出的经验性判断,而缺乏更精确的实证分析。本文试图一方面通过以市盈率为主的泡沫度指标对中国大陆股市进行测算,另一方面引入理性泡沫概念,用计量方法对股市泡沫进行实证研究。一、文献综述目前,国内对股市泡沫的研究主要分为两类:第一类是泡沫度指标的测算。主要采用的指标有:P/E市盈率;股票市值增长率/名义GDP增长率;股票市场价格与真实价值的差额等。这些测度方法比较简便易行,但最大的问题是如何确定基本价值,而这没有一个公认的统一标准,对泡沫临界值的设定完全依赖个人的经验,影响测算的精度,在预测上也有可能产生误导。而且,此类研究只能估计某一年的泡沫情况,无法细分时间段,因此无法反映泡沫的连续性变化。第二类则是引入理论泡沫概念,用计量方法进行实证。如用自相关、偏度和峰度来判断是否存在泡沫。其根据是若股价存在泡沫,则收益或超额收益序列存在厚尾和自相关等特征。国内不少学者也对我国股市泡沫进行了分析和检验,但多数都是定性判断,定量分析的不... 相似文献